特斯拉“万亿薪酬方案”的核心内容与背景 - 2025年特斯拉股东大会以75%的支持率通过了马斯克的“万亿薪酬方案”[11] - 该方案为一份十年期“业绩对赌”协议，包含12层市值与运营目标，最终目标是公司市值达到8.5万亿美元，年度调整后EBITDA达到4000亿美元[12] - 若所有目标达成，马斯克在特斯拉的持股比例有望从当前的13%提升至25%，这是其认为能确保对公司影响力的“安全线”[16][17] - 此次方案比2018年提出的550亿美元薪酬方案更为激进，当时的目标是市值达到6500亿美元，但该方案后被法院推翻[13][15] 马斯克推动薪酬方案的深层动机 - 马斯克明确表示，其根本担忧在于未来推进如机器人军队等创新业务时可能被罢免，该薪酬方案本质上是应对控制权问题的“保卫战”[18] - 为确保方案通过，采取了包括创建专门拉票网站、投放数字广告、在社交媒体拉票等一系列激烈措施，马斯克甚至威胁若方案不通过将离开特斯拉[19][20] - 股东面临两难选择：支持方案意味着赋予马斯克更大控制权；反对则可能引发股价下跌10%的抛售风险[24] 英伟达黄仁勋的持股与薪酬对比 - 黄仁勋在英伟达的持股比例仅为3%，其2025财年总薪酬为4990万美元，其中基础工资150万美元，股票奖励3880万美元[31] - 黄仁勋是英伟达最大的个人股东，但持股比例在主要股东中仅排第五，最大机构股东先锋集团持股8.73%[32] - 与同行相比，黄仁勋持股比例远低于甲骨文创始人拉里·埃里森（约40%）和Meta创始人扎克伯格（约13%）[31] 黄仁勋持股比例低的原因与管理哲学 - 黄仁勋持股比例从英伟达1999年上市前的12.8%持续下降，主要原因是公司发行大量股票用于员工股权激励[35][37][38] - 截至7月27日，英伟达未实现的股票期权激励金额高达140亿美元，大部分预计在两年内确认[39] - 黄仁勋的管理哲学强调“善待员工”，其审核所有4.2万名员工的薪酬，并以其管理团队诞生大量亿万富翁为荣[42] 两位CEO及公司差异分析 - 马斯克因早年PayPal、OpenAI等经历中对控制权失手有“创伤”，而黄仁勋是英伟达首次创业，无类似焦虑[43] - 特斯拉处于向AI、机器人业务转型的阵痛期，存在内部摩擦，马斯克需确保控制权以推进变革[45] - 英伟达则在人工智能既定路线上高歌猛进，黄仁勋重心在于应对外部风险、扩大产品覆盖、巩固行业地位，如近期与甲骨文、OpenAI达成大宗合作[46][47] - 华尔街看好英伟达，有投行将其目标市值上调至超过8.5万亿美元，与特斯拉薪酬方案的终极目标巧合一致[50]

特斯拉薪酬方案与马斯克的控制权诉求 - 特斯拉股东大会以75%的支持率通过了马斯克的"万亿薪酬方案" [8] - 该薪酬方案是一项为期十年的业绩对赌协议 包含12层目标 每达成一层可解锁约占特斯拉总股本12%的限制性股票中的一批 [8] - 业绩目标包括市值从2万亿美元起步 以5000亿美元为阶梯累加 最终目标为8.5万亿美元市值 运营目标包括交付2000万辆汽车 FSD活跃订阅用户达1000万等 [9] - 马斯克目前持有特斯拉13%的股份 若所有目标达成 其持股比例有望突破25% 马斯克认为25%是其对公司影响力的"安全线" [10] - 马斯克强调该方案本质是为确保其对未来如机器人等创新业务发展方向的控制权 而非薪酬本身 [11] - 为促成方案通过 马斯克采取了积极拉票策略 甚至威胁若方案不通过将离开特斯拉 [12] 特斯拉与英伟达的治理模式对比 - 英伟达创始人兼CEO黄仁勋在公司持股比例仅为3% 远低于马斯克在特斯拉的13% [6][22] - 黄仁勋2025财年从英伟达获得的总薪酬为4990万美元 其中基础工资150万美元 股票奖励3880万美元 [22] - 黄仁勋是英伟达最大个人股东 但持股比例在主要股东中仅排第五 最大机构股东先锋集团持股8.73% [24] - 黄仁勋持股比例从英伟达上市前的12.8%降至目前的3% 主要原因是公司发行大量股票用于员工股权激励 [27][28] - 截至7月27日 英伟达未实现的股票期权激励金额高达140亿美元 [29] - 黄仁勋的管理哲学强调员工激励 其管理团队中诞生的亿万富翁数量自称比任何其他CEO都多 [31] 不同治理模式背后的动因 - 马斯克因早年PayPal OpenAI等经历中对控制权失手的教训 对控制权有强烈焦虑 [32] - 特斯拉处于转型阵痛期 大力发展AI和机器人等新业务可能引发内部摩擦 马斯克担忧其战略方向会被干预 [34] - 英伟达则处于在人工智能核心赛道上高歌猛进的阶段 黄仁勋的工作重心是对外拓展合作与巩固行业地位 而非内部控制权 [34][35] - 英伟达近期与甲骨文 OpenAI等达成大宗合作 旨在扩大人工智能生态和产品覆盖范围 [35]