所长 早读 国泰君安期货 2025-10-31 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货研究 1 期货研究 2025-10-31 所长 早读 今 日 发 现 中美两国元首会晤，商务部宣布双方取得的成果共识 观点分享： 10 月 30 日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。据商务部网站消息， 中美经贸团队通过吉隆坡磋商，就美对华海事、物流和造船业 301 措施、延长对等关税暂停 期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等议题达成了成果共识。重点是：第一， 美方将取消针对中国商品（包括香港澳门）加征的 10%所谓"芬太尼关税"，对中国商品 （包括香港澳门）加征的 24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税 的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施；第二，美方将暂停实施其 9 月 29 日公 布的出口管制 50%穿透性规则一年。中方将暂停实施 10 月 9 日公布的相关出口管制等措施 一年，并将研究细化具体方案；第三，美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业 301 调查 措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。总 体而言，中美双方可以说 ...

这份价值1万亿美元的薪酬协议是一项为期10年的计划，要求马斯克达到特定的业绩目标才能获得全部 奖励。若目标达成，马斯克还可能获得更多股份，使其持股比例达到至少25%。 马斯克过去的一些薪酬方案也曾遭受质疑。去年，CalPERS首席执行官Marcie Frost表示，该养老金基金 反对马斯克560亿美元的薪酬提案。CalPERS此前还反对过2018年那份价值超过500亿美元的薪酬协议。 该协议最终被特拉华州法院裁定无效，但特斯拉目前正在对此决定提出上诉。 当前，特斯拉的未来与马斯克的去留正被紧紧捆绑。本周稍早，特斯拉公司董事长Robyn Denholm向股 东发出迄今最严厉的警告：如果在即将到来的投票中否决马斯克的万亿级薪酬方案，这位被视为无可替 代的灵魂人物可能会选择离开，从而给特斯拉的未来蒙上巨大阴影。 周四，特斯拉股价下跌超4.6%，表现逊于美股大盘和绝大多数大型科技巨头。 美国最大的公共养老金计划——加州公务员退休系统（CalPERS）正计划投票反对马斯克价值1万亿美 元的特斯拉公司薪酬协议，这对特斯拉公司试图为马斯克授予美国企业史上最丰厚薪酬方案之一的计划 构成了阻碍。 媒体数据显示，CalPERS持 ...

事件概述 - 壹心娱乐创始人杨天真在车辆软件更新期间无法打开特斯拉车门，需通过后备箱爬入车内，但进入后仍无法驾驶，系统显示“软件正在更新”[1] - 特斯拉客服回应称，软件安装过程预计55分钟，期间车辆应停放，无法进行充电和相关设定[1] - 客服解释，整车OTA模块更新可能涉及车门模块，导致车门无法打开，需等待安装完成[1] 用户操作与系统设计 - 有网友质疑，特斯拉系统更新需用户自行操作，系统会再三确认“该时间段无法开启车门”，并给出两分钟倒计时供用户反悔，因此对用户“明知在更新还要尝试开车门”提出疑问[1] - 也有网友认为特斯拉在升级系统时不能开车门的设计本身不合理[4]

市场表现 - 美股三大指数再创新高，但上涨由微软、英伟达、苹果等少数科技巨头推动，多数股票下跌，小盘股表现落后 [3] - 微软股价涨约2%，市值重回4万亿美元；英伟达股价大涨近5%创新高，市值逼近5万亿美元；苹果市值盘中一度站上4万亿美元 [3] - 黄金价格连续两日低于4000美元/盎司，周二盘中一度跌超2.5% [3] - 原油价格跌超2%，美油一度跌破60美元/桶 [3] - 亚洲时段沪指冲高回落跌0.2%，恒科指跌超1% [3] 人工智能与科技巨头动态 - 英伟达GTC大会宣布多项合作：计划10亿美元股权投资诺基亚进行AI 6G网络合作；与优步、Lucid、礼来等公司合作；推出融合量子计算和超算的NVQLink技术 [7][21] - OpenAI与微软敲定新合作协议，向营利组织转型，追加2500亿美元Azure服务订单，微软持有约27%股权，AI模型授权延长至2032年 [7][18] - OpenAI公布超级智能路线图：目标2028年实现全自动AI研究员，基建投资承诺1.4万亿美元 [18] - 特斯拉董事会主席警告，若股东否决马斯克潜在高达1万亿美元的薪酬方案，马斯克或将离职 [7][22] 自动驾驶与Robotaxi - 小马智行和文远知行双双公告预计11月6日在港上市，小马智行拟发行约4196万股，文远知行拟发行约8825万股 [20] - Uber计划参投小马智行和文远知行港股IPO，加码中国robotaxi市场 [20] - 英伟达自动驾驶平台DRIVE AGX Hyperion 10将助力优步从2027年起部署10万辆自动驾驶出租车 [21] 宏观经济与政策 - 中国“十五五”规划建议全文发布，提出采取超常规措施全链条推动重点领域关键核心技术攻关，全面实施“人工智能+”行动，提及“金融”17次 [5][14] - 中国央行表示将落实落细适度宽松的货币政策，研究储备新的政策举措，并重启国债买卖操作以加强财政货币政策协同 [23][25] - 美国ADP推出周度就业数据，截至10月11日的四周美国私营部门平均新增岗位约1.4万个 [6][15] 行业与概念热点 - 数字人民币试点累计交易金额达14.2万亿元，累计处理交易33.2亿笔，开立个人钱包2.25亿个 [32] - 智能眼镜市场2025上半年全球出货量达406.5万台，同比增长64.2% [33] - 钨制品价格较年初全线翻倍，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较年初上涨101.4% [36] - 燃气轮机供应短缺正成为AI数据中心扩张的新瓶颈，预测2025年全球新增订单量将接近85吉瓦 [38] 公司财报与业绩 - 中国银行三季度归母净利润同比回正，非息收入成增长主引擎 [26] - 中国平安第三季度归母净利润同比大增45.4% [26] - 兆易创新三季度营收同比增长31%，净利润增长61% [27] - 阳光电源三季度营收同比增长20.83%，净利润增长57.04% [27] 加密货币与ETF - 美国索拉纳、莱特币和Hedera ETF将于本周开始交易，香港索拉纳ETF已抢先挂牌 [20] - 达利欧认为AI正形成高风险泡沫，但可能要等到美联储收紧政策后才会破裂 [8][21]

公司软件更新流程 - 车辆在进行软件安装过程中，车机系统会提示预计更新时间为55分钟左右 [6] - 在软件更新期间，车辆无法进行充电和相关设定，建议将车辆停放 [6] - 整车OTA模块更新可能涉及车门模块，导致车门无法打开，需等待安装完成后才可恢复正常 [6] 具体事件描述 - 壹心娱乐创始人杨天真于10月27日发布视频，称其特斯拉车辆无法打开，但后备箱可以开启，她通过爬入后备箱进入车内 [3] - 进入车内后发现车辆无法启动，原因为软件正在更新 [3]

长安汽车4S店起火事件 - 安徽阜阳一家长安汽车4S店于10月26日凌晨发生火灾 火势凶猛致整栋建筑被包围 多辆车受损 [2] - 长安汽车官方截至发稿前未对此事作出回应 客服确认门店起火但表示目前没有具体起火原因的信息 [2] 特斯拉与比亚迪竞争前景 - 斯特兰蒂斯前CEO卡洛斯·塔瓦雷斯认为 特斯拉市值因估值过高可能面临巨大损失 并预测10年后公司可能不复存在 [2] - 塔瓦雷斯指出比亚迪正以更高效率、更经济的汽车抢夺特斯拉市场份额 马斯克对此回应称其“什么都不知道” [2] 丰田汽车全球产销数据 - 丰田汽车公司2024年9月全球产量达1,036,106辆 同比增长9.1% [2] - 包括子公司大发和日野在内 丰田9月全球销量达949,153辆 同比增长2.8% [2] 零跑汽车新车发布计划 - 零跑汽车宣布其纯电紧凑型车Lafa5将于11月7日开启预售 新车提供普通版和Ultra版两种配置 [2] - Lafa5最高续航里程达605公里 高配车型配备激光雷达 计划于11月广州车展上市 Ultra版预计2026年上半年交付 [2]

中美之间的对抗，很多人一开始会认为是两大国之间的角力，甚至是生死存亡的较量。然而，表面上的冲突远比我们想象的要复杂。背后真正的推手，实际 上是美国的资本大鳄们，他们在玩一场精心设计的收割游戏。 这种体系让美国的资本家们如鱼得水。他们通过美联储操控利率，制造经济周期，巧妙地在经济高峰期卖出，低谷时再低价收购，轻松收割其他国家的财 富。例如，东南亚金融危机和俄罗斯解体时，美国的大资本家们就通过这种方式赚得盆满钵满。那些俄罗斯的寡头，很多就是在这种情况下被华尔街套牢 的。 至于中美贸易，2024年中国与美国的贸易额达到了6882.8亿美元，比上一年增长了3.7%。许多美国企业在中国赚得盆满钵满。像苹果的生产70%都依赖中 国，特斯拉在上海的工厂年产汽车超过95万辆。这些美国企业的巨大利益让他们不愿意与中国完全"脱钩"。 但是，为什么美国还要发动贸易战呢？原因在于中国不再配合美国的游戏规则。中国推行去美元化，并且自2013年起通过"一带一路"倡议加强与非洲、拉丁 美洲国家的经济联系，推动人民币在国际贸易中的使用。这一系列举动不但帮助中国消化了过剩的产能，还带来了丰富的资源，更重要的是，它让人民币逐 渐进入了全球市场。 ...

嘉宾：纽约天骄基金总裁 郭亚夫 来源：21世纪经济报道 【华尔街一周点评】 主持人：南方财经股市广播 王春仪 在财报方面，特斯拉汽车销售创纪录，成本控制改善，但受关税与碳排放信用收益下滑等因素影响，利 润率有所下降。管理层对未来增长保持坚定信心，强调中长期动力来自自动驾驶、机器人出租车与更平 价车型的推出。 下周，美股市场可能因重大宏观与微观因素的冲击而波动加剧。在微观层面，企业财报季将进入高潮， 标普500指数成分股中约有四成公司将公布业绩，尤其是科技巨头微软、苹果、谷歌、亚马逊和Meta的 表现，将成为市场关注的焦点。在宏观层面，下周也是央行会议密集的一周，投资者将关注美联储利率 会议及其对未来货币政策路径的指引。同时，欧洲、日本等央行也将公布最新利率政策。此外，在经济 数据方面，房价指数和芝加哥采购经理人指数等值得关注；若美国联邦政府恢复运作，部分官方数据也 有望如期公布。 本期看点：本周，美股延续上涨走势，受温和通胀数据、贸易关系缓和预期及财报整体向好等多重利多 因素推动，三大美股股指齐创历史新高。纽约天骄基金总裁郭亚夫分析指出，由于美国9月核心CPI涨 幅放缓，强化了市场对美联储年内降息的预期，从而 ...

美元指数与外汇市场 - 美元指数本周呈现先涨后盘整走势，周初升破99关口后动能减弱，周五CPI数据公布后短线下挫至98.82 [1] - 欧元和英镑兑美元本周均录得上涨 [1] - 随着高市早苗当选日本首相，市场对日本扩张性财政政策与持续货币刺激的预期升温，美元兑日元整体明显走高 [1] - 荷兰国际认为美元进一步扩大涨幅后继乏力，德商银行称美国通胀数据对美元影响难持久，大摩指出在"金发女孩"环境下宜做空美元 [5] 贵金属行情 - 现货黄金本周剧烈震荡，周初受降息预期与避险需求支撑飙升至历史高位4381美元，但周二因获利了结单日暴跌超5%，创近十年最大跌幅，截至发稿报4108美元/盎司 [1] - 现货白银走势同步黄金，周初创新高后急跌，随后略有修复，截至发稿报48.53美元/盎司 [1] - 花旗对金价转为看跌，预计未来三个月内跌至4000美元，而高盛维持明年底4900美元的目标价，小摩预测2026年金价均值突破5000美元 [5] - 瑞银预计白银价格将回升至55美元/盎司 [5] 国际原油市场 - 油价前半周受供应过剩担忧低位震荡，WTI一度跌至五月初以来最低，随后受美国制裁俄油企业及补充战略储备消息刺激强势反弹 [1] - 美国宣布对俄罗斯石油公司（Rosneft）与卢克石油公司（Lukoil）实施制裁，这两家企业出口量占俄原油总出口近半 [10] - 欧盟达成第19轮对俄制裁方案，包括禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，并将俄原油价格上限下调至每桶47.6美元 [11] - 普京回应称制裁可能因石油供应减少导致油价上涨，让西方国家"不舒服" [11] 美国通胀与货币政策 - 美国9月未季调CPI年率录得3%，低于市场预期的3.1%，季调后CPI月率录得0.3%，低于预期和前值的0.4% [6] - 9月核心CPI未季调年率录得3%，低于前值的3.1%，季调后月率录得0.2%，低于预期和前值的0.3% [6] - CPI数据公布后交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注，对明年1月进一步降息的预期也在升温 [6] - 摩根大通和美国银行策略师预计美联储将在10月会议上宣布停止缩表，此前预计于今年12月或明年初结束 [6] - 截至9月底美联储资产负债表为6.59万亿美元，已从峰值下降2.38万亿美元 [7] - 路透调查显示美联储今年料将再降息两次，但2026年利率路径高度不确定 [5] 美股与科技公司动态 - 美股本周整体稳健，科技股和部分周期股轮动支撑指数，苹果股价今年首创新高，市值一度逼近4万亿美元 [2] - 特斯拉第三季度总营收达到创纪录的280.95亿美元，同比增长12%，但净利润同比下降37%至13.7亿美元 [18] - 特斯拉季度交付量达49.7万辆，同比上升7.4%，但财报发布后股价盘后跌幅一度接近5%，单日市值蒸发近730亿美元 [18][19] - 苹果公司股价在2025年首次创历史新高，iPhone 17系列开售前10天销量较iPhone 16同期高出14% [21] - 巴菲特的伯克希尔公司在2024年和2025年大幅减持苹果股票，错失约500亿美元潜在收益 [21] 地缘政治与贸易 - 美澳签署关键矿产协议，计划投资85亿美元打造替代供应链以减少对中国矿产依赖，协议启动阶段美澳将各投入超10亿美元 [12] - 美国可能将对印度输美商品关税从50%大幅降至15%-16%，作为贸易协议的一部分，印度可能减少从俄罗斯购买石油 [12] - 特朗普叫停美国与加拿大的所有贸易谈判，原因是加拿大播放一段涉及里根批评关税的广告 [13] - 日本首相高市早苗计划在与特朗普会晤时敲定一揽子采购方案，包括美国皮卡、大豆和天然气，并提交5500亿美元投资协议下的候选项目清单 [14] 行业技术与创新 - 谷歌科学家团队开发出"量子回声"算法，在量子处理器上解决问题速度比全球最快超级计算机快1.3万倍，标志着量子计算在实际应用中迈出重要一步 [20] - OpenAI发布首款ChatGPT浏览器ChatGPT Atlas，整合对话、浏览器助手、记忆功能等，旨在重新定义上网入口，目前仅限苹果Mac用户使用 [22] - 马斯克在特斯拉财报电话会议中表示公司更像是一家AI公司，人形机器人与自动驾驶汽车是未来增长的关键 [19]

以下文章来源于一见Auto ，作者郑植文 一见Auto . | (Unaudited) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ($ in millions, except percentages and per share data | Q3-2024 | Q4-2024 | Q1-2025 | Q2-2025 | Q3-2025 | YOY | | Total automotive revenues | 20,016 | 19,798 | 13,967 | 16,661 | 21,205 | 6% | | Energy generation and storage revenue | 2,376 | 3,061 | 2,730 | 2,789 | 3,415 | 44% | | Services and other revenue | 2,790 | 2,848 | 2,638 | 3,046 | 3,475 | 25% | | Total revenues | 25,182 | 25,707 | 19,335 | 22,49 ...