核心观点 - 六家国有大行2025年中期业绩整体呈现资产规模增长但经营指标分化的态势 三家银行净利润出现下滑 主要受净息差收窄压力影响 同时非利息收入占比普遍提升成为重要对冲手段 [2][7][12][15][19] 资产规模表现 - 工商银行总资产达52.32万亿元 较上年末增长7.2% [5] - 农业银行资产总额46.86万亿元 同比增长8.37% [5] - 建设银行资产总额44.43万亿元 同比增长9.52% [5] - 中国银行资产总额36.79万亿元 同比增长4.93% [6] - 邮储银行资产总额18.19万亿元 同比增长6.47% [6] - 交通银行资产总额15.44万亿元 同比增长3.59% [6] 经营业绩分化 - 农业银行营业收入3699.37亿元（+0.85%） 净利润1399.43亿元（+2.53%） [9] - 交通银行营业收入1333.68亿元（+0.77%） 归母净利润460.16亿元（+1.61%） [10] - 邮储银行营业收入1794.46亿元（+1.50%） 净利润494.15亿元（+1.08%） [11] - 工商银行营业收入4270.92亿元（+1.6%） 净利润1688.03亿元（-1.5%） [12] - 建设银行营业收入3942.73亿元（+2.15%） 净利润1626.38亿元（-1.45%） [12] - 中国银行营业收入3290.03亿元（+3.76%） 净利润1261.38亿元（-0.31%） [12] 净息差承压状况 - 工商银行净息差1.30% 同比下降13个基点 [15] - 建设银行净息差1.40% 同比下降14个基点 [15] - 农业银行净息差1.32% 同比下降13个基点 [15] - 中国银行净息差1.26% 同比下降18个基点 [15] - 邮储银行净息差1.70% 同比下降21个基点 [15] - 交通银行净息差1.21% 同比下降8个基点 [15] - 农业银行利息净收入2824.73亿元 因利率变动减少289.02亿元 [13] 非利息收入增长 - 中国银行非利息收入1141.87亿元（+26.43%） 占比升至34.71% [20] - 工商银行非利息收入1135.16亿元（+6.5%） 占比升至26.58% [21] - 农业银行非利息收入874.64亿元（+15.1%） 占比升至23.64% [22] - 建设银行非利息收入1075.64亿元（+19.64%） 占比27.28% [22] - 邮储银行非利息收入403.88亿元（+19.09%） 占比升至22.51% [23] - 邮储银行中间收入同比增速达11.59% [24]

收入结构优化 - 2021年一季度总收入170.2亿元 同比增长36.6% [1] - 营销服务收入占比首次过半 达50.3% 同比增长161.5%至85.6亿元 [1][2] - 直播收入占比从72.3%降至42.6% 收入72.5亿元 同比减少19.5% [2] - 其他服务收入占比从1.4%增至7.1% 收入12.1亿元 同比增长589.1% [2] 盈利能力改善 - 毛利率从34.2%提升至41.1% [1][3] - 销售成本占比从65.8%降至58.9% [1][4] - 经调整后净亏损49亿元 净亏损率从34.9%降至28.9% [3] 业务发展情况 - 品牌广告收入增速超过营销服务总收入增速 广告主数量达去年同期两倍以上 [2] - 直播平均月付费用户从6700万降至5240万 主要因疫情后用户线上活动时间减少 [2] - 电商业务扩展推动其他服务收入快速增长 [2] 用户数据表现 - 国内平均日活跃用户3.792亿 同比增长26.4% 环比增长20% [5] - 用户日均使用时长99.3分钟 同比增长16.5% 环比提升10.5% [5] - 首次披露海外MAU数据 一季度超1亿 4月增至1.5亿以上 [5] 战略布局 - 国际化业务持续加码 2020年底引入新国际化业务负责人 [5] - 2021年4月新增海外技术总负责人 体现对国际市场决心 [5]