中国消费品行业防御性特征 - 中国消费品行业在关税风波中展现出防御型特性 主要由于出口直接风险有限且国内消费刺激政策预期升温 [1] - Global X中国消费龙头品牌ETF(02806)仅4%收入来自美国 主要受影响为家电和运动服装OEM行业 [1] - 该ETF组合覆盖政策受益板块 防御性板块(食品)和增长性板块(新消费) 形成均衡配置 [1] 消费宏观数据表现 - 一季度中国GDP同比增长5.4% 超出市场预期的5.2% [1] - 3月社会零售额同比增长5.9% 显著高于预期的4.2% [1] - 家电 家具及电讯产品在"以旧换新"政策推动下表现突出 [1] 潜在政策刺激方向 - 生育扶持政策如新生儿现金补贴可能利好奶粉及乳制品行业 [1] - 消费券政策可能覆盖餐饮 一般消费商户及服务行业 [1] - 服务消费补贴将惠及旅游 教育 娱乐及家政服务等行业 [1] - "以旧换新"政策可能扩容至家电 家具 家装 汽车及消费电子以外的类别 [1] 消费行业投资机会 - 刺激政策预期将促进消费即时增长 提升盈利预期并带动板块估值重估 [2] - Global X中国消费龙头品牌ETF通过多板块配置捕捉复苏机遇 包括政策受益板块(OTA 餐饮 汽车 家电) [2] - 该ETF同时配置低关税风险防守型行业(饮料)和快速增长新消费行业(流行玩具) [2]

核心观点 - 指数有望强势突破，大消费接替大科技成领涨核心，伴随大金融保驾护航，市场重回价值倾向明显；消费以《提振消费专项行动方案》出台为标志有望迎来重要拐点，催生 A 股消费股慢牛行情，建议关注消费板块拐点，以消费为主线均衡配置，关注军工细分板块 [4][5][9] 周度观点 - 指数有望强势突破，政策催化是行情启动催化剂，两会后政策持续落地，《提振消费专项行动方案》部署 8 方面 30 项重点任务；大科技板块仍是重点关注方向，短期财报期有估值压力，后市仍是热点轮动重要方向 [4][8] - 消费有望迎来重要拐点，消费恢复以政策驱动为主，政策落地是消费拐点标志，未来刺激消费催生 A 股消费股慢牛行情，目前处于市场预期改善阶段，看好消费中长期投资价值 [5][9] - 投资建议关注消费板块拐点，积极配置消费板块，市场风格更均衡，消费和顺周期品种机会增加，大金融个股年报期业绩预期好，建议偏重价值，降低题材预期，以消费为主线均衡配置，关注政策催化明显的军工细分板块 [5][9] 一周数据 - 本周市场大幅调整，创业板跌幅最大，中小盘指数跌幅大于大盘指数，上证指数涨幅 1.3941%，科创 50 跌幅 1.7614%，深证成指涨幅 1.2410%，创业板指涨幅 0.9708%，沪深 300 涨幅 1.5858%，中证 500 涨幅 1.4335%，中证 1000 涨幅 0.9743% [10][13] - 表现较好的行业集中在有色、国防等行业 [14] - 两市换手率维持高位，市场成交活跃度较好 [17] - 随着市场活跃度上升，融资余额明显上升，本轮行情加杠杆明显，未来存在大幅波动可能性 [20] - 目前估值水平除科创 50 指数明显提升外，整体仍属合理水平，报告还给出各行业估值分布数据 [23][24][26]