未来资产认为，政策可能集中在以下几个领域：1)生育扶持政策：例如唿和浩特为新生儿父母提供现金补贴等措施， 可能惠及奶粉及乳制品相关行业；2)消费券：可能适用于餐饮、一般消费商户及服务行业；3)服务消费补贴：利于旅 游、教育、娱乐及家政服务等行业；4)以旧换新政策扩容：继续惠及家电、家具、家装、汽车及消费电子行业，并有 可能扩展至其他类别。 面对外部压力，市场对刺激政策加码的预期持续强化，未来资产预期这些刺激政策将促进消费的即时增长，进一步提 升盈利增长预期，并带动板块的估值重估。在此背景下，Global X中国消费龙头品牌ETF通过均衡的投资组合，捕捉中 国消费行业的复苏机遇。该产品投资于多个政策受益的子板块(如OTA、餐饮、汽车、家电)、低关税风险的防守型行业 (如饮料)，以及快速增长的新消费行业(如流行玩具)。 未来资产研究报告指出，在近期的关税风波中，中国消费品行业逐渐成为市场中的防御型领域，这主要得益于其来自 出口的直接风险有限，以及市场对中国政府加快出台刺激国内消费政策的预期不断升温。未来资产此前推出的Global X中国消费龙头品牌ETF(02806)仅有4%的收入来自美国，其中主要影响家电和运动 ...

核心观点 - 指数有望强势突破，大消费接替大科技成领涨核心，伴随大金融保驾护航，市场重回价值倾向明显；消费以《提振消费专项行动方案》出台为标志有望迎来重要拐点，催生 A 股消费股慢牛行情，建议关注消费板块拐点，以消费为主线均衡配置，关注军工细分板块 [4][5][9] 周度观点 - 指数有望强势突破，政策催化是行情启动催化剂，两会后政策持续落地，《提振消费专项行动方案》部署 8 方面 30 项重点任务；大科技板块仍是重点关注方向，短期财报期有估值压力，后市仍是热点轮动重要方向 [4][8] - 消费有望迎来重要拐点，消费恢复以政策驱动为主，政策落地是消费拐点标志，未来刺激消费催生 A 股消费股慢牛行情，目前处于市场预期改善阶段，看好消费中长期投资价值 [5][9] - 投资建议关注消费板块拐点，积极配置消费板块，市场风格更均衡，消费和顺周期品种机会增加，大金融个股年报期业绩预期好，建议偏重价值，降低题材预期，以消费为主线均衡配置，关注政策催化明显的军工细分板块 [5][9] 一周数据 - 本周市场大幅调整，创业板跌幅最大，中小盘指数跌幅大于大盘指数，上证指数涨幅 1.3941%，科创 50 跌幅 1.7614%，深证成指涨幅 1.2410%，创业板指涨幅 0.9708%，沪深 300 涨幅 1.5858%，中证 500 涨幅 1.4335%，中证 1000 涨幅 0.9743% [10][13] - 表现较好的行业集中在有色、国防等行业 [14] - 两市换手率维持高位，市场成交活跃度较好 [17] - 随着市场活跃度上升，融资余额明显上升，本轮行情加杠杆明显，未来存在大幅波动可能性 [20] - 目前估值水平除科创 50 指数明显提升外，整体仍属合理水平，报告还给出各行业估值分布数据 [23][24][26]