大会与展区概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开 [1] - 广州期货交易所展台位于展区入口处 展示新能源金属期货板块并吸引大量与会者关注 [1] 广州期货交易所概况与品种规划 - 广州期货交易所于2021年4月19日挂牌成立 [3] - 公司形成了涵盖绿色发展 商品指数 粤港澳大湾区和一带一路区位特色及国际合作的四大类首批品种规划 [3] 已上市品种与市场影响 - 公司已上市工业硅 碳酸锂和多晶硅期货和期权 构建了新能源金属期货板块雏形 [4] - 碳酸锂期货上市后推动锂矿定价模式从参考历史价格的长单定价转变为参考期货价格倒推定价 使定价更贴近市场实际 [4] - 碳酸锂期货定价模式大幅节约了生产企业进口锂矿石的成本 扭转了产品价格下降周期采购即亏损的局面 [4] - 碳酸锂期货和期权获得《期货期权世界》杂志颁发的亚洲资本市场"年度新合约"奖项 [4] - 工业硅期货和期权在2023年度亚洲资本市场颁奖典礼上获得"年度新合约"奖项 [4] 提升市场效率的五项举措 - 公司推出五项重要举措以贴近产业需求并提高市场运行效率 包括优化合约和业务规则 优化交易指令方便产业客户移仓 [5] - 举措包括强化交割便利与品牌注册制度以激发企业交割活力 降低产业客户入市成本并优化配套服务 [5] - 公司推出一系列手续费减免政策 向实体产业客户累计减免参与期货市场费用超过1.65亿元 惠及超过800家企业 [5] 服务绿色发展的产业计划 - 公司于2024年9月推出"助绿向新"产业服务计划 旨在助力绿色低碳转型和服务新质生产力发展 [5] - 该计划具体措施包括建设产业基地 开展一对一产业定向培训辅导 实施产业培育专项等 [5] 新能源金属期货板块的行业作用 - 工业硅 多晶硅期货提升了国内企业在相关品种定价中的影响力 [5] - 碳酸锂期货促进了更贴近供需基本面的定价机制的形成 [5] - 公司通过不断完善新能源品种体系 为产业绿色转型提供有效的风险管理工具 [5]

产品定位与市场需求 - 铂和钯属于铂族金属 物化性质稳定 是汽车尾气催化剂等绿色产业的重要原料[1] - 铂是玻纤 氢能等新能源领域的重要原料 是具有代表性的新能源金属[1] - 近年来铂 钯现货价格波动较大 产业企业套期保值需求迫切[1] 合约设计基本参数 - 铂期货合约交易代码为PT 钯期货合约交易代码为PD[3] - 铂 钯期货合约交易单位均为1000克/手 最小变动价位均为0.05元/克[3] - 合约涨跌停板幅度均为上一交易日结算价的4% 最低交易保证金均为合约价值的5%[3] - 合约月份均为2 4 6 8 10 12月[3] - 最后交易日为合约月份的第10个交易日 最后交割日为最后交易日后的第3个交易日[3] 交割制度安排 - 交割方式均为实物交割 交割单位均为1000克净重[3] - 基于现行国标和国际主流质量标准制定基准交割品质量指标 包括主成分含量 杂质元素含量等[3] - 铂 钯期货无替代交割品[3] - 交割方式采用期转现 滚动交割 一次性交割 仓库和厂库交割并行[4] - 只有国产铂锭 钯锭可以注册仓库标准仓单[4] - 实行品牌交割制度 交割品应为交易所公布的注册品牌商品[4] - 注册品牌企业已备案的指定存货人员可免检入库[4] 风险控制机制 - 一般月份涨跌停板幅度为4% 最低交易保证金为合约价值的5%[5] - 铂合约持仓量≤6000手时单个客户限额600手 ＞6000手时为单边持仓量的10%[5] - 钯合约持仓量≤3000手时单个客户限额300手 ＞3000手时为单边持仓量的10%[5] - 交割月前1个月第10个交易日起 铂合约限额180手 钯合约限额90手[5] - 交割月铂合约限额60手 钯合约限额30手[5] - 产业客户可申请增加套期保值持仓额度[5] 期权产品设计 - 铂 钯期权合约分别以对应期货合约为标的[6] - 交易单位为1手1000克期货合约 最小变动价位0.05元/克[6] - 涨跌停板幅度与标的期货合约相同 合约月份与标的期货一致[6] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍涨跌停板幅度[6] - 采用分段行权价格间距设计 行权价格≤200元/克时间距2元/克 200-400元/克时间距4元/克 ＞400元/克时间距8元/克[6] - 行权方式均为美式 买方在到期日及其之前任一交易日均可行使权利[6] 后续推进计划 - 征求意见截止日期为2025年8月7日[3] - 交易所将梳理研究各方意见 进一步完善合约和规则[6] - 确保合约贴近产业实际 尽快推动铂 钯品种上市[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 从硅产业链看各环节供应充足但需求增长不及预期，行业高库存、价格下跌、各环节亏损，市场供需预期持续恶化，期待产业涅槃；产业政策对光伏市场影响大，美国“对等关税”政策对光伏产业短期冲击显著、长期倒逼转型，2025年工业硅供需过剩格局仍将延续 [4][6][7] 各部分总结 广州期货交易所 -- 期现结合服务新能源产业稳定发展 - 工业硅期货市场运行稳中有进，日均成交量23.77万手、日均持仓22.20万手，法人占比达66%，期现货价格相关性达0.99，产业客户超2万，14家上市公司公告套保，我国在全球新能源产业价格影响力提升 [2] - 多晶硅期货上市后运行稳健，日均成交量4.31万手、日均持仓量4.63万手，2025年4月法人客户持仓占比从35%提至59%，多家头部企业公告开展套期保值业务 [2] - 多晶硅期货交割方式有期转现、一次性交割、滚动交割，广期所将加快上市镍、锡、氢氧化锂和光伏组件等期货品种，前瞻布局碳排放权等战略品种，探索风光水电气象指数衍生品 [3] 安泰科 -- 硅：市场供需预期持续恶化、向死而生期待产业涅槃 - 2025年一季度硅产业价格低位运行，工业硅跌12%、多晶硅基本持平，供应大幅下跌，国内需求持续减少，进出口有变化，跌破现金成本强支撑，全产业链亏损，库存维持高位 [4] - 2025年硅能源产业市场关注点包括产业政策、新增项目投产、中美关税战、期货市场、供需平衡及库存变化 [4] - 产业政策对光伏市场影响上，现状是需求爆发、产能吃紧、价格跳涨，后期短期内需求阶段性减少、价格回落、库存高涨，导致行业整合 [6] - 美国“对等关税”政策对光伏产业短期冲击显著、长期倒逼转型，短期抑制美国本土光伏装机需求，打击中国为主导的东南亚光伏链，未来北非中东地区或成出口美国可投资光伏区域 [6] - 安泰科预计2025年原生硅及再生硅补充的总工业硅产量或达460万吨，总需求约385万吨，工业硅供需过剩格局仍将延续 [7]