产品定位与市场需求 - 铂和钯属于铂族金属 物化性质稳定 是汽车尾气催化剂等绿色产业的重要原料[1] - 铂是玻纤 氢能等新能源领域的重要原料 是具有代表性的新能源金属[1] - 近年来铂 钯现货价格波动较大 产业企业套期保值需求迫切[1] 合约设计基本参数 - 铂期货合约交易代码为PT 钯期货合约交易代码为PD[3] - 铂 钯期货合约交易单位均为1000克/手 最小变动价位均为0.05元/克[3] - 合约涨跌停板幅度均为上一交易日结算价的4% 最低交易保证金均为合约价值的5%[3] - 合约月份均为2 4 6 8 10 12月[3] - 最后交易日为合约月份的第10个交易日 最后交割日为最后交易日后的第3个交易日[3] 交割制度安排 - 交割方式均为实物交割 交割单位均为1000克净重[3] - 基于现行国标和国际主流质量标准制定基准交割品质量指标 包括主成分含量 杂质元素含量等[3] - 铂 钯期货无替代交割品[3] - 交割方式采用期转现 滚动交割 一次性交割 仓库和厂库交割并行[4] - 只有国产铂锭 钯锭可以注册仓库标准仓单[4] - 实行品牌交割制度 交割品应为交易所公布的注册品牌商品[4] - 注册品牌企业已备案的指定存货人员可免检入库[4] 风险控制机制 - 一般月份涨跌停板幅度为4% 最低交易保证金为合约价值的5%[5] - 铂合约持仓量≤6000手时单个客户限额600手 ＞6000手时为单边持仓量的10%[5] - 钯合约持仓量≤3000手时单个客户限额300手 ＞3000手时为单边持仓量的10%[5] - 交割月前1个月第10个交易日起 铂合约限额180手 钯合约限额90手[5] - 交割月铂合约限额60手 钯合约限额30手[5] - 产业客户可申请增加套期保值持仓额度[5] 期权产品设计 - 铂 钯期权合约分别以对应期货合约为标的[6] - 交易单位为1手1000克期货合约 最小变动价位0.05元/克[6] - 涨跌停板幅度与标的期货合约相同 合约月份与标的期货一致[6] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍涨跌停板幅度[6] - 采用分段行权价格间距设计 行权价格≤200元/克时间距2元/克 200-400元/克时间距4元/克 ＞400元/克时间距8元/克[6] - 行权方式均为美式 买方在到期日及其之前任一交易日均可行使权利[6] 后续推进计划 - 征求意见截止日期为2025年8月7日[3] - 交易所将梳理研究各方意见 进一步完善合约和规则[6] - 确保合约贴近产业实际 尽快推动铂 钯品种上市[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 从硅产业链看各环节供应充足但需求增长不及预期，行业高库存、价格下跌、各环节亏损，市场供需预期持续恶化，期待产业涅槃；产业政策对光伏市场影响大，美国“对等关税”政策对光伏产业短期冲击显著、长期倒逼转型，2025年工业硅供需过剩格局仍将延续 [4][6][7] 各部分总结 广州期货交易所 -- 期现结合服务新能源产业稳定发展 - 工业硅期货市场运行稳中有进，日均成交量23.77万手、日均持仓22.20万手，法人占比达66%，期现货价格相关性达0.99，产业客户超2万，14家上市公司公告套保，我国在全球新能源产业价格影响力提升 [2] - 多晶硅期货上市后运行稳健，日均成交量4.31万手、日均持仓量4.63万手，2025年4月法人客户持仓占比从35%提至59%，多家头部企业公告开展套期保值业务 [2] - 多晶硅期货交割方式有期转现、一次性交割、滚动交割，广期所将加快上市镍、锡、氢氧化锂和光伏组件等期货品种，前瞻布局碳排放权等战略品种，探索风光水电气象指数衍生品 [3] 安泰科 -- 硅：市场供需预期持续恶化、向死而生期待产业涅槃 - 2025年一季度硅产业价格低位运行，工业硅跌12%、多晶硅基本持平，供应大幅下跌，国内需求持续减少，进出口有变化，跌破现金成本强支撑，全产业链亏损，库存维持高位 [4] - 2025年硅能源产业市场关注点包括产业政策、新增项目投产、中美关税战、期货市场、供需平衡及库存变化 [4] - 产业政策对光伏市场影响上，现状是需求爆发、产能吃紧、价格跳涨，后期短期内需求阶段性减少、价格回落、库存高涨，导致行业整合 [6] - 美国“对等关税”政策对光伏产业短期冲击显著、长期倒逼转型，短期抑制美国本土光伏装机需求，打击中国为主导的东南亚光伏链，未来北非中东地区或成出口美国可投资光伏区域 [6] - 安泰科预计2025年原生硅及再生硅补充的总工业硅产量或达460万吨，总需求约385万吨，工业硅供需过剩格局仍将延续 [7]