核心观点 - 报告对2026年港股市场持偏正面看法，但认为将是波动大的市场，适合在调整时分段吸纳 [9] - 配置策略上，美国进入减息周期、环球通胀温和、人民币偏稳、中美关系未明显再恶化，这些因素均有利于港股估值重估及资金流入 [9] - 2026年的投资主题与板块关注科技与AI、高息股与国企股，建议采用“核心仓+卫星仓”策略，核心配置指数ETF（恒指、科指）及部分高息蓝筹，卫星仓分散投资于AI科技、新质生产力概念 [9] 市场表现与动态 - **港股市场**：2026年首个交易日在科网股带动下恒指飙升逾700点，收报26,338.47点，全周四个交易日累计上涨362点（2.01%）[13][15] - **美股市场**：2026年首个交易日表现反复，道指收涨319.10点（0.66%），标普500指数涨0.19%，纳指微跌0.03% [9][11][15] - **中概股表现**：金龙中国指数大幅上扬4.38%，百度ADR飙涨15% [11] - **板块与个股**：恒生科技指数上涨4.00% [15]，百度集团在港股市场抽高20.33%，冠绝蓝筹 [13] - **大宗商品**：现货金一度升2.13%至每盎司4402.62美元，现货银曾弹4.04% [11] - **加密货币**：比特币价格一度扬升2.9%至90,804美元 [11] 行业与公司新闻 - **科技与AI**： - OpenAI据报计划推出首款AI硬件产品，一款整合手写、语音及ChatGPT功能的笔式设备，预计将独家委托富士康在美国或越南生产 [11] - 三星电子在高频宽内存芯片HBM4展现差异化竞争力，市场憧憬其将与英伟达达成供应协议，刺激其股价急升7.2%创纪录新高 [11] - 中国国家超算互联网平台注册用户规模已突破100万 [13] - 多家中资企业如中移动、蚂蚁集团和茅台等均投资AI半导体领域 [13] - **汽车制造**： - 小米汽车2025年交付量超过41万辆，2026年交付量目标提升至55万辆 [13] - **金融业**： - 汇控建议斥资千亿元私有化恒生银行，相关会议将于1月8日举行 [13] - **企业动态**： - 宇树科技A股上市的“绿色通道”被叫停传闻遭投行人士否认，称其一直按正常流程推进 [13] - 比特币库藏公司Strategy第四季业绩或因比特币价格下跌24%而录得数十亿美元账面亏损 [11] 重点公司分析 - **网易**： - 2025年第三季业绩稳健，净收入约人民币284亿元，同比增长8.2% [21] - 游戏及相关增值服务收入约233亿元，按年增长近12% [21] - 毛利率约64%，非公认会计准则股东净利润约95亿元，按年增长约27% [21] - 公司将最多50亿美元回购计划延长至2029年初 [21] - **美的集团**： - 2025年前三季营收约3,630亿元人民币，按年增约13.8% [22] - 归母净利润约378.8亿元，按年增约19.5% [22] - 财务上现金流稳健，资本开支聚焦于智能制造与海外产能布局 [22] - **新东方**： - 2026财年第一季净收入约15.23亿美元，按年增长6.1% [22] - 营业利润约3.11亿美元，增长6%，非GAAP营业利润增长约11.3% [22] - 营业利润率约20.4%，非GAAP利润率达22% [22] - **British American Tobacco**： - 无烟新类型产品收入持续中至高个位数增长，毛利贡献率显著改善 [24] - 2025年回购规模增至约11亿英镑，并宣布2026年再启动约13亿英镑回购 [24] - **HDFC Bank**： - 2026财年第二季净利润约1,864亿卢比，按年增长约11% [25] - 净利息收入按年增约4.8%至3,155亿卢比，受益于贷款增长约9% [25] 投资产品与策略 - **ETF产品**：Franklin FTSE South Korea ETF追踪韩国大中型企业指数，主要成分股包括SK hynix、Samsung Electronics、KB Financial Group等 [26] - **权证关注**：针对美的集团，可关注相关认购证，代码19850 [22] 经济数据 - **美国**：12月制造业PMI终值为51.8，与预期及前值一致 [11]；12月ISM制造业指数为48.4 [19] - **瑞士**：12月制造业采购经理人指数为49.6 [19] - **新加坡**：11月零售销售年率为4.90% [19]

市场回顾与展望 - 恒指受制26,000点阻力位 短期高位整固 中美延长90天关税休战协议 贸易战局势缓和[2] - 美联储主席鲍威尔表示风险平衡转变可能调整政策立场 市场对9月降息预期升温[2] - 内地经济较预期平稳 加推经济刺激方案意愿不大 企业盈利改善有限[2] - 恒指周四跌0.81%至24,999点 大市成交3,915亿港元[6] - 美国第二季GDP终值升3.3% 高于预期的3.1%[3][10] 行业与板块动向 - 手机零件板块受关注 即将进入消费电子传统旺季 各大品牌密集发布新手机[7] - 智能眼镜板块受关注 HTC、Meta等将于9月推出智能眼镜[7] - 人型机械人板块受关注 内地加快推动"人工智能+"应用[7] - 光伏玻璃企业9月新单报价上调 2.0mm单层镀膜面板基准价上调至每平方米13元人民币 较7月上调2元[10] - 内地拟今明两年削减钢铁产量 解决产能过剩问题[9] 企业动态与业绩 - 京东集团以1.16万亿元营收位居2025中国民营企业500强榜首 阿里巴巴位列第二[10] - 奇瑞汽车计划最早9月在港IPO募集15亿美元[3][11] - 阿里巴巴正为明年到期65亿美元贷款寻求再融资[3][11] - 京东集团寻求欧元贷款收购德国Ceconomy 交易估值约22亿欧元[3][11] - 中芯国际中期盈利3.21亿美元 按年增长35.61% 收入44.56亿美元增长22.04%[11] - 理想汽车第二季纯利10.93亿元人民币 按年跌0.91% 第三季交付量指引9-9.5万辆 按年减少37.8-41.1%[3][11] - 泡泡玛特迷你版Labubu线上开售1分钟即沽清 二手市场价格涨幅达107%[3][12] - 商汤中期亏损收窄至14.78亿元人民币 收入23.58亿元增长35.55%[11] - 中信证券半年盈利137.19亿元人民币 增长29.79%[12] - 中国银河半年纯利64.88亿元人民币 增长47.9%[13] 政策与宏观环境 - 国务院发布推动城市高质量发展意见 提出建立可持续城市建设营运投融资体系[9] - 国务院发展组团式、网络化现代化城市群和都市圈 推动城镇老旧小区改造[9] - 人行开展4,161亿元人民币7天期逆回购操作 利率1.4厘[9] - 多间内银警告勿用信用卡资金炒股[7][9] - 商务部强化对外贸企业政策支撑 上半年入境外国人逾1,900万人次增长30%[9] - 欧盟提议取消所有美国工业品关税 美国同意将欧盟汽车关税从27.5%降至15%[10] 外圍市場與商品 - 美股三大指数升0.2-0.5% 欧洲股市个别发展[6] - 纽约期油报64.60美元 年初至今跌10.42%[5] - 黄金报3,417.08美元 年初至今升30.10%[5] - 美汇指数报97.81 年初至今跌9.74%[5] - 十年美国国债收益率4.203%[5]

成立合夥企業 - 公司擬與中國核電、中俄核工業基金、廣州金宏及中核基金成立合夥企業，全體合夥人認繳出資總額為人民幣1,501,000,000元，其中公司認繳人民幣1,200,000,000元[2][3] - 合夥企業將由廣州金宏及中核基金擔任普通合夥人，公司、中國核電及中俄核工業基金擔任有限合夥人[3] - 公司出資額佔合夥企業總出資額的79.95%，中國核電出資18.59%，中俄核工業基金出資1.33%，兩家普通合夥人各出資0.07%[3] 合夥企業管理架構 - 國壽金石將作為合夥企業的管理人，收取年度管理費為全體有限合夥人實繳出資餘額的0.1%[6] - 合夥企業設投資決策委員會，成員由管理人委派，負責投資及退出決策[6] - 合夥企業設投資顧問委員會，由五名成員組成，各合夥人可委派一名成員，負責評估潛在利益衝突和合規要求[6] 投資策略與期限 - 合夥企業擬投資中國境內核電企業，重點支持核電項目開發、建設及運營，助力清潔低碳能源發展[5] - 投資標的包括中國核電的非全資附屬公司中核蘇能核電有限公司，該公司負責田灣核電站7、8號機組及江蘇徐圩核能供熱項目[6] - 合夥企業期限為6年投資期加4年退出期，必要時可延長1年[5] 交易性質與影響 - 本次交易構成上市規則下的關連交易，因公司控股股東間接控制管理人國壽金石及普通合夥人廣州金宏[2][7] - 公司控股股東中國人壽保險（集團）公司持有公司68.37%股份，並間接全資持有國壽金石[2][8] - 交易適用百分比率超過0.1%但少於股東批准門檻，管理費支付安排因比率低於0.1%獲豁免相關批准要求[7][8] 參與方背景 - 中國核電主要從事核能、風能、太陽能等清潔能源項目開發運營，為中核集團間接非全資附屬公司[9] - 中核基金為中核集團間接全資附屬公司，中俄核工業基金由中核基金擔任執行事務合夥人[9][10] - 國壽金石為公司控股股東間接全資附屬公司，具備保險私募基金管理人資格，註冊資本人民幣2億元[8][9]

市场合作 - 盛业控股与辛巴达达成战略合作[2][3] - 未来双方将围绕跨境电商平台深化合作[10] 合作成果 - 合作预计撬动近百亿元跨境供应链普惠金融业务规模[7] 双方优势 - 辛巴达有30家自营、管理400多家“卫星工厂”，目标未来10年运营管理1000家[5] - 盛业控股链接160多家资金合作方，提供资金保障[9] 合作意义 - 实现供应链信息实时共享与精准分析，提升风控与决策效率[3] - 助力辛巴达全球化布局，拓展资源，降低成本[3] - 提供金融支持与资源整合，应对“小单快反”需求[9] - 优化生产计划与库存管理，缩短交付周期[9]