公司概况与行业 * 公司为航天电子 是航天科技集团旗下唯一整体上市平台 核心业务为航天电子配套 营收占比超80% 包括测控通信 惯性导航等[2] * 公司已剥离民品业务 成为纯粹的军品型公司[4][5] * 公司是国内商业航天领域的绝对龙头 在星载激光通讯领域技术领先[3] 核心业务板块 * 航天电子配套业务 占公司营收80%以上 包括测控通信 惯性导航 机械机电组件 电装等子板块[7] * 无人系统业务 由控股子公司航天时代飞鸿负责 涵盖中小型无人机及无人僚机研制生产[7] * 测控通信业务 包括各类弹传星间器测控通信终端 星务计算数传终端及保密通信设备[7] * 惯性导航业务 涵盖从机械式惯导到最新量子陀螺等全系列技术路线[7] * 集成电路业务 包括北斗导航芯片 FPGA芯片等 由时代明星负责设计生产[7] 市场地位与技术优势 * 在火箭配套领域 公司产品占火箭成本的20%-30% 市场地位重要[2] * 在卫星领域 电子元器件及机电伺服系统占整体价值量的60%以上 公司技术优势显著[2] * 公司占到火箭电子电气产品价值量的20%左右[10] * 一颗卫星的电子元器件及伺服机电等占据整个卫星平台价值量的30%至40%[10] * 公司在航天电子领域具备全面覆盖能力 包括星务计算 惯性导航 测控通信等多个核心方向[10][11] * 公司覆盖了航天器八大系统中的七个[12] * 公司是科技集团唯一指定的精确制导武器单位 也是全军无人作战的重要单位[2][13] 发展机遇与动力 * 短期受益于国内型号航天任务逐年增加 以及空间站建设与运营进入新常态[8] * 中长期将在低轨星座建设方面充分受益 国内有中国星网和上海垣信千帆两个核心星座 总计2.8万颗卫星[2][8] * 商业航天处于放量中早期阶段 公司将在卫星 火箭测控通信等多个方向充分受益[15] 无人机业务发展 * 无人机产品涵盖旋翼到固定翼 小型巡飞到大型无人僚机全领域[2][13] * 公司飞鸿95 飞鸿96等稍大型无人机体量约为一吨级 技术路线独特[13] * 2023年定增项目中 无人机项目是唯一一个以自有资金投资的方向 且扩大了建设规模[4][14] * 子公司航天飞鸿与孙公司航天飞腾已实施员工持股计划和股权激励[4][14] * 公司积极拓展海外军贸市场 无人机业务毛利率显著高于内销主机厂 预计将带来超额利润[4][14] 财务与业绩表现 * 自上市以来 公司营收和利润持续增长[6] * 由于民品产品亏损影响 公司在2020年和2023年出现了业绩下滑[6] * 自2025年剥离民品业务后 公司专注于军品市场 有望进一步提升业绩稳定性[6] 其他重要信息 * 公司背靠航天九院 是唯一一家实现整体院所打包上市的平台[3] * 公司最早成立于1990年 前身是武汉电缆集团 2016年航天九院将所有经营性资产置换进上市公司[4]

全球无人作战力量发展态势 - 全球军事领域正掀起无人作战力量建设热潮，军事对抗手段加速向无人化、智能化转型[1] - 多个国家相继落地专业无人部队编制，标志着无人作战正式迈入体系化、实战化发展的关键阶段[1] - 无人装备已从战场辅助力量向核心支柱转变，智能协同、自主决策、跨区联动成为技术发展的核心方向[2] 各国无人部队建设进展 - 2025年1月，波兰正式组建无人机部队，成为东欧地区首个拥有独立专业无人部队的国家[2] - 2025年6月，英国陆军公布“机器人与自主系统加强旅”组建计划，以提升陆军信息化作战能力[2] - 2025年11月，俄罗斯正式组建专门的无人系统部队，旨在强化其在战场无人作战领域的优势[2] - 北约组建“X特遣部队”，核心任务聚焦测试多国自主无人系统的协同作战能力，旨在破解不同国家、不同型号无人装备的互操作难题[2] 无人作战平台应用与前景 - 2025年，无人化智能化作战平台进一步发展完善，成为现代化作战兵力重要组成部分[3] - 未来战场上将出现更多机器人战士和智能化无人作战平台，它们与作战体系有机结合将成为制胜法宝[3] - 大国和军事强国越来越重视各种各样无人化、智能化作战平台的研发和应用[3] 空战领域：有人-无人协同 - “忠诚僚机”（无人僚机）成为空战攻关重点，可与有人作战飞机密集编队、高效协同，执行制空作战、防空压制、空中护航等任务[4] - 发展无人僚机既可解决有人机服役规模有限、飞机老龄化等问题，也可构建有人无人协同的新型作战形态[4] - 有人战机充当决策中枢，无人机承担高危任务，未来大量投入使用后将创新未来空战样式[5] - 2025年，日本正推进下一代战机与无人僚机协同项目，韩国攻关多机编组控制算法，美军已完成F-35与XQ-58A编队协同测试[7] 技术迭代与实战验证 - 2025年，全球无人装备技术迭代加速，核心突破聚焦智能协同与集群作战[7] - 多项核心能力通过测试与演习验证，标志着无人装备正从单一作战单元向体系化、规模化作战力量演进[7] - 2025年5月，乌克兰海军无人艇在黑海完成自主打击任务[7] - 2025年6月，瑞典“鹰狮”战斗机集成德国“半人马座”人工智能系统后，多次进行超视距空战试验[7] 人工智能与自主决策挑战 - 无人装备在武器自主决策的使用问题上引起多方关注[7] - 未来作战中需平衡有效运用人工智能提高无人机杀伤力与对其进行必要限制的关系[7]

南天门计划核心内容 - 计划展示了一系列先进无人与空天作战装备 [1] - 无人作战浪潮正以前所未有的魄力与速度照进现实 [1] 新成员“紫火”通用垂直起降平台 - 平台通体泛着紫色的金属光泽 展示了“紫气东来”的中式浪漫 [1] - 尾部采用无扇叶设计 可以更好地平衡力矩 [1] - 采用有人无人相结合的方式 能实现自主飞行、编队飞行 [1] - 具备多任务适应性 可在危险区域实施救援、投送物料等 [1] 南天门计划其他成员 - 计划成员包括10万吨级空天母舰“鸾鸟” [1] - 计划成员包括空天战机编队“玄女” [1] - 计划成员包括隐身战机“白帝” [1]

行业核心观点 - 九三阅兵中的无人作战群展示是一次国家级的科技演示，凸显了无人智能与反无人装备领域的重大进展 [1] 行业技术展示 - 陆海空三军齐发无人智能与反无人装备，表明该技术已实现跨军种集成和应用 [1]

海上无人作战装备展示 - 新型无人潜航器、无人艇、无人布雷系统受阅 体现海上作战奇兵利器定位 [1] - 察打一体无人机、无人僚机、舰载无人直升机具备隐蔽突击、广域覆盖、自主协同能力 [1] - 无人作战方队通过天安门广场 展示海空无人装备协同作战体系 [1] 媒体传播与数据记录 - 央视CCTV 13对阅兵进行实时直播 [4][5] - 部分数据记录显示时间点2013-2014年及数值10.8014 [4][6] - 2017年相关数据标记与媒体直播信号同步记录 [7] 信息来源标注 - 内容来源确认为新华社官方发布 [9]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为"看好"（维持）[5] 核心观点 - 深海科技战略投入有望持续增长，已被确认为十五五重要战略发展方向，国家发展改革委将统筹运用中央预算内投资等资金渠道支持海洋领域重大项目建设[2][12] - 深海科技发展具有重大战略价值：1）国防安全：深海感知网络与无人作战系统构成"水下屏障"；2）资源利用：南海油气资源占全球12%，中国石油总资源量1/3；3）经济发展：构建全配套产业链[13] - 无人作战将朝协同化、智能化、电子化发展，日本计划2026年投入1000亿日元（约49亿元人民币）采购无人机，全球军用无人机采购加速[17][18] - 随着"十五五"临近，新一阶段装备建设启动，重点关注景气上行和新质新域方向[19] 行业表现 - 本周国防军工(申万)上涨+0.15%，跑输沪深300指数(+2.37%)[21] - 在申万一级行业31个行业中排名第21位[24] - 个股方面，烽火电子(+38.73%)、菲利华(+30.81%)涨幅居前，爱乐达(-10.79%)、兴图新科(-11.54%)跌幅较大[27] 重点公司推荐 - 军工电子：振华科技(增持)、航天电器(买入)、中航光电(买入)等[19] - 新质新域：海格通信(买入)、新光光电(增持)等[19] - 航发链：西部超导(买入)、中航高科(买入)等[19] - 军贸：中航沈飞、国睿科技等[19] 行业动态 - 国内：我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星，075型两栖舰服役进展[29] - 国际：日本加大无人机采购，德国向乌克兰提供5亿美元军事援助[31] 业绩表现 - 部分公司中报亮眼：*ST铖昌营收+180.16%，净利润+333.23%；臻镭科技净利润+1006.99%[34] - 部分公司承压：海格通信净利润-98.72%，银河电子营收-59.73%[34]

军事训练与实战化演练 - 陆军某合成旅在海拔近3000米高原进行战术演练，成功运用无人机投掷烟雾弹、电磁干扰和迫击炮火力打击完成穿插任务 [1] - 营长张灿灿带领部队在戈壁滩恶劣环境下完成迫击炮战斗射击示范，解决风沙导致的炮闩卡滞、瞄准镜起雾等技术难题，实现12发实弹全部精准命中 [3][5] - 部队改革后探索合成旅新战法，通过研究步兵、火力、通信等多兵种协同，实现实兵演习中高效指挥 [2] 装备创新与无人作战 - 在缺乏配发装备情况下，张灿灿带领官兵自主改装无人机，首架简易版无人机利用木板材料实现雷达隐身功能 [5][6] - 推动"智能+"无人训练模式创新，形成"无人引导营属炮兵火力打击行动"课目脚本，被列为上级演习典型示范课目 [6][7] - 全营攻克10余项战训难题，培养大批骨干，并申请多项专利 [6][7] 高寒环境作战研究 - 张灿灿带队在雪域高原完成新型火炮效能检验，论证高寒环境火炮射表，积累不同海拔装备性能参数 [5] - 总结20多条高原高寒环境练兵经验，覆盖沙漠戈壁、雪山悬崖等多种地形 [5][7] - 当前正拓展"多元态势感知侦察""无人机蜂群分组打击"等高原作战新课题 [7] 军事人才培养 - 张灿灿通过背沙袋、攀爬训练等极限方式提升个人素质，以全旅军官考核前列成绩树立带兵威信 [2] - 设立战法创新工作室，联合院校专家和年轻官兵共同研讨战术，形成多版本协同战术方案 [6] - 40天高强度完成《陆军军事训练大纲》新课目示范教学，确立训练标杆 [3]