投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 创新业务收入增长强劲 2025H1实现销售收入约3.68亿元 同比+8.96% 占营业收入总额比重为21.07% [3] - AI产品加速渗透金融+政企领域 已推出AI驱动的一体化测试服务平台等智能体产品 收获十余家金融行业客户 [3] - 与华为合作深入 在欧拉、鸿蒙、AI平台及一体机方面技术实力领先 生态贡献亮眼 落地场景持续扩容 [3] - 预计2025-2027年归母净利润为1.89/2.31/2.68亿元 维持增长态势 [3] 财务表现 - 2025H1实现营业收入17.47亿元 同比+10.55% [2] - 2025H1归母净利润0.60亿元 同比-29.43% [2] - 2025H1扣非归母净利润0.52亿元 同比+47.33% [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为38.06/43.33/50.13亿元 同比增长12%/13.9%/15.7% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.89/2.31/2.68亿元 同比增长17.5%/22%/16.2% [5] - 毛利率呈现上升趋势 预计从2024年23.7%提升至2027年25.4% [5] 业务板块分析 - 金融科技业务2025H1收入8.90亿元 同比+6.06% 毛利率23.34% 服务覆盖6大国有银行、12家股份制银行及超280家中小金融机构 [3] - 智能物联业务2025H1收入6.06亿元 同比+23.85% 毛利率24.62% 创新业务表现突出 [3] - 智慧能源信息化业务2025H1收入2.00亿元 同比+4.65% 毛利率23.27% 提供超100个AI模型应用于电力多场景 [3] - 已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS 在电力、医疗、油气等多行业实现商用部署 [3] 技术布局 - 深耕鸿蒙、欧拉、星闪等前沿技术领域 [3] - 推出HopeOS V22大数据版及HopeOS V22 AI版两个定向场景优化版本 [3] - AI知识库产品与技术服务已渗透政企行业 累计服务中大型客户数十家 [3]