近期外部技术限制持续加码，内部反制措施接连落地，半导体设备的国产替代有望加速 进行。上周在湾区举行的半导体产业生态博览会上，新凯来并未展出任何光刻机相关设备， 其旗下子公司启云方则发布了两款完全具有自主知识产权的国产EDA设计软件，涵盖原理 图与PCB设计。我们认为，国内晶圆厂扩产计划密集，有望直接拉动设备需求。同时在贸易 摘要： 上周（2025.10.20-2025.10.24）机械设备行业上涨5.3%，在一级31个行业中排名第4位。 子行业中专用设备（+6.1%）、通用设备（+5.97%）、自动化设备（+5.69%）、工程机械 （+3.47%）、轨交设备（+2.9%）。上周行业整体录得上涨，子板块中专用设备及通用设备 表现较好。我们认为，十月下旬市场扰动因素仍然较多，建议兼顾科技成长与周期，配置具 备业绩支撑的板块及个股，维持行业"推荐"评级。科技方向关注：PCB设备、人形机器人、 半导体设备等；周期方向关注：通用设备复苏、工程机械等。 9月我国工程机械进出口贸易额为55.05亿美元，同比增长29.1%。其中进口额2.34亿美 元，同比增长18.5%；出口额52.71亿美元，同比增长29.6%。我们认为， ...

行业整体销量表现 - 2025年9月当月销售各类叉车130,380台，同比增长23% [1] - 2025年1-9月累计销售叉车1,106,406台，同比增长14% [1] - 内外销均实现同比两位数增长，受益于2024下半年低基数效应，预计四季度增速具备持续性 [1] 细分市场销售数据 - 2025年9月国内销量81,119台，同比增长29.3%；出口量49,261台，同比增长13.9% [1] - 2025年1-9月国内累计销量697,375台，同比增长13.1%；出口累计409,031台，同比增长15.5% [1] - 2025年9月不含电动步行式仓储车辆（Ⅲ类）的叉车销量为51,150台，同比增长18.2% [2] - 2025年1-9月不含电动步行式仓储车辆的叉车累计销量451,048台，同比增长5.99% [2] 行业发展趋势与驱动因素 - 物流行业是具身智能机器人的理想落地场景，叉车应用场景充足 [1] - 叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，伴随渗透率提升有望增厚行业盈利 [1] - 行业基本面向好，电动化和全球化为智能化升级提供了坚实基础 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [5] 报告的核心观点 - 叉车行业销量数据亮眼，内销6月同比大增，受益于2024下半年低基数效应，预计内销同比增速转正具备持续性，对估值有提振作用；随着人工智能和自动化技术发展，叉车行业迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价高且更具经济性，伴随渗透率提升有望增厚行业盈利；行业目前整体估值不高，具备安全边际 [7] 各部分总结 叉车销量数据 - 2025年6月当月销售各类叉车137570台，同比增长23.1%，其中国内销量83892台，同比增长27.3%，出口量53678台，同比增长17.2% [7] - 2025年1 - 6月共销售叉车739334台，同比增长11.7%，其中国内销量476382台，同比增长9.79%，出口262952台，同比增长15.2% [7] - 2025年6月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计53266台，同比增长14.5%，其中国内销量34899台，同比增长15.3%，出口量18367台，同比增长13% [7] 投资建议关注公司 - 安徽合力、杭叉集团、诺力股份等 [7] 重点关注公司盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2025/7/15股价（元） | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603298.SH | 杭叉集团 | 22.20 | 1.54 | 1.71 | 1.92 | 2.15 | 13.6 | 13.1 | 11.7 | 10.4 | 未评级 | | 600761.SH | 安徽合力 | 18.78 | 1.59 | 1.85 | 2.22 | 2.01 | 12.3 | 10.2 | 8.5 | 9.3 | 买入 | | 603611.SH | 诺力股份 | 22.90 | 1.79 | 2.09 | 2.41 | 2.82 | 10.1 | 11.2 | 9.7 | 8.3 | 未评级 | | 603194.SH | 中力股份 | 40.05 | 2.47 | 2.32 | 2.64 | 3.02 | 17.8 | 17.5 | 15.4 | 13.4 | 未评级 | [8]