文章核心观点 - 全球贸易紧张局势升级，美国宣布对部分国家加征关税，欧盟考虑反制，这加剧了市场对美元信用的担忧，并提升了黄金等非美元通用资产的吸引力[1] - 湘财证券认为，美元信用因美国经济问题而削弱，黄金作为全球通用等价物价值被重估，并将带动供需偏紧的铜等其他有色金属迎来估值提升[1] - 资金正通过有色ETF（159876）积极布局有色金属板块，该ETF价格持续上涨，规模创历史新高，反映出市场看好行业后市表现[1][3] 市场动态与资金流向 - 有色ETF华宝（159876）场内价格在1月19日盘中摸高0.62%，现涨0.53%，并获资金实时净申购6300万份[1] - 近10日该ETF连续吸金，合计净流入5.71亿元[1] - 截至1月16日，有色ETF华宝最新规模达15.37亿元，创历史新高，是跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的一只[3] 板块及个股表现 - 有色金属板块个股普涨，其中厦门钨业领涨超5%，宝武镁业、山金国际、天山铝业涨逾4%[2] - 权重股北方稀土涨超2%，山东黄金涨逾1%[2] 行业逻辑与产品覆盖 - 湘财证券分析指出，美国面临衰退压力、主权债务高企、长期贸易逆差及产业空心化等问题，持续削弱美元信用，全球迫切需要美元和美债以外的锚定物[1] - 黄金作为全球通用一般等价物，其价值被首先关注并拔估值，随着金价抬升，供需格局偏紧而未被该逻辑定价的大宗商品（如铜）将被重新估值[1] - 符合此逻辑的其他有色金属均可能迎来估值提升[1] - 有色ETF华宝及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情[5]

贵金属价格表现 - 周一盘初，国际现货黄金价格涨超1%，报4649美元，创历史新高 [1][9] - 国际现货白银价格向上触及94美元，日内上涨4.4%，同样创历史新高 [1][9] 宏观与地缘政治背景 - 消息面上，特朗普宣布自今年2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典等多国出口至美国的商品加征10%关税，原因是这些国家反对美国控制格陵兰岛 [1][9] - 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元美国商品加征关税 [1][9] - 湘财证券观点认为，美国面临衰退压力、主权债务高企、长期贸易逆差、产业空心化严重等问题持续削弱美元信用，全球迫切需要美元、美债以外的新的全球通用资产作为锚定物 [1][9] 有色金属行业投资逻辑 - 黄金作为全球通用一般等价物，其价值被首先关注并拔估值 [1][9] - 随着黄金价格抬升，供需格局偏紧而未被该逻辑定价的大宗商品将被重新估值，典型代表为铜 [1][9] - 金、铜之外符合这一逻辑的有色金属均可能迎来估值提升 [1][9] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [6][14] 市场表现与资金流向 - 继上周五刷新ETF上市以来的高点后，1月19日有色ETF华宝（159876）延续上涨态势，场内价格盘中摸高0.62%，现涨0.53% [1][9] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购6300万份 [1][9] - 近10日连续吸金，合计净流入5.71亿元，反映资金看好有色金属板块后市表现，借道ETF积极布局 [1][9] - 截至1月16日，有色ETF华宝（159876）最新规模达15.37亿元，创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [4][12] 相关个股表现 - 成份股方面，厦门钨业领涨超5% [3][11] - 宝武镁业、山金国际、天山铝业涨逾4% [3][11] - 雅化集团、国城矿业、中孚实业、盛和资源等个股跟涨 [3][11] - 权重股方面，北方稀土涨超2%，山东黄金涨逾1% [3][11] - 根据表格数据，厦门钨业涨5.22%，总市值899亿元，成交额11.73亿元 [4][12] - 宝武镁业涨4.50%，总市值180亿元，成交额3.02亿元 [4][12] - 山金国际涨4.17% [4][12] - 天山铝业涨4.06%，总市值867亿元，成交额4.19亿元 [4][12]

市场表现与资金流向 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨近2.5%，现涨1.11%，续刷历史新高，实时成交额1.06亿元，已超前一交易日全天成交额 [1] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购2400万份，近10日资金净流入达3.31亿元 [1] - 成份股表现强劲，中稀有色涨停，西部超导涨超14%，楚江新材涨逾9%，权重股北方稀土涨超6%，山东黄金涨逾1%，紫金矿业飘红 [1] 黄金价格与驱动因素 - 伦敦现货黄金于1月12日强势拉涨，创下4601.38美元/盎司的历史新纪录，截至9时56分报4572.87美元/盎司，涨1.42%，COMEX黄金期货同步上涨 [3] - 全球地缘政治风险多点扩散与升级，包括伊朗与美国紧张对峙加剧、委内瑞拉局势演变、俄乌冲突等，共同构成了高度不确定的全球环境，持续为贵金属注入强劲的避险需求 [3] - 湘财证券认为，美国面临衰退压力及主权债务高企等问题持续削弱美元信用，全球迫切需要美元、美债以外的新的全球通用资产作为锚定物，黄金价值被首先关注并拔估值 [4] 行业前景与逻辑 - 世界黄金协会展望2026年指出，持续的地缘经济不确定性将继续影响黄金市场前景，若经济增长放缓且利率下行，黄金或将实现温和上涨；倘若全球风险攀升导致经济严重衰退，黄金则可能迎来强劲涨势 [3] - 随着黄金价格抬升，供需格局偏紧而未被该逻辑定价的大宗商品将被重新估值，典型代表为铜，金、铜之外符合这一逻辑的有色金属均可能迎来估值提升 [4] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [5]