行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 全球宏观情绪退潮，地缘政治风险与美联储政策预期交织，导致金属价格波动加剧 [1][3][6] - 美联储1月暂停降息，但预计随着新任主席5月后就职及中期选举推进，年内仍有约2次降息空间，降息周期重启预期对金属价格构成宏观支撑 [7][21][24] - 地缘政治风险（如美伊冲突升级、委内瑞拉局势紧张等）推高市场避险需求，叠加全球“去美元化”趋势，共同推动央行和投资者持续购金 [3][7][21] - 长期看，全球高债务与货币宽松环境（如美国债务总额突破38.5万亿美元）利好黄金等贵金属；同时，能源转型与新兴产业（如AI、人形机器人、光伏）为铜、铝等基本金属带来结构性需求增长 [7][11][24] 根据目录总结 1.1 贵金属 - **价格与市场表现**：本周COMEX黄金下跌1.52%至4,907.50美元/盎司，COMEX白银下跌17.44%至85.25美元/盎司；而SHFE黄金上涨4.10%至1,161.42元/克，SHFE白银上涨11.92%至27,941.00元/千克 [1][33]。周五白银一度刷新历史最大日内跌幅纪录，跌超36% [8][22]。金银比上涨19.29%至57.57 [1][34] - **驱动因素**：波动主要受美联储主席候选人提名（鹰派的凯文·沃什被提名）及地缘政治风险升温（美伊冲突、特朗普针对多国强硬言论）影响 [3][6][49][50]。市场避险需求上升，资金流入贵金属，同时黄金也成为非美市场兑换流动性的工具 [3][51] - **库存与资金流向**：SPDR黄金ETF持仓增加18,385.57金衡盎司，而SLV白银ETF持仓减少18,217,463.60盎司 [1][34]。COMEX黄金库存减少395,684金衡盎司，白银库存减少10,538,057金衡盎司 [33] - **核心逻辑与展望**：长期看好黄金，因全球债务担忧（美国2025财年预算赤字1.8万亿美元）和“去美元化”趋势 [7][21][52]。看好白银，因其被列入美国“关键矿产”清单引发囤积，且全球现货库存紧张（国内库存降至2016年以来新低），尽管需求回落但供应缺口突出，未来几年供需缺口预计持续扩大，在宽松周期下工业复苏需求使其价格弹性高于黄金 [8][22][23][53] - **受益标的**：黄金股包括【赤峰黄金】、【山金国际】等；白银股包括【盛达资源】、【兴业银锡】等 [7][8][21][23] 1.2 基本金属 - **价格与库存概览**： - **LME市场**：铜跌0.44%至13,070.50美元/吨，铝跌1.20%至3,135.50美元/吨，锌涨3.09%至3,370.00美元/吨，铅跌1.97%至1,995.00美元/吨 [9][57] - **SHFE市场**：铜涨2.31%至103,680.00元/吨，铝涨1.11%至24,560.00元/吨，锌涨5.08%至25,835.00元/吨，铅跌1.35%至16,865.00元/吨 [9][57] - **库存变化**：上期所铜库存增3.13%至23.30万吨，铝库存增10.01%至21.68万吨，锌库存减10.93%至6.52万吨，铅库存增4.20%至3.06万吨 [12][14][16][17]。LME铜库存增1.91%至17.50万吨，铝库存减2.28%至49.57万吨，锌库存减1.35%至11.00万吨，铅库存减4.46%至20.56万吨 [12][14][16][17] - **铜**： - **供应扰动**：智利Mantoverde铜矿因罢工全面停产，预计影响其2025年2.9万-3.2万吨阴极铜产量 [11][76] - **需求支撑**：人形机器人、AI、光伏、清洁能源及算力基建等新兴产业为铜消费打开增长空间，但国内目前处于需求淡季 [11][77] - **展望**：美联储降息预期及美元贬值预期支撑铜价，铜作为能源转型关键金属具备长期战略价值，供给偏紧，中国政策有望在电力基建、新能源汽车等领域发力 [12][24][78] - **受益标的**：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【江西铜业】等 [12][24] - **铝**： - **供应**：国内新疆140万吨低碳改造、内蒙古35万吨绿电铝项目持续投产；海外如越南、斯洛伐克、安哥拉有新增产能 [13][80]。氧化铝供应过剩，价格下跌，运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移 [14][81][82] - **需求**：传统建筑需求下行，但新能源车轻量化、光伏支架、特高压及“铝代铜”技术突破推动需求爆发式增长 [14][80] - **展望**：美联储降息预期下看好铝价，当前铜铝比失调（传统范围3.3-3.7），看好铝价补涨，AI发展占据电力优先级，供应端存在扰动（如South32铝厂有关停风险），需求端新能源车、电力等领域需求持续 [15][25][82] - **受益标的**：【中国铝业】、【中国宏桥】、【云铝股份】等 [15][25] - **锌**：LME库存持续去化，矿端供应扰动未消，国内社会库存低位，锌价估值偏低，展现出较强抗跌性 [16][83] - **铅**：下游电池订单疲软，散单采购意愿弱，冶炼企业出现大范围减停产，现货以贴水方式出货 [17][84] 1.3 小金属 - **镁**：镁锭价格上涨1.45%至18,240元/吨，受春节前备货需求及成本端（煤炭价格上涨）支撑 [19][91] - **钼与钒**： - 钼铁价格上涨0.39%至25.85万元/吨，钼精矿价格上涨0.25%至4,015元/吨，钢厂招标价格集中在25.5-26.0万元/吨区间，供应端惜售挺价 [20][92] - 五氧化二钒价格上涨1.31%至7.75万元/吨，钒铁价格上涨0.56%至9.00万元/吨，头部企业货源偏紧，持货挺价情绪强 [20][92] 1.4 行情回顾 - **板块表现**：本周SW有色金属板块上涨3.37%，跑赢大盘（上证指数跌0.44%） [95]。细分行业中黄金板块涨幅最大，达17.80%，锂板块跌幅最大，为10.28% [95] - **个股表现**：周涨幅前五包括湖南黄金（61.08%）、白银有色（31.82%）等；跌幅前五包括博威合金（-16.79%）、银邦股份（-16.06%）等 [100]

行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[2] 核心观点 - 报告核心观点为“金属价格高位震荡，有色板块分化加剧”[2] - 在全球降息周期开启的大背景下，有色金属价格屡创新高，工业金属价格有望进一步上行[9][59] - 贵金属价格在地缘局势扰动及资金涌入推动下再度上行[9][59] - 小金属中，稀土供需格局优化且人形机器人有望打开第二增长极，钨产品价格亦大幅上涨[9][60] - 能源金属中，碳酸锂供需格局改善及政策助力推动价格快速上行[9][60] 行情回顾总结 - 截至2026年1月29日，申万有色金属行业近两周上涨17.64%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个行业中排名第1名[7][16] - 本月（截至1月29日）有色金属行业上涨32.96%，跑赢沪深300指数30.29个百分点，排名第1[16] - 年初至今（截至1月29日）有色金属行业上涨32.96%，跑赢沪深300指数30.29个百分点，排名第1[16] - 近两周子板块表现：贵金属板块上涨50.93%，工业金属板块上涨18.14%，小金属板块上涨14.96%，金属新材料板块上涨3.02%，能源金属板块上涨1.95%[7][21] - 本月子板块表现：贵金属板块上涨75.88%，工业金属板块上涨32.98%，小金属板块上涨34.12%，金属新材料板块上涨11.36%，能源金属板块上涨13.13%[22] - 近两周涨幅前三个股：晓程科技上涨114.65%，四川黄金上涨112.27%，白银有色上涨112.15%[24][26] - 本月涨幅前三个股：湖南白银上涨205.64%，晓程科技上涨177.93%，四川黄金上涨163.93%[24][26] 有色金属行业行情分析及主要产品价格总结 - **工业金属价格**：截至1月29日，LME铜价收于13705美元/吨，铝价收于3233.50美元/吨，铅价收于2011美元/吨，锌价收于3453美元/吨，镍价收于18520美元/吨，锡价收于54500美元/吨[9][28] - **贵金属价格**：截至1月29日，COMEX黄金价格收于5410.80美元/盎司，较1月初上涨1068.9美元；COMEX白银价格收于115.79美元/盎司，较1月初上涨44.81美元；上海黄金交易所黄金Au(T+D)价格收于1243.40元/克，较1月初上涨269.01元[9][38] - **能源金属价格**：截至1月29日，碳酸锂期货价格收于16.48万元/吨，较1月初上涨4.32万元；钴现货价格收于44.61万元/吨，较1月初下跌1.6万元[9][43] - **小金属价格**： - 截至1月29日，稀土价格指数收于258.08，较1月初上涨41.06[9][45] - 氧化镨钕平均价收于744元/公斤，较1月初上涨136.5元[9][45] - 氧化镝平均价收于1400元/公斤，较1月初上涨60元[9][45] - 氧化铽平均价收于6175元/公斤，较1月初上涨200元[9][45] - 仲钨酸铵价格收于87万元/吨，较1月初上涨30.83%[9][45] - 白钨精矿价格收于57.80万元/吨，较年初价格上涨27.59%[9][45] 行业新闻总结 - 上期所自2026年1月28日起，将铜、铝期货合约涨跌停板幅度调整为9%，并相应提高交易保证金比例[51] - 世界黄金协会报告显示，波兰央行2025年共增持102吨黄金，连续第二年成为全球最大官方黄金买家，其黄金储备已增至550吨，并计划进一步提高至700吨[52] 公司公告总结 - **天齐锂业**：预计2025年净利润为3.69亿元至5.53亿元，同比扭亏为盈[53] - **紫金矿业**：旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，达产后矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30-35万吨，并规划三期工程[55] - **铜冠铜箔**：预计2025年净利润5500万元至7500万元，同比扭亏，生产各类铜箔产品合计约7.1万吨[56] - **诺德股份**：拟对1.5万吨生产线进行技术改造，使其具备4.5微米及以下高端锂电铜箔的量产能力[57] - **中稀有色**：预计2025年净利润1亿元至1.3亿元，同比扭亏为盈[58] 建议关注标的及理由总结 - **紫金矿业 (601899)**：预计2025年净利润约510亿元-520亿元，同比增长约59%—62%；主要矿产品产量及销售价格同比上升[61] - **西部矿业 (601168)**：控股子公司玉龙铜矿新增铜金属资源量131.42万吨，伴生钼金属资源量10.77万吨，将延长矿山服务年限并提升盈利能力[61] - **洛阳钼业 (603993)**：预计2025年净利润为200亿元到208亿元，同比增加47.80%到53.71%，主要产品量价齐升[61] - **厦门钨业 (600549)**：2025年第三季度净利润8.1亿元，同比增长109.85%；受钨、稀土、钴等原材料价格上涨及销量增加推动[61] - **赣锋锂业 (002460)**：内蒙古维拉斯托锂锡多金属矿项目获核准批复；2025年第三季度净利润5.57亿元，同比增长364.02%[63]

公司股价表现 - 2026年1月30日，章源钨业股价触及跌停，跌停价为21.56元，涨幅为-9.65% [1] - 公司总市值为259.99亿元，流通市值为258.62亿元，截至发稿时总成交额为9.08亿元 [1] - 在跌停前一日（2026年1月29日），股价创历史新高后涨幅为-5.6% [2] 公司自身风险因素 - 控股股东持续减持近2%，可能引发市场对股东信心的担忧 [2] - 2026年预计关联交易额达6.99亿元，占净资产比例较高，其公允性存在风险 [2] - 子公司赣州澳克泰在2024年发生亏损，且公司为其提供了1.1亿元的担保，存在担保风险 [2] 行业与业绩因素 - 公司净利润增长部分依赖于钨原料价格上涨，业绩增长对钨价波动的持续性存疑 [2] - 钨行业具有周期性，若未来钨价下跌，公司业绩将受到较大影响 [2] - 公司属于有色金属-小金属概念板块，该板块近期整体表现不佳可能拖累公司股价 [2] - 钨行业整体受全球供需关系和资金流向等宏观环境因素影响较大 [2] 市场交易与技术面 - 股价在创历史新高后，可能存在短期获利盘大量回吐的情况 [2] - 尽管此前机构有净买入行为，但不排除机构在股价新高后进行获利了结 [2] - 技术面上可能出现如MACD死叉、BOLL通道跌破等不利信号，促使投资者卖出 [2]

核心观点 - 2026年资产配置的双主线是实物资产与中国资产，主题投资是重要组成部分 [7][16] - 实物资产因其资产配置属性正被重估，全球投资上行将拉动实物消耗，看好铜、铝、锡、黄金、锂、原油及油运 [7][16] - 具备全球比较优势且周期见底的中国设备出口链，以及国内制造业底部反转的品种是重要方向 [7][16] - 资金回流、缩表压力缓解及人员入境趋势将推动消费回升，看好航空、免税、酒店、食品饮料 [7][16] - 受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融也值得关注 [7][16] 市场环境与宏观背景 - A股在海外多重风险与国内监管降温信号下展现出韧性 [5][12] - 由于汇金持仓中沪深300占比较大且近期赎回压力大，沪深300指数过去一段时间明显跑输其他主要宽基指数 [5][12] - 对于因持续ETF流出而降温的沪深300无需过度担忧，其更早符合监管降温要求，进一步打压必要性下降 [5][12] - 后续需关注杠杆资金密集流入的板块，政策性的降温对其影响可能更大 [5][12] - 2024年12月中国出口延续强势，核心驱动力在于海外降息周期下的投资上行，拉动了电力设备、机械设备等产业链出口 [6][13] - 美国AI投资和以非洲为代表的新兴市场投资仍在上升，全球主要发达经济体及新兴制造业国家正步入或处于经济上行周期，有望进一步拉动中国出口 [6][13] - 2024年四季度中国居民人均消费支出增速回升，补贴褪去后居民消费正在低位修复 [6][13] - 2026年美国中期选举将围绕国家经济成功与价格下降展开，共和党重点在生活成本问题，特朗普政府有压低国内成本的清晰路径 [6][14] - 通胀下行的职责更多从美联储转移到政府，通过货币紧缩压制通胀的必要性在减弱 [6][14] - 美国当下投资强、消费弱的组合是人工智能对就业替代的宏观影响，这会压制服务通胀的回弹，叠加特朗普压低通胀的诉求，降息路径相对顺畅 [6][14] - 全球投资率上升趋势不变，实物消耗将进一步上行 [6][14] 实物资产的配置逻辑 - 2024年降息周期以来的商品上涨呈现单吨货值越贵的商品涨幅越高的特征，这是典型的资产配置迁移 [6][15] - 当商品成为财富储藏和投资工具时，选择吨数占用更少的商品可以降低交易和仓储成本，以容纳更大的资金配置需求 [6][15] - 商品当前的资产配置属性定价并不极致，无论是商品总货值/美股总市值还是商品总货值/美国M2均未到达高位 [15] - 相对于美股，工业金属的整体货值仍在低位 [15] - 从全球储备资产看，黄金储备已超过美债，但相比于美元计价的资产占比还有较大提升空间 [6][15] - 当下黄金储备上升并非美元信用崩溃，而是全球认为美元风险需要对冲 [6][15] - 以各自商品计价的商品股来看，黄金股仍明显低估，随着业绩兑现，其表现值得期待 [6][15] 月度金股列表与核心推荐理由 - **云铝股份 (000807.SZ)**：海外降息与财政扩张利好铝板块出口需求回暖，储能与电网结构性拉动，国内供给侧改革天花板将至，海外扩产受电力限制，低库存低供应下需求有望超预期，看涨铝价，公司资产负债表优质，分红提升潜力较大，年初执行的欧盟碳关税利好绿电铝 [18] - **华锡有色 (600301.SH)**：锡锑价格处于上行区间，公司为成长确定性较强标的，广西关键金属整合推进，公司或为最大受益者，短期催化为锡、锑价格上涨及关键金属集团推进 [19] - **应流股份 (603308.SH)**：全球燃气轮机需求爆发，看好公司燃机叶片全球份额提升，短期催化为全球燃气轮机客户突破有望超预期 [20] - **上峰水泥 (000672.SZ)**：水泥业务是现金奶牛，公告过4-6亿元现金分红区间，股息率约4%，对应100-150亿市值，短期催化为持股长鑫科技0.15%及拥有20余个优质半导体项目 [21] - **泡泡玛特 (9992.HK)**：公司未来有望在3万亿美元泛娱乐市场中通过IP孵化、生命周期拉长与变现方式多样化保持较快成长，作为情绪价值及新消费龙头，市场对2026年与2027年业绩分歧较大，具备较高赔率，短期催化包括公司年会可能做定量展望、3月年度业绩披露时可能给出更定量指引、新品推出以及2026年4月披露的第一季度业绩预计表观增速较好，此外空头未平仓仓位约占流通股本8%，未来1-2个月有望持续平仓推动股价上行 [22][23] - **中国中免 (601888.SH)**：龙头地位持续巩固，在免税行业内市场份额持续提升，入境游客消费增长，参考韩国经验，免税店是吸纳入境消费关键渠道，中免的市内免税店将开发海外游客消费潜力，公司近期收购DFS大中华区，获得港澳核心区域免税门店资源，预计海外拓展加速，短期催化包括元旦假期销售表现超预期、免税政策进一步优化及海外扩张进度超预期 [24] - **中国南方航空股份 (1055.HK)**：受益于行业供需改善，供给增速放缓而需求增速更快，行业景气向上，公司拥有中国最大机队规模，全经济舱策略深化，国际线持续恢复表现较好，短期催化为供需优化下客座率高企，票价有望持续提升，叠加油汇改善，预期2025年第四季度利润明显改善 [25] - **理想汽车-W (2015.HK)**：公司持续深耕物理AI领域，定位于具身智能的品牌公司，同时布局基座模型、芯片、操作系统、智能终端等核心环节，极具稀缺性，在智能驾驶、智能座舱方面进步迅速，用户体验持续提升，有望驱动销量向上，短期催化为2026年公司增程、纯电产品迭代加速，销量有望迎来拐点 [26] - **蓝特光学 (688127.SH)**：模造玻璃下游需求旺盛，主要应用于汽车智驾ADAS镜头、手机玻塑混合镜头、智能影像设备、光通信、AI眼镜等，苹果未来新品或使用玻塑混合方案，公司作为大客户核心光学供应商将持续受益，AR晶圆业务绑定下游核心客户进行技术配套和产品研发，随着AR产品推出，晶圆业务有望加速成长，短期催化为手机拉货在即，影像设备、车载新品发布，光模块客户2026年需求旺盛，公司下半年及2026年订单业绩持续兑现 [27] - **映恩生物-B (9606.HK)**：公司深耕ADC赛道，构建全球研发管线，技术领先、管线丰富，DB-1303、DB-1311、DB-1418等多项产品完成出海BD，携手合作伙伴BioNTech，率先开拓IO 2.0+ADC联合疗法蓝海市场，有望引领临床格局迭代，短期催化包括B7-H3 ADC DB-1311迈入注册临床阶段，HER2 ADC DB-1303已处于注册临床阶段，核心适应症有望陆续递交上市申请，HER3 ADC DB-1310肺癌早期数据优异，后续数据更新有望进一步验证全球潜力，全面推进IO 2.0+ADC联合疗法，与BioNTech共同开展多项联合疗法研究，多项早期研发管线有望陆续迎来概念验证 [28][29] 建议关注的ETF - **矿业 ETF (561330.OF)**：截至2026年1月28日，份额为14.57亿份，单位净值2.59元，总净值37.75亿元，1月复权净值增长率为34.99%，2026年以来复权净值增长率为34.99% [17] - **电网 ETF (561380.OF)**：截至2026年1月28日，份额为12.28亿份，单位净值1.93元，总净值23.75亿元，1月复权净值增长率为17.48%，2026年以来复权净值增长率为17.48% [17] - **化工龙头 ETF (516220.OF)**：截至2026年1月28日，份额为5.02亿份，单位净值1.03元，总净值5.16亿元，1月复权净值增长率为13.08%，2026年以来复权净值增长率为13.08% [17]

小金属板块市场表现 - 2024年1月29日，小金属板块整体下跌1.04%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股表现分化，盛和资源（600392）以10.00%的涨幅领涨，厦门钨业（600549）以-7.59%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股详情 - 盛和资源（600392）收盘价30.03元，上涨10.00%，成交量205.07万手，成交额59.61亿元 [1] - 北方稀土（600111）收盘价56.11元，上涨6.09%，成交量389.63万手，成交额216.25亿元 [1] - 中国稀土（000831）收盘价58.61元，上涨3.64%，成交量113.94万手，成交额66.62亿元 [1] - 中稀有色（600259）收盘价84.52元，上涨2.51%，成交量23.57万手，成交额19.87亿元 [1] 领跌个股详情 - 厦门钨业（600549）收盘价60.01元，下跌7.59%，成交量100.97万手，成交额62.26亿元 [2] - 锡业股份（000960）收盘价43.50元，下跌6.95%，成交量91.34万手，成交额41.08亿元 [2] - 宝钛股份（600456）收盘价39.97元，下跌6.17%，成交量40.15万手，成交额16.31亿元 [2] - 章源钨业（002378）收盘价23.95元，下跌5.60%，成交量120.89万手，成交额29.84亿元 [2] - 中钨高新（000657）收盘价49.37元，下跌5.57%，成交量131.80万手，成交额66.24亿元 [2] 板块资金流向 - 当日小金属板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出14.86亿元，游资资金净流出2.99亿元，散户资金净流入17.85亿元 [2] - 北方稀土（600111）获得主力资金净流入15.41亿元，主力净占比7.13%，但同时遭遇游资净流出6.78亿元，散户净流出8.63亿元 [3] - 盛和资源（600392）获得主力资金净流入7.02亿元，主力净占比11.78%，但同时遭遇游资净流出3.75亿元，散户净流出3.27亿元 [3] - 中国稀土（000831）获得主力资金净流入3.24亿元，主力净占比4.86% [3] - 天工股份（920068）遭遇主力资金净流出2083.05万元，主力净占比为-13.80% [3]

主力资金流入概况 - 截至1月29日午后一小时，交易所数据显示主力资金流入前20的股票，其中蓝色光标以27.13亿元居首，贵州茅台以25.59亿元次之，北方稀土以16.10亿元位列第三 [1] - 主力资金流入前20的股票名单还包括：科大讯飞(15.57亿元)、航天科技(11.44亿元)、天孚通信(9.34亿元)、浙文互联(8.50亿元)、N振石(7.53亿元)、五粮液(6.75亿元)、TCL中环(6.51亿元)、包钢股份(6.50亿元)、长芯博创(5.95亿元)、泸州老窖(5.78亿元)、盛和资源(5.44亿元)、天龙集团(5.31亿元)、信科移动U(4.68亿元)、岩山科技(4.59亿元)、昆仑万维(4.59亿元)、四川金顶(4.36亿元)、捷佳伟创(4.02亿元) [1] 个股表现与资金流向详情 - 蓝色光标股价上涨14.15%，主力资金流入27.13亿元，属于文化传媒行业 [2] - 贵州茅台股价上涨6.88%，主力资金流入25.59亿元，属于酿酒行业 [2] - 北方稀土股价上涨7.77%，主力资金流入16.10亿元，属于小金属行业 [2] - 科大讯飞股价上涨6.96%，主力资金流入15.57亿元，属于软件开发行业 [2] - 航天科技股价上涨9.98%，主力资金流入11.44亿元，属于汽车零部件行业 [2] - 天孚通信股价上涨2.43%，主力资金流入9.34亿元，属于通信设备行业 [2] - 浙文互联股价上涨9.98%，主力资金流入8.50亿元，属于文化传媒行业 [2] - 五粮液股价上涨5.96%，主力资金流入6.75亿元 [2] - TCL中环股价上涨5.83%，主力资金流入6.51亿元，属于光伏设备行业 [2] - 包钢股份股价上涨2.69%，主力资金流入6.50亿元 [2] - 长芯博创股价上涨5.68%，主力资金流入5.95亿元，属于通信设备行业 [3] - 泸州老窖主力资金流入5.78亿元 [3] - 盛和资源股价上涨10%，主力资金流入5.44亿元，属于小金属行业 [3] - 天龙集团股价上涨17.89%，主力资金流入5.31亿元 [3] - 信科移动股价上涨6.09%，主力资金流入4.68亿元，属于通信设备行业 [3] - 岩山科技主力资金流入4.59亿元 [3] - 昆仑万维股价上涨7.08%，主力资金流入4.59亿元，属于互联网服务行业 [3] - 四川金顶股价上涨9.58%，主力资金流入4.36亿元 [3] - 捷佳伟创股价上涨6.78%，主力资金流入4.02亿元，属于光伏设备行业 [3] 行业资金流向分布 - 文化传媒行业有蓝色光标和浙文互联两只股票上榜，分别流入27.13亿元和8.50亿元 [1][2] - 酿酒行业有贵州茅台和五粮液两只股票上榜，分别流入25.59亿元和6.75亿元 [1][2] - 小金属行业有北方稀土和盛和资源两只股票上榜，分别流入16.10亿元和5.44亿元 [1][3] - 通信设备行业有天孚通信、长芯博创和信科移动三只股票上榜，分别流入9.34亿元、5.95亿元和4.68亿元 [1][2][3] - 光伏设备行业有TCL中环和捷佳伟创两只股票上榜，分别流入6.51亿元和4.02亿元 [1][2][3] - 软件开发行业有科大讯飞上榜，流入15.57亿元 [1][2] - 汽车零部件行业有航天科技上榜，流入11.44亿元 [1][2] - 互联网服务行业有昆仑万维上榜，流入4.59亿元 [1][3]

主力资金流入概况 - 截至1月29日午间收盘，主力资金流入前20的股票名单及金额公布，其中蓝色光标以28.14亿元居首，贵州茅台和科大讯飞分别以16.38亿元和15.99亿元紧随其后 [1] - 主力资金流入金额排名第四至第十的股票分别为：北方稀土（13.97亿元）、天孚通信（10.90亿元）、浙文互联（7.79亿元）、TCL中环（6.67亿元）、N振石（6.56亿元）、包钢股份（6.08亿元）、长芯博创（5.58亿元） [1] - 主力资金流入金额排名第十一至第二十的股票分别为：捷佳伟创（5.53亿元）、航天科技（5.24亿元）、岩山科技（5.03亿元）、盛和资源（4.86亿元）、天龙集团（4.83亿元）、昆仑万维（4.36亿元）、钧达股份（4.16亿元）、三六零（4.07亿元）、信科移动U（4.00亿元）、泸州老窖（3.95亿元） [1] 个股表现与资金流向 - 蓝色光标股价上涨14.59%，主力资金流入28.14亿元，属于文化传媒行业 [2] - 贵州茅台股价上涨3.72%，主力资金流入16.38亿元，属于酿酒行业 [2] - 科大讯飞股价上涨10%，主力资金流入15.99亿元，属于软件开发行业 [2] - 北方稀土股价上涨8.34%，主力资金流入13.97亿元，属于小金属行业 [2] - 天孚通信股价上涨5.09%，主力资金流入10.90亿元，属于通信设备行业 [2] - 浙文互联股价上涨9.98%，主力资金流入7.79亿元，属于文化传媒行业 [2] - TCL中环股价上涨7.99%，主力资金流入6.67亿元，属于光伏设备行业 [2] - 包钢股份股价上涨4.23%，主力资金流入6.08亿元 [2] - 长芯博创股价上涨7.27%，主力资金流入5.58亿元，属于通信设备行业 [2] - 捷佳伟创股价上涨11.6%，主力资金流入5.53亿元，属于科研发设备行业 [2] 更多个股详情 - 航天科技股价上涨7.13%，主力资金流入5.24亿元，属于汽车零部件行业 [3] - 岩山科技股价上涨4.81%，主力资金流入5.03亿元 [3] - 盛和资源股价上涨10%，主力资金流入4.86亿元，属于小金属行业 [3] - 天龙集团股价上涨18.8%，主力资金流入4.83亿元 [3] - 昆仑万维股价上涨6.93%，主力资金流入4.36亿元，属于互联网服务行业 [3] - 三六零股价上涨4.79%，主力资金流入4.07亿元，属于软件开发行业 [3] - 信科移动-U股价上涨5.92%，主力资金流入4.00亿元 [3] - 泸州老窖股价上涨5.54%，主力资金流入3.95亿元，属于酿酒行业 [3]

投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（首次）[4] - 核心观点：报告认为天工股份是钛加工材领军企业，消费电子需求提升以及钛合金粉末新布局有望驱动其长期增长[4] 公司基本情况 - 公司名称：天工股份(920068.BJ)[3] - 所属行业：有色金属/小金属，北交所上市公司[1] - 公司定位：主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售，是国家级专精特新“小巨人”企业[5] - 业务模式：将海绵钛等原材料通过配比、熔炼、锻造及精加工，制成钛及钛合金产品，并正从粗加工向精加工、深加工转型[5] - 产能与产品结构：2024年公司钛及钛合金产品产能达到7000吨，较为高端的线材产品收入占比达到77%[5] - 财务数据（截至2026年1月27日）：收盘价20.28元，总市值13,295.57百万元，流通市值1,271.64百万元，总股本655.60百万股，资产负债率12.01%，每股净资产1.93元/股[2] - 历史业绩：2024年公司实现营业收入8.0亿元、归母净利润1.7亿元；2025年第一季度至第三季度实现营业收入4.5亿元[5] 行业背景与市场空间 - 全球及中国产量：2024年全球钛加工材产量约为26万吨，同比增长约8%；中国钛加工材产量为17.2万吨，同比增长8.1%[5] - 主要应用领域：2024年中国钛加工材消费量最大的三项应用领域分别为化工（7.3万吨）、航空航天（3.2万吨）及消费电子（1.1万吨）[5] - 消费电子需求驱动：钛合金因其高强度、高耐腐蚀、质量轻等特性，被苹果、三星、荣耀、OPPO等厂商用于手机边框、铰链等部件[5] - 具体案例：iPhone 15 Pro/Pro Max采用钛金属边框，比iPhone 14的不锈钢中框轻了20g左右[5] - 未来需求预测：据OFweek新材料网数据，全球手机边框用钛有望在2027年增长至3.35万吨[5] 公司业务基本盘：消费电子领域 - 客户关系：公司2022-2024年第一大客户为常州索罗曼，其隶属于众山集团，而众山精密是A公司（苹果）的钛材手机边框主要加工商之一[5] - 产品应用：通过常州索罗曼，公司产品主要应用于全球知名消费电子终端产品制造厂商A公司及S公司的手机边框、手表表壳等[5] - 业绩贡献：消费电子领域的需求驱动公司2023年3C钛丝产品收入大幅增长[5] - 未来展望：尽管有信息称iPhone 17可能放弃钛合金，但行业信息显示iPhone 18 Fold的金属框架或将重新采用钛铝混合材质，外壳或完全采用钛合金，在头部厂商带动下，后续消费电子钛合金用量有望重新持续提升[5] 公司业务增量盘：航空航天与新材料布局 - 增材制造（3D打印）应用：钛合金3D打印在航空航天、医疗领域应用广泛，技术日益成熟[5] - 行业需求：2024年，民用航空领域向空客、波音交付的钛合金锻件数量稳步提升；国产大飞机C919对钛加工材的需求量也持续增加[5] - 公司布局：公司积极布局航空航天紧固件与医疗器械业务，前者已与下游客户达成材料研发协议，后者已完成相关行业认证[5] - 钛合金粉末新业务：2025年9月，公司控股子公司收购相关资产并计划投资建设新的钛合金粉末材料生产线，预计初步实现钛粉材年产能1,000吨[6] - 粉末应用与进展：该项目将为消费电子、航空航天、医疗器械等领域客户提供用于MIM、3D打印的钛合金粉末产品；公司首批用于3D打印的钛合金线材已出口加拿大，主要应用于航空领域[5][6] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、2.18亿元、2.99亿元[6] - 营收预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为5.94亿元、9.72亿元、12.70亿元[7] - 增长率预测：营收同比增长率2025E为-25.89%，2026E为63.66%，2027E为30.74%；归母净利润同比增长率2025E为-26.33%，2026E为71.95%，2027E为36.87%[7] - 每股收益：预计2025-2027年每股收益分别为0.19元、0.33元、0.46元[7] - 估值水平：对应当前股价，2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为105倍、61倍、44倍[6][7] - 可比公司：宝钛股份、金天钛业、西部材料、西部超导[6] - 其他财务比率预测：2025-2027年预测毛利率分别为27.53%、32.11%、32.99%；预测净资产收益率（ROE）分别为8.91%、13.29%、15.39%[7][10]

证券之星消息，1月28日小金属板块较上一交易日上涨4.34%，浩通科技领涨。当日上证指数报收于 4151.24，上涨0.27%。深证成指报收于14342.9，上涨0.09%。小金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600111 | 北方稀土 | = 17.73 Z | 13.39% | -8.08亿 | -6.10% | -9.65 Z | -7.29% | | 600392 | 盛和资源 | 4.19 乙 | 10.47% | -1.45 Z | -3.63% | -2.74 Z | -6.84% | | 600459 | 贵研铂业 | 2.11 乙 | 8.12% | -3059.25万 | -1.18% | -1.80 Z | -6.94% | | 000962 | 东方铝业 | 1.78亿 | 13.56% | -1.21亿 | -9.19% | -5730.51万 | - ...

小金属板块持续拉升，东方钽业涨停，浩通科技、华锡有色、贵研铂业、翔鹭钨业、锡业股份、洛阳钼 业等跟涨。 ...