热点资讯 - 中美在巴黎举行经贸磋商，围绕关税等议题交流并形成新共识，将研究建立促进双边贸易投资合作机制，中方将捍卫自身权益 [2] - “十五五”首份经济成绩单出炉，1 - 2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资后增长5.2%，房地产开发投资下降11.1%，规模以上工业增加值增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%，社会消费品零售总额增长2.8% [2] - 特朗普表示打击伊朗哈尔克岛石油基础设施仍在选项之列，希望多国协助保障霍尔木兹海峡航行安全，但德国总理称不参与护航 [2] - 2月70城房价数据出炉，各线城市房价环比降幅收窄，新房价格环比上涨或持平城市个数增加，一线城市新房由环比下降转为持平，二手房价格环比下降0.1%，降幅收窄0.4个百分点，二、三线城市二手房分别下降0.4%和0.5% [3] - 唐山市解除重污染天气II级应急响应，调坯轧材带钢企业开始复产 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、烧碱、原油、PP [4] 板块表现 - 夜盘板块涨跌幅：非金属建材2.37%，贵金属28.61%，油脂油料8.55%，软商品2.42%，有色23.35%，煤焦钢矿8.55%，能源7.84%，化工14.77%，谷物0.96%，农副产品2.58% [4] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅 - 0.26%，月内 - 1.88%，年内2.92%；上证50日涨跌幅 - 0.09%，月内 - 2.81%，年内 - 2.54%；沪深300日涨跌幅0.05%，月内 - 0.83%，年内0.90%；中证500日涨跌幅 - 0.66%，月内 - 5.47%，年内9.64%；标普500日涨跌幅1.01%，月内 - 2.61%，年内 - 2.13%；恒生指数日涨跌幅1.45%，月内 - 2.99%，年内0.79%；德国DAX日涨跌幅0.50%，月内 - 6.80%，年内 - 3.78%；日经225日涨跌幅 - 0.13%，月内 - 8.66%，年内6.78%；英国富时100日涨跌幅0.55%，月内 - 5.43%，年内3.89% [6] - 固收类：10年期国债期货日涨跌幅 - 0.11%，月内 - 0.25%，年内0.24%；5年期国债期货日涨跌幅 - 0.08%，月内 - 0.11%，年内0.12%；2年期国债期货日涨跌幅 - 0.04%，月内 - 0.02%，年内 - 0.02% [6] - 商品类：CRB商品指数日涨跌幅 - 1.66%，月内15.05%，年内20.40%；WTI原油日涨跌幅0.00%，月内47.78%，年内72.78%；伦敦现货金日涨跌幅 - 0.28%，月内 - 5.20%，年内15.88%；LME铜日涨跌幅0.00%，月内 - 4.22%，年内1.91%；Wind商品指数日涨跌幅 - 1.85%，月内 - 9.40%，年内10.03% [6] - 其他：美元指数日涨跌幅 - 0.70%，月内2.21%，年内1.56%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内36.91%，年内81.87% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短线或震荡，需继续关注股指的影响，交易型投资可波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘涨跌不一，30年期品种高开较多，多数主力合约早盘横向波动、午后有所上涨，30年期品种表现突出，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603上涨0.75%，10年期T2603上涨0.03%，5年期TF2603上涨0.01%，2年期TS2603下跌0.01% [1] - 周三万得全A小幅低开，早盘上行一波后横向震荡，收盘较上一交易日涨0.57%，收带小阳线，成交金额2.62万亿元，较上一交易日的2.80万亿元小幅缩量 [2] 重要资讯 - 公开市场方面，周三央行开展3635亿元7天期逆回购操作，当天有2408亿元逆回购到期，当日合计净投放1227亿元 [1] - 资金市场方面，周三银行间资金市场隔夜利率下行，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.50%，上一交易日加权平均1.49% [1] - 现券市场方面，周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行0.45个BP至1.40%，5年期上行0.19个BP至1.60%，10年期下行0.14个BP至1.83%，30年期下行3.25个BP至2.30% [1] - 住建部部长倪虹表示将继续坚持因城施策等，发挥好房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理融资需求和居民刚性、改善性住房需求 [1] 市场逻辑 - 2025年中国国内生产总值1401879亿元，同比增长5.0%，实现年初两会制定的目标，四季度中国GDP环比增长1.2% [1] - 12月固定资产投资增速和社会消费品零售总额增长低于市场预期，出口增速和规模以上工业增加值同比实际增长均超过市场预期，服务业生产指数同比增速较11月回升0.8个百分点 [1] - 去年12月国内房地产销量同比和房价继续下行，今年1月中上旬数据也如此 [1] - 人行宣布自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并表示全年降准降息还有一定空间 [1] - 1月20日财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [1]

2025年中国服务业整体增长情况 - 2025年全年服务业增加值比上年增长5.4% [1] - 12月份服务业生产指数同比增长5.0% [1] - 1至11月份规模以上服务业企业营业收入同比增长7.8% [1] 细分行业全年增加值增长表现 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1% [1] - 租赁和商务服务业增加值增长10.3% [1] - 交通运输、仓储和邮政业增加值增长5.2% [1] - 批发和零售业增加值增长5.0% [1] - 住宿和餐饮业增加值增长4.9% [1] 细分行业12月份生产指数增长表现 - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长14.8% [1] - 租赁和商务服务业生产指数增长11.3% [1] - 金融业生产指数增长6.5% [1] 服务业景气度与预期 - 12月份服务业商务活动指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点 [1] - 12月份服务业业务活动预期指数为56.4%，较上月上升0.5个百分点 [1] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间 [1]

11月全国服务业生产指数 - 11月份全国服务业生产指数同比增长4.2% [2] - 1至11月份全国服务业生产指数累计同比增长5.6% [2] - 1至10月份规模以上服务业企业营业收入同比增长7.6% [2] 分行业生产指数表现 - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%，快于服务业整体增速8.7个百分点 [2] - 租赁和商务服务业生产指数同比增长8.4%，快于服务业整体增速4.2个百分点 [2] - 金融业生产指数同比增长5.1%，快于服务业整体增速0.9个百分点 [2] 服务业商务活动与预期 - 11月份服务业商务活动指数为49.5% [2] - 11月份服务业业务活动预期指数为55.9% [2] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间 [2] 铁路运输业具体表现 - 铁路运输业呈现客货两旺态势，今年多次刷新历史最高水平 [2] - 前10个月全国铁路累计发送旅客39.5亿人次，创历史同期新高 [2] - 10月1日单日发送旅客2313.2万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高 [2]