黄金市场表现与驱动因素 - 国际现货黄金价格于1月26日站上5100美元/盎司关口，再创历史新高，年内涨幅已超过18% [1] - 当前地缘政治风险推升避险情绪，同时各国央行减持美元、购入黄金，导致黄金占全球外汇储备持续增加 [1] - 黄金资产预计今年总体上仍能实现正收益，但由于市场存在快进快出等投机行为，黄金价格波动幅度将较往年加大 [1] 全球宏观经济与政策展望 - 预计今年全球经济能实现3%至3.1%的增长，基本面较为乐观 [2] - 全球主要经济体如美国、欧洲均采取相对宽松的货币政策，预计美联储今年将降息两次，每次25个基点，首次降息预计在5月以后，全年目标利率约为3%至3.25% [2] 全球及新兴市场股票预期 - 基于乐观的全球经济基本面，预计全球股票能实现8%至10%的收益率 [2] - 新兴市场的股票表现预计将更好一些 [2] 外资对中国市场的观点与配置方向 - 从去年开始，对于中国的投资氛围已经在变好，近期外资投资者对于中国股市的关注度进一步增加 [1] - 外资未来侧重配置的板块包括“十五五”规划建议提及的战略性行业 [1] - 提振消费仍然是今年中国宏观政策的重点发力方向，预计一季度将会降准降息 [1] - 医疗、教育等服务消费板块也将成为今年投资看好的行业 [1]

市场表现 - 上证指数8月13日收报3683.46点 创2021年12月13日以来新高 8月14日盘中最高报3704.77点 [1] - A股全市场成交额连续两日突破2万亿元 8月14日达2.31万亿元 较前日放量1311亿元 创年内新高 [1] - 两融余额8月5日升至20002.59亿元 时隔10年再度突破2万亿元 截至8月13日达20462.51亿元 [4] 资金动向 - 增量资金加速入场 来源包括保险 养老金 公募基金 私募基金及居民配置资金 [2] - 上交所月均新增开户数268万户 较2024年前9个月增长80% 融资余额近半年维持在1.8万亿元之上 [2] - 两融余额占A股流通市值比重2.08% 两融交易额占A股成交比重10.85% 均处于历史中枢水平且远低于2015年峰值 [4] - 融资资金主要流向信息技术 工业 材料等行业 [4] 驱动因素 - 政策预期改善 资金驱动 业绩支撑及外部风险阶段性下降共同推动市场表现 [1] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿边际回暖 [2] - 存款收益率大幅下滑促使银行理财和"固收+"基金规模扩张 居民资金通过理财渠道间接进入权益市场 [2] - 监管层释放稳定资本市场政策信号 增量改革与制度优化预期增强 [4] 机构观点 - 上市公司盈利处于下行周期尾声 企业盈利有望逐步改善 [1] - 市场流动性宽松充裕 风险偏好显著改善 [1] - 资金筹码结构显示早期入场投资者转为浮盈 新入场投资者成本较高但处于浮盈状态 [3] - 本轮行情仍在延续过程中 关注AI 算力 创新药 军工 有色等高景气板块及券商 保险行业 [5] - 看好高弹性成长科技 高景气业绩超预期领域 服务消费板块三条主线 [5]