巴西糖业生产情况 - 巴西中南部25/26榨季截至5月上半月累计入榨量7671.4万吨 同比降20.24% 累计产糖量398.9万吨 同比降22.68% [1] - 巴西将汽油中乙醇强制掺混比例从27%提至30% 柴油中生物柴油比例从14%提至15% [1] - 分析机构预计巴西25/26榨季食糖产量增5%至4600万吨 [1] 印度糖业供需动态 - 印度全国合作糖厂联合会预计2024/25榨季食糖期末库存480-500万吨 能满足2025年10-11月国内消费需求 [1] - 印度季风雨提前来临 预计2025/26榨季食糖产量强劲复苏 达3500万公吨左右 [1] 泰国糖业出口与产量 - 泰国24/25榨季产量预计增至1039万吨 [1] - 我国暂停从泰国进口糖浆及预混粉 5月进口糖浆预混粉合计6.42万吨 同比大减15.07万吨 为近五年同期第二低 [1] 中国糖市表现 - 广西2024/25榨季累计入榨甘蔗4859.54万吨 同比减258.47万吨 产混合糖646.50万吨 同比增28.36万吨 [1] - 截至5月底广西累计销糖464.53万吨 同比增53.71万吨 产销率71.85% 同比提高5.39个百分点 [1] - 5月进口食糖35万吨 同比增33.31万吨 当前配额外进口利润打开 [1] 全球糖市多空因素 - 市场对印度、泰国25/26榨季预期增产情绪高 抑制糖价 [1] - 巴西生产进度偏慢但糖醇比拉得较高 海外市场对巴西新榨季产量下降预期强烈 [1] - 国内配额外利润窗口打开 内盘稍强但反弹力度有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货价格受益于贸易紧张局势缓解和美国农业部报告数据利多创下三个月新高，国内连粕主力M09探底回升，短期止跌企稳但2900强支撑有待考验，豆粕现货价格整体下挫，预计6月库存压力下基差或达去年低值 [14] - 生猪短期供应压力一般，阶段性供应潜在压力尚在，需求降温，供需或从短期相对平衡转向偏松，预计价格震荡偏弱运行 [15] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.76%，收于2886元/吨，沿海主流区域油厂报价下跌20 - 80元/吨；DCE生猪主力2509合约上涨0.11%，收于13885元/吨，全国外三元生猪出栏均价持平；隔夜CBOT美豆主力合约上涨1.69%收1070美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部地区本周气温升高，天气模式将更活跃；6 - 10日展望局部有阵雨且高于至远高于正常温度；种植进度和早期生长条件应有所改善，但干燥持续过长或成问题，错过降雨地区可能干旱面积扩大 [3] 宏观、行业要闻 - 2025年第19周全国主要油厂豆粕库存10.12万吨，较上周增1.91万吨，增幅23.26%，同比减45.80万吨，减幅81.90% [4] - 5月12日全国主要油厂豆粕成交9.66万吨，较前一日减4.84万吨，开机率54.80%，较前一日降2.26% [4] - 5月13日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均上涨 [4] - 5月13日重点养殖企业全国生猪日度出栏量下降2.5%，重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量上涨0.03% [4] - USDA 5月供需报告下调24/25美豆期末库存至3.5亿蒲，预计25/26年度为2.95亿蒲，总体中性偏多 [5] - 美国大豆种植率48%，高于预期，出苗率17% [5] - 2025/26年全球油籽产量预计6.921亿吨，增长2%，大豆产量预计4.268亿吨，增长1% [5] - 5月美国2025/2026年度大豆产量、期末库存、单产预期分别为43.4亿蒲式耳、2.95亿蒲式耳、52.5蒲式耳/英亩 [6] - 美联储6月维持利率不变概率88.4%，降息25个基点概率11.6%；7月维持不变概率59.2%，累计降息25个基点概率37%，累计降息50个基点概率3.8% [6] 分析及策略 - 豆粕：美豆因贸易局势和报告数据利好回升，国内连粕主力M09探底回升，现货价格下挫，预计6月基差或达去年低值 [14][15] - 生猪：供应端出栏节奏慢、重量持稳，中期供应压力趋增；需求端节后需求下降，屠宰厂开工率下降；预计价格震荡偏弱运行 [15]