报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃产业整体受制于供应压力与淡季需求而承压，但成本支撑与利润压缩背景下继续上行空间或有限，需关注需求端实质变化[1] - 甲醇期货震荡偏弱，内地供给维持高位有短期压力，远期压力或缓解，港口库存虽去化但MTO需求疲软压制价格反弹高度，关注进口资源到港量缩减节奏与地缘因素带来的风险溢价消退进程[2] - 天然橡胶海外原料价格下跌带动胶价下行，但泰国即将进入减产期，预计原料下行幅度有限，胶价后期或在15500 - 16500区间震荡[3] - 纯苯供需边际改善但港口库存高，自身驱动有限，苯乙烯走势偏强带动纯苯价格，关注BZ03做空机会与EB - BZ价差逢高做缩机会[4] - 烧碱期货弱势震荡，供应增加需求缺乏改善，预计价格稳中偏弱运行；PVC期货震荡收跌，基本面承压但成本支撑下向下空间有限，不宜追空[5] - 尿素价格受供应压制，短期区域农需增量预期提振有限，预计短期弱势震荡，关注下游农业需求推进情况与装置复产节奏[6] - 纯碱期货短期震荡趋弱运行，偏空对待；玻璃期货受房地产数据拖累，预计短期延续趋弱态势，可偏空对待[7] - 短期油价受消息面扰动，自身供需预期偏弱，布油短期或在60 - 66美元/桶震荡，关注中东局势地缘冲突变化[8] - PX短期在7000 - 7500震荡，中期低多对待；PTA短期在4900 - 5300震荡，5000以下可尝试低多；MEG近月大幅累库预期不变，1月价格上方承压；短纤绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡；聚酯瓶片绝对价格与加工费仍跟随成本端波动[13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格方面，L2605收盘价6667元/吨，较1月16日跌0.83%；PP2605收盘价6482元/吨，较1月16日跌0.22%等[1] - 价差方面，L59价差 - 24，较1月16日跌24；PP59价差 - 33，较1月16日涨5等[1] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货价格6330元/吨，较1月16日跌0.31%；华北LLDPE现货价格6570元/吨，较1月16日跌0.45%等[1] - 开工率方面，PE装置开工率81.59%，较前值降2.48%；PP装置开工率75.62%，较前值涨0.20%等[1] - 库存方面，PE企业库存35.03万吨，较前值降11.41%；PP企业库存46.77万吨，较前值降4.69%等[1] 甲醇产业 - 期货价格方面，MA2605收盘价2212元/吨，较1月16日跌1.21%；MA2609收盘价2236元/吨，较1月16日跌0.53%[2] - 价差方面，MA59价差 - 24，较1月16日涨166.67%；太仓基差 - 20，较1月16日涨 - 20.00%等[2] - 现货价格方面，内蒙北线现货1815元/吨，较1月16日跌1.09%；港口太仓现货2195元/吨，较1月16日跌0.90%[2] - 库存方面，甲醇企业库存45.095万吨，较前值涨0.73%；甲醇港口库存143.5万吨，较前值降6.63%等[2] - 开工率方面，上游国内企业开工率77.91%，较前值降0.23%；下游外采MTO装置开工率70.03%，较前值降11.22%等[2] 天然橡胶产业 - 现货价格方面，云南国营全乳胶（SCRWF）上海价15500元/吨，较1月16日跌1.27%；泰标混合胶板价14850元/吨，较1月16日跌0.67%等[3] - 价差方面，9 - 1价差 - 635，较1月16日涨3.05%；1 - 5价差 - 30，较1月16日跌4.80%等[3] - 基本面数据方面，11月泰国产量466.20千吨，较前值降9.39%；11月中国产量137.20千吨，较前值涨23.70千吨等[3] - 库存方面，保税区库存584897吨，较前值涨2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所56750吨，较前值降0.35%等[3] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（3月）63.94美元/桶，较1月16日跌0.3%；CFR中国纯苯728美元/吨，较1月16日涨3.1%等[4] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货7430元/吨，较1月16日涨1.6%；EB期货2602 7795元/吨，较1月16日涨1.6%等[4] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，苯酚现金流 - 1162元/吨，较1月16日跌10.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 960元/吨，较1月16日跌4.3%等[4] - 库存方面，纯苯江苏港口库存29.70万吨，较1月12日降8.3%；苯乙烯江苏港口库存9.35万吨，较1月12日降7.1%[4] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率77.0%，较1月9日降0.9%；国内加氢苯开工率57.6%，较1月9日降6.6%等[4] PVC及烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东32%液碱折百价1984.4元/吨，较1月16日降3.5%；华东电石法PVC市场价4560元/吨，较1月16日降0.4%等[5] - 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口350美元/吨，较1月7日持平；出口利润214.2美元/吨，较1月7日降1.1%[5] - PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚630美元/吨，较1月8日涨3.3%；出口利润5.9元/吨，较1月8日涨106.1%[5] - 供给方面，烧碱行业开工率89.1%，较1月8日涨0.3%；PVC总开工率79.1%，较1月8日涨0.3%等[5] - 需求方面，氧化铝行业开工率80.8%，较1月8日涨0.4%；隆众样本型材开工率29.9%，较1月8日降1.0%等[5] - 库存方面，液碱华东社库库存22.6万吨，较1月8日降3.2%；PVC总社会库存56.2万吨，较1月8日涨2.8%[5] 尿素产业 - 期货收盘价方面，01合约1749元/吨，较1月16日涨2.52%；05合约1791元/吨，较1月16日跌1.06%等[6] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 23，较1月16日涨72.94%；05合约 - 09合约26，较1月16日跌7.14%等[6] - 主力持仓方面，多头前20持仓146079，较1月16日降1.25%；空头前20持仓181828，较1月16日降2.71%[6] - 上游原料方面，无烟煤小块（晋城）900元/吨，较1月16日涨1.12%；动力煤坑口（伊金霍洛旗）525元/吨，较1月16日降1.90%等[6] - 现货市场价方面，山东（小颗粒）1750元/吨，较1月16日降1.13%；山西（小颗粒）1640元/吨，较1月16日持平[6] - 下游产品方面，三聚氰胺（山东）5233元/吨，较1月16日涨0.82%；复合肥45%S（河南）3160元/吨，较1月16日持平[6] - 供需面概览方面，国内尿素日度产量19.98万吨，较1月13日涨0.17%；国内尿素厂内库存98.61万吨，较前值降3.53%等[6] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差方面，华北报价1020元/吨，较前值持平；玻璃2605 1070元/吨，较前值降2.99%等[7] - 纯碱相关价格及价差方面，华北报价1250元/吨，较前值持平；纯碱2605 1192元/吨，较前值持平[7] - 供需方面，纯碱开工率84.70%，较1月9日涨5.93%；浮法日熔量15.01万吨，较1月9日降0.92%等[7] - 库存方面，玻璃厂库5551.80万重量箱，较1月9日降5.69%；纯碱厂库157.25万吨，较1月9日涨4.25%等[7] - 地产数据当月同比方面，新开工面积 - 27.73%，较前值涨1.52%；施工面积 - 41.95%，较前值降34.86%等[7] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent 64.13美元/桶，较1月15日涨0.58%；WTI 59.44美元/桶，较1月15日涨0.42%等[8] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 178.52美分/加仑，较1月15日涨0.08%；NYM ULSD 223.76美分/加仑，较1月15日涨1.33%等[8] - 成品油裂解价差方面，美国汽油15.54美元/桶，较1月15日降1.22%；欧洲汽油7.78美元/桶，较1月15日降7.26%等[8] LPG产业 - LPG价格及价差方面，主力PG2602 4167元/吨，较1月16日降0.83%；PG02 - 03 75，较1月16日涨15.38%等[11] - LPG外盘价格方面，FEI掉期M1合约524美元/吨，较前值降0.38%；CP掉期M1合约527美元/吨，较前值降0.26%[11] - LPG库存方面，LPG炼厂库容比23.2%，较前值降2.77%；LPG港口库存203万吨，较前值降4.89%等[11] - LPG上下游开工率方面，上游主营炼厂开工率77.24%，较前值涨0.34%；下游PDH开工率73.1%，较前值降3.36%等[11] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6690元/吨，较前值持平；POY150/48现金流 - 17元/吨，较前值降4.2%等[13] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX 879美元/吨，较前值持平；PX期货2603 7106元/吨，较前值涨0.3%等[13] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格4970元/吨，较前值涨0.2%；TA期货2605 5030元/吨，较前值涨0.2%等[13] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货价格3637元/吨，较前值降0.8%；EG期货2605 3755元/吨，较前值降1.1%等[13] - 聚酯产业链开工率方面，亚洲PX开工率80.6%，较1月9日降0.7%；PTA开工率76.9%，较1月9日降1.7%等[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤短期呈震荡市，加工费低位运行；瓶片短期也是震荡市 [1] - 短纤和瓶片趋势强度均为0，代表报告日的日盘主力合约期价波动情况呈中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 短纤 - 短纤2602合约价格从前日的6382变为昨日的6376，变化-6；短纤2603合约价格从前日的6400变为昨日的6398，变化-2；短纤2604合约价格从前日的6456变为昨日的6442，变化-14 [1] - PF02 - 03从前日的-18变为昨日的-22，变化-4；PF03 - 04从前日的-56变为昨日的-44，变化12 [1] - 短纤主力基差从前日的55变为昨日的37，变化-18 [1] - 短纤主力持仓量从前日的193449变为昨日的193804，增加355；主力成交量从前日的196310变为昨日的189910，减少6400 [1] - 短纤华东现货价格从前日的6.455变为昨日的6.435，变化-20；产销率从前日的72%变为昨日的76%，增加4% [1] 瓶片 - 瓶片2602合约价格从前日的5986变为昨日的5988，变化2；瓶片2603合约价格从前日的5968变为昨日的5972，变化4；瓶片2604合约价格从前日的5974变为昨日的5980，变化6 [1] - PR01 - 02从前日的18变为昨日的16，变化-2；PR02 - 03从前日的-6变为昨日的-8，变化-2 [1] - 瓶片主力基差从前日的97变为昨日的76，变化-21 [1] - 瓶片主力持仓量从前日的40462变为昨日的39341，减少1121；主力成交量从前日的65100变为昨日的23949，减少41151 [1] - 瓶片华东现货价格从前日的6050变为昨日的6032，变化-15；华南现货价格从前日的6020变为昨日的6030，变化10 [1] 现货消息 短纤 - 今日短纤期货震荡盘整，现货工厂报价多维稳，个别下调50，半光1.4D主流报价在6600 - 6650区间 [1] - 期货止跌盘整且重心较上周提升，贸易商及期现商优惠缩小，成交一般，半光1.4D主流商谈重心多在6350 - 6550区间 [1] - 今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销60% [1] 瓶片 - 上游原料震荡为主，聚酯瓶片工厂局部下调报价20 - 50元不等 [2] - 日内聚酯瓶片市场成交气氛尚可，1 - 2月订单多成交在6000 - 6080元/吨出厂不等，少量略低5970 - 5980元/吨出厂附近，3月适量成交在6000 - 6030元/吨出厂 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场补空情绪降温，PE需求进入淡季，供应有增加预期；PP供需双弱，1月转去库预期，关注检修落地情况[2] - 甲醇期货下跌震荡，内地价格预计震荡，港口价格上方空间受压制[5] - 纯苯短期走势受支撑，苯乙烯近期供需偏紧但春节前后有累库预期，关注做空与加工费做缩机会[8] - 天然橡胶供应端原料价格上涨，需求端半钢胎订单增量，库存继续累库，预计维持区间震荡[9][10] - 纯碱和玻璃市场情绪回落，预计短期均延续趋弱态势，可偏空对待[11] - 尿素价格短期偏强运行，关注下游农业需求跟进及装置复产节奏[12] - 烧碱价格稳中偏弱运行，PVC基本面承压，短期空单暂观望[13] - LPG价格受中东局势和自身供需影响，关注中东局势变化[15][17] - 原油价格受中东地缘和自身供需影响，短期反弹承压，关注中东局势变化[17] - 聚酯产业链各品种供需预期有别，PX短期高位震荡，PTA跟随原料波动，MEG价格上方承压，短纤跟随原料震荡，瓶片价格与加工费跟随成本端波动[19] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格：L2605收盘价6785元/吨，跌1.02%；PP2605收盘价6592元/吨，涨0.03%[2] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6420元/吨，华北LLDPE现货价格6700元/吨[2] - 开工率：PE装置开工率81.59%，降2.48%；PP装置开工率75.62%，升0.20%[2] - 库存：PE企业库存35.03万吨，降11.41%；PP企业库存46.77万吨，降4.69%[2] 甲醇产业 - 期货价格：MA2605收盘价2273元/吨，跌0.66%[5] - 现货价格：内蒙北线现货1835元/吨，港口太仓现货0元/吨[5] - 库存：甲醇企业库存45.095万吨，升0.73%；港口库存143.5万吨，降6.63%[5] - 开工率：上游国内企业开工率77.91%，降0.23%；下游外采MTO装置开工率70.03%，降11.22%[5] 纯苯及苯乙烯产业 - 价格：纯苯华东现货5540元/吨，跌0.5%；苯乙烯华东现货7230元/吨，跌0.3%[8] - 库存：纯苯江苏港口库存32.40万吨，升1.9%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨，降24.0%[8] - 开工率：国内纯苯开工率74.4%，降0.7%；苯乙烯开工率74.2%，降1.5%[8] 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国富全乳胶12650元/吨，跌1.26%[9] - 库存：保税区库存568173吨，升3.62%；上期所期货库存66625吨，降1.74%[9] - 供需：供应端原料价格上涨，需求端半钢胎订单增量，库存继续累库[9] 玻璃纯碱产业 - 价格：玻璃2605合约1086元/吨，跌0.91%；纯碱2605合约1193元/吨，跌2.55%[11] - 开工率：纯碱开工率84.70%，升5.93%；浮法日熔量15.01万吨，降0.92%[11] - 库存：纯碱厂库157.25万吨，升4.25%；玻璃厂库数据未提及明显变化趋势[11] 尿素产业 - 价格：1月15日尿素期货震荡收跌，现货价格稳中偏强[12] - 供需：供应端日产回升，需求端工业需求平稳，农业需求有增量[12] PVC、烧碱产业 - 价格：山东32%液碱折百价2056.3元/吨，跌2.1%；华东电石法PVC市场价4650元/吨，跌0.2%[13] - 开工率：烧碱行业开工率88.0%，降0.4%；PVC总开工率77.3%，升2.0%[13] - 库存：液碱华东厂库库存23.4万吨，升1.8%；PVC总社会库存54.6万吨，升4.0%[13] LPG产业 - 价格：主力PG2602合约4293元/吨，跌0.02%；华南现货5060元/吨，持平[15] - 库存：LPG炼厂库容比23.8%，降1.94%；港口库存213万吨，降0.41%[15] - 开工率：上游主营炼厂开工率76.98%，升2.49%；下游PDH开工率75.6%，升0.68%[15] 原油产业 - 价格：Brent原油63.76美元/桶，跌4.15%；WTI原油59.19美元/桶，跌4.56%[17] - 供需：近期受中东地缘影响，自身供需预期偏弱，美原油和成品油大幅累库[17] 聚酯产业链 - 价格：PTA华东现货5050元/吨，跌0.5%；MEG华东现货3606元/吨，跌0.4%[19] - 开工率：PTA开工率78.2%，升0.1%；聚酯综合开工率90.8%，持平[19] - 库存：MEG港口库存80.2万吨，升10.6%[19]

报告行业 对二甲苯、PTA、MEG、聚酯相关行业 行业投资评级 无 核心观点 - PX估值跟随成本端回调，相对中性，关注后续终端补库力度及多PX空PTA对冲头寸，未来供需预计走弱，供应逐步宽松，关注下游开工兑现力度 [1][5] - PTA加工费高位，关注做缩加工费的头寸，供应端开工维持76%，负荷提升空间有限，聚酯减产计划增加但实际兑现量待察，单边价格下方空间有限 [1][6] - MEG单边短期偏强反弹，空单离场，关注煤化工乙二醇装置春检执行力度，逢低关注5 - 9正套，需求端刚需下滑但供应端压力缓解，估值下方有支撑 [1][6] 目录总结 期货价格 - PX主力昨日收盘价7130，涨跌 - 132，涨跌幅 - 1.82%；月差PX5 - 9昨日收盘价54，涨跌 - 6 [2] - PTA主力昨日收盘价5048，涨跌 - 68，涨跌幅 - 1.33%；月差PTA5 - 9昨日收盘价38，涨跌 - 8 [2] - MEG主力昨日收盘价3817，涨跌 - 50，涨跌幅 - 1.29%；月差MEG5 - 9昨日收盘价 - 111，涨跌1 [2] - PF主力昨日收盘价6394，涨跌 - 76，涨跌幅 - 1.17%；月差PF3 - 4昨日收盘价 - 62，涨跌6 [2] - SC主力昨日收盘价446.6，涨跌 - 1.4，涨跌幅 - 0.31%；月差SC2 - 3昨日收盘价 - 1.7，涨跌0.8 [2] 现货价格 - PX CFR中国昨日价格881.33美元/吨，较前日下跌16美元 [2] - PTA华东昨日价格5047元/吨，较前日下跌25元 [2] - MEG现货昨日价格3677元/吨，较前日下跌41元 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格556.25美元/吨，较前日下跌4美元 [2] - Dated布伦特昨日价格66.31美元/桶，较前日下跌2.48美元 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格339.75，较前日下跌6.17 [2] - PTA加工费昨日价格320.45，较前日下跌52.31 [2] - 短纤加工费昨日价格120.64，较前日下跌21.37 [2] - 瓶片加工费昨日价格129.67，较前日上涨66.56 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，与前日持平 [2] 基本面数据 - PX尾盘石脑油价格下跌，2月MOPJ目前估价在554美元/吨CFR，今日PX估价在881美元/吨，较昨日下跌16美元，中国PX负荷89.4% [3] - PTA中国大陆独山300万吨重启提负中，新材料360万吨装置停车，目前PTA负荷在76.9%，按日产计算开工率在82.9%附近 [3] - MEG截至1月15日，中国大陆地区整体开工负荷在74.43%（环比上升0.5%），其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在80.21%（环比上升1.58%） [3] 聚酯数据 - 截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在89.9%附近 [5] - 今日直纺涤短销售高低分化，平均产销76% [5] - 江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右 [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1 [5] - PTA趋势强度 - 1 [5] - MEG趋势强度0 [5] 观点及建议 - PX关注多PX空PTA对冲头寸，未来供需走弱，供应宽松，下游开工或下降，关注兑现力度 [5] - PTA关注做缩加工费的头寸，供应开工维持76%，负荷提升有限，聚酯减产计划增加，实际兑现待察，单边价格下方空间有限 [6] - MEG单边短期偏强反弹，空单离场，关注春检执行力度，逢低关注5 - 9正套，需求刚需下滑但供应压力缓解，估值有支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全国炼厂开工上行 0.4 个百分点至 70.6%，主营开工环比上行，山东地炼开工率环比小幅下跌，主营增调汽油，汽油产量环比上行，柴油产量小幅下行，地方炼厂汽柴油产量均下行，柴汽比上行 0.01 至 1.49；山东炼厂周均产销率汽柴均回落，未达产销平衡；商业库存汽柴油均累库；下周国内成品油市场基本面预计延续弱势格局，供应端国内整体产量呈下降趋势但降幅收窄，需求端持续低迷，市场预计汽柴油均将供大于需，库存方面山东独立炼厂汽柴油库存预计继续累积 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析 市场概况 - 供应端全国炼厂开工上行 0.4 个百分点至 70.6%，主营开工环比上行，春节前提产汽油，山东地炼开工率环比小幅下跌，两家地炼检修，大部分炼厂开工稳定，主营增调汽油，汽油产量环比上行，柴油产量小幅下行，地方炼厂汽柴油产量均下行，柴汽比上行 0.01 至 1.49 [6] - 需求端山东炼厂周均产销率汽柴均回落，汽油产销下行 2 个百分点至 97%，柴油产销下行 1 个百分点至 95% [6] - 库存方面商业库存汽柴油均累库，汽油 1095 万吨，环比 22 万吨（+2.1%），柴油 1254 万吨，环比 +13 万吨（+1.1%），地炼库存汽柴油累库，社会库存降低 [6] 后市展望 - 下周国内成品油市场基本面预计延续弱势格局，供应端主营炼厂开工率上升，地炼开工率及汽柴油产量预计继续下滑，国内整体产量呈下降趋势但降幅收窄 [7] - 需求端持续低迷，汽油终端需求未见回暖，仅中旬前后部分贸易商有备货意向，柴油北方需求降至低位，南方工程需求转淡，整体消费继续走弱，市场预计汽柴油均将供大于需，汽油因备货预期相对略好于柴油 [7] - 库存方面山东独立炼厂汽油库存面临上涨压力，柴油库存预计继续累积 [7] 核心逻辑分析和数据追踪 价格 - 汽油市场价格各地区均下跌，如全国汽油市场价格 7253，较前一日 -21，较前一周 -72，较前一月 -128，较去年 -1159 [13] - 柴油市场价格各地区也均下跌，如全国柴油市场价格 5992，较前一日 -37，较前一周 -184，较前一月 -424，较去年 -1004 [13] 利润 - 隆众资讯测算本周期主营炼油利润 677.46 元/吨，环比涨 1.85%，因原油成本跌幅更高 [19] - 1 月 8 日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润 368.79 元/吨，环比上涨 0.13%，同比上涨 71.18%，因成本跌幅大于综合收入跌幅 [19] 供应 - 开工方面本周全国炼厂开工上行 0.4 个百分点至 70.6%，主营开工环比上行，地炼小幅下行，主营炼厂春节前提产汽油，山东地炼开工率环比小幅下跌，两家地炼检修，大部分炼厂开工稳定 [37][38] - 检修计划方面截至 2026 年 1 月 9 日，检修产能共 5700 万吨/年，大连石化永久停工退出不再计算其检修量，神驰化工开始全厂检修 [42] - 产量方面本周主营增调汽油，汽油产量环比上行，柴油产量小幅下行，地方炼厂汽柴油产量均下行，柴汽比上行 0.01 至 1.49，主营炼厂本周汽油产 217 万吨，环比增长 13%，柴油 209 万吨，环比减少 4%，柴汽比下行 0.17 至 0.96，山东独立炼厂本周汽油产量 47 万吨，基本稳定，柴油产量 105 万吨，环比小幅下行 [44][46] 销量 - 本周山东炼厂周均产销率汽柴均回落，汽油产销下行 2 个百分点至 97%，柴油产销下行 1 个百分点至 95% [50][54] - 本周汽柴价格均跌，市场中下游采购积极性一般，市场情绪消极，汽柴车单成交量上行但船单成交有限，汽柴产销率上行有限 [54] 需求 - 汽油需求方面未明确提及需求情况，仅给出消费指数、拥堵指数、航班排班数量、服务业 PMI 等相关指标图表 [59] - 柴油需求方面未明确提及需求情况，仅给出制造业 PMI、水泥出库量、沥青出库量、螺纹钢消费量、快递业务量、柴油消费指数等相关指标图表 [70] 库存 - 本周商业库存汽柴油均累库，汽油 1095 万吨，环比 22 万吨（+2.1%），柴油 1254 万吨，环比 +13 万吨（+1.1%） [73][77] - 地炼库存汽柴油累库，社会库存降低 [77] - 预计下周山东独立炼厂汽油库存上涨，柴油库存继续上涨 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 汽油裂解利润下滑但PX价格强势支撑PX - 石脑油价差，PTA装置高负荷运行、PX消费稳定，PX与混二甲苯价差扩大使韩国厂商削减STDP运行并计划关停装置，PX成本高企PTA利润承压但一体化企业效益改善，聚酯新装置投产使聚酯负荷和PTA消费量维持高位、市场囤货意愿增加、基差走强，需求端虽受国内季节走弱影响但聚酯工厂库存中低位、减产意愿低，叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] 相关指标数据总结 价格变动 - PTA现货价格从5015涨至5050，变动值35 [2] - MEG内盘价格从3573涨至3653，变动值80 [2] - PTA收盘价从5094涨至5152，变动值58 [2] - 1.4D直纺涤短从6550涨至6575，变动值25 [2] - 棉花328价格从14910涨至15000，变动值90 [2] 价差与基差变动 - 短纤基差从109降至100，变动值 - 9 [2] - 2 - 3价差从0涨至6，变动值6 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从1275涨至1300，变动值25 [2] 加工费与现金流变动 - 瓶片现货加工费从527降至469，变动值 - 58 [2] - T32S纯涤纱加工费从3800降至3775，变动值 - 25 [2] - 涤棉纱利润从1321降至1271 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从465降至408，变动值 - 57 [2] 负荷与产销变动 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，变动值0.95% [3] - 涤纶短纤产销从80.00%降至56.00%，变动值 - 24.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持66.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3] 市场情况 - 短纤市场：涤纶短纤主力期货涨62至6540，生产工厂价格偏强运行、贸易商价格上涨，下游追高谨慎，市场以期现商买货为主、成交匮乏，1.4D涤纶短纤不同市场有不同价格区间 [2] - 瓶片市场：聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5980 - 6060元/吨，均价较上一工作日涨30元/吨，PTA及瓶片期货偏强震荡，供应端报盘上调，市场成交氛围谨慎，下游终端观望，商谈重心上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周全国炼厂开工率环比上行，主营开工小幅回升，地炼开工小幅下跌，汽柴产量有不同变化，柴汽比上行，市场情绪偏谨慎，汽柴均未达产销平衡，商业库存汽柴油均累库 [6][35][45] - 下周供应端整体汽柴油产量预计小幅下滑，需求表现疲软，地炼汽柴油将面临供大于求压力，价格走势可能分化，山东独立炼厂汽柴油库存或增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析 市场概况 - 供应端全国炼厂开工70.8%，环比上行0.2%，主营开工回升，地炼下行，汽油主营及地炼产量均下行，柴油主营产量上行地炼回落，柴汽比上行0.02至1.48 [6][35][45] - 需求端市场情绪偏谨慎，汽油车单中下游采购积极性不高，柴油船单车单受低价支撑而提升，产销率上行，汽柴均未达产销平衡 [6][53] - 库存方面商业库存汽柴油均累库，汽油1074万吨，环比+28万吨（+2.7%），柴油1239万吨，环比+25万吨（+1.8%），地炼库存上涨，社会库存汽油累库、柴油去库 [6][76][80] 后市展望 - 供应端主营炼厂开工率预期稳定，地炼可能窄幅降荷，整体汽柴油产量预计小幅下滑 [7] - 需求端表现疲软，汽油备货情绪降温但价格相对坚挺，柴油刚需继续走弱，市场看跌预期加重，降价促销对成交刺激作用有限 [7] - 库存方面山东独立炼厂汽油库存或小幅累积，柴油库存压力将进一步增大 [7] 核心逻辑分析和数据追踪 价格 - 2025年12月11日全国汽油市场价格7381元/吨，较前一日-1元，部分地区有不同变化；柴油市场价格6416元/吨，较前一日-3元，各地区有不同表现 [14] 利润 - 主营炼厂炼油利润12月12日为645元/吨，较12月5日增加52元；独立炼厂炼油利润为409元/吨，较12月5日增加203元；山东地炼炼油利润为443元/吨，较12月5日增加211元 [17] - 本周期主营炼油利润645.47元/吨，环比涨8.82%，山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润442.61元/吨，环比下跌2.66% [19] 开工 - 本周全国炼厂开工70.8%，环比上行0.2%，主营开工回升0.5个百分点至75.1%，独立炼厂开工环比回落0.3个百分点至64.3%，山东独立炼厂周均开工55.9%，环比下行0.2个百分点 [32][35] - 主营炼厂开工回升因广州石化常减压检修回归，独立炼厂开工下跌因新增江苏新海石化焦化装置检修 [35] 检修计划 - 广州石化、上海石化、云南石化等多家炼厂有检修计划，涉及常减压等装置，检修产能共7240万吨/年，广州石化预期检修结束，新海石化新增焦化装置检修 [39] 产量 - 本周汽油主营及地炼产量均下行，柴油主营产量上行地炼回落，柴汽比上行0.02至1.48 [41][45] - 主营炼厂本周汽油产192万吨，环比减少2万吨（-1.1%），柴油218万吨，环比增加1万吨（+0.3%），柴汽比上行0.02至1.14 [45] - 山东独立炼厂本周汽柴产量均回落，汽油48万吨，环比-2.4%，柴油106万吨，环比+0.3% [45] 销量 - 本周山东炼厂周均产销率汽柴均回升但未达产销平衡，汽油产销上行2个百分点至98%，柴油产销小幅上行至95% [53] 需求 - 未明确提及汽油需求具体数据及变化趋势相关内容，仅提及市场情绪偏谨慎，中下游采购积极性不高 [6] - 未明确提及柴油需求具体数据及变化趋势相关内容，仅提及柴油船单车单受低价支撑而提升，产销率上行 [6] 库存 - 本周商业库存汽柴油均累库，汽油1074万吨，环比+28万吨（+2.7%），柴油1239万吨，环比+25万吨（+1.8%） [76][80] - 地炼库存因原油配额下发后开工高位维持，且油价下跌市场采购积极性不高而上涨 [76][80] - 社会库存汽油累库，部分资源到货入库，柴油去库，部分地区主营资源仍旧紧缺 [76][80]

玲珑轮胎泰国工厂运营状况 - 泰国玲珑工厂当前平均产能利用率约为85% [1] - 泰国玲珑工厂自年初至今的平均产销率接近100% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看 11月钢铁PMI下滑 行业景气度下降 房建项目资金到位率延续增加但短期工地资金到位率仍回落 地产端改善有限 螺纹钢需求持续向弱 日均铁水产量延续下滑 钢厂冬储意愿偏低 铁矿石期价承压；玻璃供应端持续压缩 产线平均盈利情况向好 但部分玻璃厂有计划推迟冷修 下游深加工订单偏少 盘面上涨动力不足；纯碱部分企业检修结束 供应端逐步恢复 库存延续去化 但下游刚需采购为主 需求表现疲弱 [67][71] - 短期来看 成材淡季格局难改 下游补库情绪谨慎 螺纹钢、铁矿石暂以震荡思路对待；玻璃、纯碱弱势格局难改 本周主力合约连续收阴 短线震荡偏弱运行 [68][72] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605从2025年11月28日的3117涨至12月5日的3157 涨幅1% 现货价格3290 基差133 [2] - 热卷期货主力合约HC2605从2025年11月28日的3288涨至12月5日的3320 涨幅1% 现货价格3300 基差 -20 [2] - 铁矿石期货主力合约I2601从2025年11月28日的794跌至12月5日的786 跌幅 -1% 现货价格810 基差25 [2] - 焦炭期货主力合约J2601从2025年11月28日的1575涨至12月5日的1585 涨幅1% 现货价格1720 基差135 [2] - 焦煤期货主力合约JM2605从2025年11月28日的1152跌至12月5日的1140 跌幅 -1% 现货价格1510 基差370 [2] - 玻璃期货主力合约FG601从2025年11月28日的1053跌至12月5日的994 跌幅 -6% 现货价格1130 基差136 [2] - 纯碱期货主力合约SA601从2025年11月28日的1177跌至12月5日的1137 跌幅 -3% 现货价格1258 基差121 [2] 螺纹钢高炉利润 - 12月4日 螺纹钢高炉利润报于31元/吨 [6] 螺纹钢供给端 - 12月5日当周 高炉开工率80.16% 环比减少0.93个百分点；日均铁水产量232.3万吨 环比减少2.38万吨；螺纹钢产量189.31万吨 环比减少16.77万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 12月5日当周 螺纹钢表观消费量报于216.98万吨 环比减少10.96万吨；截至12月4日 主流贸易商建筑用钢成交量报于93867吨 [18] 螺纹钢库存 - 12月5日当周 螺纹钢社会库存报于361.13万吨 环比减少23.62万吨；厂内库存报于142.68万吨 环比减少4.05万吨 [23] 铁矿石供应端 - 11月28日当周 铁矿石全球发运量报于3323.2万吨 环比增加44.8万吨；全国47港到港量报于2784万吨 环比减少155.5万吨 [28] 铁矿石库存 - 12月5日当周 全国47个港口进口铁矿石库存报于15991.11万吨 环比增加89.89万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于8984.73万吨 环比增加42.25万吨 [33] 铁矿石需求端 - 12月5日当周 全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于334.23万吨 环比减少9.83万吨；截至12月4日 中国主要港口成交量报于126.6万吨 [38] 浮法玻璃供应端 - 12月5日当周 浮法玻璃产线开工条数报于218条 环比减少2条；周产量报于1085095吨 环比减少18800吨；截至12月4日 浮法玻璃产能利用率报于77.25%；浮法玻璃开工率报于73.4% [43] 浮法玻璃库存 - 12月5日当周 浮法玻璃厂内库存报于5944.2万重量箱 环比减少292万吨；厂内库存可用天数26.8天 环比减少0.7天 [48] 浮法玻璃需求端 - 12月1日当周 玻璃下游厂家深加工订单天数10.1天 [52] 纯碱供应端 - 12月5日当周 纯碱产能利用率报于80.74% 与上周相比减少0.66个百分点；产量报于70.39万吨 与上周相比增加0.57万吨 [55] 纯碱厂内库存 - 截至12月5日 纯碱厂内库存报于153.86万吨 环比减少4.88万吨 [60] 纯碱产销率 - 截至12月5日 纯碱产销率报于106.93% 环比减少1.23个百分点 [64]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 甲醇短期震荡偏强看待，关注限气时间和强度[2] - LLDPE、PP的01合约压力仍偏大，PP供需双增、库存小幅去化，PE供增需减、库存少幅累积[6] - 天然橡胶市场进入区间震荡整理，关注主产区旺产期原料产出及宏观变化[7] - 原油预计延续弱势震荡，关注俄乌谈判结果[9] - 对二甲苯短期高位震荡，中期供需预期偏紧[11] - PTA短期高位震荡、月差可阶段性低位正套，11 - 12月供需预期紧，12月至1季度偏宽松[11] - 乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套[11] - 短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩[11] - 瓶片供需宽松、库存累库，PR单边同PTA，主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动、短期做缩[11] - 纯苯短期BZ2603反弹偏空，关注俄乌和谈进展[13] - 苯乙烯短期EB01震荡，关注装置变动及实际出口成交[13] - 纯碱供需大格局偏空，操作上等待反弹后逢高空，本周空单可持有，未入场观望[14] - 玻璃短期有刚需支撑，中长期需求收缩价格承压，需产能出清解决过剩[14] - 烧碱价格偏弱运行，关注主力下游卸车及液氢走势[15] - PVC延续原有趋弱格局，关注12月亚洲合同价格[15] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2605收盘价下跌，区域价差有变化，部分现货价格有涨跌[1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均下降[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率微降，部分下游开工率有升有降[2] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价下跌，部分基差和价差有变化[6] - 库存：PE企业、社会库存和PP企业、贸易商库存均下降[6] - 上下游开工率：PE装置开工率微降、下游加权开工率微升，PP装置开工率下降、粉料开工率上升、下游加权开工率微升[6] 天然橡胶产业 - 价格及基差：部分现货价格下跌，基差和非标价差有变化[7] - 月间价差：9 - 1价差下跌，1 - 5价差不变，5 - 9价差上涨[7] - 基本面：9月部分国家产量有增减，10月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等下降，部分开工率下降[7] - 库存变化：保税区库存和上期所厂库期货库存增加，部分出库率和入库率有变化[7] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI价格下跌，SC价格上涨，部分月间价差和跨品种价差有变化[9] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格下跌，部分月间价差有变化[9] - 成品油裂解价差：美国、欧洲、新加坡汽油和柴油等裂解价差均下降[9] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：部分产品价格有涨跌，现金流有变化[11] - PX相关价格及价差：PX现货、期货价格下跌，基差和价差有变化[11] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格不变，期货价格下跌，基差和价差有变化[11] - MEG相关价格及价差：MEG港口库存不变，到港预期下降，价格和价差有变化[11] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲、中国PX开工率上升，PTA开工率下降，MEG综合开工率下降[11] 苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油价格下跌，部分原料价格和价差有变化[13] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、期货价格上涨，基差和价差有变化[13] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：部分下游现金流有变化[13] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯、苯乙烯江苏港口库存上升[13] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率不变，国内部分开工率有升有降[13] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：部分地区玻璃报价不变或下跌，期货价格有变化，价差有变化[14] - 纯碱相关价格及价差：部分地区纯碱报价不变，期货价格下跌，价差有变化[14] - 产量：纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量下降，光伏日熔量上升[14] - 库存：玻璃厂库库存上升，纯碱厂库和交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数上升[14] - 地产数据当月同比：新开工、施工、销售面积同比下降，竣工面积同比上升[14] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：部分价格有涨跌，基差和价差有变化[15] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价下降，出口利润下降[15] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、CFRED度报价下降，出口利润上升[15] - 供给：烧碱、PVC开工率有升有降，外采电石法和西北一体化利润下降[15] - 需求：烧碱部分下游开工率有升有降，PVC下游制品开工率和预售量下降[15] - 氯碱库存：液碱华东厂库和山东库存上升，PVC上游厂库和总社会库存下降[15]