报告行业投资评级 - 维持反弹后偏空思路 [4] 报告的核心观点 - 国际方面巴西6月下半月产糖下降超出预期 若糖醇比继续下调巴西产量可能达不到预期 国内方面市场需求清淡 低库存支撑广西现货 加工糖陆续进入市场报价松动对价格形成压力 考虑到后期进口量增加 整体国内供需呈现边际宽松 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格 - 广西南宁仓库白糖吨价6100元 较前一日跌20元 升贴水为0 与2509基差为307 较前一日跌9 [3] - 云南昆明白糖吨价5900元 较前一日跌15元 升贴水为 -100 与2509基差为207 较前一日跌4 [3] - 云南大理白糖吨价5790元 较前一日跌10元 升贴水为 -140 与2509基差为137 [3] - 山东日照白糖吨价6115元 较前一日跌20元 升贴水为100 与2509基差为222 较前一日跌9 [3] 国内白糖期货价格 - SR09合约价格5793元 较前一日跌11元 SR09 - 01价差为138 较前一日持平 [3] - SR01合约价格5655元 较前一日跌11元 [3] 汇率及国际期货价格 - 人民币兑美元汇率7.2095 较前一日涨0.0160 ice原糖主力价格16.46 较前一日持平 [3] - 雷亚尔兑人民币汇率1.2818 较前一日涨0.0212 伦敦白糖主力价格573 较前一日涨3 [3] - 卢比兑人民币汇率0.084 较前一日跌0.0004 布伦特原油主力价格72.75 较前一日持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上巴西6月下半月产糖下降超预期，若糖醇比继续下调，巴西产量或达不到预期；国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖进入市场使报价松动对价格形成压力，考虑后期进口量增加，国内供需边际宽松，维持反弹后偏空思路 [4] 相关目录总结 国内白糖现货价格及基差数据 - 2025年7月29日广西南宁仓库白糖吨价6120元，涨跌值0，升贴水0，与2509基差253，涨跌值 -22；云南昆明白糖吨价5915元，涨跌值0，升贴水 -100，与2509基差148，涨跌值 -22；云南大理白糖吨价5800元，涨跌值0，升贴水 -140，与2509基差73，涨跌值 -22；山东日照白糖吨价6135元，涨跌值0，升贴水100，与2509基差168，涨跌值 -22 [3] 期货盘面数据 - 2025年7月29日SR09价格5867，涨跌22；SR01价格5731，涨跌29；SR09 - 01为136，涨跌 -7 [3] 汇率及其他商品数据 - 2025年7月29日人民币兑美元7.1975，涨跌0.0120；雷亚尔兑人民币1.2818，涨跌0.0212；卢比兑人民币0.084，涨跌 -0.0004；ice原糖主力16.43，涨跌0；伦敦白糖主力573，涨跌3；布伦特原油主力69.6，涨跌0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西6月下半月产糖下降超出预期，若糖醇比继续下调，巴西产量可能达不到预期；国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖进入市场报价松动对价格形成压力，考虑后期进口量增加，国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖价格数据 - 7月28日广西南宁仓库白糖吨价6120元，涨跌值0，升贴水0，与2509基差275，涨跌值31；昆明白糖吨价5915元，涨跌值 -5，升贴水 -100，与2509基差170，涨跌值26；云南大理白糖吨价5800元，涨跌值 -5，升贴水 -140，与2509基差95，涨跌值26；山东日照白糖吨价6135元，涨跌值0，升贴水100，与2509基差190，涨跌值31 [4] - 7月28日SR09合约价格5845元，涨跌值 -31；SR01合约价格5702元，涨跌值 -4；SR09 - 01价差143，涨跌值 -27 [4] 汇率与国际期货数据 - 7月28日人民币兑美元汇率7.1855，涨跌0.0060；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，涨跌 -0.0004 [4] - 7月28日ice原糖主力价格16.28，涨跌0；伦敦白糖主力价格573，涨跌3；布伦特原油主力价格67.6，涨跌0 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上巴西6月下半月产糖下降超预期，若糖醇比继续下调，巴西产量或达不到预期；国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市报价松动对价格形成压力，考虑后期进口量增加，国内供需呈边际宽松，维持反弹后偏空思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖现货价格 - 广西南宁仓库白糖吨价6120元，涨跌值0，升贴水0，与2509基差286，涨跌值 -11 [4] - 广西昆明白糖吨价5920元，涨跌值0，升贴水 -100，与2509基差186，涨跌值 -11 [4] - 云南大理白糖吨价5800元，涨跌值 -20，升贴水 -140，与2509基差106，涨跌值 -31 [4] - 山东日照白糖吨价6135元，涨跌值0，升贴水100，与2509基差201，涨跌值 -11 [4] 白糖期货价格 - SR09价格5834元，涨跌值11 [4] - SR01价格未完整给出，涨跌值3；SR09 - 01价差178，涨跌值8 [4] 汇率及其他期货价格 - 人民币兑美元汇率7.1855，涨跌值 -0.0020；ice原糖主力价格16.26，涨跌值0 [4] - 雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212；伦敦白糖主力价格573，涨跌值3 [4] - 卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 -0.0004；布伦特原油主力价格68.67，涨跌值0 [4]

巴西糖业生产情况 - 巴西中南部25/26榨季截至5月上半月累计入榨量7671.4万吨 同比降20.24% 累计产糖量398.9万吨 同比降22.68% [1] - 巴西将汽油中乙醇强制掺混比例从27%提至30% 柴油中生物柴油比例从14%提至15% [1] - 分析机构预计巴西25/26榨季食糖产量增5%至4600万吨 [1] 印度糖业供需动态 - 印度全国合作糖厂联合会预计2024/25榨季食糖期末库存480-500万吨 能满足2025年10-11月国内消费需求 [1] - 印度季风雨提前来临 预计2025/26榨季食糖产量强劲复苏 达3500万公吨左右 [1] 泰国糖业出口与产量 - 泰国24/25榨季产量预计增至1039万吨 [1] - 我国暂停从泰国进口糖浆及预混粉 5月进口糖浆预混粉合计6.42万吨 同比大减15.07万吨 为近五年同期第二低 [1] 中国糖市表现 - 广西2024/25榨季累计入榨甘蔗4859.54万吨 同比减258.47万吨 产混合糖646.50万吨 同比增28.36万吨 [1] - 截至5月底广西累计销糖464.53万吨 同比增53.71万吨 产销率71.85% 同比提高5.39个百分点 [1] - 5月进口食糖35万吨 同比增33.31万吨 当前配额外进口利润打开 [1] 全球糖市多空因素 - 市场对印度、泰国25/26榨季预期增产情绪高 抑制糖价 [1] - 巴西生产进度偏慢但糖醇比拉得较高 海外市场对巴西新榨季产量下降预期强烈 [1] - 国内配额外利润窗口打开 内盘稍强但反弹力度有限 [1]