公司技术突破与产品应用 - 公司为2026年央视春晚定制了1:1还原真人演员的仿生人，技术获得认可[1][3] - 仿生人面部表情系统通过精密设计实现，重新排布了32个微型电机，并将电机控制频率大幅提升6倍，以消除机械感[3] - 仿生人表情生成系统基于演员海量视频资料和现场采集的数十组表演画面定制，能精准复刻挑眉、瞪眼、浅笑、蹙眉等微表情[3] - 为提升仿生人“活人感”，在脖颈增加3个自由度，使其能配合语气和表情轻微转动与倾斜[4] - 公司为春晚提供了5个人形机器人，在十几平方米的舞台上与2位真人演员精准互动，动作需精准到厘米[5] - 为应对狭小舞台挑战，公司搭建1:1排练场地，通过累计更新300多条动作策略，最终实现机器人“翻跟头不出格”和零失误表演[5] - 公司通过捕捉儿童杂技演员动作，模拟其运动轨迹和习惯，赋予机器人“年龄感”，最小机器人“小布米”具备可爱造型和萌态动作[7] - 公司团队在细节上反复雕琢机器人动作，例如通过创始人启发，为机器人设计了捶腿顿足的大笑动作，使其更具特色和生动性[7] 公司市场前景与发展规划 - 公司计划将春晚上展现的人形机器人和仿生机器人产品，更广泛地落地至教育、文旅、演出等多元市场[9]

市场策略与风格策略 - 近期市场调整压力释放后迎来反弹，热门板块快速杀跌后迎来一定程度的估值修复，维持2月份谨慎乐观的判断，但长假效应临近，A股指数层面依旧难有作为，可关注H股市场的估值修复[6] - 风险偏好往中走是未来一段时间的重点，持续看好中风险特征中盘蓝筹，周期正是中盘蓝筹的一环，从业绩、股价波动、分红比例综合排序，化工、农产品恰好位于中风险特征内[6] - 结合分子端涨价主线、分母端中盘蓝筹的综合考量，农业有望续力中盘蓝筹，农林牧渔布局正当时[2][6] 行业策略：电新 - “十五五”期间中国风光装机预计维持较高增速，海上风电、钙钛矿、太空光伏等细分方向具备高成长性[6] - 新能源高增速推动储能需求提升，2025年储能装机实现50%以上增长，预计储能需求高景气度将持续[6] - 建议关注高景气度、高成长性的新技术相关标的[6] 主题策略：人形机器人 - 特斯拉V3发布在即，量产确定性提升，看好灵巧手及机器人拟人化相关投资机遇[4][6] - 特斯拉25Q4电话会中，马斯克强调了机器人机电灵巧性的重要性，尤其是灵巧手，灵巧手的设计是机器人胜任各类不同任务的关键[6] - 机器人不断更加拟人化，将带动传感器、机器人柔性防护外层、电子皮肤等相关零部件需求，国内在汽车零部件、工程机械零部件等行业内已证明具备优秀制造和管理能力的公司有望获得更高份额[6] 相关投资标的与ETF - 相关ETF：恒生相关指数ETF(159365/159712/159143/513170/513600/513820)、畜牧养殖类ETF(516760/159865/159867)、粮食ETF(159698)、农业ETF(159825)、工程机械ETF(159542/516250/159138)、光伏ETF(516180/159863)、电网ETF(561380)、机器人ETF (159272/159551/159213/159278)[6] - 相关公司标的：旭光电子(600353，未评级)、三花智控(002050，买入)、震裕科技(300953，买入)[6]

市场策略观点 - 近期市场调整压力释放后迎来反弹，热门板块快速杀跌后迎来一定程度的估值修复[6] - 维持2月份谨慎乐观的判断，长假效应临近，A股指数层面依旧难有作为，可关注H股市场的估值修复[6] - 风险偏好往中走是未来一段时间的重点，持续看好中风险特征中盘蓝筹，周期是中盘蓝筹的一环[6] - 从业绩改善、股价波动、分红比例综合排序，化工、农产品恰好位于中风险特征内[6] 行业配置策略 - 结合分子端涨价主线、分母端中盘蓝筹的综合考量，农业有望续力中盘蓝筹，农林牧渔布局正当时[2][6] - “十五五”期间我国风光装机预计维持较高增速，海上风电、钙钛矿、太空光伏等细分方向具备高成长性[6] - 新能源高增速推动储能需求提升，2025年储能装机实现50%以上增长，预计储能需求高景气度将持续[6] - 关注高景气度、高成长性的新技术相关标的[6] 主题投资机会 - 特斯拉V3发布在即，看好灵巧手及机器人拟人化相关投资机遇[4] - 特斯拉25Q4电话会中，马斯克强调了机器人机电灵巧性的重要性，尤其是灵巧手[6] - 灵巧手的设计是机器人胜任各类不同任务的关键[6] - 机器人不断更加拟人化，将带动传感器、机器人柔性防护外层、电子皮肤等相关零部件需求[6] - 国内在汽车零部件、工程机械零部件等行业内已证明具备优秀制造和管理能力的公司有望获得更高份额[6] 相关投资标的与ETF - 相关ETF：恒生相关指数ETF(159365/159712/159143/513170/513600/513820)[6] - 相关ETF：畜牧养殖类ETF(516760/159865/159867)、粮食ETF(159698)、农业ETF(159825)、工程机械ETF(159542/516250/159138)[6] - 相关标的：旭光电子(600353，未评级)[6] - 相关ETF：光伏ETF(516180/159863)、电网ETF(561380/)[6] - 相关标的：三花智控(002050，买入)、震裕科技(300953，买入)[6] - 相关ETF：机器人ETF (159272/159551/159213/159278)[6]

大会信息 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至10月18日在上海市黄浦区世博园区召开 [1] 机器人行业发展阶段 - 机器人发展目标分为三个阶段：拟人、类人、超越人 [3] - 行业目前刚处于拟人阶段 在硬件和运动控制上看起来刚没有太强的违和感 [3] - 达到类人水平还有很大差距 主要差距在于机器人目前完全不具备人类对触觉、温度等方面的敏锐感知能力 [3]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦中国人形机器人行业，探讨机器人拟人化概念、不同类型机器人应用场景，还介绍中国多地扶持人形机器人发展的政策 [3][9][22] 根据相关目录分别进行总结 机器人拟人化理解及发展阶段 - 机器人拟人化指将人类形态、特征或行为赋予机器人，能满足人类心理需求，促进人机良性互动，在情感和行为方面与人紧密相关 [3] - 人类使用机器人意愿不随拟人化程度提升同步提高，当拟人化程度足够高时才呈正向关联，恐怖谷效应会在机器人与人类相似到特定程度或不同方面拟人化程度不匹配时出现 [4] - 机器人拟人化发展分“像人”“仿人”“成人”阶段，当前人形机器人处于“像人”和“仿人”阶段，如WABOT - 1属“像人”阶段，Ameca等属“仿人”阶段，Sophia获沙特公民身份是“成人”阶段标志 [5] 非拟人化与拟人化人形机器人应用场景区别 - 非拟人化人形机器人主要用于工业、接待、服务、教育和医疗保健等领域，其头部分两类，一类无人类外观用于工业环境，另一类有部分人类特征用于交互场景 [9][10] - 拟人化人形机器人主要满足人机交互需求，头部配备逼真仿生皮肤和头发，发展经历拟人化外观、运动、心理学三个阶段 [18] 中国人形机器人政策情况 - 2025年中央政府工作报告首提“具身智能”和“智能机器人”，利于推动资金和政策资源倾斜，加速技术研发和产业化 [22] - 中国人形机器人行业地区政策地图模式凸显，北京、深圳、浙江等多地出台政策，如北京到2027年要突破关键技术、培育企业等，深圳到2027年要新增培育高估值企业、实现十亿级应用场景落地等 [23]