行业投资评级 - 看好机器人行业 [2] 核心观点 - 机器人产业链正处于密集资本化阶段 头部机器人公司如宇树科技 乐聚 云深处等陆续在A股或港股申报材料或接受上市辅导 已上市公司如优必选 越疆等借助资本平台进一步布局 一批公司如追觅 七腾 智元等选择与现有上市公司平台合作实现控制权变更 [2] - 密集资本化现象背后的原因包括 一是机器人产业链处于从0到1的过程 运营对资本消耗极大 二是机器人当前处于2026年量产前夜的状态 量产加速阶段需要资本 产业 政策三者叠加 三是当下监管和政策环境友好 未来1到2年是绝佳的资本化窗口 [2] - 融资通道打开加速催化商业化落地 核心堵点资本开支将加大 随着密集资本化运作 资金投放 研发增强 产业化落地及场景开拓这四个要素正快速推进 资本化动作会加速这四个方向的落地与推进 [2] - 在此背景下 2026年有望在多个此前未实现商业化的领域达成商业闭环 机器人商业化迭代进程大致分为三个阶段 从工业用 商业用 最终走向家用 [2] 受益环节与赛道 - 2026年机器人产业化背景下 受益的环节主要包括四个赛道 [2] - 机器人本体赛道 头部本体和零部件公司在A股 港股上市将催化板块发展 资本市场可分享其远期成长红利 [2] - 机器人零部件和模组赛道 长三角 珠三角具备制造业基础的上市公司入局 支撑机器人公司实现周产千台乃至万台的放量 分享产业红利 [2] - 偏软的技术赛道 如大模型 世界模型 数据及灵巧手等垂直领域 优质创业项目或独角兽公司可能与上市公司联动 产生并购类投资机会 [2] - 机器人应用赛道 原有业务具备强客户粘性和可用场景的上市公司 与成熟本体公司联动 有望在垂直领域推出爆款功能性产品 [2] 建议关注标的 - 建议关注机器人板块投资机会 [2] - 标的层面 建议关注T链核心标的 恒立液压 浙江荣泰 三花智控 拓普集团 恒勃股份 万向钱潮 伟创电气 五洲新春 金沃股份 [2] - 国产链 美湖股份 卧龙电驱 雷迪克 [2] - 整机 优必选 越疆 极智嘉等 [2] 重点公司估值数据 - 优必选 2026年1月20日收盘价144.7港元/股 2026年预测每股收益为-1.3元/股 [3] - 越疆 2026年1月20日收盘价39.3港元/股 2026年预测每股收益为-0.1元/股 2027年预测每股收益为0.1元/股 对应2027年预测市盈率为534.9倍 [3] - 极智嘉-W 2026年1月20日收盘价29.1港元/股 2026年预测每股收益为0.2元/股 对应2026年预测市盈率为105.0倍 [3] - 恒立液压 2026年1月20日收盘价114.9元/股 2026年预测每股收益为2.5元/股 对应2026年预测市盈率为46.0倍 [3] - 浙江荣泰 2026年1月20日收盘价114.7元/股 2026年预测每股收益为1.2元/股 对应2026年预测市盈率为93.5倍 [3] - 三花智控 2026年1月20日收盘价57.9元/股 2026年预测每股收益为1.2元/股 对应2026年预测市盈率为48.0倍 [3] - 拓普集团 2026年1月20日收盘价82.1元/股 2026年预测每股收益为2.2元/股 对应2026年预测市盈率为38.0倍 [3] - 恒勃股份 2026年1月20日收盘价164.8元/股 2026年预测每股收益为1.8元/股 对应2026年预测市盈率为94.0倍 [3] - 万向钱潮 2026年1月20日收盘价19.5元/股 2024年预测每股收益为0.3元/股 对应2024年预测市盈率为67.8倍 [3] - 伟创电气 2026年1月20日收盘价99.9元/股 2026年预测每股收益为1.6元/股 对应2026年预测市盈率为62.8倍 [3] - 五洲新春 2026年1月20日收盘价85.5元/股 2026年预测每股收益为0.5元/股 对应2026年预测市盈率为170.8倍 [3] - 金沃股份 2026年1月20日收盘价81.5元/股 2026年预测每股收益为1.0元/股 对应2026年预测市盈率为83.1倍 [3] - 美湖股份 2026年1月20日收盘价37.8元/股 2026年预测每股收益为0.8元/股 对应2026年预测市盈率为46.2倍 [3] - 卧龙电驱 2026年1月20日收盘价47.3元/股 2026年预测每股收益为0.7元/股 对应2026年预测市盈率为64.1倍 [3] - 雷迪克 2026年1月20日收盘价56.8元/股 2026年预测每股收益为1.7元/股 对应2026年预测市盈率为33.7倍 [3]

机器人ETF市场表现 - 截至今日13点40分，机器人ETF（562500）上涨0.74%，早盘探底回升后稳居分时均线上方，展现出良好的抗跌韧性 [1] - 持仓股方面表现亮眼，超七成成分股飘红，固高科技强势领涨5.80%，均普智能、拓邦股份、伟创电气联袂跟涨超3%，板块赚钱效应显现 [1] - 流动性方面，盘中成交金额突破6.45亿元，交投维持高热度 [1] 机器人ETF产品概况 - 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF [2] - 其成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 该ETF设有场外联接基金，分别为华夏中证机器人ETF发起式联接A（018344）和华夏中证机器人ETF发起式联接C（018345） [2] 行业动态与公司事件 - 宇树科技股份有限公司申请的“GAMEBOT”商标注册成功，国际分类为42类设计研究，已申请商品/服务包括：人工智能领域的研究；机器人流程自动化技术研究等 [1] - 二级市场上，头部企业的资本化动作持续提速，正带动全产业链协同发展，以宇树科技启动上市辅导、智元机器人拟通过收购上市公司股权实现资本化突破为标志，行业掀起资本化热潮 [1] 行业资本化趋势 - 2024年以来，优必选、越疆科技等5家企业已登陆港股 [1] - 2025年1-10月，28家申报港交所的机器人企业中，多数为技术驱动型未盈利企业，彰显资本对技术壁垒的长期价值认可 [1] - 二级市场的资本化加速一方面拓宽企业融资渠道，助力其加大研发投入与产能建设；另一方面促进产业链上下游资源整合，加速行业技术迭代与产业化进程 [1]

公司业务布局 - 公司控股子公司迈致科技与上海某高校在工业自动化、多足机器人领域合作研发，积累经验，并计划在机器人检测、机器人二次开发等领域布局 [1] - 公司针对机器人业务定义了三个方向：机器人检测、整线代工、机器人二次开发 [1] 机器人检测领域 - 公司与国内外机器人厂商有合作开发项目，预计本年度将有订单落地，但体量较小，对经营业绩影响有限 [2] 整线代工领域 - 迈致科技与美国一家教育机器人公司深度合作开发设计，待产品在美国市场推广后，将寻求整线代工合作 [2] 机器人二次开发领域 - 公司在宇树科技、云深处等机器狗本体基础上，针对不同应用场景进行定制开发，如上海特警大队巡警机器狗、IDC机房巡检、小区物业及景区巡检等 [2] 行业动态 - 宇树科技开启上市辅导，头部国产机器人本体厂商资本化进程加快，预计将促进全行业资本开支增加 [2] - 东海证券预测，到2029年全球人形机器人产能最少达100万台，市场规模将达1500亿元 [2]

机器人板块市场表现 - A股机器人板块7月21日走高 多只个股涨停包括卧龙电驱(600580 SH) 景兴纸业(002067 SZ) 金发科技(600143 SH) [1] - 长盛轴承(300718 SZ)股价报93.00元/股 单日涨幅17.13% 年初至今涨幅超过200% 总市值277亿元 [3] - 中大力德(002896 SZ)股价报87.50元/股 单日上涨9.03% 奥比中光-UW(688322 SH)报70.16元/股 上涨3.01% [3] - 卧龙电驱(600580 SH)股价报23.11元/股 单日涨幅10% 总市值361亿元 年初至今涨幅超过62% [3] - 景兴纸业(002067 SZ)股价报4.49元/股 单日涨幅10.05% 总市值56.4亿元 年初至今涨幅超过13.38% [4] 宇树科技资本运作进展 - 宇树科技已开启上市辅导 由中信证券担任辅导机构 [1] - 控股股东王兴兴直接持有23.8216%股权 通过上海宇翼控制10.9414%股权 合计控制34.7630%股权 [1] - 最快今年10月-12月将进行发行上市条件综合评估 [4] - 确定上市辅导并不等于企业能马上上市 最终上市时间取决于多方面因素 [4] 产业链合作与投资关系 - 长盛轴承为宇树科技供应自润滑轴承 已签订合作协议并取得订单 [3] - 中大力德为宇树提供减速器 奥比中光提供3D视觉相机产品 [3] - 卧龙电驱通过金石投资间接持有宇树科技股份 [3] - 景兴纸业通过全资子公司间接投资了宇树科技 [4] 行业融资与产品动态 - 傅利叶发布新款人形机器人产品GR-3 [1] - 逐际动力 众擎机器人 千寻智能等厂商宣布完成新一轮融资 [1] - 头部国产机器人本体厂商加快推进资本化进程 [3] 供应链业务占比现状 - 上市公司披露机器人零部件相关占比仍低 [1] - 长盛轴承应用于机器人领域产品收入在主营业务中占比不足1% [4] - 尚未有上市公司披露宇树科技相关供应链的具体业务量 [4]