7月价格数据表现 - 7月CPI同比零增长，高于预期的-0.1%（WIND口径）；PPI同比持平前值的-3.6%，低于预期的-3.4%（WIND口径）[1] - 模拟平减指数（PPI 60%+CPI 40%）为-1.44%，低于前两个月的-1.38%，创2024年2月以来新低[1] - 价格中枢自2023年四季度起新一轮下降，可能与地方固定资产投资不足导致的供需比承压有关[1] PPI低于预期的原因 - 黑色金属冶炼加工业PPI环比下降0.3%，但螺纹钢期货/现货价格、钢价指数及PMI原材料购进价格均环比上行[2][9] - 汽车制造业PPI环比下降0.3%，而PMI出厂价格指数显示环比改善[2][9] - 电气机械行业PPI环比-0.2%，尽管碳酸锂（月均+10.9%）、多晶硅（6.30美元/千克，较6月底+28.8%）价格显著上涨[2][10][11] 8月价格展望 - PPI同比降幅预计收窄至3%以内，模拟平减指数或触底回升[3][12] - 上游大宗品价格分化：动力煤（682元/吨，较7月底+3.3%）、焦煤（1219元/吨，+12.8%）上行，原油（布油66.4美元/桶，-7.5%）回调[12] - 碳酸锂价格回落至7.15万元/吨，多晶硅持平6.30美元/千克[12] CPI结构性亮点 - 核心CPI环比0.4%（季节性上限），同比0.8%创2024年3月以来新高[4][13] - 家用器具价格环比大涨2.2%（前值0%），同比2.8%（前值1.0%），主要受家电/小家电成本传导推动[4][13] - 汽车零售价格企稳，燃油车和新能源车价格结束连续5个月下降[4][13] - 酒类价格环比止跌（5-6月均-0.3%），服装、医疗服务同比涨幅扩大[13][14] 政策动态与行业治理 - 政治局会议部署推进"两重"建设（重大战略、重大工程）以扩大有效投资[1][6] - 新能源汽车、生猪养殖、快递行业相继出台规范竞争秩序政策： - 新能源汽车领域加强成本调查和价格监测[5] - 生猪产业强调产能调控[6] - 快递行业治理"内卷式"竞争[7]

2025年2月物价趋势分析 - 2025年2月CPI同比-0.7%，PPI同比-2.2%，模拟平减指数为-1.3%，较1月的-0.62%显著回落，主要受CPI拖累[1][4][5] - PPI降幅收窄（前值-2.3%），CPI降幅扩大（前值0.5%），显示消费端价格压力大于生产端[4][5] CPI回踩驱动因素 - 春节错位效应：2024年春节在2月导致高基数，扣除该影响后CPI同比为0.1%，但仍持平2024年12月低点[6][7] - 汽车价格竞争加剧：燃油车/新能源车价格同比降5.0%/6.0%，合计拖累CPI约0.16个百分点；汽车制造业PPI环比由1月+0.5%转负[7] - 结构性特征：CPI交通工具项自2011年以来持续负增长，但2023年后降幅扩大至-4.0%至-5.1%区间[7] PPI行业分化特征 - 上游行业：石油开采（环比+0.3%）、有色冶炼（+0.3%）上涨，煤炭开采（-3.3%）、黑色冶炼（-0.2%）下行，反映建筑业开工率偏低约束[8] - 中游行业：通用设备（-0.3%）、汽车（-0.1%）下行，计算机通信电子持平[8] - 新兴产业拖累：光伏设备价格同比-13.0%，电子半导体材料-9.7%，降幅虽收窄但仍压制整体价格[8] 3月价格走势展望 - 低基数效应显现：预计3月CPI/PPI同比分别为0.1%/-2.2%，模拟平减指数回升至-0.8%[9] - 关键变量：春节错位影响减退后，新涨价因素（猪油菜果）环比仍回落，工业品中仅有色金属、水泥上涨[9] 政策信号解读 - 物价目标调整：政府工作报告首次明确2%通胀目标，释放积极信号以扭转"实际利率偏高-抑制投资"的负循环[10][11] - 四大措施：包括宏观政策逆周期调节、提振消费、整治"内卷式"价格战、稳定楼市股市以释放财富效应[11] - 政策认知深化：明确物价温和上涨是经济健康表现，持续偏低将加剧债务负担和就业压力[10][11]