证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 基于以上判断，大类资产方面，权益市场，预计流动性驱动下 A 股将在 2026 年继 续走强，低波红利与科技成长交织的结构化行情，出口出海链条受益外需改善同 样具备机会。债券市场，预计 10 年期国债收益率在 1.5-1.9%区间宽幅震荡。 ❑ 生产：工业生产保持平稳增长 我们预计 4 月规模以上工业增加值同比增速为 6.0%左右，环比小幅增长。受外需 回升带动，出口订单增长，生产活动加快，制造业 PMI 连续两月处于荣枯线以上； 中小企业景气度明显改善、新动能持续领跑等先行指标显示生产韧性较强。考虑 到内需仍然偏弱、大宗商品价格波动抬升企业成本等压力因素，4 月份工业增加 值涨幅有限。 4 月经济前瞻：外需托底，内需待振 ——2026 年 4 月宏观数据预测 核心观点 2026 年 4 月宏观经济延续总量修复、结构分化的运行特征，内生动能仍有待进一 步巩固。具体来看，生产端在外需回升、出口订单增加、制造业 PMI 连续处于扩 张区间以及新能源等先行行业带动下保持韧性，预计 4 月工业增加值同比增速维 持在 6.0%左右。但考虑到内需仍偏弱、大宗商品价格波动抬升企业 ...