报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶行情震荡反复 基本面供增需减趋势不变 随着国内外产区季节性割胶上量 原料价格易跌难涨 成本端支撑不足 供应增量施压下需求未见改善 市场缺乏向上驱动 前期胶价超跌 后期伴随宏观情绪波动 胶价修复或震荡反复 [66] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 科特迪瓦2025年前5个月橡胶出口量629,672吨 同比增7.9% 5月出口量同比增23.2% 环比降9.6% 因农户受稳定收益驱使改种橡胶 [5] - 印度喀拉拉邦充沛季风雨或使本财年天然橡胶产量增5%-10% 但国际市场块状橡胶价格下跌或影响国内价格 [5] - 泰国橡胶管理局6月加速2000万莱种植园登记 应对EUDR法规生效 泰国被列为低风险国家 利于橡胶出口欧盟 [6][7] 行情走势 - 本周内外盘橡胶价格小幅反弹 内盘涨幅大于外盘 RU2509收盘价13650元/吨 涨幅1.83% NR2509收盘价11790元/吨 涨幅2.12% [10][11] 基本面数据 供给 - 泰国东北部气温稍低 降雨同比较多 国内云南、海南逐渐进入雨季 [35][36] - 国内外产区雨水多 新胶上量慢 受期现货市场下跌影响 原料价格走跌 如泰国宋卡府合艾市场杯胶收购价44.9泰铢/公斤 环比降9.29% [37] - 泰国水杯价差波动大 海南胶水进浓乳厂与进全乳厂价差扩大 [41][43] - 原料价格大幅下跌 加工利润上涨较多 如泰国标胶生产利润177元/吨 环比涨116.50% [44][46] - 4月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比降12% 同比增42% 泰标、科标进口量处于高位 [47] 需求 - 轮胎企业月初订单一般 出货慢 成品去库节奏偏慢 库存边际去化 全钢胎产能利用率55.65% 环比降8.47% 半钢胎产能利用率64.05% 环比降11.67% [49][50] - 4月全钢胎、半钢胎出口环比季节性走弱 同比表现良好 重卡销量环比走弱 同比微增 乘用车销量环比走弱、同比高位 [52][53] 库存 - 中国天然橡胶社会库存延续降库趋势 截至2025年5月30日 深色胶库存76.35万吨 环比降3.44% 浅色胶库存51.70万吨 环比降0.13% [54][56] - 天然橡胶期货库存有降有升 如天然橡胶上期所期货库存19.35万吨 环比降2.61% 20号胶上海国际能源期货库存2.19万吨 环比增23.99% [57] 操作建议 - 橡胶行情震荡反复 基本面供增需减 缺乏向上驱动 前期胶价超跌 后期修复或震荡反复 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货市场进行早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻等多方面内容，指出马棕4月期末库存高于预期影响利空，美豆相关报告影响偏多，需关注马棕产量、出口及美豆供需变化[21][22] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3882.00，上日涨幅0.80%，隔夜跌幅 -0.44%；布伦特08（ICE）收盘价64.33，上日涨幅0.93%，隔夜涨幅0.14%；美原油07（NYMEX）收盘价61.86，上日涨幅1.29%，隔夜涨幅0.31%；美豆07（CBOT）收盘价1048.50，上日跌幅 -1.25%，隔夜跌幅 -0.52%；美豆粕07（CBOT）收盘价293.80，上日跌幅 -0.74%，隔夜跌幅 -0.27%；美豆油07（CBOT）收盘价48.88，上日跌幅 -1.61%，隔夜跌幅 -0.02% [1] - 美元指数最新价99.88，涨幅0.31%；人民币（CNY/USD）最新价7.1894，涨幅0.03%；马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2333，涨幅0.38%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16266，涨幅0.25%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6317，跌幅 -0.64%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1160.000，涨幅1.93%；新中（SGD/USD）最新价1.2874，涨幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价8530，基差450，基差隔日变化 -20；华南现货价8480，基差400，基差隔日变化 -50 [2] - DCE豆油2509山东现货价7980，基差256，基差隔日变化 -6；江苏现货价8020，基差296，基差隔日变化 -16；广东现货价8020，基差296，基差隔日变化 -6；天津现货价7920，基差196，基差隔日变化 -26 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2880，基差 -83，基差隔日变化 -7；江苏现货价2850，基差 -113，基差隔日变化 -17；广东现货价2890，基差 -73，基差隔日变化 -7；天津现货价2950，基差 -13，基差隔日变化3 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水148美分/浦式耳，CNF报价445美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州6月2 - 6日气温高于均值，降雨量偏多；中西部降雨对已播种地区有利，本周稍晚气温将回升，但部分地区播种条件不佳 [3][5] - 马来西亚商品部长担忧欧盟将该国列为“标准风险”国家，称基于旧数据，MPOA首席执行官表示或使生产商被排除在欧盟市场外 [6][7] - 砂拉越州油棕鲜果串产量增8.6%至485万吨，毛棕榈油产量增3.7%至91万吨，1 - 3月出油率下降 [8] - 印尼6月毛棕榈油参考价下调至856.38美元/吨，出口关税降至52美元/吨 [8] - Anec预测5月25 - 31日巴西大豆出口349.57万吨，豆粕出口65.67万吨，玉米出口6.84万吨 [8] - 阿根廷2024/25年度大豆产量预计降至4870万吨 [9] - 截至5月21日当周，阿根廷农户销售2024/25年度大豆142.31万吨，2023/24年度大豆7.42万吨 [10] - 印度将斥资2.07万亿卢比对主要夏播作物实行国家定价收购，大豆收购价提高 [10] - 2025/26年度加拿大油菜籽产量预估下调，种植面积预估859万公顷，减3.5% [10] - 2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估620万吨，受天气前景支撑 [11] - 埃及将亚历山大港食用油储存能力增加一倍 [11] - 波罗的海干散货运价指数涨7点或0.5%，报1303点 [12] 国内供需 - 5月28日，豆油成交2000吨，棕榈油成交33吨，总成交2033吨，环比减9297吨，跌幅82% [14] - 5月28日，全国主要油厂豆粕成交8.41万吨，开机率62.69%，较前一日降0.69% [14] - 5月28日起允许符合要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口 [14] - 5月28日“农产品批发价格200指数”升0.15点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.17点 [15] 宏观要闻 - 美联储6月维持利率不变概率97.8%，7月维持利率不变概率77.6% [17] - 美国5月达拉斯联储服务业收入指数 -4.7，前值3.8 [17] - 美国截至5月24日当周红皮书商业零售销售年率增6.1% [17] - 美国截至5月23日当周MBA抵押贷款申请活动指数235.7，前值238.5 [17] - 美国5月里奇蒙德联储制造业指数 -9，预期 -9，前值 -13 [17] - 美国至5月23日当周API原油库存 -423.6万桶，预期50.9万桶，前值249.9万桶 [17] - 美联储工作人员下调2025和2026年实际GDP增长预测 [17] - 欧佩克+可能讨论2027年生产基准，8成员国或同意7月每日增产41.1万桶 [18] - 欧元区1年期CPI预期3.1%，3年期CPI预期2.5% [18] 国内要闻 - 5月28日，美元/人民币报7.1894，上调18点 [20] - 5月28日，央行开展2155亿元7天期逆回购操作，净投放585亿元 [20] 重点资讯解析 - MPOB 4月马棕期末库存增19.37%至186.6万吨，产量增21.52%，出口增9.62%，进口降52.17%，消费降24.69%，报告影响利空 [21] - USDA 5月报告上调24/25年度美豆出口，下调期末库存；预计25/26年度美豆单产、产量，期末库存预估低于市场预期，报告影响偏多 [21][22] 资金流向 - 5月28日，期货市场资金净流出96.27亿元，商品期货资金净流出7.07亿元，股指期货资金净流出89.21亿元 [26]