文章核心观点 - 海南橡胶控股股东海垦控股集团为解决潜在同业竞争问题，拟将原承诺履行期限从2025年12月31日延长至2028年12月31日，计划在此期间通过将KM公司和ART公司股权注入上市公司或转让给无关联第三方的方式解决问题 [1][3][11] - 公司董事会已审议通过控股股东调整承诺及2026年度日常关联交易两项议案，两项议案均需提交股东会审议，关联董事及关联股东需回避表决 [12][13][18][32][35][47] - 公司计划于2026年3月5日召开临时股东会，审议上述两项议案 [43][46] 控股股东承诺调整详情 - **原承诺背景**：为解决因控股股东全资子公司HSF(S)Pte.Ltd.收购KM公司及ART公司部分股权而产生的潜在同业竞争，海垦控股集团于2017年7月11日出具承诺，计划在30个月内将相关股权优先转让给上市公司，或转让给非关联第三方 [1][2] - **首次延期原因**：由于天然橡胶价格持续低迷，KM公司2018-2019年盈利能力远低于2017年水平，且业绩不确定性大，此时注入不利于提升上市公司盈利能力，因此于2019年12月22日将承诺履行期限延长至2025年12月31日 [3] - **本次延期原因**：1) 公司及控股股东拟通过资产注入方式解决同业竞争，但需等待标的公司业绩好转，自2024年以来行业回暖，KM及ART公司盈利能力趋于稳定，公司于2025年1月才完成项目立项 [6][7][8] 2) 交易涉及对印尼上市公司KM的跨境并购，方案复杂，需满足两地监管要求，目前论证的直接收购或间接收购方案均存在挑战，如可能触发全面要约或需先行优化标的公司债务结构，导致未能在原定期限前完成交易 [8] - **延期后承诺内容**：海垦控股集团承诺在2028年12月31日前，通过将HSF(S)Pte.Ltd.所持KM公司、ART公司全部股权转让给上市公司或无关联第三方等方式解决潜在同业竞争，在此之前，相关股权继续委托给上市公司管理 [11] 标的公司KM与ART的价值与现状 - **行业地位与产能**：印度尼西亚是全球第二大天然橡胶生产国，2024年产量226万吨，占全球近16% [6] KM公司是印尼最大的天然橡胶加工集团，加工年产能超80万吨，2024年加工量超过40万吨 [6] - **经营改善与竞争优势**：KM公司已成为印尼首家销售符合《欧盟零毁林法案》（EUDR）要求的天然橡胶产品的生产商，通过销售高溢价的EUDR产品提升盈利水平 [6] 在公司的指导下，KM和ART公司近两年持续推行降本增效，经营管理水平提升 [6] - **战略意义**：收购KM公司有利于公司加强对海外优质橡胶资源的布局，强化在“一带一路”沿线国家的战略布局，提升全球产业链话语权和保障国家天然橡胶战略物资安全的能力 [6] 我国是全球最大的天然橡胶消费国和进口国，保障供给安全具有重要意义，将标的公司转让给第三方不符合公司“国家天然橡胶战略资源安全的承载者”的战略定位 [6] 2026年度日常关联交易情况 - **审议情况**：公司第六届董事会第五十二次会议已审议通过2026年度日常关联交易预计，关联董事回避表决，该议案尚需提交股东会审议，关联股东需回避表决 [18][35] - **交易性质与定价**：2026年度日常关联交易是因公司正常生产经营需要而预计发生，遵循公开、公平、公正的定价原则，以同类产品市场价格为基础 [17][29] - **主要关联方**：关联方主要为控股股东海垦控股集团及其下属单位，包括PT.Kirana Megatara、Archipelago Rubber Trading Pte. Ltd.等 [22][25] 截至2025年9月30日，海垦控股集团资产总额为2667.39亿元，所有者权益为2034.97亿元，2025年1-9月营业收入477.41亿元，利润总额2.78亿元 [24] - **具体关联交易内容**：包括与控股股东的土地使用权关联租赁，以及接受海南农垦集团财务有限公司的金融服务 [27][28] 与财务公司的协议约定，其向公司提供的授信总额、贷款额度不高于人民币60亿元，公司在财务公司的存款每日余额不高于人民币40亿元 [28]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，海外主产区向减产停割过渡，总供应缩量，原料价格有上涨空间；需求端部分企业放假，产能利用率下行，轮胎市场全钢胎需求疲弱，半钢胎节前或有出货小高峰；库存方面青岛地区天胶库存累库，前原料价格有支撑，累库速率收敛或达拐点，建议多单继续持有 [2] - 甲醇方面，期货小幅反弹，现货商谈清淡，市场供需双弱，内地高开工高产量，年前清库库存小幅去化，传统需求春节后走弱，港口库存小幅去化但后续到港或减少，MTO需求疲软压制价格反弹高度，关键变量为伊朗甲醇进口量缩减节奏和地缘不确定性 [6] - 玻璃纯碱方面，纯碱主力合约跟涨后夜盘回落，现货价格窄幅调整，供应短期有下滑趋势，需求端补库收尾，下游出货量及出货率下滑，库存厂内高位略增，中游社会库存降库较好，基本面供强需弱，短期震荡，参考1150 - 1250区间；玻璃主力合约高开高走后夜盘回落，现货均价持平，供应端日熔量及产能利用率低位徘徊，需求端下游节前备货收尾，消费量环比下降，库存略降但同比仍高，供应端产线变动扰动，高库存压制上行空间，可轻仓试空 [8] - 聚烯烃方面，LLDPE和PP期货价格上涨，现货价格变动不大，市场套保拿货为主，基差走弱，静态基本面供需双降、库存小幅累积，上游库存偏低且挺价，套保商无风险建仓；动态上PP因检修多供应压力缓解，PE检修减少且标品压力增大，需求进入淡季下游开工走弱，价格上行空间与持续性受抑制 [10] - 尿素方面，期货震荡上涨，现货价格整体维稳，企业收单好转，基本面供应充足，日产上升，开工高位下去库节奏放缓，春节临近工业刚需下降，农业备肥，整体交投氛围弱，多数企业节前收单不足，预计调价收单，短期价格上涨以阶段性反弹为主，供需偏弱条件下上涨空间有限，主力合约关注1760 - 1820区间 [12] - PVC和烧碱方面，烧碱期货小幅反弹，现货价格弱势维稳，供需失衡未改，高库存与弱需求持续，氯碱行业利润低位，成本端有支撑，短期市场或震荡调整；PVC期货受供应扰动影响上涨，现货价格上涨阻力大，节前消费需求低迷，供应整体维持高位，下游停工放假，库存继续增长，基本面偏弱，盘面受情绪性影响维持强势，预计短期价格易涨难跌，主力合约关注4900 - 5300区间 [13] - 原油方面，周三国际油价大涨，因美伊会谈存不确定性、美国寒潮致原油产量下降且库存超预期大幅下降，但原油供需偏弱预期仍压制涨幅，短期布油或在63 - 70美元/桶区间运行 [14] - LPG方面，期货价格上涨，华南现货价格下跌，外盘价格上涨，库存炼厂库容比上升、港口库存和库容比下降，上下游开工率主营炼厂开工率上升、样本企业周度产销率和下游部分开工率下降 [17] - 纯苯方面，2月供需存继续小幅改善预期，暂无装置检修，部分装置存重启预期，供应压力仍存，需求端下游苯乙烯行业利润修复，需求支撑环比好转，但因进口压力和港口高库存，自身驱动有限，价格或跟随油价及下游苯乙烯波动，空单暂观望，EB - BZ价差逢高做缩 [19] - 苯乙烯方面，行业利润较好，2月负荷预计提升，需求端春节临近下游行业亏损扩大，供需预期转宽松，近两日盘面因新增出口消息扰动和油价偏强保持强势，但高估值且供需偏弱预期下反弹空间受限，空单暂观望，EB - BZ价差逢高做缩 [19] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶等价格上涨，全乳基差、非标价差等有不同程度变化 [2] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差、5 - 9价差有涨跌变化 [2] - 基本面数据：12月泰国、印尼、印度产量增加，中国产量减少；汽车轮胎开工率半钢胎微升，全钢胎微降；12月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等增加 [2] - 库存变化：青岛地区天胶保税和一般贸易库存累库，上期所厂库期货库存下降，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升 [2] 甲醇 - 价格及价差：MA2605、MA2609收盘价上涨，MA59价差、太仓基差等有变化；外盘普氏掉期CFR中国价格微降 [6] - 库存：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [6] - 上下游开工率：上游国内企业开工率微升，海外企业开工率下降；下游外采MTO装置开工率微降，部分下游开工率有涨跌变化 [6] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东等地区报价持平，玻璃2605、2609合约价格上涨，05基差下降 [8] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东等地区报价持平，纯碱2605、2609合约价格上涨，05基差下降 [8] - 供量：纯碱开工率下降，周产量增加；浮法日熔量微降，光伏日熔量下降 [8] - 库存：玻璃厂库库存下降，纯碱厂库库存上升，玻璃厂纯碱库存天数下降 [8] - 地产数据：新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比有不同程度变化 [8] 聚烯烃 - 价格及价差：L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价上涨，L59价差、PP59价差、LP05价差等有变化；华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格上涨 [10] - 库存：PE企业库存增加，社会库存微增；PP企业库存下降，贸易商库存微降 [10] - 上下游开工率：PE装置开工率下降，下游加权开工率下降；PP装置开工率上升，粉料开工率下降，下游加权开工率微升 [10] 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约收盘价上涨 [12] - 期货合约价差：01 - 05合约、05 - 09合约、09 - 01合约价差有变化 [12] - 主力持仓：多头前20持仓下降，空头前20持仓下降，持仓比下降，单边成交量下降 [12] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口、动力煤港口等价格持平，合成氨价格微降 [12] - 跨区价差：山东 - 河南、广东 - 河南、广东 - 山西等跨区价差有变化 [12] - 基差：山东、山西、河南等地区基差有变化 [12] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等价格持平或有微涨 [12] - 供需面概览：国内尿素日度产量、煤制尿素日产量、气制尿素日产量增加，尿素生产厂家开工率上升；周度产量持平，装置检修损失量持平，厂内库存下降，港口库存持平，东北地区尿素流入量持平，生产企业订单天数增加 [12] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东液碱折百价持平，华东电石法、乙烯法PVC市场价上涨，相关期货合约价格上涨，基差有变化 [13] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口价格下降，出口利润增加 [13] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、CFREDIA价格持平，FOB天津港电石法价格上涨，出口利润大幅增加 [13] - 供给：烧碱行业开工率、山东样本开工率上升，PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润增加 [13] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率下降，粘胶短纤行业开工率持平，印染行业开机率下降；PVC下游制品隆众样本型材开工率持平，预售量增加 [13] - 库存：液碱华东厂库、山东库存下降，PVC上游厂库库存下降，总社会库存上升 [13] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI价格上涨，Brent - WTI价差扩大，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3、SC M1 - M3价差有变化 [14] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil等价格上涨，相关月间价差有变化 [14] - 成品油裂解价差：美国汽油、柴油、航煤等裂解价差有涨跌变化 [14] LPG - LPG价格及价差：主力PG2603、PG2604、PG2605合约价格上涨，PG03 - 04、PG03 - 05价差有变化，华南现货、可交割现货基差下降 [17] - LPG外盘价格：FEI掉期M1、M2合约，CP掉期M1、M2合约价格上涨 [17] - 库存：LPG炼厂库容比上升，港口库存下降，港口库容比下降 [17] - 上下游开工率：上游主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率下降，下游PDH开工率、烷基化开工率下降，MTBE开工率持平 [17] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油价格上涨，CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格上涨，纯苯相关期货价格上涨，基差、进口利润等有变化 [19] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、期货价格上涨，EB基差、EB03 - EB04价差等有变化，现金流、进口利润等有变化 [19] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚、己内酰胺等下游现金流有涨跌变化 [19] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存上升 [19] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯、国内纯苯、国内加氢苯等开工率上升，部分下游开工率下降 [19]

文章核心观点 - 文章系统梳理了29家海南本土上市公司，认为海南自贸港封关运作后，多项政策红利将驱动这些公司实现业务增长与价值重估 [1][2][3] - 核心政策红利包括：“零关税”政策降低进口设备及原材料成本、15%企业所得税优惠提升盈利水平、“境内关外”通关模式提升跨境流转效率、以及面向东南亚的区位优势助力拓展东盟市场 [2][3][4] - 各公司作为海南自贸港不同产业领域的核心标的，有望依托政策与区位优势，整合资源打造全产业链生态，迎来长期增长机遇 [1][4][5] 能源与高端制造 - **洲际油气**：作为海南自贸港核心能源企业，主营石油勘探开发与跨境能源贸易，预计未来三年跨境油气贸易规模有望提升30%以上 [1][33] - **金盘科技**：国内领先的高端输配电设备制造商，受益于“零关税”降低原材料成本及15%所得税优惠，有望拓展东盟电力设备市场 [2][35] - **中钨高新**：国内领先的钨制品龙头企业，作为高端制造代表，有望依托海南政策参与“专精特新”工程建设 [24][60] - **海马汽车**：海南本土新能源汽车制造龙头，“零关税”政策将降低进口设备成本，助力拓展东盟新能源汽车市场 [10][44] 新能源与新材料 - **钧达股份**：国内TOP级光伏电池片制造商，受益于“零关税”降低设备成本及所得税优惠，有望参与海南“风光储一体化”项目 [4][37] - **中稀有色**：国内领先的稀土分离龙头企业，作为新材料产业核心标的，有望拓展东盟稀土市场 [27][64] - **欣龙控股**：海南本土新材料龙头企业，主营非织造材料，有望深度参与海南“禁塑”工程建设 [19][54] - **海南橡胶**：全球最大的天然橡胶生产企业，受益于政策红利，有望参与海南“热带农业”工程建设 [21][57] 交通运输与基建 - **海航控股**：海南本土航空龙头，预计2026年海南进出港旅客量将突破8000万人次，公司跨境货运业务有望实现翻倍增长 [3][36] - **海南机场**：本土机场运营龙头，预计2026年海南机场旅客吞吐量将突破8000万人次，货运业务有望实现翻倍增长 [9][43] - **海峡股份**：海南本土航运龙头，主营琼州海峡客滚运输，预计2026年琼州海峡客流量将突破5000万人次，货运业务有望翻倍 [14][49] - **海南高速**：本土高速公路运营龙头，预计2026年海南高速公路车流量将突破2亿辆次，公司“高速+地产+文旅”模式有望实现20%以上增长 [20][56] - **海南瑞泽**：本土基建龙头企业，预计2026年海南基建投资规模将突破千亿，公司商品混凝土业务有望实现20%以上增长 [8][42] - **海南华铁**：本土轨道交通设备龙头，预计2026年海南轨道交通投资规模将突破百亿，公司业务有望实现30%以上增长 [22][58] 文旅消费与免税 - **凯撒旅业**：国内领先的文旅综合服务商，预计2026年海南接待游客量将突破1.8亿人次，公司跨境文旅业务有望实现翻倍增长 [5][38] - **海汽集团**：海南本土客运龙头，预计2026年海南公路客运量将突破3亿人次，公司“客运+免税”模式有望实现20%以上增长 [13][47] - **海南发展**：海南国资委旗下产业投资平台，预计2026年海南免税销售额将突破千亿，公司免税业务有望实现30%以上增长 [11][45] - **ST华闻**：海南本土文旅传媒企业，预计2026年海南文旅消费规模将突破千亿，公司“文旅+传媒”模式有望实现20%以上增长 [25][61] 医药健康 - **ST葫芦娃**：海南本土医药龙头，主营儿科用药，受益于“零关税”降低原材料成本，有望拓展东盟医药市场 [7][40] - **康芝药业**：本土儿童医药龙头企业，有望深度参与海南国际医疗旅游先行区建设 [16][51] - **海南海药**：海南本土医药龙头，主营抗肿瘤及心血管药物，有望拓展东盟医药市场 [18][53] - ***ST双成**：海南本土医药企业，受益于政策红利，有望实现医药业务持续扩张与摘帽目标 [15][50] 农业与食品 - **京粮控股**：本土粮油加工龙头，“零关税”政策将降低进口粮油成本，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [17][52] - **罗牛山**：海南本土农业龙头，主营生猪养殖及食品加工，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [23][59] - **神农种业**：海南本土种业龙头，有望深度参与海南“南繁硅谷”工程建设 [26][62] - ***ST椰岛**：海南本土保健酒龙头，有望实现保健酒业务持续扩张与摘帽目标 [28][65] 多元金融与产业 - **海德股份**：国内领先的不良资产处置服务商，预计2026年海南不良资产市场规模将突破百亿，公司跨境业务有望实现翻倍增长 [12][46] - **新大洲A**：本土多元化企业，主营摩托车制造等，“零关税”政策将降低进口设备成本，有望参与海南新能源汽车配套项目 [6][39] - **海南矿业**：海南本土矿业龙头，主营铁矿石等开采加工，有望参与海南“资源保障”工程建设 [29][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - PX节前在弱现实强预期下驱动有限，高位震荡为主，短期在7200 - 7600震荡，中期仍偏多对待[1] - PTA短期在供需偏弱格局及资金博弈下高位震荡，短期或在5200 - 5500震荡，中期仍偏多对待，TA5 - 9低位正套[1] - 乙二醇EG5 - 9逢低正套，看跌期权EG2605 - P - 3800卖方持有[1] - 短纤单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩为主[1] - 瓶片1 - 2月绝对价格与加工费仍跟随成本端波动，PR2603关注6200附近支撑，PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动[1] LPG产业 未提及明确核心观点 天然橡胶产业 - 下方成本支撑走强，现货库存呈现阶段性降库，胶价短期偏强震荡，但目前需求依旧疲弱，16500一线仍存较大压力，关注关键压力位情况[4] 玻璃纯碱产业 - 纯碱期货价格震荡偏弱态势[7] - 玻璃期货价格震荡偏弱态势，关注产线及库存变化[7] PVC、烧碱产业 - 烧碱期货弱势震荡为主，后续关注主力下游采购量及液碱价格波动对市场的传导效应[8] - PVC盘面震荡回调，主力合约关注4820 - 5000区间[8] 尿素产业 - 尿素行情节前延续小幅波动，主力合约关注1760 - 1820区间，关注下游需求进展以及库存去化节奏[9] 原油产业 - 短期地缘溢价、美国原油短期损失以及哈萨克斯坦部分油田恢复生产速度低于预期等利好仍存，对油价仍存支撑，关注中东局势地缘冲突变化[11] 甲醇产业 - 甲醇市场供需双弱，价格反弹空间受压制，当前需关注伊朗甲醇进口货源到港量的缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价[13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯价格高位承压，策略上暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[15] - 苯乙烯价格高位承压，短期资金博弈加剧，价格波动较大，策略上暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[15] LLDPE、PP产业 - LLDPE、PP价格偏强，需关注现货实际成交情况、基差库存以及宏观情绪的持续性[17] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格多数上涨，部分现金流有变化，如POY150/48价格涨1.2%，现金流降9.5%[1] - 上游价格方面，原油、PX等价格有涨跌，亚洲及国内PX开工率有变动，PTA、MEG相关价格、加工费、开工率等也有不同表现[1] LPG产业 - LPG期货价格上涨，现货价格部分持平，基差有变化，外盘价格多数微跌，库存方面炼厂库容比上升，港口库存和库容比下降[2] - 上下游开工率方面，上游主营炼厂开工率上升，下游PDH开工率大幅下降，MTBE和烷基化开工率有小幅度变动[2] 天然橡胶产业 - 现货价格多数上涨，基差和月间价差有变化，基本面数据显示泰国、印尼等产量有增减，轮胎开工率和产量有变动，库存方面青岛地区天胶保税和一般贸易库存转为去库[4] 玻璃纯碱产业 - 玻璃和纯碱期货价格有小幅度涨跌，现货市场价格窄幅震荡，成交清淡，供应端产量有变动，需求端出货和补库情况不同，库存方面玻璃厂库和纯碱厂库有增减[7] PVC、烧碱产业 - PVC期货偏弱震荡，现货价格整体维持弱稳格局，烧碱期货小幅反弹走高，现货价格继续窄幅下滑，供需方面PVC供大于求累库，烧碱供需失衡未改[8] 尿素产业 - 尿素期货冲高回落，现货价格整体上扬，供应面日产增长，需求端工业采购按需补货，农业需求回暖，厂家春节收单压力不明显[9] 原油产业 - 原油价格上涨，价差有变化，成品油价格多数上涨，裂解价差部分有变动，受美国强冬季风暴、哈萨克斯坦油田产量恢复缓慢、美国对伊朗态度强硬等因素影响[11] 甲醇产业 - 甲醇期货高位窄幅震荡，现货按需采购，各周期基差逐步走弱，市场供需双弱，内地厂库去化，港口库存小幅累积，后续到港有减少预期，但MTO需求疲软[13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游纯苯价格上涨，相关价差和进口利润有变化，苯乙烯价格上涨，现金流和库存有变动，产业链开工率部分下降[15] LLDPE、PP产业 - LLDPE、PP期货价格上涨，现货价格部分上涨，基差有变化，上下游开工率方面PE装置开工率上升，下游加权开工率下降，PP装置开工率小幅度上升，粉料开工率大幅下降[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供应端泰北及越南中北部减产停割，总供应缩量，海外原料价格易涨难跌，成本支撑走强；需求端部分半钢胎企外贸订单充足，内销走货缓慢，企业销售压力不减；库存方面中国天胶社库延续累库趋势。预计短期延续区间震荡，运行区间15500 - 16500 [1] 聚烯烃 - 受资金轮动、地缘局势影响价格偏强。静态基本面供需双降、库存去化，上游库存低且挺价，但代理倒挂出货，基差走弱；动态上PP检修多供应压力缓解，PDH利润低减产驱动强，PE检修减少且标品压力增大，需求进入淡季下游开工走弱 [2] LPG - 未提及明确核心观点，仅展示价格、库存、开工率等数据变化 [3] 尿素 - 1月27日尿素期货窄幅震荡，现货价格相对坚挺。供应面日产增长至高位，整体供应充足；需求端工业采购按需补货，农业需求拉动有限。市场情绪偏强但成交落地不足，后续厂家面临春节收单，市场上涨缺乏支撑，短期震荡整理，主力合约关注1760 - 1800区间 [4] PVC、烧碱 - 烧碱期货盘中小幅反弹后收跌，现货价格窄幅下滑，基本面供需失衡，高库存与弱需求持续，预计弱势震荡，关注主力下游采购量及液氯价格波动；PVC期货震荡下跌，现货价格弱稳，基本面供大于求累库，成本支撑偏弱，预计盘面震荡回调，主力合约关注4820 - 5000区间 [6] 玻璃、纯碱 - 纯碱主力合约价格下跌，现货市场成交清淡，供应端产量较高，需求端下游按需采购，库存同比仍高，基本面偏弱，预计期货价格震荡偏弱；玻璃主力合约价格下跌，现货价格平稳，供应端开工率和产能利用率变化不大，需求端企业出货一般，库存小幅上升，节前供需双弱，预计期货价格震荡偏弱，关注产线及库存变化 [7] 苯乙烯 - 纯苯供需边际小幅改善，但港口库存超预期增加，受下游苯乙烯带动走势偏强，预计价格高位承压，策略上暂观望，EB - BZ价差逢高做缩；苯乙烯高利润下负荷维持，但部分检修装置重启，下游负反馈加剧，供需预期转弱，港口库存小幅增加，预计价格高位承压，策略同纯苯 [8] 原油 - 近期油价受中东地缘及美国寒潮消息面主导，周二国际油价大涨，短期受地缘溢价、美国原油损失及哈萨克斯坦油田恢复慢等利好支撑，关注中东局势地缘冲突变化 [10] 甲醇 - 甲醇期货窄幅震荡，现货成交一般，市场供需双弱，内地厂库去化但高产量压制反弹空间，港口库存小幅累积，MTO需求疲软压制价格反弹高度，关注伊朗甲醇进口量缩减节奏和能源因素带来的风险溢价 [14] 聚酯产业链 - PX高效益下负荷处于高位，春节临近聚酯减产幅度扩大，节前自身驱动有限，2季度供需偏紧预期下价格低位支撑强，预计节前高位震荡，短期在7100 - 7500震荡，中期偏多对待；PTA装置变动不大，春节临近终端停机加速，供需转弱，基差偏弱，短期高估值弱现实下支撑有限，预计下方空间有限，短期在5100 - 5400震荡，中期偏多对待，TA5 - 9低位正套；乙二醇近弱远强，近端累库压力大，远月二季度供需预期改善有望去库，策略上EG5 - 9逢低正套，虚值看跌期权EG2605 - P - 3800逢高卖出；短纤供需格局偏弱，供应维持高位，需求临近春节订单减少，节前绝对价格驱动弱，跟随原料波动，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩；瓶片国内供应预期下滑且工厂去库，需求季节性走弱，供需双减下价格与加工费跟随成本端波动，PR2603关注6200附近支撑，主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动 [16] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：1月27日云南国营全乳胶上海价15850元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.63%；全乳基差 - 325，较前一日跌75，跌幅26.79%等 [1] - 月间价差：9 - 1价差 - 690，较前一日跌5，跌幅0.73%；1 - 5价差涨10，涨幅1.63%等 [1] - 基本面数据：11月泰国产量466.20千吨，较前值降48.30千吨，降幅9.39%；12月国内轮胎产量10656.3万条，较前值增473.50万条，增幅4.65%等 [1] - 库存变化：保税区库存584504，较前值降393，降幅0.07%；天然橡胶厂库期货库存上期所周度降1411，降幅2.49%等 [1] 聚烯烃 - 价格及价差：1月27日L2605收盘价6962元/吨，较前一日跌63元/吨，跌幅0.90%；L59价差 - 31，较前一日降31等 [2] - 上下游开工率：PE装置开工率84.67%，较前值升3.08%；PP装置开工率76.02%，较前值升0.40%等 [2] - 库存：PE企业库存33.50万吨，较前值降1.53万吨，降幅4.37%；PP企业库存43.10万吨，较前值降3.67万吨，降幅7.85%等 [2] LPG - LPG价格及价差：1月27日主力PG2603 4248元/吨，较前一日跌92元/吨，跌幅2.12%；PG03 - 04价差 - 268，较前一日降7等 [3] - LPG外盘价格：FEI掉期M1合约548美元/吨，较前值涨0.9美元/吨，涨幅0.17%等 [3] - LPG库存：LPG炼厂库容比24.4%，较前值升1.2%；LPG港口库存200万吨，较前值降3.1万吨，降幅1.53%等 [3] - LPG上下游开工率：上游主营炼厂开工率78.78%，较前值升1.54%；下游PDH开工率62.3%，较前值降10.82%等 [3] 尿素 - 期货收盘价：1月27日01号合约1766元/吨，较前一日跌3元/吨，跌幅0.17%；甲醇主力合约2304元/吨，较前一日跌43元/吨，跌幅1.83%等 [4] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差 - 24，较前一日降2；09合约 - 01合约价差2，较前一日升2等 [4] - 主力持仓：多头前20持仓151185，较前一日降900，跌幅0.59%；空头前20持仓167159，较前一日降2851，跌幅1.68%等 [4] - 上游原料：1月27日无烟煤小块晋城价900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口伊金霍洛旗价238元/吨，较前一日持平 [4] - 下游产品：三聚氰胺山东价5293元/吨，较前一日持平；复合肥45%S河南价3160元/吨，较前一日持平 [4] - 化肥市场：硫酸铵山东价1085元/吨，较前一日降25元/吨，降幅2.30%；硫磺镇江价4320元/吨，较前一日降40元/吨，降幅0.92%等 [4] - 供需面概览：1月21日国内尿素日度产量20.51万吨，较前一日增0.53万吨，增幅2.64%；国内尿素周度产量142.38万吨，较前值增1.87万吨，增幅1.33%等 [4] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：1月27日山东32%液碱折百价1884.4元/吨，较前一日降6.3元/吨，降幅0.3%；华东电石法PVC市场价4710元/吨，较前一日降40元/吨，降幅0.8%等 [6] - 烧碱海外报价&出口利润：1月21日FOB华东港口345美元/吨，较1月14日降5美元/吨，降幅1.4%；出口利润215.5元/吨，较1月14日升1.3元/吨，增幅0.6% [6] - PVC海外报价&出口利润：1月22日CFR东南亚660美元/吨，较1月15日升30美元/吨，增幅4.8%；出口利润 - 28.1元/吨，较1月15日降34元/吨，降幅577.7% [6] - 供给：烧碱行业开工率90.9%，较1月15日升1.7%；PVC总开工率78.0%，较1月15日降1.1%等 [6] - 需求：烧碱下游基状铝行业开工率79.0%，较1月15日降1.8%；PVC下游隆众样本管材开工率37.0%，较1月15日升1.6%等 [6] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存23.9，较1月15日升1.3；PVC总社会库存57.6万吨，较1月15日升1.5万吨，增幅2.7% [6] 玻璃、纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1010元/吨，较前值持平；玻璃2605 1066元/吨，较前值降21元/吨，降幅1.93%等 [7] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1250元/吨，较前值持平；纯碱2605 1194元/吨，较前值降11元/吨，降幅0.91%等 [7] - 供量：纯碱开工率86.42%，较1月16日降0.46%；浮法日熔量15.10万吨，较1月16日升0.03万吨，升幅0.20%等 [7] - 库存：玻璃厂库5321.58万重积，较1月16日升20.3万重积，升幅0.38%；纯碱厂库157.25万吨，较1月16日降0.3万吨，降幅0.16%等 [7] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 19.31%，较前值升8.42%；施工面积 - 47.13%，较前值降5.18%等 [7] 苯乙烯 - 上游价格及价差：1月27日布伦特原油3月合约67.57美元/桶，较前一日升1.98美元/桶，升幅3.0%；CFR中国纯苯746美元/吨，较前一日降18美元/吨，降幅2.4%等 [8] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7900元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.1%；EB期货2603 7649元/吨，较前一日降53元/吨，降幅0.7%等 [8] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 1079元/吨，较前一日降18元/吨，降幅1.7%；己内酰胺现金流单产品 - 950元/吨，较前一日升135元/吨，升幅12.4%等 [8] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存30.50万吨，较1月19日升0.80万吨，升幅2.7%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨，较1月19日升0.71万吨，升幅7.6% [8] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率77.0%，较1月16日持平；国内纯苯开工率72.4%，较1月16日降1.9%等 [8] 原油 - 原油价格及价差：1月27日Brent 67.57美元/桶，较前一日升1.98美元/桶，升幅3.02%；WTI 62.39美元/桶，较前一日升1.76美元/桶，升幅2.90%等 [10] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 186.52美分/加仑，较前一日升4.51美分/加仑，升幅2.48%；NYM ULSD 264.62美分/加仑，较前一日升7.82美分/加仑，升幅3.05%等 [10] - 成品油裂解价差：美国汽油裂解价差15.95美元/桶，较前一日升0.13美元/桶，升幅0.85%；欧洲汽油裂解价差8.59美元/桶，较前一日持平 [10] 甲醇 - 甲醇价格及价差：1月27日MA2605收盘价2304元/吨，较前一日降43元/吨，降幅1.83%；MA59价差 - 25，较前一日降12等 [14] - 甲醇外盘价格：最低值期CFR中国2501美元/吨，较前值降0.31美元/吨，降幅0.10% [14] - 甲醇库存：甲醇企业库存43.842，较前值降1.25，降幅2.78%；甲醇港口库存145.7万吨，较前值升2.22万吨，升幅1.55%等 [14] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率77.41%，较前值降0.50%；下游外采MTO装置开工率68.94%，较前值降1.09%等 [14] 聚酯产业链 - 上游价格：1月27日布伦特原油3月合约67.57美元/桶，较前一日升1.98美元/桶，升幅3.0%；CFR日本石脑油573美元/吨，较前一日降4美元/吨，降幅0.7%等 [16] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格7055元/吨，较前一日升55元/吨，升幅0.8%；FDY150/96现金流 - 273元/吨，较前一日升116元/吨，升幅29.9%等 [16] - PX相关价格及价差：CFR中国PX 930美元/吨，较前一日持平；PX期货2603 7286元/吨，较前一日降236元/吨，降幅3.1%等 [16] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格5225元/吨，较前一日降125元/吨，降幅2.3%；TA期货2605 5248元/吨，较前一日降178元/吨，降幅3.3%等 [16] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3843元/吨，较前一日降44元/吨，降幅1.1%；EG期货2605 3938元/吨，较前一日降56元/吨，降幅1.4%等 [16] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存85.8万吨，较1月19日升6.3万吨，升幅7.9%；MEG到港预期14.7

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月开始中国化工品价格筑底回升，当前已出现趋势性反转，行业价格压力持续缓解；新修订《中华人民共和国药品管理法实施条例》将施行，突出鼓励创新特点 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 2025年12月起中国化工品价格筑底回升，截至2026年1月26日，中国化工品价格指数涨至4084，月环比上涨4.2%，12月化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业PPI同比降幅收窄 [1] 服务行业 - 新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》27日公布，5月15日起施行，此次为条例实施二十多年来首次全面修订，突出鼓励创新特点 [1] 行业总览 上游 - 化工：PTA价格持续上行 [1] - 能源：国际原油、液化天然气价格回升 [1] 中游 - 化工：PX开工率持续高位 [2] - 能源：电厂耗煤量低位延续 [2] - 基建：道路沥青开工低位 [2] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售季节性回落 [2] - 服务：国内航班班次回升 [2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|更新时间|价格|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|1/27|2270.0元/吨|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|1/27|8.4元/公斤|5.81%| |农业|现货价:棕榈油|1/27|9088.0元/吨|2.46%| |农业|现货价:棉花|1/27|15958.7元/吨|0.64%| |农业|平均批发价:猪肉|1/27|18.7元/公斤|0.92%| |有色金属|现货价:铜|1/27|101520.0元/吨|0.85%| |有色金属|现货价:锌|1/27|24752.0元/吨|1.76%| |有色金属|现货价:铝|1/27|23880.0元/吨|0.76%| |有色金属|现货价:镍|1/27|148500.0元/吨|2.34%| |有色金属|现货价:铝|1/27|16925.0元/吨|-0.18%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|1/27|3204.0元/吨|-0.35%| |黑色金属|现货价:铁矿石|1/27|816.7元/吨|1.13%| |黑色金属|现货价:线材|1/27|3425.0元/吨|-1.15%| |非金属|现货价:玻璃|1/27|13.1元/平方米|1.56%| |非金属|现货价:天然橡胶|1/27|15966.7元/吨|2.79%| |非金属|中国塑料城价格指数|1/27|780.3|0.46%| |能源|现货价:WTI原油|1/27|60.6美元/桶|2.17%| |能源|现货价:Brent原油|1/27|64.8美元/桶|1.58%| |能源|现货价:液化天然气|1/27|3654.0元/吨|3.63%| |能源|煤炭价格:煤炭|1/27|804.0元/吨|-0.12%| |化工|现货价:PTA|1/27|5341.3元/吨|5.87%| |化工|现货价:聚乙烯|1/27|6871.7元/吨|2.18%| |化工|现货价:尿素|1/27|1745.0元/吨|-0.43%| |化工|现货价:纯碱|1/27|1202.9元/吨|-0.12%| |地产|水泥价格指数:全国|1/27|133.5|-0.75%| |地产|建材综合指数|1/27|114.8|-0.46%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|1/27|90.2|0.00%| [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃 - 聚烯烃受资金轮动、地缘局势推动价格偏强 静态基本面供需双降、库存去化 上游挺价但代理倒挂出货 基差走弱 套保商无风险建仓 动态上PP供应压力缓解但PDH利润低减产驱动强 PE检修减少及进口预期承压 需求进入淡季下游开工走弱 [1] 甲醇 - 甲醇期货震荡偏强 基差走弱 成交一般 市场供需双弱 内地厂库去化但高产量压制反弹空间 后续需求有下行压力 港口库存虽小幅去化但MTO需求疲软 去库幅度减弱压制价格反弹高度 关注伊朗进口货源到港量缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价 [4] 天然橡胶 - 供应上泰北及越南中北部减产停割 总供应缩量 海外原料价格上涨成本支撑走强 需求上部分半钢胎企业外贸订单充足 企业生产维持高位 但内销走货缓慢 企业库存提升 销售压力不减 库存延续累库趋势 短期合成橡胶市场走强带动天胶看涨心态浓厚 但需求疲弱预计上方压力大 运行区间15500 - 16500 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需边际小幅改善 供应回落 下游负荷回升 但港口库存超预期增加 自身驱动有限 苯乙烯受出口带动港口库存下降 走势偏强带动纯苯价格 苯乙烯和纯苯价差扩大 但下游亏损减产 预计价差扩大空间有限 策略上暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [10] - 苯乙烯短期供需阶段性偏紧 走势偏强 但近期无新增利好 检修装置有重启预期 下游负反馈加剧 供需预期转弱 港口库存小幅增加 短期资金博弈加剧 策略上暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [10] 尿素 - 尿素期货震荡收涨 现货稳中涨跌互现 区域分化明显 供应上前期检修装置恢复 日产增长供应充足 需求上工业采购按需补货 农业需求局部有采购 节前备货意愿不强 市场交投不温不火 后续厂家面临春节收单 市场上涨缺乏支撑 短期震荡整理 主力合约关注1760 - 1800区间 [12] PVC - 烧碱 - 烧碱期货小幅反弹 现货价格窄幅下滑 市场看空情绪浓 基本面供需失衡未改 行业开工负荷率提升 高库存与弱需求持续 下游压车问题延续 缺乏利好刺激 预计反弹高度有限 [13] - PVC期货震荡上涨 现货价格上调 产业对化工产品低估值看好及出口预期推动盘面 但供需未改善 供应高位 需求受节日影响减弱 库存累库 成本支撑弱 预计上涨空间有限 短期价格宽幅震荡 [13] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱期货主力合约上涨 现货价格稳中略升 成交清淡 供应上综合产量较高 需求上厂家执行待发订单 出货量及出货率增加 浮法玻璃日熔量及产能利用率低位 光伏玻璃价格持稳 库存下降 厂内库存同比仍高 宏观情绪回暖但基本面偏弱 预计期货价格震荡 需警惕回落风险 [14] - 玻璃期货主力合约上涨 现货价格涨跌不一 成交淡稳 供应上日熔量及产能利用率低位徘徊 需求上企业出货一般 深加工订单分化 库存总体小幅上升 节前传统淡季 下游需求收尾 后续可能累库 宏观情绪回暖但供需双弱 预计期货价格震荡 关注产线及库存变化 [14] 原油 - 近期油价受中东地缘及美国寒潮消息面主导 美国寒潮对油价有支撑但影响逐步减弱 哈萨克斯坦油田恢复生产 短期利好支撑减弱 油价承压 不过地缘溢价仍有一定支撑 关注中东局势地缘冲突变化 [15] 聚酯产业链 - PX高效益下负荷处于历史高位 近期装置重启 随着春节临近聚酯减产幅度扩大 1季度PX和PTA供需转弱 春节前PX自身驱动有限 2季度供需偏紧预期下价格低位支撑强 短期受美国寒潮、伊朗局势和资金带动 但供需偏弱应谨慎对待 策略上短期高位震荡 多单减仓 中期偏多 [18] - PTA装置变动不大 春节临近下游减产幅度扩大 供需转弱 现货基差走弱 期货受资金流入和2季度供需好转预期影响走势偏强 加工费扩大 但2月累库压力大 节前自身驱动有限 策略上短期高位震荡 多单减仓 中期偏多 TA5 - 9低位正套 [18] - 乙二醇供需近弱远强 近端面临大幅累库压力 供应维持高位 需求支撑减弱 进口量收缩慢 1 - 2月累库幅度高 远月二季度供需预期改善有望去库 策略上EG5 - 9逢低正套 虚值看跌期权EG2605 - P - 3800逢高卖出 [18] - 短纤供需格局偏弱 供应维持高位 需求上临近春节下游订单减少 纱厂减停产将增加 近期成本端拉涨带动短纤上涨 下游部分补货 但需求走弱后市场观望心态重 节前绝对价格驱动偏弱 跟随原料波动 策略上单边同PTA PF盘面加工费在800 - 1000波动 逢高做缩 [18] - 聚酯瓶片多套工厂装置检修 国内供应预期下滑 工厂持续去库支撑加工费 需求季节性走弱 供需双减下预计1 - 2月瓶片绝对价格与加工费跟随成本端波动 策略上PR2603关注6200支撑 主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动 逢高卖出虚值看跌期权PR2603 - P - 6200 [18] LPG 未提及核心观点 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃 - 期货价格：L2605收盘价6932元/吨 涨48元 涨幅0.70%；L2609收盘价6962元/吨 涨75元 涨幅1.09%；PP2605收盘价6737元/吨 涨81元 涨幅1.22%；PP2609收盘价6778元/吨 涨90元 涨幅1.35% [1] - 价差：L59价差 - 27；PP59价差 - 41；LP05价差198 [1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6590元/吨 涨110元 涨幅1.70%；华北LLDPE现货价格6760元/吨 涨60元 涨幅0.90% [1] - 开工率：PE装置开工率84.67% 涨3.08个百分点 涨幅3.77%；PE下游加权开工率39.53% 降1.40个百分点 降幅3.42%；PP装置开工率76.02% 涨0.40个百分点 涨幅0.53%；PP粉料开工率31.56% 降5.84个百分点 降幅15.62%；下游加权开工率52.87% 涨0.34个百分点 涨幅0.6% [1] - 库存：PE企业库存33.50万吨 降1.53万吨 降幅4.37%；PE社会库存47.74万吨 降0.69万吨 降幅1.42%；PP企业库存43.10万吨 降3.67万吨 降幅7.85%；PP贸易商库存18.20万吨 降1.19万吨 降幅6.14% [1] 甲醇 - 期货价格：MA2605收盘价2347元/吨 涨49元 涨幅2.13%；MA2609收盘价2360元/吨 涨41元 涨幅1.77% [4] - 价差：MA59价差 - 13；太仓基差 - 42；MTO05盘面 - 343 [4] - 现货价格：内蒙北线现货1805元/吨 涨20元 涨幅1.12%；河南洛阳现货2018元/吨 涨8元 涨幅0.37%；港口太仓现货2290元/吨 涨40元 涨幅1.78% [4] - 区域价差：太仓 - 内蒙北线485元/吨 涨20元 涨幅4.30%；太仓 - 洛阳273元/吨 涨33元 涨幅13.54% [4] - 外盘价格：普氏近月CFR中国305美元/吨 降0.31美元 降幅0.10% [4] - 库存：甲醇企业库存43.842万吨 降1.25万吨 降幅2.78%；甲醇港口库存145.7万吨 涨2.22万吨 涨幅1.55%；甲醇社会库存189.6万吨 涨0.97万吨 涨幅0.51% [4] - 开工率：上游 - 国内企业开工率77.41% 降0.50个百分点 降幅0.64%；上海 - 海外企业开工率60.8% 涨1.36个百分点 涨幅2.30%；西北企业产销率107% 降3.64个百分点 降幅3.28%；下游 - 外采MTO装置开工率68.94% 降1.09个百分点 降幅1.56%；下游 - 甲醛开工率29.1% 降0.49个百分点 降幅1.66%；下游 - 冰醋酸开工率80.6% 涨1.13个百分点 涨幅1.42%；下游 - MTBE开工率68.9% 涨0.16个百分点 涨幅0.23% [4] 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）上海16950元/吨 降50元 降幅0.31%；泰标混合胶报价15150元/吨 降50元 降幅0.33%；杯胶国际市场FOB中间价53.00泰铢/公斤 涨0.80泰铢 涨幅1.53%；胶水国际市场FOB中间价57.60泰铢/公斤 涨0.30泰铢 涨幅0.52% [7] - 月间价差：9 - 1价差 - 685；1 - 5价差615；5 - 9价差70 [7] - 基本面数据：11月泰国产量466.20千吨 降48.30千吨 降幅9.39%；11月印尼产量181.30千吨 降4.80千吨 降幅2.58%；11月印度产量93.00千吨 涨2.00千吨 涨幅2.20%；11月中国产量137.20千吨 涨23.70千吨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）74.56% 涨1.12个百分点；开工率汽车轮胎全钢胎（周）62.62% 降0.31个百分点；12月国内轮胎产量10656.3万条 涨473.50万条 涨幅4.65%；12月轮胎出口数量5843.0万条 涨186.00万条 涨幅3.29%；12月天然橡胶进口数量合计80.34万吨 涨15.99万吨 涨幅24.84%；12月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）95.00万吨 涨16.00万吨 涨幅20.25%；干胶SIR20生产成本泰国（日）13039.0元/吨 降256.00元 降幅1.93%；干胶RSS3生产成本泰国（日）16608.0元/吨 降263.00元 降幅1.56%；干胶RSS3生产利润泰国（日）1492.0元/吨 涨113.00元 涨幅8.19% [7] - 库存变化：保税区库存584897吨 涨16724吨 涨幅2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）65339吨 降1411吨 降幅2.49%；干胶保税库出库率青岛（周）4.94% 降1.50个百分点；干胶一般贸易入库率青岛（周）11.61% 涨1.99个百分点；干胶一般贸易出库率青岛（周）12.69% 涨3.11个百分点 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油（3月）65.59美元/桶 降0.29美元 降幅0.4%；WTI原油（3月）60.63美元/桶 降0.44美元 降幅0.7%；CFR日本石脑油573美元/吨 涨8美元 涨幅1.4%；CFR东北亚乙烯705美元/吨 持平；CFR中国纯苯764美元/吨 涨4美元 涨幅0.5%；纯苯 - 石脑油191美元/吨 降4美元 降幅2.1%；乙烯 - 石脑油132美元/吨 降8美元 降幅5.7%；纯苯（中石化华东挂牌价）5900元/吨 持平；纯苯华东机贸6010元/吨 涨60元 涨幅1.0%；BZ期货2603 6078元/吨 涨22元 涨幅0.4%；BZ基差（03） - 68；纯苯进口利润 - 136；汇率（人民币中间价）6.9843 降0.0086 降幅0.1% [10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7910元/吨 涨20元 涨幅0.3%；EB期货2603 7702元/吨 降6元 降幅0.1%；EB期货2604 7647元/吨 降1元 降幅0.0%；EB基差（03）208；EB03 - EB04 55；EB现金流（非一体化）932元/吨 降25元 降幅2.7%；EB现金流（一体化）852元/吨 降48元 降幅5.4%；EB - BZ现货价差1900元/吨 降40元 降幅2.1%；EB03 - BZ03 1569元/吨 降23元 降幅1.4%；CFR中国苯乙烯685美元/吨 持平；EB进口利润 - 99元/吨 涨30元 涨幅 - 23.1% [10] - 下游现金流：苯酚现金流 - 1061元/吨 降62元 降幅5.5%；己内酰胺现金流（单产品） - 1085元/吨 降60元 涨幅5.9%；苯胶现金流1373元/吨 降52元 降幅3.6%；EPS现金流 - 90元/吨 降70元 涨幅22.2%；PS现金流 - 560元/吨 降20元 涨幅3.7%；ABS现金流 - 1366元/吨 降118元 涨幅 - 8.0% [10] - 库存：纯苯江苏港口库存30.50万吨 涨0.80万吨 涨幅2.7%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨 涨0.71万吨 涨幅7.6% [10] - 开工率：亚洲纯苯开工率77.0% 持平；国内纯苯开工率72.4% 降1.9个百分点 降幅2.5%；国内加氢苯开工率54.2% 降3.4个百分点 降幅5.9%；苯乙烯开工率69.6% 降1.2个百分点 降幅1.7%；下游PS开工率57.4% 涨0.1个百分点 涨幅0.2%；下游EPS开工率54.1% 降4.7个百分点 降幅7.9%；下游ABS开工率69.8% 涨3.0个百分点 涨幅4.5% [10] 尿素 - 期货价格：01合约1791元/吨 涨5元 涨幅0.28%；05合约1788元/吨 涨3元 涨幅0.17%；09合约1769元/吨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油产业 - 近期油价受中东地缘及美国寒潮等消息面主导，地缘溢价回落且原油和成品油大幅累库使油价承压，但美国寒潮带动海外天然气大涨及取暖油需求增加支撑油价，短期油价仍受消息面主导，布油关注 66 美元/桶以上压力，关注中东局势地缘冲突变化 [1] 玻璃纯碱产业 - 纯碱短期价格预计震荡偏弱，观望为主，虽厂内库存总体下降且宏观情绪回暖，但基本面总体偏弱 [3] - 玻璃预计盘面反弹空间有限，短期维持震荡偏弱趋势，建议关注库存变化情况，观望为主，临近春节消费淡季，下游需求缩量，厂家主动去库意愿强 [3] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯单边波动大暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩，纯苯供需改善但自身驱动有限，苯乙烯走势带动纯苯绝对价格，预计价差扩大空间有限 [5] - 苯乙烯单边暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩，近端供需阶段性偏紧使短期涨幅明显，但短期无新增利好，下游负反馈加剧 [5] 天然橡胶产业 - 短期天然橡胶市场看涨心态浓厚，但需求疲弱，预计上方有较大压力，运行区间 15500 - 16500 [6] 聚烯烃产业 - 聚烯烃周尾价格快速走强，但静态基本面供需双降、库存去化、基差走弱，动态上 PP 供应压力缓解、PE 标品压力增大且需求进入淡季，情绪端补空需求已释放，成交走弱 [9] 聚酯产业链 - 对二甲苯短期受带动但供需偏弱应谨慎对待，关注 7500 附近压力，多单减仓，中期滚动偏多操作 [11] - PTA 春节前自身驱动有限，应谨慎对待当前上涨，关注 5400 以上压力，建议多单减仓，TA5 - 9 月差低位正套对待 [11] - 乙二醇 EG5 - 9 逢低正套，虚值看跌期权 EG2605 - P - 3800 逢高卖出，供需近弱远强，近端累库压力大，远月有望去库 [11] - 短纤节前绝对价格驱动偏弱，跟随原料波动为主，PFO3 单边同 PTA，PF 盘面加工费在 800 - 1000 波动，逢高做缩为主 [11] - 瓶片 1 - 2 月绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR2603 关注 6200 附近支撑，PR 主力盘面加工费预计在 400 - 550 元/吨区间波动，逢高卖出虚值看跌期权 PR2603 - P - 6200 [11] 甲醇产业 - 甲醇市场供需双弱，内地厂库去化但高产量压制反弹空间，港口库存小幅去化但 MTO 需求疲软，价格反弹受限，关注伊朗进口货源到港量缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价 [13][14] PVC、烧碱产业 - 烧碱供需偏弱，短期价格多方面承压，预计延续弱行 [15] - PVC 短期内价格因成本支撑和供需压力呈宽幅震荡格局，本周开工预期下降，出口预期保持旺盛，市场维持坚挺走势 [15] 尿素产业 - 尿素价格受供需偏弱压制，市场成交有待放量，但部分区域农需跟进和去库预期提振信心，预计短期小幅震荡，主力合约关注 1760 - 1800 区间，关注下游需求进展和库存去化节奏 [16] LPG 产业 未提及核心观点 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - **价格及价差**：1 月 23 日 Brent 原油 65.88 美元/桶，涨 2.84%；WTI 原油 61.07 美元/桶，涨 2.88%；SC 原油 439.40 元/桶，跌 1.55%等，各品种价差有不同变化 [1] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB 185.10 美分/加仑，涨 1.86%；NYM ULSD 242.85 美分/加仑，涨 2.61%等，各品种价差有不同变化 [1] 玻璃纯碱产业 - **玻璃相关价格及价差**：1 月 23 日华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃 2605 涨 0.66%，玻璃 2609 涨 0.78%，05 基差跌 14.89% [3] - **纯碱相关价格及价差**：1 月 23 日华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱 2605 涨 1.10%，纯碱 2609 涨 1.12%，05 基差跌 20.00% [3] - **供量**：1 月 23 日纯碱开工率 84.70%，涨 5.93%；纯碱周产量 75.36 万吨，涨 8.11%；浮法日熔量 15.01 万吨，跌 0.92%；光伏日熔量 88160 吨，涨 0.25% [3] - **库存**：1 月 23 日玻璃厂库 5551.80 万重箱，跌 5.69%；纯碱厂库 157.25 万吨，涨 4.25%；玻璃厂纯碱库存大数 22.3，涨 7.00% [3] - **地产数据当月同比**：新开工面积 - 27.73%，较前值提升 1.52%；施工面积 - 41.95%，较前值下降 34.86%；竣工面积 - 25.39%，较前值提升 2.56%；销售面积 - 17.93%，较前值提升 1.67% [3] 纯苯 - 苯乙烯产业 - **上游价格及价差**：1 月 23 日布伦特原油（3 月）65.88 美元/桶，涨 2.8%；WTI 原油（3 月）61.07 美元/桶，涨 2.9%等，各品种价差有不同变化 [5] - **苯乙烯相关价格及价差**：1 月 23 日苯乙烯华东现货 7890 元/吨，涨 0.4%；EB 期货 2603 7694 元/吨，涨 0.2%等，各品种价差有不同变化 [5] - **纯苯及苯乙烯下游现金流**：1 月 23 日苯酚现金流 - 1123 元/吨，跌 1.0%；己内酰胺现金流（单产品） - 1025 元/吨，跌 0.5%等 [5] - **纯苯及苯乙烯库存**：1 月 19 日纯苯江苏港口库存 29.70 万吨，跌 8.3%；苯乙烯江苏港口库存 9.35 万吨，跌 7.1% [5] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率变化**：1 月 23 日亚洲纯苯开工率 77.0%，持平；国内纯苯开工率 72.4%，降 1.9%等 [5] 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：1 月 23 日云南国营全乳胶（SCRWF）上海 16000 元/吨，涨 2.56%；全乳基差 - 315 元/吨，跌 26.00%等 [6] - **月间价差**：1 月 23 日 9 - 1 价差 - 680 元/吨，涨 4.23%；1 - 5 价差 - 70 元/吨，跌 10.69%等 [6] - **基本面数据**：11 月泰国产量 466.20 千吨，跌 9.39%；印尼产量 181.30 千吨，跌 2.58%等，12 月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等有不同变化 [6] - **库存变化**：1 月 23 日保税区库存 584897 吨，涨 2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所 65339 吨，跌 2.49%等 [6] 聚烯烃产业 - **价格及价差**：1 月 23 日 L2605 收盘价 6845 元/吨，涨 0.29%；L2609 收盘价 6887 元/吨，涨 0.61%等，各品种价差有不同变化 [9] - **PE 上下游开工**：1 月 23 日 PE 装置开工率 84.67%，涨 3.77%；PE 下游加权开工率 40.93%，降 3.42% [9] - **PE 周度库存**：1 月 23 日 PE 企业库存 33.50 万吨，降 4.37%；PE 社会库存 48.43 万吨，降 0.10% [9] - **PP 周度库存**：1 月 23 日 PP 企业库存 43.10 万吨，降 7.85%；PP 贸易商库存 18.20 万吨，降 6.14% [9] - **PP 上下游开工率**：1 月 23 日 PP 装置开工率 76.02%，涨 0.53%；PP 粉料开工率 31.56%，降 15.62%等 [9] 聚酯产业链 - **上游价格**：1 月 23 日布伦特原油（3 月）65.88 美元/桶，涨 2.8%；WTI 原油（2 月）61.07 美元/桶，涨 2.9%等 [11] - **下游聚酯产品价格及现金流**：1 月 23 日 POY150/48 价格 6795 美元/吨，涨 0.8%；FDY150/96 价格 7030 美元/吨，涨 1.1%等，各品种现金流有不同变化 [11] - **PX 相关价格及价差**：1 月 23 日 PX 现货价格（人民币）7400 元/吨，涨 1.6%；PX 期货 2603 7508 元/吨，涨 1.6%等，各品种价差有不同变化 [11] - **PTA 相关价格及价差**：1 月 23 日 PTA 华东现货价格 5285 元/吨，涨 2.5%；TA 期货 2605 5434 元/吨，涨 2.7%等，各品种价差有不同变化 [11] - **MEG 港口库存及到港预期**：1 月 19 日 MEG 港口库存 79.5 万吨，降 0.9%；MEG 到港预期 20.5 万吨，涨 38.5% [11] - **聚酯产业链开工率**：1 月 23 日亚洲 PX 开工率 81.0%，涨 0.5%；中国 PX 开工率 88.9%，降 0.6%等 [11] - **MEG 相关价格及价差**：1 月 23 日 MEG 华东现货价格 3798 元/吨，涨 3.8%；EG 期货 2605 3997 元/吨，涨 3.9%等，各品种价差有不同变化 [11] 甲醇产业 - **价格及价差**：1 月 23 日 MA2605 收盘价 2298 元/吨，涨 1.68%；MA2609 收盘价 2319 元/吨，涨 1.76%等，各品种价差有不同变化 [13] - **甲醇外盘价格**：1 月 23 日普氏纸期 CFR 中国 2501 为 302 美元/吨，跌 0.10% [13] - **甲醇库存**：1 月 23 日甲醇企业库存 43.842 万吨，降 2.78%；甲醇港口库存 145.7 万吨，涨 1.55%；甲醇社会库存 189.6 万吨，涨 0.51% [13] - **甲醇上下游开工率**：1 月 23 日上游国内企业开工率 77.41%，降 0.64%；上游海外企业开工率 60.8%，涨 2.30%等 [13] PVC、烧碱产业 - **PVC、烧碱现货&期货**：1 月 23 日山东 32%液碱折百价 1943.8 元/吨，持平；山东 50%液碱折百价 2100.0 元/吨，跌 0.9%等，各品种期货价格有不同变化 [15] - **烧碱海外报价&出口利润**：1 月 21 日 FOB 华东港口 345.0 美元/吨，跌 1.4%；出口利润 215.5 元/吨，涨 0.6% [15] - **PVC 海外报价&出口利润**：1 月 22 日 CFR 东南亚 660.0 美元/吨，涨 4.8%；CFRED 度 680.0 美元/吨，涨 7.9%等，出口利润有变化 [15] - **供给**：1 月 22 日烧碱行业开工率 90.9%，涨 1.9%；烧碱山东样本开工率 90.5%，涨 0.1%；PVC 总开工率 78.0%，降 1.4%等 [15] - **需求**：1 月 22 日氧化铝行业开工率 79.0%，降 2.3%；粘胶短纤行业开工率 88.4%，持平；印染行业开机率 56.5%，降 3.8%等 [15] - **库存**：1 月 22 日液碱华东库存 23.9 吨，涨 5.5%；液碱山东库存 13.4 吨，降 0.4%；PVC 上游厂库库存 30.8 吨，降 0.9%；PVC 总社会库存 57.6 吨，涨 2.7% [15] 尿素产业 - **期货收盘价**：1 月 23 日 01 合约 1764 元/吨，涨 0.40%；05 合约 1788 元/吨，涨 0.68%；09 合约 1763 元/吨，涨 0.69% [16] - **期货合约价差**：1 月 23 日 01 合约 - 05 合约 - 24 元/吨，跌 26.32%；05 合约 - 09 合约 25 元/吨，持平；09 合约 - 01 合约 - 1 元/吨，涨 83.33% [16] - **主力持仓**：1 月 23 日多头前 20 为 151723，涨 0.31%；空头前 20 为 168630，涨 2.58%；多空比 0.90，降 2.21% [16] - **上游原料**：1 月 23 日无烟煤小块（晋城）900 元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）520 元/吨，持平；动力煤港口（秦皇岛）633 元/吨，持平 [16] - **现货市场价**：1 月 23 日山东（小颗粒）176

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃产业整体受制于供应压力与淡季需求而承压，但成本支撑与利润压缩背景下继续上行空间或有限，需关注需求端实质变化[1] - 甲醇期货震荡偏弱，内地供给维持高位有短期压力，远期压力或缓解，港口库存虽去化但MTO需求疲软压制价格反弹高度，关注进口资源到港量缩减节奏与地缘因素带来的风险溢价消退进程[2] - 天然橡胶海外原料价格下跌带动胶价下行，但泰国即将进入减产期，预计原料下行幅度有限，胶价后期或在15500 - 16500区间震荡[3] - 纯苯供需边际改善但港口库存高，自身驱动有限，苯乙烯走势偏强带动纯苯价格，关注BZ03做空机会与EB - BZ价差逢高做缩机会[4] - 烧碱期货弱势震荡，供应增加需求缺乏改善，预计价格稳中偏弱运行；PVC期货震荡收跌，基本面承压但成本支撑下向下空间有限，不宜追空[5] - 尿素价格受供应压制，短期区域农需增量预期提振有限，预计短期弱势震荡，关注下游农业需求推进情况与装置复产节奏[6] - 纯碱期货短期震荡趋弱运行，偏空对待；玻璃期货受房地产数据拖累，预计短期延续趋弱态势，可偏空对待[7] - 短期油价受消息面扰动，自身供需预期偏弱，布油短期或在60 - 66美元/桶震荡，关注中东局势地缘冲突变化[8] - PX短期在7000 - 7500震荡，中期低多对待；PTA短期在4900 - 5300震荡，5000以下可尝试低多；MEG近月大幅累库预期不变，1月价格上方承压；短纤绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡；聚酯瓶片绝对价格与加工费仍跟随成本端波动[13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格方面，L2605收盘价6667元/吨，较1月16日跌0.83%；PP2605收盘价6482元/吨，较1月16日跌0.22%等[1] - 价差方面，L59价差 - 24，较1月16日跌24；PP59价差 - 33，较1月16日涨5等[1] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货价格6330元/吨，较1月16日跌0.31%；华北LLDPE现货价格6570元/吨，较1月16日跌0.45%等[1] - 开工率方面，PE装置开工率81.59%，较前值降2.48%；PP装置开工率75.62%，较前值涨0.20%等[1] - 库存方面，PE企业库存35.03万吨，较前值降11.41%；PP企业库存46.77万吨，较前值降4.69%等[1] 甲醇产业 - 期货价格方面，MA2605收盘价2212元/吨，较1月16日跌1.21%；MA2609收盘价2236元/吨，较1月16日跌0.53%[2] - 价差方面，MA59价差 - 24，较1月16日涨166.67%；太仓基差 - 20，较1月16日涨 - 20.00%等[2] - 现货价格方面，内蒙北线现货1815元/吨，较1月16日跌1.09%；港口太仓现货2195元/吨，较1月16日跌0.90%[2] - 库存方面，甲醇企业库存45.095万吨，较前值涨0.73%；甲醇港口库存143.5万吨，较前值降6.63%等[2] - 开工率方面，上游国内企业开工率77.91%，较前值降0.23%；下游外采MTO装置开工率70.03%，较前值降11.22%等[2] 天然橡胶产业 - 现货价格方面，云南国营全乳胶（SCRWF）上海价15500元/吨，较1月16日跌1.27%；泰标混合胶板价14850元/吨，较1月16日跌0.67%等[3] - 价差方面，9 - 1价差 - 635，较1月16日涨3.05%；1 - 5价差 - 30，较1月16日跌4.80%等[3] - 基本面数据方面，11月泰国产量466.20千吨，较前值降9.39%；11月中国产量137.20千吨，较前值涨23.70千吨等[3] - 库存方面，保税区库存584897吨，较前值涨2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所56750吨，较前值降0.35%等[3] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（3月）63.94美元/桶，较1月16日跌0.3%；CFR中国纯苯728美元/吨，较1月16日涨3.1%等[4] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货7430元/吨，较1月16日涨1.6%；EB期货2602 7795元/吨，较1月16日涨1.6%等[4] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，苯酚现金流 - 1162元/吨，较1月16日跌10.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 960元/吨，较1月16日跌4.3%等[4] - 库存方面，纯苯江苏港口库存29.70万吨，较1月12日降8.3%；苯乙烯江苏港口库存9.35万吨，较1月12日降7.1%[4] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率77.0%，较1月9日降0.9%；国内加氢苯开工率57.6%，较1月9日降6.6%等[4] PVC及烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东32%液碱折百价1984.4元/吨，较1月16日降3.5%；华东电石法PVC市场价4560元/吨，较1月16日降0.4%等[5] - 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口350美元/吨，较1月7日持平；出口利润214.2美元/吨，较1月7日降1.1%[5] - PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚630美元/吨，较1月8日涨3.3%；出口利润5.9元/吨，较1月8日涨106.1%[5] - 供给方面，烧碱行业开工率89.1%，较1月8日涨0.3%；PVC总开工率79.1%，较1月8日涨0.3%等[5] - 需求方面，氧化铝行业开工率80.8%，较1月8日涨0.4%；隆众样本型材开工率29.9%，较1月8日降1.0%等[5] - 库存方面，液碱华东社库库存22.6万吨，较1月8日降3.2%；PVC总社会库存56.2万吨，较1月8日涨2.8%[5] 尿素产业 - 期货收盘价方面，01合约1749元/吨，较1月16日涨2.52%；05合约1791元/吨，较1月16日跌1.06%等[6] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 23，较1月16日涨72.94%；05合约 - 09合约26，较1月16日跌7.14%等[6] - 主力持仓方面，多头前20持仓146079，较1月16日降1.25%；空头前20持仓181828，较1月16日降2.71%[6] - 上游原料方面，无烟煤小块（晋城）900元/吨，较1月16日涨1.12%；动力煤坑口（伊金霍洛旗）525元/吨，较1月16日降1.90%等[6] - 现货市场价方面，山东（小颗粒）1750元/吨，较1月16日降1.13%；山西（小颗粒）1640元/吨，较1月16日持平[6] - 下游产品方面，三聚氰胺（山东）5233元/吨，较1月16日涨0.82%；复合肥45%S（河南）3160元/吨，较1月16日持平[6] - 供需面概览方面，国内尿素日度产量19.98万吨，较1月13日涨0.17%；国内尿素厂内库存98.61万吨，较前值降3.53%等[6] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差方面，华北报价1020元/吨，较前值持平；玻璃2605 1070元/吨，较前值降2.99%等[7] - 纯碱相关价格及价差方面，华北报价1250元/吨，较前值持平；纯碱2605 1192元/吨，较前值持平[7] - 供需方面，纯碱开工率84.70%，较1月9日涨5.93%；浮法日熔量15.01万吨，较1月9日降0.92%等[7] - 库存方面，玻璃厂库5551.80万重量箱，较1月9日降5.69%；纯碱厂库157.25万吨，较1月9日涨4.25%等[7] - 地产数据当月同比方面，新开工面积 - 27.73%，较前值涨1.52%；施工面积 - 41.95%，较前值降34.86%等[7] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent 64.13美元/桶，较1月15日涨0.58%；WTI 59.44美元/桶，较1月15日涨0.42%等[8] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 178.52美分/加仑，较1月15日涨0.08%；NYM ULSD 223.76美分/加仑，较1月15日涨1.33%等[8] - 成品油裂解价差方面，美国汽油15.54美元/桶，较1月15日降1.22%；欧洲汽油7.78美元/桶，较1月15日降7.26%等[8] LPG产业 - LPG价格及价差方面，主力PG2602 4167元/吨，较1月16日降0.83%；PG02 - 03 75，较1月16日涨15.38%等[11] - LPG外盘价格方面，FEI掉期M1合约524美元/吨，较前值降0.38%；CP掉期M1合约527美元/吨，较前值降0.26%[11] - LPG库存方面，LPG炼厂库容比23.2%，较前值降2.77%；LPG港口库存203万吨，较前值降4.89%等[11] - LPG上下游开工率方面，上游主营炼厂开工率77.24%，较前值涨0.34%；下游PDH开工率73.1%，较前值降3.36%等[11] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6690元/吨，较前值持平；POY150/48现金流 - 17元/吨，较前值降4.2%等[13] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX 879美元/吨，较前值持平；PX期货2603 7106元/吨，较前值涨0.3%等[13] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格4970元/吨，较前值涨0.2%；TA期货2605 5030元/吨，较前值涨0.2%等[13] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货价格3637元/吨，较前值降0.8%；EG期货2605 3755元/吨，较前值降1.1%等[13] - 聚酯产业链开工率方面，亚洲PX开工率80.6%，较1月9日降0.7%；PTA开工率76.9%，较1月9日降1.7%等[13]

担保事项概述 - 公司为控股子公司合盛农业提供两笔新增连带责任保证担保，总额不超过人民币99,376.10万元 [1] - 第一笔担保针对合盛农业与中国进出口银行海南省分行的115,000万元人民币借款，公司按68.10%持股比例提供担保，最高债权本金为78,315万元人民币 [1] - 第二笔担保针对合盛农业与荷兰合作银行新加坡分行的4,000万美元循环贷款，公司担保金额为总金额的68.10%或2,996.4万美元二者中较低者 [2] 被担保人财务与经营状况 - 被担保人合盛农业主要从事天然橡胶种植、加工与销售 [4] - 截至2024年12月31日，合盛农业经审计资产总额为209,316.4万美元，负债总额为158,302.3万美元，资产负债率为75.6%，2024年营业收入为377,712.3万美元，净利润为-3,090.9万美元 [6] - 截至2025年9月30日，合盛农业未经审计总资产为203,627.4万美元，总负债为154,748.5万美元，资产负债率为76%，2025年1-9月营业收入为249,160.8万美元，利润总额为-5,595.2万美元 [6] 担保协议主要内容 - 对进出口银行海南分行的担保方式为连带责任保证，担保期限为借款合同项下债务履行期届满之日起三年 [8] - 对荷兰合作银行的担保方式为连带责任保证，担保期限自协议项下的到期日起三年后终止 [8] - 两笔担保的担保范围均按公司对合盛农业68.10%的持股比例确定，另一股东中化国际均按29.20%的持股比例提供连带责任保证担保 [1][2][8] 公司担保授权与累计情况 - 本次担保事项已在公司2024年年度股东大会审议通过的为合盛农业提供不超过74,333万美元担保的额度内，无需再次提交审议 [3] - 截至公告披露日，公司已实际为合盛农业提供的担保余额为人民币252,498.78万元（含本次担保） [1] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保余额为482,077.94万元，占公司最近一期经审计归母净资产的48.96% [8]