《工作办法》与《管理办法》的出台背景与核心目标 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [2] - 文件旨在解决政府投资基金在设立和运作中出现的与地方资源禀赋不匹配、定位不清、投向同质化等问题 [2] - 同步印发《政府投资基金投向评价管理办法(试行)》，建立了一套覆盖基金运营管理全流程、定量和定性相结合的评价体系 [2] - 两个文件是对2025年1月《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》的贯彻落实 [2] 《工作办法》的核心政策举措与要求 - 围绕“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措 [2] - 强调发挥政府投资基金引导作用，突出政策性定位，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应 [2] - 鼓励国家级基金与地方基金联动，在前沿科技和产业链供应链关键环节，通过联合设立子基金或出资等方式形成资金合力 [2] - 要求地方基金在省级政府管理下，统筹考虑财力、产业基础、债务风险等情况，因地制宜选择投资领域 [3] - 要求地方基金投资项目时，严格落实全国统一大市场建设等要求，支持产业升级、创新、小微民营和科技型企业孵化，带动社会资本参与 [3] - 强调投资鼓励类产业时需强化评估论证，防止盲目跟风、一哄而上和低水平重复建设 [3] 《管理办法》的评价指标体系与关键指标 - 评价指标体系共设置三个一级指标和13个二级指标 [3] - 三个一级指标是政策符合性指标、优化生产力布局指标、政策执行能力指标 [3] - “推进全国统一大市场建设情况”在评价指标体系中占10分，下设三个具体考察指标 [4] - 是否存在限定对本区域进行返投情况（3分） [4] - 是否存在附加注册地迁移条件对企业进行投资（3分） [4] - 是否存在妨碍全国统一大市场建设相关情况（4分） [4] - 评价主要考察基金是否因违规招商引资、违规补贴等妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的情况被通报 [4] 返投要求的演变与行业影响 - 过去六年内，引导基金行业整体平均返投倍率要求下降超40% [4] - 相比过往动辄2倍、3倍的要求，现在业内平均返投倍数在1.5倍左右 [4] - 自2024年以来，低于1倍以下返投要求的引导基金越来越多 [4] - 这一变化是对2025年初国办一号文提出“优化政府出资比例调整机制，鼓励降低或取消返投比例”精神的落实 [4] - 更为友好的返投要求有助于子基金快速完成募资并投入运作，也提升了对优秀GP管理团队的吸引力 [4] 对“基金招商”模式的规范与政策导向 - 评价指标中关于“是否附加注册地迁移条件”和“妨碍全国统一大市场”的考察，体现出2025国办一号文中“不以招商引资为目的设立政府投资基金”的原则 [5] - 2024年8月起施行的《公平竞争审查条例》明确规定，不得无依据给予特定经营者税收优惠、财政奖励或补贴等 [5] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为 [5] - 随着传统“税收优惠”式招商模式受限，“基金招商”模式兴起，但过程中出现了强调投资与招商联动、设立专项招商基金、“招商前置化”、“返投前置化”等现象 [6] - 部分地方在设立投资基金中出现形式主义、扎堆热门赛道、投资领域“同质化”等问题，效果不尽如人意 [6] - 2025年1月的《指导意见》明确提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金”，对“基金招商”模式产生深远影响 [7] - 《管理办法》的评价指标体系再次体现了设立政府投资基金要落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的的原则 [8] 政府引导基金的发展阶段与未来趋势 - 当前国内引导基金已进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到目前由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵 [8] - 政府推动产业投资的逻辑从扶持单一的国资投资平台、单一基金，向推动打造基金群“航母舰队”转变，引导基金向专业化、市场化方向转变 [8] - 基金群出现了更加细分专业的“进化”趋势，除综合性、全周期的基金群外，也出现了针对某细分领域的基金群 [8] - 政府引导基金作为产业发展的“助推器”，将在2025年进一步规范，更高效地吸引资本带动产业转型和科技创新，培育并做大做强特色产业 [8]

2025第七届中国母基金50人论坛概况 - 论坛将于2025年12月28日在北京举行 这是该年度盛会的第七届 [1] - 论坛由母基金研究中心主办 预计将有超过300家国内主流母基金及一流投资机构代表参会 [1] - 参会嘉宾中 LP（有限合伙人）与GP（普通合伙人）的比例约为3:1 [1] 论坛核心议题与目标 - 论坛将深度聚焦中国股权投资及母基金行业发展 探讨新周期下的关键问题 [1] - 核心议题包括：各类LP在股权投资市场的布局策略 母基金对GP的偏好特质 拐点时期GP的自我进化 以及应对“募投管退”全周期挑战的方法 [1] - 论坛旨在通过主题演讲与圆桌讨论 解读行业趋势与LP投资布局 推动创新创业与新兴产业发展的交流合作 [1] 论坛议程与讨论主题 - 论坛议程包含多场圆桌讨论 覆盖政府引导基金、产融结合、退出渠道及市场变局等核心议题 [3] - 圆桌论坛（一）主题为“政府引导基金的提质” 主持人为华映资本创始管理合伙人季薇 讨论嘉宾来自安徽省高新投、西安财金、善达投资等多家政府背景投资机构 [3] - 圆桌论坛（二）主题为“迎接‘十五五’，投资...” 主持人为首钢基金母基金业务负责人侯琳 讨论嘉宾包括中银国际投资、中银资产、中关村资本等金融机构代表 [3] - 圆桌论坛（三）主题为“母基金产融结合的...” 主持人为福田引导基金董事王仕生 讨论嘉宾来自北京科创、大兴投资、济南市政府引导基金、中信建投资本等 [3] - 圆桌论坛（四）主题为“母基金多元化退出渠道” 讨论嘉宾包括温州国金、和科母基金、北京高精尖产业发展基金、华安嘉业等机构负责人 [3] - 圆桌论坛（五）主题为“一级市场的投资变局” 主持人为上海科创基金总裁杨斌 讨论嘉宾来自工银资本、尚合资本、AIM全球基金会、前海母基金、深创投集团等多元背景机构 [3] 同期行业活动 - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将举行 [4] - 2025全球最佳投资机构榜单评选已开启 [4]

闵行区基金集群发布 - 闵行区出资百亿组建四大板块基金矩阵，包括战略性投资基金、新质领航基金、未来产业基金和产业投资基金，形成覆盖企业全生命周期的科技创新策源基金 [2] - 通过央地合作、市区合作等方式撬动10倍资金，形成“百亿基金，千亿规模”的母子基金集群生态 [2] - 基金采用“母基金定方向，子基金抓落实”的协同机制，构建“科技+产业+基金+基地”运作模式 [2] - 金融政策对获得社会资本投资的科创企业按实际投资额给予1%奖励，最高30万元 [2] 母基金行业趋势与上海举措 - 2025年上半年新发起母基金32支，规模1970.17亿元，相比2024年同期数量和规模分别下降22%与62% [3] - 上海规划由八个区域打造股权投资集聚区，各区需设立不低于100亿元的区级政府引导基金 [4][5] - 政策推动政府引导基金、母基金等加大对CVC基金出资，并为CVC基金展业提供支撑 [5] - 上海国投先导在10个月内快速决策36个项目，投决总金额达259.55亿元，带动超1000亿元社会资本注入三大先导产业 [6] - 上海国投先导累计完成26只市场化子基金遴选，实现5.3倍放大效应 [6] 上海重点母基金动态 - 上海未来产业基金规模由100亿元增至150亿元，已实缴到位80亿元 [7] - 上海未来产业基金在不到四个月内高效完成两批共12支子基金决策，覆盖脑科学、合成生物学等前沿领域 [7] - 基金坚持“投早投小、投硬科技”战略，关注未来健康、未来信息等六大未来产业 [7] - 一支100亿元规模的母基金由上海市财政全额出资，基金期限长达15年，并可申请延长3年 [8] - 上海浦东科创母基金将存续期限由10年延长至12年 [8] 并购基金与专项基金进展 - 上海市支持设立100亿元集成电路设计产业并购基金和100亿元生物医药产业并购基金 [10] - 上海市产业转型升级二期基金总规模达500亿元，首期基金100亿元，重点投向新一代电子信息、高端装备等产业 [11] - 上海市国资并购基金矩阵总规模达500亿元以上，涉及国资国企改革、集成电路、生物医药等领域 [11] - 太保战新并购私募基金目标规模300亿元，首期规模100亿元，一半资金将作为母基金配置到子基金 [9] - 近期上海成立多支专项基金，包括规模30亿元的上海市人工智能CVC基金和规模20亿元的浦东人工智能种子基金 [8][9] 上海创投生态与政策支持 - 上海市拥有超40家母基金，母基金在管规模位列全国前五 [12] - 2020年有四支总规模达2449.5亿元人民币的国家级母基金落户上海 [13] - 政策支持股权投资基金管理人上市、支持股权投资机构发债，并优化政府引导基金考核与绩效评价机制 [13][14] - 上海设立100亿科创接力基金，支持S基金发展以畅通私募股权基金退出 [14][15] - 政策建立健全适应创业投资行业特点的长周期考核评价机制，并落实尽职免责 [14]

政府投资基金审计问题 - 多个省份审计报告显示政府投资基金存在运行不规范、资金闲置、定位不清和投向偏离等问题 [1] - 河北省部分基金多年未明确投向领域 科技投资引导子基金偏离投向1.43亿元 3支省级基金闲置比例较高 2019年5000万元财政出资截至2024年底仍滞留未使用 [1] - 福建省基金管理机制执行不到位 已整合基金尚未开展投资导致资金闲置 部分基金投向存在重叠 [1] - 湖北省14只基金长期闲置涉及金额28.85亿元 12只基金未聚焦服务省委省政府决策部署 16只基金未按协议支持省内产业发展 [2] - 江西省部分基金投资项目与目标定位不完全相符 支持省内重点产业发展不足 [2] 国家政策规范与指导 - 2025年1月7日国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 首次从国家层面系统规范基金设立、募资、运行与退出 提出25条具体措施 [3] - 国办一号文鼓励创业投资类基金采取母子基金方式 可提高政府出资比例、放宽出资条件、延长绩效评价周期 有利于硬科技等长周期领域投资 [3] - 文件明确分级管理要求 县级政府应严格控制新设基金 严控县级政府新设基金管理人 [3] - 落实全国统一大市场部署 不以招商引资为目的设立基金 鼓励取消注册地限制和返投比例 依法强化信用约束 [4] - 国家发改委2025年7月30日就《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》公开征求意见 [5] - 发改委强调避免投资结构性矛盾产业 新兴产业领域防止盲目跟风 各地基金模式正转向培育当地内生产业 [5] - 国办一号文鼓励发展S基金和并购基金 优化份额转让业务流程和定价机制 [5] 行业发展现状与趋势 - 国办一号文填补监管空白 为母基金行业规范化专业化运作提供保障 松绑出资比例和返投要求 取消注册地限制 优化退出机制 [6] - 截至2025年6月30日 中国母基金全名单包括460家母基金 其中政府引导基金338家 总管理规模29973亿元 [6] - 多地正根据国办一号文修订完善政策办法 预计2025年陆续出台 政府引导基金将更高效带动产业转型和科技创新 [6] - 第29届世界投资大会暨第8届沙迦投资论坛将于2025年10月21日至23日举行 由WAIPA、沙迦FDI办公室和阿联酋投资部联合举办 [7] - 首届世界投资大会投融资峰会将于同期举办 推动新兴产业交流、中国项目出海和招引外资合作 [10] - 第四届达沃斯全球母基金峰会和2025母基金研究中心专项榜单即将揭晓 [12]