政府投资基金规模与发行 - 11月28日地方政府将发行总额200亿元专项债券投向政府投资基金[1] - 此前已有地方政府发行总计625.2亿元专项债投向政府投资基金[1] - 目前披露的地方政府专项债投向政府投资基金总规模达到825.2亿元[1] - 广东省发行100亿元30年期专项债券[1] - 四川省发行50亿元15年期专项债券[1] - 上海市分别发行30亿元15年期和20亿元20年期专项债券[1] 政策导向与投资重点 - 政府投资基金着力投长期、投硬科技[1] - 专项债资金精准聚焦支持"耐心资本"理念，为早期科技企业和硬科技领域提供持续稳定的资金支持[2] - 创业投资类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技[2] - 专项债券发行期限设定为20年，充分匹配长期股权投资需求[2] - 投向政府投资基金的专项债期限普遍较长，均在10年期（含10年）以上[2] 政策背景与试点情况 - 去年底国务院放宽专项债投向领域，今年专项债被允许投向政府投资基金等股权基金[1] - 安徽省合肥市50亿元专项债券资金主要用于注资合肥市创业投资类政府投资基金，标志着财政部首批试点成功落地[2] - "十五五"时期将加快高水平科技自立自强，政府投资基金是推动科技自立自强的重要政策工具[2]

全国母基金及产业基金动态 - 本周四川、江苏、广东、浙江、青海等多地宣布母基金落地或招募GP，重点布局具身智能、半导体、新能源、人工智能、低空经济、生物医药、高端制造等硬科技领域 [2] - 武汉、北京、珠海、漳州等地亦有基金设立或落地，主要聚焦集成电路、医疗健康、新能源、新材料、智能制造、低空经济、人工智能、航空航天、海洋经济 [3] 具体基金设立与招募详情 - 南京江北具身智能产业投资基金公开遴选GP，基金主要投向具身智能及相关产业，江北新区国资出资比例不超过70%，基金管理机构认缴出资比例不低于1%，原则上全部资金投资于南京智能制造园项目 [4] - 台州市半导体产业基金（温岭）完成工商注册，总规模10亿元，由台州金投科创母基金与温岭国资为主要出资人，金雨茂物担任管理人，重点投向半导体产业链关键环节 [5] - 深圳市设立全国首只AIC产业母基金，规模70亿元，由建信金融资产投资有限公司、深圳市海洋投资公司、深圳市引导基金、福田区引导基金共同发起，后续子基金放大规模达200亿元，服务于产业投资、并购整合等目标 [6][7] - 成都市创业投资引导基金发布子基金管理机构申报指南，该引导基金包括总规模69亿元的成都未来产业创业投资引导基金，聚焦市委市政府确定的重点产业链 [8][9][10] - 青海省高质量发展政府投资基金总规模50亿元，首期出资15亿元已到位，存续期20年，对支持"四地"建设的子基金投资总额度不少于70%，重点支持盐湖产业、清洁能源、零碳产业等 [15][16] - 苏州战新基金公司发布5只母基金的子基金遴选公告，聚焦高端装备、生物医药、人工智能、低空经济、新能源及智能座驾 [18] - 江苏徐州新兴产业专项母基金完成备案，规模30亿元，采取"母子基金+直投"方式，聚焦新能源、集成电路、新材料、绿色环保等 [19] - 珠海金湾区设立首支天使基金，总规模2亿元，首期1亿元，重点围绕集成电路、医疗健康、新能源等战略性新兴产业，投向种子期、初创期科技项目 [21] - 北京朝阳数聚股权基金设立，总规模5亿元，由朝阳区科创基金与北京金控集团、工银投资共同设立，聚焦数据要素关键领域 [22] - 漳州高鑫润信大健康基金完成备案，总规模10亿元，由中信建投资本管理，主要投资医疗健康领域，包含药品、医疗器械、合成生物等赛道 [23] - 武汉市江夏科技投资集团与北京电控产业投资公司拟共同设立总规模50亿元产业投资基金，聚焦集成电路、新型显示、新一代信息技术等重点产业 [24] - 福建省文旅数创基金正式落地，总规模30亿元，由福建金投、中国文化产业投资母基金和美团共同发起，美团龙珠担任管理人，聚焦"文化+"领域 [25] - 隐山资本首个聚焦新材料与新能源领域的私募股权投资基金完成募集，规模5亿元人民币，获得了天齐锂业、安徽省新材料产业主题母基金等机构参与 [26][27] 上海市政府投资基金管理办法要点 - 办法旨在构建科学高效的政府投资基金管理体系，促进基金高质量发展，更好发挥服务上海经济的功能作用 [28][29] - 政府投资基金应坚持有效市场和有为政府相结合，突出政府引导和政策性功能定位，聚焦国家和本市重大战略、重点领域以及市场薄弱环节 [30] - 基金分为产业投资类和创业投资类，产业类基金重点投资产业链关键环节和延链补链强链项目，创业类基金重点投早、投小、投硬科技 [30] - 各级政府应强化基金的整体谋划和资源统筹，布局应适度集中，同一政府原则上不在同一行业或领域重复设基金 [31] - 新设政府投资基金存续期一般不超过10年，创业投资类及重点发展的战略性新兴产业领域基金可适当延长 [32] - 政府投资基金一般应采用公司制、有限合伙制等组织形式，可采取母子基金或直投项目方式，严控基金层级防止多层嵌套 [35] - 基金运作管理应按照"政府引导、市场运作、科学决策、防范风险"的原则，实行市场化运作 [36] - 基金不得从事担保、抵押、投资二级市场股票（除定向增发等）、期货、房地产等业务 [37] - 政府投资基金应科学合理确定退出期，政府出资退出时按约定或采取市场化方式确定转让价格 [39] - 严禁以政府投资基金名义变相举债，不得承诺最低收益、回购本金、承担本金损失等 [40]

上海市政府投资基金管理办法核心要点 - 上海发布《上海市政府投资基金管理办法（试行）》，共计7章44条，系统规定了政府投资基金"募、投、管、退"的全流程管理体系 [3] - 办法是对年初国办1号文的响应与落地，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系 [3][12] 基金定义与分类 - 政府投资基金是指各级政府通过预算安排，单独或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式引导社会资本支持产业和领域发展及创新创业的投资基金 [5] - 未足额保障"三保"支出、政府债务付息等必保支出或债务风险高的地区不得安排政府出资新设基金 [5] - 政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金 [5] - 创业投资类基金可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期，推动投早、投小、投硬科技 [5][12] - 产业投资类基金应建立多元出资结构，适当降低政府出资比例，吸引更多社会资本，聚焦支持重点产业关键环节和重点项目 [5][12] 基金设立规范 - 基金布局应适度集中，同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立基金，避免同质化竞争和碎片化 [6][7] - 设立政府投资基金实行市、区两级分级管理，报同级政府批准，区级应整合优化现有基金，严格控制新设基金，乡镇政府原则上不得设立基金 [6][11] - 新设政府投资基金的存续期一般不超过10年，但创业投资类基金、国家和本市重点发展的战略性新兴产业领域投资基金可适当延长存续期 [6][14] - 对同类基金较多、投资领域明显交叉重合，以及存在投资情况不及预期等情况的基金，鼓励开展基金整合重组 [6][16] 基金管理要求 - 子基金原则上以直投项目方式进行投资，严控基金层级，防止多层嵌套影响政策目标实现 [8][17] - 各级政府部门应充分尊重政府投资基金发展规律，不以行政手段干预基金日常管理和具体项目投资决策 [8][19] - 管理费在投资期和退出期实行差异化管理，投资期管理费应以实缴出资或实际投资金额为计提基数，退出期应以未退出原始投资成本为计提基数并适当降低标准，存续期满后不得收取管理费 [8][23] 基金退出机制 - 基金存续期满前达到退出条件的，经各出资人同意可通过回购、转让等方式适时退出 [10][25] - 基金未达到预期效果，投资进度缓慢或资金长期闲置的，政府出资部分可按照协议约定提前退出 [10][25] - 政府投资基金原则上不循环投资，基金投资的子基金和项目退出后应及时向出资人分配资金，政府出资部分的本金和收益及时足额上缴国库 [10][28] 行业背景与影响 - 截至2025年上半年，11930家存续股权投资基金管理人中，国资背景管理人占比34.5%，国资背景管理人基金管理规模占全市场七成份额 [12] - 政府引导基金面临基金定位、返投、退出、容错等挑战，各地正陆续出台相关管理办法推动行业向更加健康、成熟、高效的创投生态发展 [12]

政策核心目标 - 发挥政府投资基金带动作用，支持科技成果转化和重点产业集群建设，为大连市现代化产业体系建设注入金融活水[1] - 推动有效市场与有为政府更好结合，是贯彻国家关于促进政府投资基金高质量发展指导意见精神的关键实践[1] 投资领域与方向 - 围绕大连10个重点产业集群，推动“一产业集群一子基金”覆盖[1] - 细化制定基金重点投资领域清单并动态调整，确保资金投向产业链关键环节、核心技术攻关及重点项目[1] - 布局产业链关键环节与延链补链强链项目[1] 资金支持与出资比例 - 市级母基金对天使类、创业投资类子基金出资上限分别从40%、30%提高至50%、40%[2] - 市区联合出资上限分别提升至60%、50%[2] - 对重点产业集群有重大促进作用的子基金，市级母基金出资比例可再提高[2] - 省级基金参与组建的在连子基金，省市区联合出资不再设置上限[2] 基金期限与资本耐心 - 针对科技创新项目投资周期长、风险高的特点，将天使类和创业投资类子基金存续期最长延至15年[2] - 为科技型企业全周期发展提供稳定资金保障，培育“耐心”资本[2] 投资服务与生态构建 - 吸引社会资本开展拟上市企业直投，以培育优质企业上市[2] - 引进顶尖机构、鼓励本地机构担任子基金管理人，并配备市区两级服务秘书[2] - 优化返投计算口径，投资企业成长为国家级制造业单项冠军、专精特新“小巨人”或实现上市的，在返投计算中予以支持[2] - 引导子基金管理人从“完成返投任务”转向“培育本地优质企业”[2] - 通过完善项目库，推动本地高校、科研院所等发掘投资项目，促进基金投资项目落地[2] 产融协同与对接机制 - 常态化举办基金对接活动，以“基金+贷款+担保+保险”模式加大企业扶持[3] - 推动基金管理人建立与在连高校、科研院所、重点实验室、创业孵化基地等合作对接机制[3] - 提升政府投资基金对市内科创项目的覆盖面和渗透率[3] - 强化国家、省、市、区四级联动机制，推动各级基金在连落地子基金[3] 风险防控与激励机制 - 强化政府投资基金全过程绩效管理，将子基金绩效评价结果作为后续出资和激励的核心依据[3] - 最高可给予政府投资基金超额收益的100%奖励[3] - 加强对子基金投向、运作及财务等情况的监督，确保政府投资基金规范高效运行[3] - 探索建立容错机制，容忍正常投资风险[3]

文章核心观点 - 耐心资本作为一种注重长期价值投资、能够承受较长回报周期的资本形态，是破解城市更新项目资金短缺难题、推动其高质量发展的重要力量 [1][2][3] 耐心资本的政策背景与内涵 - 自2024年4月中共中央政治局会议提出后，发展耐心资本被连续写入党的二十届三中全会决定、中央经济工作会议文件及2025年《政府工作报告》，成为国家改革和政策工作重点 [2] - 耐心资本的核心内涵是聚焦项目的长期价值增长和可持续发展，不追求短期快速盈利，常见来源包括政府投资基金、保险资金、社保基金及部分私募股权基金 [2] 耐心资本的核心特征 - 具备长期持有性，投资周期通常在5年以上甚至可达20年，能与城市更新项目的漫长周期相匹配 [3] - 具有价值导向性，不仅关注经济效益，还高度重视社会效益和环境效益，追求多元价值统一 [3] - 具备较强的风险承受性，能够接受项目短期内的收益波动甚至阶段性亏损，以换取长期稳定回报 [3] 耐心资本在城市更新中的具体作用 - 提供稳定资金保障，凭借其长期持有、资金稳定的特点，有效缓解项目资金压力，避免资金链断裂风险 [4] - 推动市场主体从“开发商”向“更新运营商”转型，促使其关注长期运营效果和居民需求，实现与社区的长期共生 [5][6] - 创新投融资模式，通过设立产业基金、PPP项目及发行REITs等方式，整合多元资金并盘活存量资产 [7] 西安市城市更新引导基金案例分析 - 该基金总规模100亿元，采用“政府引导基金+区域子基金+项目子基金”的三层放大体系，首批8只子基金总规模达280亿元，预计撬动项目资金总规模不低于1448.65亿元 [8][10][13] - 基金重点支持城改、产业园区建设及老旧资产提升改造三类项目，已推动千亿元级光伏产业集群、商业体提升改造及文化街区等项目落地 [16] - 退出机制包括根据项目运营收益退出、指定主体平价受让份额以及通过发行公募REITs退出 [15]

上海未来产业基金投资动态 - 上海未来产业基金拟参与投资6只子基金，为今年以来第三次出资计划，累计锁定子基金数量达18只 [1] - 该基金由上海市财政全额出资，规模达100亿元，定位于搭建颠覆式创新、前沿平台性技术孵化的开放赋能平台 [1] - 基金聚焦科学属性强、转化风险大但迭代速度快、具备重大变革潜力的技术领域，并已在可控核聚变、量子计算、AI for Science、脑机接口等前沿领域布局一批优秀项目 [1] - 下一步基金将持续聚焦早期布局，联动上海未来启点社区构建创新资源协同网络，发挥财政资金撬动效应，开展“投资+生态”全方位合作 [1] 专项债资金支持政府投资基金 - 此次上海未来产业基金扩募资金来源于2025年上海市政府专项债券 [2] - 上海市近期披露的市级预算调整方案显示，财政部下达该市2025年新增专项债额度为1155亿元，用途包括支持战略性新兴产业项目和注资创业投资类政府投资基金 [2] - 政策支持地方政府扩大专项债使用范围，合理支持前瞻性、战略性新兴产业发展 [2] - 截至目前，已有北京、上海、苏州、广州、西安、宁波6个城市发行专项债投向政府投资基金，金额合计超300亿元 [2] - 例如，安徽省拟发行规模50亿元、期限20年的专项债券，募资用于所属创业投资类政府投资基金 [2] 专项债投资模式的行业意义 - 地方政府探索将专项债资金投向政府投资基金，构建了一条独立于传统财政预算的融资通道，是政府投资基金资金补充机制的重要创新实践 [3] - 考虑到债券资金和股权资金的性质差异，需强化投资项目筛选、风险防控和制度保障 [3] - 未来此类专项债的发行规模、对政府投资基金发展规模的影响及最终投资效果仍待进一步观察 [3]

地方专项债与政府投资基金创新 - 全国27个省份披露9月地方债发行计划 拟发行规模7771亿元 其中新增专项债计划发行4601亿元 [1] - 多地专项债投向领域扩大至政府投资基金 财政资金创新尝试 旨在提高资金使用效率并拓宽政府投资基金来源 [1] 公募基金产品布局动态 - 增强指数型基金获公募机构大力布局 今年以来新发数量破百 超越2024年和2023年全年新发总量 [2] - 部分增强指数型基金取得良好超额收益 人气激增 [2] 基金经理变动与投资策略调整 - 明星基金经理刘格菘卸任广发多元新兴股票基金 交由周智硕独立管理 老将"以老带新"模式持续出现 [3] - 刘格菘管理基金总规模仍超300亿元 投资偏好多元化 南下布局港股并增加新经济、互联网及新消费仓位 [3] 对冲基金对中国市场配置 - 全球对冲基金对中国股市净买入量达2024年9月以来新高 中国股票仓位上升76个基点至两年高点 [4] - 对冲基金对亚洲股票市场风险偏好连续4个月高企 [4] 科创债ETF产品发展 - 第二批科创债ETF正式获批 覆盖14家基金公司 10只跟踪中证AAA科创债指数 3只跟踪上证AAA指数 1只跟踪深证AAA指数 [5] - 科创债ETF填补科技金融债基领域空白 市场活跃度有望提升 [5] 国际投资基金谈判进展 - 美韩就3500亿美元投资基金细节陷入僵局 韩国拒绝以日本5500亿美元协议为模板 [6] - 该基金为美韩贸易协议核心支柱 分歧可能导致"让美国造船业再次伟大"项目难以启动 [6] 全球央行资产配置变化 - 全球央行黄金储备占比自1996年以来首次超越美国国债 黄金登顶全球央行储备资产 [7] 全球股市表现 - 近期全球主要股指走强 A股上证指数涨1.52% 深证成指涨2.65% 沪深300涨1.38% 中证500涨3.38% [8] - 港股恒生指数涨3.82%创阶段性新高 MSCI中国A股涨1.90% 外资青睐中国市场趋势明显 [8] 债券市场表现分化 - 中国国债收益率涨跌分化 10年期上行4.10个基点 1年期升0.41个基点 5年期升0.18个基点 [9] - 美国10年期国债收益率单周下跌4.00个基点 年初至今累计跌52.00个基点 [9] 基金市场业绩表现 - 万得股票型基金总指数本周涨2.15% 年初至今涨26.64% 混合型基金总指数涨1.94% [10] - 偏股混合型基金指数本周涨2.40% 年初至今涨30.58% 普通股票型基金指数涨2.13% [10] - 债券型基金总指数小幅下跌0.06% 表现平稳 [10] 大宗商品与外汇市场 - COMEX黄金本周涨0.75% 年初至今涨39.37% COMEX白银涨2.71% 年内涨45.95% [11] - ICE布油涨2.11% 美元指数跌0.12% 美元兑人民币(CFETS)跌0.22% [11] 银行理财产品发行结构 - 固收+型理财产品新发342只 占比55.70% 规模469.35亿元 占比81.01% [12] - 纯债固收型产品新发99只 占比16.12% 规模101.59亿元 占比17.53% [12] 理财子公司市场主导地位 - 银行理财子公司新发产品461只 占比75.08% 规模556.56亿元 占比96.07% [13] - 城商行和农商行产品数量占比分别为13.84%和10.91% 规模占比分别为2.08%和1.85% [13] 理财公司收益表现 - 贝莱德建信理财月收益中位数达3.69% 施罗德交银理财平均收益超3.26% [14] - 中邮理财和建信理财在个人养老金及混合策略产品领域实现新突破 [14] 全球资金流向与配置趋势 - 黄金基金单周吸纳资金34亿美元 创历史第四大流入规模 美国价值股获5亿美元资金流入 [16] - 美国银行私人客户股票配置比例达64.2% 为2022年3月以来最高水平 [16] 新兴投资策略与市场观点 - "ABD"（除美元外皆可投）成为新投资思潮 人工智能主题保持热度 超大规模科技企业资本支出占现金流比例翻倍至72% [17] - "BIG"策略主张债券、国际资产和黄金三重配置 30年期美国国债收益率预计降至4%附近 [17]

政府投资基金运行问题 - 多省审计报告指出基金存在运行不规范、资金闲置、定位不清、投向不明及风控退出等问题 [1] - 河北省7只基金未明确存续期或未及时设立子基金 个别管理人尽职调查不到位且未完成基金业协会备案 [1] - 河北省3只省级基金闲置比例较高 其中5000万元财政出资科技成果转化子基金资金滞留5年未使用 [1] - 福建省已整合省级基金尚未开展投资 湖北省3只天使基金对种子期初创期企业出资比例未达60%政策要求 [1] 投资方向违规与偏离 - 河北省科技投资引导子基金投资偏离投向达1.43亿元 江西省部分基金支持方向与定位不符且对重点产业支持不足 [2] - 福建省存在基金未整合及投向重叠问题 湖北省12只基金未聚焦省委省政府决策且16只未按协议支持省内产业 [2] - 湖北省14只基金因前期手续问题长期闲置 涉及金额28.85亿元 [2] 风控与退出机制缺陷 - 甘肃省1家公司风控不到位致2亿元基金投资到期无法退出 [2] - 江苏省2家企业7个股权投资项目决策程序倒置 8个项目未经可行性研究涉及1.96亿元投资 [2] - 江苏省1家企业未向控股企业委派管理人员 2家企业投后管理不到位未能实现投资目的 [2] 行业规模与区域分化 - 全国政府引导基金达2018只 注册总规模5.27万亿元 [3] - 经济发达地区政府投资基金投资力度持续强劲 欠发达地区仍面临资金闲置窘境 [3] 投资策略转变 - 政府引导基金出手次数减少但力度提升 2024年出资笔数降8%而出资金额增44% [4] - 2025年上半年出资笔数307笔同比降52% 出资金额2881亿元同比大涨151% 体现向精准化投资转型 [4] 政策指导与市场化改革 - 国家发布指导意见推动基金功能定位精准化、资源统筹高效化及考核体系科学化 [4] - 发改委提出加强布局规划和投向指导 鼓励基金整合重组并突出政策引导定位 [4] - 各地通过降低返投比例、放宽注册地限制、提高出资比例及优化考核等方式推动基金按市场化原则运行 [5][6]

政府投资基金运行问题 - 河北省部分政府投资基金投资领域分散且未明确投向 7支基金未明确存续期或未及时设立子基金[1][3] - 河北省3支省级政府投资基金闲置比例较高 其中2019年财政出资5000万元设立的科技成果转化引导子基金截至2024年底资金仍滞留未使用[3] - 河北省科技投资引导子基金出现投资方向偏离问题 涉及金额1.43亿元 个别基金管理人未在基金业协会备案[3] 多地基金闲置与定位问题 - 湖北省14支基金长期闲置 涉及金额28.85亿元 另有14支基金以明股实债方式投资项目12.69亿元[1][4] - 湖北省12支基金未聚焦服务省委省政府决策部署 16支基金未按协议支持省内产业发展 3支天使基金对种子期和初创期企业出资比例未达60%要求[4] - 江西省部分基金投资项目与目标定位不符 对省内重点产业支持不足 福建省已整合的省级政府投资基金尚未开展投资导致资金闲置[4] 一级市场资金配置挑战 - 投资机构面临资金难以投出的困境 因优质项目稀缺且资金集中扎堆相同赛道[4] - 政府LP高度关注资金使用效率 90%的政府LP要求尽快投资并设定年度投资考核目标[5] - 基金管理人因需兼顾返投要求 面临盲目投资隐患和项目寻找难度加大的双重压力[4] 政府引导基金市场地位 - 截至2024年末中国累计设立政府引导基金2178只 总目标规模12.84万亿元 已认缴规模7.70万亿元[6] - 国资背景管理人占比34.5% 但管理规模占全市场七成份额 形成行业主导地位[6] - 政府引导基金已成为一级市场最大出资来源和创投行业重要支撑力量[6] 政策规范与改革方向 - 国办1号文要求将政府投资基金划分为产业投资类和创业投资类实施差异化管理 防止资金闲置[7] - 新政策鼓励降低或取消返投比例 取消基金管理人注册地限制 建立健全容错机制[7][8] - 国家发改委要求防止同质化竞争和社会资本挤出效应 对不符合要求的基金鼓励存续期满后有序退出或整合重组[7][9]

政府投资基金资金闲置问题 - 河北省审计厅指出部分政府投资基金投资分散、资金长期闲置、投资偏离等问题 其中3支省级政府投资基金闲置比例较高 2019年财政出资5000万元设立的科技成果转化引导子基金截至2024年底资金仍在相关单位滞留未发挥效益[6][7][8] - 湖北省审计厅发现14支基金长期闲置 涉及金额28.85亿元 另有12支基金未聚焦服务省委省政府决策部署 16支基金未按协议约定支持省内产业发展[6][9] - 福建和江西等地审计报告同样指出基金整合效果有待加强 省级政府投资基金尚未开展投资导致资金闲置 部分基金投资项目支持方向与基金目标定位不完全相符[6][9] 政府投资基金运营管理问题 - 河北省7支政府投资基金未明确基金存续期或未及时设立子基金 科技投资引导子基金投资偏离投向1.43亿元 个别基金管理人未在中国证券投资基金业协会备案[7][8] - 湖北省14支基金以明股实债方式投资项目12.69亿元 27支基金或基金管理人未备案 1支子基金到期后未办理延期手续仍然存续[9] - 市场上90%的政府LP要求尽快投资并设下"今年必须投多少"的考核目标 但因需兼顾返投要求 找项目难度加大[10][11] 政府投资基金市场规模 - 截至2024年末中国累计设立政府引导基金2178只 总目标规模约12.84万亿元 已认缴规模约7.70万亿元[13] - 截至2025年上半年 11930家存续股权投资基金管理人中国资背景管理人占比34.5% 管理规模占全市场七成份额[13] 政策规范与改革方向 - 2024年1月国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》 明确将基金划分为产业投资类和创业投资类两类 实施差异化管理[13] - 2024年7月国家发展改革委发布《政府投资基金布局规划和投向工作指引(公开征求意见稿)》 要求财政部门合理安排出资防止资金闲置 鼓励降低或取消返投比例[14][15][16] - 新政策鼓励取消基金及管理人注册地限制 完善基金退出机制 对不符合要求的基金原则上存续期满后应有序退出 鼓励相关基金整合重组[13][16]