从 2025 年 5 月开始，《 21 世纪经济报道》、 21 世纪创投研究院重磅启动 "2024-2025 年度政府投资基金竞争力评价 " 。 我们通过机构走访、问卷调研、数据收集，并参照清科研究中心、投中嘉川 CVSource 数据、执中 ZERONE 、母基金研究中心等数 据，进行综合分析，对各地方政府投资基金的政策目标、财务效益和管理水平等方面进行综合评价。 透过这份政府投资基金竞争力评价研究报告，我们力求客观、公正地展现各地方政府投资基金在培育壮大新质生产力、服务区域 经济发展、推动产生调整升级、提升区域创新创业竞争力等方面的价值与贡献。 21世纪创投研究院研究员 申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来产 业、推动传统产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都发挥 了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国务 院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[20 ...

21世纪创投研究院研究员 申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来 产业、推动传统产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都 发挥了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国 务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[2025]1号，简称"1号文"），提出7个方面25项举措， 系统覆盖"募、投、管、退"全流程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。 "1号文"的落地生根，给各地政府投资基金发展指明了方向。山西、黑龙江、福建、浙江、广东、上海等多地在2025年出台最新 政府投资基金管理办法，这也促进"1+N"制度体系的构建形成。 我们看到，各地愈发重视存量政府投资基金基金的整合优化、提升效能。新设地方政府投资基金呈现出更加务实的趋势，大家 不再单纯追求单支政府投资基金的超大规模，而是采取"基金群"模式实现精准滴灌。 从区域视角来看，由于政策规范与财政能力的约 ...

/ | 26 ] L CR 2 776 | 77 1 2 1 | 7 1 2 1 | 1 | 在过去大半年的时间里，我们通过机构走访、问卷调研、数据收集，并参照清科研究中心、投中嘉川CVSource数据、执中 ZERONE、母基金研究中心等数据，进行综合分析，对各地方政府投资基金的政策目标、财务效益和管理水平等方面进行综合 评价，现正式分布《2024—2025年度政府投资基金竞争力评价优胜机构》。 | 基金名称 | 管理公司 | | --- | --- | | 北京城市副中心产业引导基金（有限合伙） | 北京首钢产业投资私募基金管理有限公司 | | 北京市人工智能产业投资基金(有限合伙) 北京市商业航天与低空经济产业投资基金 (有限合伙) | 北京顺禧私募基金管理有限公司 | | 北京市新材料产业投资基金(有限合伙) 北京市医药健康产业投资基金(有限合伙) | | | 省平科技产业贸易等 | 北京昌科金投资有限公司 | | | (北京昌平科技园发展有限公司全资子公司) | | 常州市政府投资基金 | 常州市政府投资基金管理有限公司 | | 成都市产业引导股权投资基金有限公司 | 成都金控产业引导股权投资基金管 ...

政府投资基金成为驱动新质生产力发展的关键力量 - 文章核心观点：政府投资基金正从规模扩张迈向“质效提升”的新阶段，通过“哑铃式”投资布局、多元化资金来源以及“柔性退出”与容错机制创新，系统性支持科技创新与产业升级，成为构建现代化产业体系的重要支撑 [1][2][12] 投资策略：形成“哑铃式”布局，兼顾早期培育与产业强链 - 2025年政府投资基金明确形成“哑铃式”投资模式：一端“投早、投小、投硬科技”，另一端聚焦成熟产业的“强链、补链、延链” [3][4] - 国家级基金示范引领：2025年3月设立“航母级”国家创业投资引导基金，旨在吸引带动地方及社会资本近1万亿元，引导资本投向早期、小型、长期及硬科技项目 [3] - 地方政府积极跟进：例如，浙江省设立科技创新新质生产力基金，聚焦“投早、投小、投硬科技”；成都高新区天使母基金累计合作规模已超200亿元，围绕国产化替代等项目投资 [3] - 布局成熟产业以稳固优势：例如，深圳市半导体与集成电路产业投资基金“赛米产业私募基金”重点围绕重大制造项目进行集群建链、补链、强链、延链，构建本地化产业链 [4] 资金来源：多元资本汇流，扩大“耐心资本”规模 - 2025年1月至11月，各类发债主体用于基金出资的科创公司债规模达1222.91亿元，其中地方国资委、地方政府及地方国企发行规模合计831.91亿元，占比68% [6] - 专项债成为募资机制创新关键：截至报道时，披露的投向政府投资基金的地方政府专项债总规模已超800亿元，例如广东、四川、上海在11月28日合计发行200亿元专项债券注入相关基金 [6] - 资金来源多元化趋势明显：政府投资基金资金来源从依赖财政资金扩展至国企、央企、区县资金及科创债等 [6] - 地方实践案例：苏州创新投资集团预计2025年新增合作基金规模超900亿元，新增管理基金规模超600亿元；其与全国社保基金合作的500亿元江苏（苏州）科创基金已落地 [7] 退出与容错机制：探索“柔性退出”与细化容错，营造宽松环境 - 2025年前11个月，全市场共有超过17800起退出事件，回购退出占比同比下降超30% [9] - “柔性退出”模式被广泛探索：包括对触发回购条款的项目不立即执行，转而通过资源对接等方式帮助企业；尝试“股转债”以减轻企业现金流压力；对早期项目采取投资额平移至新实体、分期回购、协调非诉解决等方式 [9][10] - 容错机制得到细化：浙江、安徽等地将审计部门纳入政策制定，湖北、江苏、浙江等省份根据企业不同成长阶段（早期、成长期、成熟期）制定差异化监管与考核标准，使基金管理人更敢投早期项目 [11] 行业趋势：从数量扩张全面转向质量提升 - 2025年上半年，国内新设政府投资基金（不包括直投基金）31只，新设规模为798.04亿元，同比分别下降66%和50%，显示行业正从“求量”转向“求质” [12] - 地方政府选择基金管理人的标准发生变化：越来越看重其产业深耕能力、项目储备质量以及精准引入产业链关键环节、构建完整生态的能力 [12] - 投资策略更趋精准：例如重庆产业引导基金调整策略，强化市区协同，根据子基金投资方向（如新能源汽车、传感器）精准匹配落地区域 [12]

政府投资基金发展态势与模式转型 - 2025年政府投资基金从规模扩张迈向“质效提升”新阶段，成为构建现代化产业体系的重要支撑[4] - 行业从数量扩张全面转向质量提升，2025年上半年国内新设政府投资基金31只，新设规模798.04亿元，同比分别下降66%和50%[12] - 形成清晰的“哑铃式”投资模式：一端投早、投小、投硬科技培育创新；一端强链、补链、延链稳固产业[5][6] 投资策略与重点布局 - “航母级”国家创业投资引导基金设立，旨在吸引带动地方、社会资本近1万亿元，引导资本投早、投小、投长期、投硬科技[5] - 地方政府积极跟进，例如浙江省设立科技创新新质生产力基金，成都高新区天使母基金累计合作规模已超200亿元[5] - 加速布局成熟产业，例如深圳市半导体与集成电路产业投资基金重点围绕重大制造项目进行集群建链、补链、强链、延链[6] - 投资策略调整旨在满足基金财务回报与服务地方产业发展的双重目标，使基金角色升级为产业生态构建者和推动者[6] 资金来源多元化与创新 - 2025年1月至11月，各类发债主体用于基金出资的科创公司债规模达1222.91亿元，其中地方国资体系发行规模合计831.91亿元，占比68%[7] - 专项债成为募资机制创新关键，广东、四川、上海合计发行200亿元专项债券注入政府投资基金，目前披露的投向政府投资基金的专项债总规模已超800亿元[7] - 资金来源从依赖财政扩展至国企、央企、区县资金等多元主体，并通过科创债进一步拓宽渠道[7] - 地方实践呈现多元资本协同，例如苏州创新投资集团预计2025年新增合作基金规模超900亿元，新增管理基金规模超600亿元[8] 退出机制与容错制度优化 - 2025年探索“柔性退出”模式，全市场前11个月超过17800起退出事件中，回购退出占比同比下降超30%[10] - “柔性退出”方式包括资源对接帮助企业改善经营、“股转债”减轻现金流压力、投资额平移至新创业实体、推行“分期回购”以及协调非诉解决纠纷等[10][11] - 多数新设政府投资基金增设“退出条款专章”，探索差异化方案以实现“企业存续”与“资金回收”双赢[11] - 容错机制得到细化，浙江、安徽等地将审计部门纳入政策制定，湖北、江苏、浙江等省份根据企业不同成长阶段制定差异化监管标准，让管理人敢投早、小、硬科技项目[11] 基金管理人遴选标准演变 - 地方政府选择基金管理人时，越来越看重其产业深耕能力和项目储备质量[2][12] - 能否精准引入产业链关键环节、构建完整生态，已成为遴选管理人的核心标准[2][13] - 区域发展更强调高质量和特色化，不再简单拼规模、拼返投，而是真正拼产业理解、拼资源整合[12] - 基金会根据子基金投资方向精准匹配落地区域，例如新能源汽车项目匹配相应产业基地，传感器类项目对接特定行政区[13] 市场数据与资本参与 - 2025年前三季度，全国私募股权市场政府资金认缴出资规模达7744亿元，报告期内各级政府合计发布基金遴选公告372条[2] - 全国社保基金等国家级长线资本加速布局浙江、江苏等科创高地[2] - 银行资金积极参与生态构建，例如工银资本与各类基金及投资机构建立战略合作，共同支持科技创新和产业升级[9] - 具体合作案例涌现，如全国社保基金合作的500亿元江苏（苏州）科创基金落地；与江苏省战新母基金合作设立总规模240亿元的苏州市战新基金，累计直投项目超30个，投资总额超7亿元[8]

政策总体目标 - 完善私募股权投资基金“募投管退”各环节政策环境和管理制度，促进科技、产业、金融良性循环[4] - 到2027年底，全省私募股权投资基金各类基金认缴规模力争突破1800亿元[4] - 到2030年底，各类基金认缴规模力争突破2500亿元[4] 投资机构发展 - 培育多元化投资主体，引导创投机构加大对辽宁原创性、引领性科技创新企业投资力度，鼓励科研机构、创新创业平台等参与创业投资[5] - 沈阳、大连市要打造具有全国影响力的区域性私募股权投资机构集聚区，力争基金认缴规模每年呈两位数增长[5] - 积极争取全国金融资产投资公司（AIC）股权投资试点，支持银行等金融机构与私募股权投资基金开展投贷联动[5] 资金募集与融合创新 - 通过专项资金“拨改投”等方式扩大政府投资基金规模，设立省级创业投资引导基金，推动科技成果转化基金、天使类子基金群加快构建[6] - 构建覆盖企业全生命周期的基金体系，强化国有资本运营公司基金管理能力，吸引各类资本参与国资基金设立[6] - 支持保险机构按照市场化原则投资辽宁省创业投资基金，支持符合条件的创业投资机构发行公司债券、科创债等[6] 投资对接与项目挖掘 - 聚焦重点产业集群和产业链，促进产业链上下游相关企业与各类私募股权投资机构加强对接[7] - 依托“创投辽宁”平台优化完善私募股权投资机构库和创新创业项目库，为被投企业提供项目融资、政策咨询等投后服务[7] - 整合全省股权投融资路演项目，开展多层次、高质量路演活动，加强与私募股权投资机构联动[7] 基金管理与风险容忍 - 推动政府投资基金存量基金整合优化，同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立政府投资基金[8] - 对于省级政府投资基金设立天使类基金，允许退出时将取得的净收益扣除门槛收益后不高于80%的部分让渡给私募基金管理人和其他社会资本出资方[8] - 优化政府投资基金全链条考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，建立容错机制[8] 基金退出渠道 - 推动符合条件的被投企业纳入“辽宁省上市后备企业库”，进行分层分类培育，加快企业上市进程[9] - 推动股权交易市场提升为被投企业登记托管、信息披露、估值定价、交易转让等金融服务质效[9] - 支持政府投资基金发起设立S基金，推动银行理财、保险资金、信托资金等加大对S基金的投资布局[9] 政府投资基金功能定位 - 政府投资基金要聚焦辽宁全面振兴的重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节[13] - 产业投资类基金突出支持重点，发挥引领带动作用，创业投资类基金着力投早、投小、投长期、投硬科技[13] - 充分发挥政府投资基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，可采取合理延长存续期、接续投资等方式[13] 政府投资基金管理与运作 - 建立分级审批体系，设立省级政府投资基金应报省政府批准，市级基金报市政府批准并向省政府主管部门报备[14] - 编制辽宁省政府投资基金重点投资领域清单，并根据产业布局情况动态调整，防止产能过剩和低水平重复建设[14] - 加快培育省内优质管理人，支持国有企业下设机构申请登记为私募基金管理人，坚持引资与引智并重[15]

政府投资基金规模与发行 - 11月28日地方政府将发行总额200亿元专项债券投向政府投资基金[1] - 此前已有地方政府发行总计625.2亿元专项债投向政府投资基金[1] - 目前披露的地方政府专项债投向政府投资基金总规模达到825.2亿元[1] - 广东省发行100亿元30年期专项债券[1] - 四川省发行50亿元15年期专项债券[1] - 上海市分别发行30亿元15年期和20亿元20年期专项债券[1] 政策导向与投资重点 - 政府投资基金着力投长期、投硬科技[1] - 专项债资金精准聚焦支持"耐心资本"理念，为早期科技企业和硬科技领域提供持续稳定的资金支持[2] - 创业投资类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技[2] - 专项债券发行期限设定为20年，充分匹配长期股权投资需求[2] - 投向政府投资基金的专项债期限普遍较长，均在10年期（含10年）以上[2] 政策背景与试点情况 - 去年底国务院放宽专项债投向领域，今年专项债被允许投向政府投资基金等股权基金[1] - 安徽省合肥市50亿元专项债券资金主要用于注资合肥市创业投资类政府投资基金，标志着财政部首批试点成功落地[2] - "十五五"时期将加快高水平科技自立自强，政府投资基金是推动科技自立自强的重要政策工具[2]

全国母基金及产业基金动态 - 本周四川、江苏、广东、浙江、青海等多地宣布母基金落地或招募GP，重点布局具身智能、半导体、新能源、人工智能、低空经济、生物医药、高端制造等硬科技领域 [2] - 武汉、北京、珠海、漳州等地亦有基金设立或落地，主要聚焦集成电路、医疗健康、新能源、新材料、智能制造、低空经济、人工智能、航空航天、海洋经济 [3] 具体基金设立与招募详情 - 南京江北具身智能产业投资基金公开遴选GP，基金主要投向具身智能及相关产业，江北新区国资出资比例不超过70%，基金管理机构认缴出资比例不低于1%，原则上全部资金投资于南京智能制造园项目 [4] - 台州市半导体产业基金（温岭）完成工商注册，总规模10亿元，由台州金投科创母基金与温岭国资为主要出资人，金雨茂物担任管理人，重点投向半导体产业链关键环节 [5] - 深圳市设立全国首只AIC产业母基金，规模70亿元，由建信金融资产投资有限公司、深圳市海洋投资公司、深圳市引导基金、福田区引导基金共同发起，后续子基金放大规模达200亿元，服务于产业投资、并购整合等目标 [6][7] - 成都市创业投资引导基金发布子基金管理机构申报指南，该引导基金包括总规模69亿元的成都未来产业创业投资引导基金，聚焦市委市政府确定的重点产业链 [8][9][10] - 青海省高质量发展政府投资基金总规模50亿元，首期出资15亿元已到位，存续期20年，对支持"四地"建设的子基金投资总额度不少于70%，重点支持盐湖产业、清洁能源、零碳产业等 [15][16] - 苏州战新基金公司发布5只母基金的子基金遴选公告，聚焦高端装备、生物医药、人工智能、低空经济、新能源及智能座驾 [18] - 江苏徐州新兴产业专项母基金完成备案，规模30亿元，采取"母子基金+直投"方式，聚焦新能源、集成电路、新材料、绿色环保等 [19] - 珠海金湾区设立首支天使基金，总规模2亿元，首期1亿元，重点围绕集成电路、医疗健康、新能源等战略性新兴产业，投向种子期、初创期科技项目 [21] - 北京朝阳数聚股权基金设立，总规模5亿元，由朝阳区科创基金与北京金控集团、工银投资共同设立，聚焦数据要素关键领域 [22] - 漳州高鑫润信大健康基金完成备案，总规模10亿元，由中信建投资本管理，主要投资医疗健康领域，包含药品、医疗器械、合成生物等赛道 [23] - 武汉市江夏科技投资集团与北京电控产业投资公司拟共同设立总规模50亿元产业投资基金，聚焦集成电路、新型显示、新一代信息技术等重点产业 [24] - 福建省文旅数创基金正式落地，总规模30亿元，由福建金投、中国文化产业投资母基金和美团共同发起，美团龙珠担任管理人，聚焦"文化+"领域 [25] - 隐山资本首个聚焦新材料与新能源领域的私募股权投资基金完成募集，规模5亿元人民币，获得了天齐锂业、安徽省新材料产业主题母基金等机构参与 [26][27] 上海市政府投资基金管理办法要点 - 办法旨在构建科学高效的政府投资基金管理体系，促进基金高质量发展，更好发挥服务上海经济的功能作用 [28][29] - 政府投资基金应坚持有效市场和有为政府相结合，突出政府引导和政策性功能定位，聚焦国家和本市重大战略、重点领域以及市场薄弱环节 [30] - 基金分为产业投资类和创业投资类，产业类基金重点投资产业链关键环节和延链补链强链项目，创业类基金重点投早、投小、投硬科技 [30] - 各级政府应强化基金的整体谋划和资源统筹，布局应适度集中，同一政府原则上不在同一行业或领域重复设基金 [31] - 新设政府投资基金存续期一般不超过10年，创业投资类及重点发展的战略性新兴产业领域基金可适当延长 [32] - 政府投资基金一般应采用公司制、有限合伙制等组织形式，可采取母子基金或直投项目方式，严控基金层级防止多层嵌套 [35] - 基金运作管理应按照"政府引导、市场运作、科学决策、防范风险"的原则，实行市场化运作 [36] - 基金不得从事担保、抵押、投资二级市场股票（除定向增发等）、期货、房地产等业务 [37] - 政府投资基金应科学合理确定退出期，政府出资退出时按约定或采取市场化方式确定转让价格 [39] - 严禁以政府投资基金名义变相举债，不得承诺最低收益、回购本金、承担本金损失等 [40]

上海市政府投资基金管理办法核心要点 - 上海发布《上海市政府投资基金管理办法（试行）》，共计7章44条，系统规定了政府投资基金"募、投、管、退"的全流程管理体系 [3] - 办法是对年初国办1号文的响应与落地，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系 [3][12] 基金定义与分类 - 政府投资基金是指各级政府通过预算安排，单独或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式引导社会资本支持产业和领域发展及创新创业的投资基金 [5] - 未足额保障"三保"支出、政府债务付息等必保支出或债务风险高的地区不得安排政府出资新设基金 [5] - 政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金 [5] - 创业投资类基金可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期，推动投早、投小、投硬科技 [5][12] - 产业投资类基金应建立多元出资结构，适当降低政府出资比例，吸引更多社会资本，聚焦支持重点产业关键环节和重点项目 [5][12] 基金设立规范 - 基金布局应适度集中，同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立基金，避免同质化竞争和碎片化 [6][7] - 设立政府投资基金实行市、区两级分级管理，报同级政府批准，区级应整合优化现有基金，严格控制新设基金，乡镇政府原则上不得设立基金 [6][11] - 新设政府投资基金的存续期一般不超过10年，但创业投资类基金、国家和本市重点发展的战略性新兴产业领域投资基金可适当延长存续期 [6][14] - 对同类基金较多、投资领域明显交叉重合，以及存在投资情况不及预期等情况的基金，鼓励开展基金整合重组 [6][16] 基金管理要求 - 子基金原则上以直投项目方式进行投资，严控基金层级，防止多层嵌套影响政策目标实现 [8][17] - 各级政府部门应充分尊重政府投资基金发展规律，不以行政手段干预基金日常管理和具体项目投资决策 [8][19] - 管理费在投资期和退出期实行差异化管理，投资期管理费应以实缴出资或实际投资金额为计提基数，退出期应以未退出原始投资成本为计提基数并适当降低标准，存续期满后不得收取管理费 [8][23] 基金退出机制 - 基金存续期满前达到退出条件的，经各出资人同意可通过回购、转让等方式适时退出 [10][25] - 基金未达到预期效果，投资进度缓慢或资金长期闲置的，政府出资部分可按照协议约定提前退出 [10][25] - 政府投资基金原则上不循环投资，基金投资的子基金和项目退出后应及时向出资人分配资金，政府出资部分的本金和收益及时足额上缴国库 [10][28] 行业背景与影响 - 截至2025年上半年，11930家存续股权投资基金管理人中，国资背景管理人占比34.5%，国资背景管理人基金管理规模占全市场七成份额 [12] - 政府引导基金面临基金定位、返投、退出、容错等挑战，各地正陆续出台相关管理办法推动行业向更加健康、成熟、高效的创投生态发展 [12]

政策核心目标 - 发挥政府投资基金带动作用，支持科技成果转化和重点产业集群建设，为大连市现代化产业体系建设注入金融活水[1] - 推动有效市场与有为政府更好结合，是贯彻国家关于促进政府投资基金高质量发展指导意见精神的关键实践[1] 投资领域与方向 - 围绕大连10个重点产业集群，推动“一产业集群一子基金”覆盖[1] - 细化制定基金重点投资领域清单并动态调整，确保资金投向产业链关键环节、核心技术攻关及重点项目[1] - 布局产业链关键环节与延链补链强链项目[1] 资金支持与出资比例 - 市级母基金对天使类、创业投资类子基金出资上限分别从40%、30%提高至50%、40%[2] - 市区联合出资上限分别提升至60%、50%[2] - 对重点产业集群有重大促进作用的子基金，市级母基金出资比例可再提高[2] - 省级基金参与组建的在连子基金，省市区联合出资不再设置上限[2] 基金期限与资本耐心 - 针对科技创新项目投资周期长、风险高的特点，将天使类和创业投资类子基金存续期最长延至15年[2] - 为科技型企业全周期发展提供稳定资金保障，培育“耐心”资本[2] 投资服务与生态构建 - 吸引社会资本开展拟上市企业直投，以培育优质企业上市[2] - 引进顶尖机构、鼓励本地机构担任子基金管理人，并配备市区两级服务秘书[2] - 优化返投计算口径，投资企业成长为国家级制造业单项冠军、专精特新“小巨人”或实现上市的，在返投计算中予以支持[2] - 引导子基金管理人从“完成返投任务”转向“培育本地优质企业”[2] - 通过完善项目库，推动本地高校、科研院所等发掘投资项目，促进基金投资项目落地[2] 产融协同与对接机制 - 常态化举办基金对接活动，以“基金+贷款+担保+保险”模式加大企业扶持[3] - 推动基金管理人建立与在连高校、科研院所、重点实验室、创业孵化基地等合作对接机制[3] - 提升政府投资基金对市内科创项目的覆盖面和渗透率[3] - 强化国家、省、市、区四级联动机制，推动各级基金在连落地子基金[3] 风险防控与激励机制 - 强化政府投资基金全过程绩效管理，将子基金绩效评价结果作为后续出资和激励的核心依据[3] - 最高可给予政府投资基金超额收益的100%奖励[3] - 加强对子基金投向、运作及财务等情况的监督，确保政府投资基金规范高效运行[3] - 探索建立容错机制，容忍正常投资风险[3]