报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1，表明对烧碱市场看法偏弱，取值范围在【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 烧碱估值高度受氧化铝减产预期压制，未来关注预期被证实或证伪带来的行情，长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01 合约期货价格 2344，山东最便宜可交割现货 32 碱价格 800，山东现货 32 碱折盘面 2500，基差 156 [1] 现货消息 - 10 月 17 日山东液碱市场涨跌互现，东部库存下滑部分价格小幅拉涨，西部高价走货不佳价格下调 [1] 市场状况分析 - 10 月山东、河北等地区有新增检修，烧碱供应压力不大；需求端河北氧化铝厂集中采购，山东地区预期继续去库，短期大幅下跌难出现 [2] - 氧化铝高产量、高库存使利润压缩，边际产能供应或受利润影响；广西年底到明年年初有 560 万吨新增产能备货需求，后期氧化铝备货带动国内 50 碱货源流转，但低利润使其他氧化铝厂备货水平下滑 [2] - 未来可能减产装置耗碱量偏高，氧化铝投产和减产预期对烧碱影响基本抵消；冬季是氯碱企业检修淡季，高开工下囤货带来的供需缺口有限 [2]