报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1，表明对烧碱市场看法偏弱，取值范围在【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 烧碱估值高度受氧化铝减产预期压制，未来关注预期被证实或证伪带来的行情，长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01 合约期货价格 2344，山东最便宜可交割现货 32 碱价格 800，山东现货 32 碱折盘面 2500，基差 156 [1] 现货消息 - 10 月 17 日山东液碱市场涨跌互现，东部库存下滑部分价格小幅拉涨，西部高价走货不佳价格下调 [1] 市场状况分析 - 10 月山东、河北等地区有新增检修，烧碱供应压力不大；需求端河北氧化铝厂集中采购，山东地区预期继续去库，短期大幅下跌难出现 [2] - 氧化铝高产量、高库存使利润压缩，边际产能供应或受利润影响；广西年底到明年年初有 560 万吨新增产能备货需求，后期氧化铝备货带动国内 50 碱货源流转，但低利润使其他氧化铝厂备货水平下滑 [2] - 未来可能减产装置耗碱量偏高，氧化铝投产和减产预期对烧碱影响基本抵消；冬季是氯碱企业检修淡季，高开工下囤货带来的供需缺口有限 [2]

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为偏弱 [4] 报告的核心观点 - 6月烧碱检修叠加氧化铝补库能支撑市场，关键在于囤货持续性，补库后需求负反馈下市场倾向做空氯碱利润 [2] - 供应端6月烧碱新增检修多，尤其山东，厂家负荷普遍高位，要关注耗氯下游对烧碱供应传导影响 [2] - 成本端煤价和电价下滑，自备电厂企业无减产动力，网电企业有盈利空间，烧碱估值下方空间打开，需关注液氯价格变动 [2] 各部分总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格2308，山东最便宜可交割现货32碱价格850，山东现货32碱折盘面2656，基差348 [1] 现货消息 - 周末山东主要企业液碱价格下调，其他企业未调，周末送主要下游企业数量大，今日关注送货量变化 [1] 市场状况分析 - 山东某氧化铝企业库存低，若按历史高位发货量累库，再次降价可能到6月下旬后 [2] - 供应端6月新增检修多，厂家负荷高位，关注耗氯下游对烧碱供应传导影响 [2] - 成本端煤价和电价下滑，自备电厂企业无减产动力，网电企业有盈利空间，关注液氯价格变动 [2]