投资评级 - 优于大市（维持）[1][2][4] 核心观点 - 公司推出激光+LCOS路线的AR显示光机和水下蓝光激光雷达新品 切入AR眼镜和水下导航赛道 具备高性能和低成本优势[3] - AR显示光机相比主流Micro LED路线功耗更低（全彩功耗仅为其1/4） 分辨率更高（720P）且支持镜面角[5] - 水下蓝光激光雷达解决水下精准导航痛点 蓝光吸收率比红光低近100倍 探测距离达10米以上[9] - 新品有望为公司开启新增长空间 预计2026-2027年AR光机及水下激光雷达贡献营收增量数亿元[15] 财务预测 - 调整后2025-2027年归母净利润预测为0.2亿/2.5亿/3.6亿元 同比增速-31%/+1192%/+47%[4][21] - 对应PE估值分别为501倍/39倍/26倍[4][21] - 预计2025-2027年营业收入24.2亿/27.5亿/31.9亿元 同比增速+0.1%/+13.8%/+15.9%[17][18] - 综合毛利率预计从2025年30.2%提升至2027年33.4%[17][18] 业务板块表现 - B端业务2025-2027年收入预计增长6.6%/19.4%/19.6% 毛利率提升至34.5%/35.7%/36.7%[15][18] - C端业务收入预计收缩 2025-2027年增速-20%/-10%/+0% 毛利率修复至18%/19%/20%[16][18] - 2024年车载业务新增收入超6亿元 对B端业务提振明显[15] 技术优势 - AR光机量产亮度稳定在5000尼特以上（行业普遍1000-4000尼特） 采用一拖二方案使光机成本节省50%[6] - 已与谷东智能合作 AR眼镜终端产品价格有望降至1500-2000元区间 技术发布当日即获1万台采购订单[6] - 自研蓝色激光器 推出业界首款消费级和专业级水下蓝光激光雷达产品[9] 增长驱动 - 车载业务持续放量 2024年新增收入超6亿元[15] - AR眼镜光机正与海内外头部厂商对接[6] - 水下激光雷达未来有望拓展至深潜救援与清扫等应用场景[9]

产品发布 - 公司发布业内首个消费级水下激光雷达RPLIDAR U1，开启水下高精度激光SLAM导航时代[1] - 新产品面向行业客户开放预约送样[2] 产品特点 - RPLIDAR U1体积仅乒乓球大小，首次将水下激光雷达带入消费级应用门槛[4] - 通过创新技术大幅降低成本，满足消费类产品使用需求[6] - 采用全新系统架构解决水介质特性带来的探测距离下降、噪点增多、精度降低等问题[7] - 具备IPX8防水等级，水下最大探测距离达5米[8] 技术验证 - 产品经过多重测试验证，可应对不同水质、表面材质等水下环境挑战[10][11] - 测试内容包括不同材质和水质条件下的性能表现[13][16] - 最终实现在各类水下环境中稳定工作，性能媲美陆地激光雷达[18] 配套解决方案 - 同步推出SLAMKIT水下版建图定位导航解决方案[20] - 该方案无需里程计支持，提供完整的建图、定位、导航功能[22] 应用场景 - 产品可应用于近海植被勘探、泳池清洁、海底勘探等领域[24][26][29] 商业化进展 - 产品核心性能参数已确定[31] - 目前开放行业客户样品申请和产品预定[32]

水下激光雷达技术突破 - 传统水下激光雷达受限于体积庞大和成本高昂，应用主要局限于科研和工业领域[1] - 思岚科技推出业内首款消费级水下激光雷达RPLIDAR U1，尺寸仅乒乓球大小，成本大幅优化，填补市场空白[2][4] - 该产品推动水下场景进入高精度激光SLAM导航新时代，可能重构水下智能设备技术生态[4] RPLIDAR U1技术参数 - 最大探测距离5米（浊度<0.5 NTU且无强光环境），典型探测距离2米[5] - 典型精度<4cm，测距采样率5kHz，扫描频率8-12Hz可调[5] - 扫描范围0-360度，抗环境光能力80KLux，防水等级>IPX8，防水深度5米[5] - 尺寸56x56x50mm，接口类型TTL UART[5] 技术创新与性能突破 - 通过全新系统架构解决水介质导致的探测距离下降、噪点、精度过低等问题[6] - 产品经过多维度严苛测试，能应对不同材质、强烈日光和各类水质条件等极端环境[8][11][13][15] - 在水下复杂环境中实现精准扫描，性能表现与陆地场景相当[17] 配套解决方案与应用场景 - 推出水下专属建图和定位方案SLAMKIT，无需依赖里程计即可实现建图、定位与导航一体化[21] - 应用场景包括近海植被勘探、泳池清洁、安全检测和避障、海底勘探等[23][25][27][29] 产品商业化进展 - 已面向行业客户开放预定及样品申请，可通过指定渠道联系获取[30] - 企业合作咨询可通过指定联系人（堂博士）进行对接[33]