市场拓展与国际化 - 公司开始向日本市场批量供应碳化硅衬底材料 [1] - 2024年公司境外收入达8.40亿元，同比增长104.43%，占总营收47.53% [1] - 公司在全球导电型碳化硅衬底市场份额达22.80%，位居全球第二 [1] - 中国衬底材料凭借价格和质量优势正在扩大全球市场份额 [1] - 公司有海外建设工厂的规划 [5] 技术优势与创新 - 公司累计获得发明专利194项，实用新型专利308项，境外发明专利14项，专利数量全球前五 [2] - 公司荣获日本"半导体电子材料"类金奖，是中国企业首次获得该奖项 [2] - 公司已实现8英寸导电型衬底批量供应并率先实现海外销售 [2] - 2024年11月推出业内首款12英寸碳化硅衬底 [2] - 公司成功交付高质量低阻P型碳化硅衬底，向更高电压领域迈进 [3] - 公司是率先使用液相法生产P型碳化硅衬底的企业之一 [3] 产能布局 - 公司构建了山东济南和上海临港两大生产基地，年产能超40万片 [4] - 上海临港工厂具备年30万片导电型衬底生产能力 [4] - 8英寸衬底已实现批量销售，未来产能将持续提升 [4] 下游应用与市场前景 - 碳化硅下游需求80%来自新能源汽车，800V平台普及将提升渗透率 [6] - 公司与英飞凌、博世等汽车电子厂商有长期战略合作 [6] - 预计2035年全球功率半导体市场规模将达2.9万亿日元（1500亿RMB），比2024年扩大7.4倍 [6] - 公司积极布局AR眼镜领域，与舜宇奥来签署战略合作协议开发碳化硅光波导镜片 [7] - 预计2030年全球AI眼镜出货量将超6000万副 [7]

行情速递 - 主板领涨个股包括新亚电子(+10.02%)、恒生电子(+10.01%)、沃格光电(+10.00%)、长飞光纤(+9.41%)和洁美科技(+8.56%) [1] - 创业板领涨个股包括幸福蓝海(+20.02%)、国投智能(+18.52%)和天孚通信(+13.83%) [1] - 科创板领涨个股包括东芯股份(+20.01%)、方邦股份(+20.00%)和德科立(+15.66%) [1] - 活跃子行业中，SW通信网络设备及器件(+6.34%)和SW印制电路板(+3.36%)表现突出 [1] 国内新闻 - 一方商业科技发布首款AR眼镜产品NOMO-1，采用几何光波导技术，透过率超过82%，配备38°视场角、120Hz高刷新率和800nits峰值亮度 [1] - 沐曦发布曦云C600芯片，具备多精度混合算力，采用HBM3e显存，数据存储容量提升至144GB，实现国产自主可控 [1] - 成都士兰汽车半导体封装二期项目正式奠基，总投资15亿元，将新建7.9万平方米厂房并扩建汽车级功率模块和功率器件封装生产线 [1] - 台积电美国先进半导体制造部门TSMC Arizona的首座先进封装厂AP1有望明年下半年动工，投产日期对齐2nm级晶圆厂P3 [1] 公司公告 - 四维图新及其下属公司获得7项发明专利，涵盖自动驾驶、导航地图、显示技术和传感器等领域，专利类型均为"授权发明"，取得时间跨度从2020年至2023年 [3] - 仕佳光子2025H1实现总营业收入9.93亿元，同比增长121.12%，归母净利润2.17亿元，同比增长1712% [3] - 众诚科技与中国移动通信集团河南有限公司新乡分公司签订《新乡市大数据云平台服务》项目合作协议，合同总价50,520,700元（含增值税） [3] - 琏升科技控股孙公司眉山琏升光伏科技收到政府补助款1,350万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的12.24% [3] 海外新闻 - VSAP先进封装技术实验室项目（Fab - Lab）在岘港市第二软件园区启动，专注系统级封装（SiP）等前沿技术研究 [3] - 英伟达因应中国市场需求，向台积电下订30万颗H20芯片 [3] - TI发布低成本处理器AM62L，基于Arm架构，适用于智能计量、电动汽车充电、物联网网关、工业人机界面和病人监护等应用 [3] - 某EDA公司同意认罪并支付超过1.4亿美元，以解决违规向中国学校销售芯片设计软硬件的指控 [3]

产品升级 - 新一代旗舰产品XREAL One Pro采用自研X Prism光学引擎技术 实现57度视场角 可视面积较前代提升超过63% [1] - 继续搭载自研X1空间计算芯片 官方称可实现3毫秒超低延迟 支持原生3DoF和6DoF空间交互体验 [1] - 兼容连接Windows电脑 安卓手机 Mac iPhone及Steam Deck等多种设备 [1] 技术布局 - X1S自研芯片与高通合作不存在竞争关系 眼镜端X1S芯片处理延迟敏感型任务 通用计算交由外部设备完成 [1] - 12纳米X1S是第一代技术 未来将逐步植入更多算法 预判分体式架构将成为主流 最终实现无线化 [2] - 公司更希望联合高通及国内厂商共同开发专用芯片解决方案 [2] 行业观点 - 对比新能源车和其他前沿主流赛道 AR赛道投入远远不够 呼吁中国产业链优势需从代工升级为产品定义能力 [1] - 定义AR眼镜"iPhone时刻"为用户愿意与AI建立情感联结时 预测这一时刻将在2027-2028年逼近现实 [2] - 当前产品仍处于"上半场的上半场" [2] 产品定位 - 驳斥"AR眼镜是猎奇产品"论 提出"有效使用时长"概念 当前日均使用超1小时 远高于AI眼镜的20-30分钟被动佩戴 [2] - 坚持高端定位 上半场不该打价格战 技术优先 投入Bose音频合作和自研光学芯片 [3] - 宁做"非全天候佩戴但日活1小时"的实用设备 不做"全天佩戴却日活20分钟"的伪需求产品 [3] 生态建设 - 任天堂尚未开放第三方适配接口 呼吁用户共同推动生态开放 [2] - 正在开发深度游戏整合方案 原生态3DoF/6DoF适配是目前唯一解决方案 未来将围绕Gaming用户推出垂直配件 [2] - 当行业出现千万级市场时 再布局多价位产品线 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 公司发布2025H1正面盈利预告，预计股东应占净利润同比增长不少于30%，因高折射率及功能型产品销量增长带动平均售价提升 [5] - 公司制造能力突出，发力自主品牌及国内市场，带动收入增长与盈利能力提升 [5] - XR业务卡位优势明显，歌尔入股协同效应有望释放，智能眼镜行业进入快速扩容期 [5] - 智能眼镜具备双重属性，长期空间广阔，有望驱动行业量价齐升，优化竞争格局 [5] - 公司调整股权激励计划，彰显长期增长信心 [6] - 上调公司2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年，公司营业收入从17.60亿元增长至32.48亿元，同比增长率维持在16% - 17%；归母净利润从3.27亿元增长至8.40亿元，同比增长率在23% - 32% [2] - 每股收益从0.77元/股增长至1.75元/股，净资产收益率维持在26% - 27%，市盈率从47.6降至20.8，市净率从12.5降至5.5 [2] 市场数据 - 2025年7月9日，收盘价39.90港币，恒生中国企业指数8597.27，52周最高/最低40.15/10.70港币，H股市值191.49亿港币，流通H股479.93百万股 [3] 公司经营情况 - 产品方面，研发能力强，与上游合作密切，模具自产，SKU超700万个，高端产品受认可，产品结构持续升级 [5] - 渠道方面，多元布局，国内市场发力，2024年自主品牌业务收入11.50亿元，同比增长24.5%，收入占比55.8%，同比提升3.3pct [5] - 供应链方面，制造优势显著，定制化生产，精益管理提升效率，三大基地布局，泰国工厂将投产 [5] XR业务情况 - 公司与多个全球领先企业合作，歌尔股份持股比例提升至20%，合作有望带来业务发展机会 [5] - 智能眼镜行业蓬勃发展，2024年RayBan Meta销量达142万台，25Q1销量60万台，同比增长209% [5] 行业前景 - 智能眼镜具备双重属性，长期空间广阔，2024年相关产品出货量可观 [5] - 中游镜片制造需求端产品结构升级，供给端国内企业实现进口替代，智能眼镜有望驱动行业量价齐升 [5] 股权激励计划 - 调整2023年股权激励计划，考核周期由3年延长至4年，2025 - 2028年分别解锁20%、20%、30%、30%，对应考核目标明确 [6] - 2024年12月公告2025年股权激励计划，拟授予不超过3%公司股份 [6]

苹果智能眼镜布局 - 苹果正在开发至少七款头戴式设备，包括三种Vision系列XR头盔和四种智慧眼镜系列产品 [1][2] - 预计2027年首先大量出货类似Ray-Ban的智慧眼镜，出货量300万-500万部 [1] - 2026年不会推出新款头戴式设备，2027年起将有多款新产品问世 [1] - 智慧眼镜可能取代部分TWS与手机拍照功能，是短期内成长能见度最高的类型 [2] - 苹果正针对智能眼镜进行核心主芯片自研，可能基于智能手表芯片经验调整 [3] Meta智能眼镜市场地位 - Meta在2024年独占全球智能眼镜市场份额60%以上 [7] - 2025年第一季度全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长216%，其中Ray-Ban Meta销量52.5万台 [7] - Meta已推出第三代产品Oakley Meta，定位运动市场，续航8小时，起售价399美元 [6] - Meta计划2025年推出高端产品"Hypernova"，售价超1000美元 [7] - Meta将Ray-Ban Meta智能眼镜年产能目标调至1000万副 [6] 行业竞争格局 - 谷歌联合三星推出Android XR操作系统，并与Xreal达成战略合作 [11][12] - 国内市场2024年末出现"百镜大战"，但初期产品存在质量问题 [13][14] - 三类参与者竞争：互联网厂商(Meta/谷歌)、手机厂商、初创公司 [14] - 互联网厂商在AI大模型和软件生态有优势，手机厂商在硬件制造和渠道体系有优势 [14] 技术发展趋势 - 轻量级AI眼镜成为当前硬件市场主要选择，与产品实用性和可普及度一致 [3] - 业界认为AR眼镜是未来必然路径，当前AI眼镜是为未来积累技术和生态 [3] - AI眼镜面临主芯片与ISP芯片适配、散热、功耗等技术挑战 [14]

行业现状 - 智能眼镜行业面临普遍交付困难问题，超过40%的公开亮相产品未上市发售，沦为"概念产品"[2][9] - 2024年至今国内市场累计涌现56款智能眼镜新品，涉及三十余家企业，包括创业公司、手机厂商和跨界上市公司[3][4] - 雷鸟创新以8款新品成为发布数量最多的企业，其次是李未可科技和雷神科技[6] 产品交付情况 - 2024年以来有近25款产品处于未发售状态，占总数约45%，包括李未可View AI拍摄眼镜、联想V1 AR眼镜等[9][10] - 31款产品已开售，小米AI眼镜表现突出，开售12小时销量超1万台，三天全渠道销量近5万台[11][12] - 京东6·18期间雷鸟创新、影目科技、星纪魅族等品牌销售额位居前列[14] 行业问题 - 15款产品宣称"全球首款"或"业内首款"，存在概念炒作嫌疑[15][16] - 技术层面面临芯片、交互、空间计算、重量和光学显示五大难题，商业化进程缓慢[18] - 行业可能重蹈智能音箱覆辙，2020年后智能音箱销量连续四年下滑，2024年降幅超20%[17] 发展趋势 - 需避免盲目堆叠功能，应聚焦单点功能突破和高频使用场景落地[19] - 长期来看智能眼镜有望成为人类视力工具延伸，但需解决佩戴舒适性和实用性问题[18][20] - 跨界企业表现活跃，如雷神科技推新数量已超过多数专业创业公司[7]

唯品会高管调查 - 唯品会营销副总裁冯佳路因涉嫌个人经济问题正配合公安机关调查 公司强调对贪腐行为零容忍且业务运营正常 [1] 吉林省冰雪产业规划 - 吉林省出台方案加快培育冰雪装备器材产业 目标2030年产值超50亿元 计划培育2-3个国内知名品牌并建设专业产业园 [2] 卫星通信发展动态 - 2025上海MWC大会聚焦卫星通信技术 行业认为该技术将重塑偏远地区网络接入 未来10年或引领通信业革命性变革 工信部指出中国卫星产业在技术研发和商业模式等方面仍有发展空间 [4] 泡泡玛特侵权事件 - 上海海关查获6960件假冒泡泡玛特玩具 货物申报为"玩具"但印有品牌标识 存在较大侵权嫌疑 [4] 茅台渠道战略 - 茅台集团总经理王莉近期拜访京东、阿里巴巴并召开传统经销商座谈会 旨在分析市场状态及推动茅台酒可持续高质量发展 [5] 亚马逊股权收购 - 亚马逊行使期权收购埃及消费金融公司Valu约3.95%股份 交易将在Valu埃及交易所首日上市时执行 每股价格6.041埃及镑 EFG控股交易后仍保留67%股份 [7] 中国县域收入十强 - 2024年义乌城镇居民人均可支配收入达97170元 领跑全国县域并超一线城市 全国14个县域收入超8万元 前十名均超8.5万元 [9] AR眼镜商业化前景 - 罗永浩透露其公司通过高成本验证十年内AR眼镜难商业化 近期转向AI软硬件结合方案时遭遇软件工程灾难 [9] 大湾区科学联盟 - 大湾区综合性国家科学中心先行启动区科学联盟在深圳成立 旨在整合深莞两地科研资源打造创新共同体 [10] Temu土耳其扩张 - Temu设立土耳其办事处并计划在伊斯坦布尔建物流中心以实现一日达 已将支付系统从爱尔兰迁至土耳其推进本地化运营 [11]

全球智能眼镜市场发展 - 2025年全球智能眼镜出货量预计达1280万台 同比增长26% [1] - AR眼镜行业处于产业导入期向爆发期过渡阶段 技术突破与市场教育并行推进 [6] - 用户群体从极客玩家向普通消费者转变 产品形态趋向轻量化日常化 [6] 影目科技市场表现 - 连续三年保持国内智能眼镜出货量第一 一体式AR眼镜出货量第一 [2] - INMO GO2翻译AI眼镜支持实时翻译提词功能 订单排至2025年8月 [2][8] - INMO AIR3实现一体化和高清巨幕体验 搭载空间操作系统IMOS 3.0 [8] 产业链与技术进展 - 光学显示 SoC芯片 空间感知传感器等关键环节逐步完善 成本控制和集成度仍有提升空间 [7] - 行业缺乏统一标准 光学方案和操作系统处于各自为战状态 [12] - 成都需补足光学模组 微显示芯片等核心零部件制造短板 [16] 应用场景与生态挑战 - 高频刚需场景包括信息通知 实时翻译 轻办公辅助等 [8] - 缺乏杀手级应用 生态成熟度存在断层 [11][12] - 需构建"技术+内容+场景"闭环 推动产品从可用到好用转变 [12][16] 成都产业布局优势 - 2024年高新技术产业营收突破2000亿美元 日均新增4家高新技术企业 [1] - 政府服务响应迅速 从企业签约到落地仅用5个月 [2][14] - 具备算法软件AI模型基础 文旅医疗等应用场景资源丰富 [14][16] 未来发展规划 - 影目计划在成都落地智能眼镜产线 建设未来生活方式实验室 [20] - 目标五年内以成都为核心构建AI+AR产业生态 打造百亿级产业集群 [20] - 推动"应用牵引+技术驱动"双向机制 建设真实场景试验田 [16][17]

Meta战略调整 - 公司取消Quest 4升级项目和Quest Pro 2备选项目，转向研发代号"Puffin"的超轻薄开放式头显，目标2026年底前推出 [1][2] - "Puffin"重量不足110克，采用分体式架构，外置计算模块和电池，支持眼动追踪和手指捏合输入，计划运行Horizon OS系统 [2] - 战略调整背景是Reality Labs部门营收持续下滑，Quest 3S销量增长乏力，Ray-Ban Meta智能眼镜成为唯一亮点 [2] 苹果智能眼镜布局 - 首款智能眼镜计划2026年发布，搭载基于Apple Watch芯片定制的专用处理器，提升能效并支持多摄像头视觉识别 [3] - 产品定位从AR+AI眼镜调整为非AR显示的AI眼镜，重点围绕摄像头和AI大模型构建，强调轻量化与全天候佩戴能力 [3] - 苹果计划通过与音乐流媒体平台、社交软件的深度合作打造差异化使用场景 [3] 行业竞争格局 - 2024年全球智能眼镜出货量首次突破200万台，Meta以超60%市场份额领先，但面临华为、小米、Rokid等中国厂商及谷歌联合Xreal、三星的竞争 [4] - Meta与苹果均将2026年智能眼镜视为"过渡产品"，为未来AR眼镜铺路，Meta侧重技术积累，苹果侧重生态整合 [4][7] - 行业趋势从传统VR头显转向轻量化、时尚化的AI眼镜，Meta的Ray-Ban智能眼镜已实现离线翻译等功能并计划拓展新兴市场 [7] 技术挑战 - 硬件微型化与算力平衡：Meta采用分体式设计外置计算模块，苹果依赖芯片定制化优化能效 [4] - 多模态交互自然性：Meta支持眼动追踪和手指捏合输入，苹果可能整合Siri语音交互与视觉识别 [5] - 本地实时处理能力：Meta的Llama 3大模型与苹果的AI服务器芯片需在终端侧实现高效推理 [5] 生态系统博弈 - Meta优势在于社交用户基础和AI广告变现能力，苹果优势在于iPhone、Mac用户粘性和开发者生态 [7] - 长期竞争关键在于谁能率先突破AR显示技术瓶颈，实现虚拟与现实无缝融合 [7]

行情速递 - 主板领涨个股：御银股份(+10.07%)、时代出版(+10.02%)、恒宝股份(+10.00%)、元隆雅图(+9.99%)、吉比特(+5.44%) [1] - 创业板领涨个股：雄帝科技(+13.22%)、商络电子(+12.74%)、四方精创(+7.27%) [1] - 科创板领涨个股：莱斯信息(+4.55%)、概伦电子(+4.25%)、龙芯中科(+3.67%) [1] - 活跃子行业：SW教育出版(+0.64%) [1] 国内新闻 - 台积电旗下采钰开发超表面技术，布局AR眼镜市场，技术将导入CMOS影像传感器与微型光学元件业务 [1] - 紫光闪芯推出国产化PCIe 5.0固态硬盘E5200，采用国产主控芯片与长江存储3D TLC颗粒，支持PCIe 5.0×4接口 [1] - 联电与英特尔合作开发12nm制程，预计2027年量产，瞄准移动通信和网络基础设施市场 [1] - 日月光推出FOCoS-Bridge技术，利用TSV提升I/O密度与散热效能，满足频宽需求 [1] 公司公告 - 康希通信股东潘斌减持0.54%股份至5%，减持时间为2025年3月27日至5月30日 [3] - 艾融软件2024年权益分派：每10股派发1.50元现金，共计派发31,332,495.00元 [3] - 华是科技取得5项发明专利，均为自主研发并已应用于产品，专利期限20年 [3] - 润泽科技股东宁波枫文等减持0.1427%股份，减持时间为2025年5月28日至30日 [3] 海外新闻 - 新思科技收到美国BIS信函，禁止向中国销售EDA工具及禁用SolvNetPlus服务 [3] - 5月PC DRAM（DDR4 8Gb 1Gx8）均价2.1美元，环比上涨27.27%，连续两月涨幅超20% [3] - 2025年Q1 NAND Flash供应商ASP季减15%，出货量减少7%，前五大品牌营收合计120.2亿美元，季减24% [3] - AMD计划推出中国特供版AI芯片Radeon AI PRO R9700，基于RDNA4架构，预计7月推出 [3]