财务表现 - 2025年上半年营业收入54.52亿元，同比增长22.03% [1] - 净利润5.49亿元，同比增长33.93% [1] - 毛利率52.94%，同比提升5.29个百分点 [2] - 毛利28.86亿元，同比增长35.57% [2] 业务结构 - 交易平台业务收入43.46亿元，同比增长23.79%，占总营收79% [2] - SaaS业务收入18.73亿元，同比增长124.47%，成为最大收入来源，占比34.36% [2] - 贷款促成业务收入14.21亿元，同比下降23.78%，占比26.06% [2] - 自营融资业务收入11.06亿元，同比增长15.56%，占比21% [2] 汽车融资交易 - 汽车融资交易总量36.4万笔，同比增长10.64% [1] - 新车交易14.2万笔，同比下降18.86%，占比39.01% [1] - 二手车交易22.2万笔，同比增长45%，占比60.99% [1] - 汽车融资总额327.03亿元，同比增长3.96% [1] - 二手车融资额182.21亿元，同比增长30.8%，占比55.72% [1] 资产与风控 - 总资产规模503.4亿元，较上年末增长3.6% [1] - 应收融资租赁款净额295.99亿元，较上年末增长1.89% [3] - 净息差5.8%，同比提升0.9个百分点 [3] - 180日逾期率1.35%，较上年末下降0.04个百分点 [3] - 90日以上逾期率1.86%，与上年末持平 [3] - 拨备覆盖率3.36%，较上年末提升0.16个百分点 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未明确 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入54.52亿元（同比+22.03%），净利润5.49亿元（同比+33.93%）[1] - 总资产503.40亿元（较上年末+3.60%），毛利率52.94%（同比+5.29个百分点）[1][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.81/12.13/14.15亿元，CAGR约20% [4] 业务结构分析 汽车融资业务 - 汽车融资交易总量36.4万笔（同比+10.64%），其中二手车22.2万笔（同比+45%，占比60.99%）[2] - 融资总额327.03亿元（同比+3.96%），二手车融资182.21亿元（同比+30.80%，占比55.72%）[2] - 新车融资额144.82亿元（同比-17.37%），交易量14.2万笔（同比-18.86%）[2] SaaS与交易平台业务 - SaaS业务收入18.73亿元（同比+124.47%），占营收34.36%（同比+15.68个百分点）[3] - 贷款促成业务收入14.21亿元（同比-23.78%），占比降至26.06% [3] - 交易平台业务总收入43.46亿元（同比+23.79%），贡献79%营收 [3] 资产质量与盈利能力 - 应收融资租赁款净额295.99亿元（较上年末+1.89%），净息差5.8%（同比+0.9个百分点）[4] - 180日/90日以上逾期率分别为1.35%/1.86%，拨备覆盖率3.36%（较上年末+0.16个百分点）[4] - 交易平台/自营融资业务毛利率分别为52.21%/55.79%（同比+3.88/10.63个百分点）[3] 市场表现 - 12个月股价区间0.65-2.82港元，总市值191.07亿港元 [6] - 近12个月绝对收益率达277%，显著跑赢恒生指数（相对收益+233%）[8] 行业与战略定位 - 公司属港股多元金融/非银金融板块，聚焦汽车金融"平台+自营"双轮驱动模式 [10] - 二手车业务占比持续提升，SaaS业务成为最大收入增长引擎 [2][3]

公司动态 - 2024 年 12 月 11 日极越就地解散传闻被证实，浙江极越汽车科技有限公司已更名为浙江枫盛汽车科技有限公司，新增股东台州吉利汽车工业有限公司，持股 0.01%[2] - 2024 年 12 月 10 日极越汽车董事会要求进入最小化运营状态，仅保留 40 - 50 人[10] 财务状况 - 2023 年底极越原定五年 500 亿元融资计划仅完成 16%（80 亿元）[5] - 算上融资和 2024 年亏损 70 亿元，4 年花费不到 160 亿元，2024 年亏损多为欠的研发费、模具费[7] - 极越供应商垫资达 3700 万元[7] 业务运营 - 2023 年 4 月极越遇资金问题，夏一平控制成本使公司活到 2024 年[5] - 2024 年 3 月起夏一平主抓营销销售，投流成本每月约 1000 万元[5][7] - 极越 01 销量不理想，初始售价未获消费者青睐，降价后销量提升缓慢[15] 未来展望 - 夏一平仍在寻找极越复工复产可能性[18] - 极越公关负责人称极越智驾 OTA 今年重启，预计百度完成智驾 3.0 合同起草并发集度审批[20]