核心观点 - 报告介绍了三种量化选股策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强策略，并展示了其历史回测表现及近期业绩 [4][5] - 三种策略均旨在通过不同的因子或模式构建投资组合，以获取超越基准指数的稳定超额收益 [4][13] 戴维斯双击策略 - 戴维斯双击策略的核心是以较低市盈率买入成长潜力股，待其成长性显现、市盈率提升后卖出，获取每股收益和市盈率双重增长的乘数效应收益 [4][7] - 该策略在2010-2017年的回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%，且在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过11%，表现稳定 [4][9] - 截至2026年1月23日，策略今年以来累计绝对收益为8.47%，但跑输中证500指数6.60%，本周超额中证500指数为-0.68%，本期组合超额基准指数1.10% [4][9] - 从历史年度表现看，策略在多个年份显著跑赢基准，例如2013年绝对收益75.63%，超额收益57.71%；2020年绝对收益79.78%，超额收益58.91% [9] 净利润断层策略 - 净利润断层策略是结合基本面业绩超预期与技术面股价向上跳空的选股模式，通过筛选过去两个月内业绩超预期且公告日跳空幅度大的股票构建组合 [4][10] - 该策略自2010年至今取得了年化29.98%的收益，年化超额基准25.89% [4][11] - 截至2026年1月23日，策略本年累计绝对收益为9.53%，但跑输基准指数5.54%，本周超额收益为-1.59% [4][11] - 历史数据显示，策略在多个年份表现突出，例如2015年绝对收益高达106.94%，超额基准63.82%；2025年绝对收益67.17%，超额基准36.79% [11] 沪深300增强策略 - 沪深300增强策略基于对优秀基金的归因，将投资者偏好分为GARP型、成长型和价值型，并构建相应因子（如PBROE因子、PEG因子）来筛选股票 [4][13] - GARP型投资者寻找估值低且盈利能力强的公司，成长型投资者关注营收、利润增速，价值型投资者偏好长期稳定高净资产收益率的公司 [13] - 基于投资者偏好因子构建的增强组合历史回测显示超额收益稳定，全样本年化超额收益为9.34% [15] - 截至2026年1月23日，该组合本年相对沪深300指数的超额收益为7.08%，本周超额收益为3.90%，本月超额收益为7.08% [4][18] - 策略在部分年份超额收益显著，例如2017年绝对收益34.51%，超额收益12.73%；2025年绝对收益38.58%，超额收益20.92% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪深 300 指数具备中长期配置价值，长信量化价值驱动 A 基金近三年超额收益显著且稳定，通过适时调整因子暴露和严格控制行业权重偏离取得超额收益，现任基金经理有丰富量化产品管理经验 [1][26][38][47][53] 根据相关目录分别进行总结 沪深 300 指数的中长期配置价值 - 沪深 300 指数由沪深市场中规模大、流动性好的 300 只证券组成，成份股多为细分领域龙头公司，其行业权重分布随国内经济结构变化动态调整 [6][9] - 2017 - 2024 年沪深 300 指数平均净资产收益率 ROE 维持在 10% - 12%，2023 年归母净利润增速触底，2024 年回升，2025、2026 年预计继续回升至 8.98%和 8.66% [13][15] - 2017 年以来沪深 300 指数股息率平均维持在 2%以上，2023 年四季度至今约 3%，显著高于其他宽基指数；2025/4/30 其 PE_TTM 为 12.2 倍，处于 2017 年以来的 44.43%分位数，估值偏低 [18][22] - 截至 2025/4/30，沪深 300 指数的股债风险溢价处于历史均值 +1 倍标准差位置，相比债券有不错投资价值 [23] 长信量化价值驱动 A 基金分析 长信量化价值驱动 A 近三年超额收益显著且稳定 - 长信量化价值驱动 A 成立于 2020 年 6 月 9 日，现任基金经理姚奕帆 2022 年 1 月 28 日接手管理，2022 年以来定位沪深 300 增强 [26] - 2022/1/1 - 2025/4/30 业绩区间，该基金相对比较基准年化超额收益 6.60%，超额信息比率 1.61，超额最大回撤 -4.43%；2022 - 2024 年分别取得 7.52%、7.81%、2.20%正超额收益，2025 年前 4 个月取得 3.43%超额收益 [33] - 与沪深 300 指数增强基金中规模前十的同类基金相比，长信量化价值驱动 A 取得较高年化超额收益，超额最大回撤与同类基金持平 [38] - 2021 年末基金份额 0.06 亿份，2023 年末增长到 5.40 亿份，2025 年一季度末继续增长至 8.30 亿份 [40] 长信量化价值驱动 A 业绩归因 - 因子偏离层面，该基金在成长因子上持续正超额暴露，2023 年中报开始降低；2022 及 2023 年增加股息率因子暴露；2022 - 2024 年略微暴露小市值，适时调整因子暴露带来超额收益 [47] - 行业权重偏离层面，该基金控制相对严格，过去 6 个基金持仓完整披露期，相对沪深 300 指数在中信一级行业上的绝对权重偏离多数时期不超过 2% [50] 现任基金经理简介 - 姚奕帆毕业于华威大学金融数学硕士，2015 年 7 月加入长信基金，历任多职，2022 年 1 月开始担任长信量化价值驱动基金经理，现任多只基金经理，有丰富量化产品管理经验 [53]