证券分析师 芦哲 执业证书:S0600524110003 luzhe(@dwzq.com.cn 证券分析师 占乐 执业证书:S0600524120005 zhansh(@dwzq.com.cn 证券研究报告 · 宏观报告 · 宏观深度报告 宏观深度报告 20250717 寻找内需增量:发挥最低工资的"灯塔效应" ） 乐吴让莽 2025年07月17日 相关研究 《城市更新的空间有多大? -- 2025 年7月中央城市工作会议点评》 2025-07-15 《5.2%之后,下半年还有哪些变数? -- 6月和 O2 经济数据点评》 2025-07-15 1 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ■ 最低工资制度可以发挥增加居民收入的"灯塔效应",不仅能提高低收 入群体的工资,也会对高于最低工资线的群体起到溢出效应,从而起到 "扩中提低"的增收作用。从历史数据来看,在最低工资标准上调较快 的时期,我国整体的劳动报酬比重也会较快上升。我国最低工资增速最 快的是"十二五"期间,年均增速达到13%左右,这也是我国劳动报酬 占 GDP 比重提升最快的时候,2010-2015年提高了 2.7 个百分点。20 ...

最低工资上调对居民收入的影响 - 最低工资上调有“灯塔效应”，能“扩中提低”，“十二五”期间年均增速13%，劳动报酬占GDP比重2010 - 2015年提高2.7个百分点；2016 - 2020年平均增速降至3.3%，比重仅提高0.8个百分点[1][6][7] - 2009 - 2015年最低工资相当于人均GDP比例从30.6%提至35.9%，2015 - 2020年降至29.3%[6][7] 我国最低工资制度现状 - 实行多元制度，各地区标准不同，2025年初31个省市自治区有84种月最低工资标准[12] - 有月和小时两种标准，小时标准换算后更高，考虑了社保等因素[13][14] - 大部分地区2 - 3年调整一次，2004年规定每两年至少调一次，2015年改为每两年至三年至少调一次[14] 国际最低工资制度情况 - 全球90%国家建立该制度，84%法定，6%协商确定；52%单一制，48%多元制[16] - 2019年3.27亿有薪劳动者薪资低于当地最低工资，占比19%，集中在农林牧渔等4个行业[21] - 2022年150个样本国家最低工资相当于人均GDP比例约52.3%，与经济发展程度成反比[21] 德国多元最低工资制度案例 - 2025年法定标准为12.82欧元/小时，9个特定行业标准为13 - 20.86欧元/小时[1][25] 提高最低工资标准建议 - 设定增长目标，适度高于经济增速，将最低工资相对比例提至50%左右[30] - 采取分类制度，考虑行业、职业、技能等因素，参考德国经验规范流程、频率等[30][31] 风险提示 - 不同历史时期最低工资增速宏观环境和政策不同，历史比较有风险[1][35] - 不同国家制度细节差异大[1][35] - 政策落地有不确定性[1][35]