氯碱日报 | 2025-06-20 液碱库存环比回落，PVC社库去化放缓 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4900元/吨（+1）；华东基差-130元/吨（+9）;华南基差-50元/吨（-11）。 现货价格：华东电石法报价4770元/吨（+10）；华南电石法报价4850元/吨（-10）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2880元/吨（+0）；电石利润130元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-512元/吨（-86）；PVC乙烯法生产毛利-561元/吨（-41）；PVC出口利润-8.3美元/吨（-4.6）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存39.7万吨（-0.2）；PVC社会库存35.5万吨（-0.7）；PVC电石法开工率79.62%（-0.83%）； PVC乙烯法开工率69.23%（+1.87%）；PVC开工率76.74%（-0.09%）。 下游订单情况：生产企业预售量63.8万吨（+1.2）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2288元/吨（-10）；山东32%液碱基差306元/吨（+10）。 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0）；山东5 ...

氯碱日报 | 2025-06-10 检修驱动有限，烧碱盘面震荡下行 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4816元/吨（+26）；华东基差-136元/吨（-6）;华南基差-26元/吨（-16）。 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（+20）；华南电石法报价4790元/吨（+10）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润80元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-426元/吨（+121）；PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15）；PVC出口利润3.0美元/吨（-2.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存39.8万吨（+1.4）；PVC社会库存36.1万吨（-0.1）；PVC电石法开工率79.90%（+4.19%）； PVC乙烯法开工率71.13%（-0.58%）；PVC开工率77.47%（+2.87%）。 下游订单情况：生产企业预售量62.6万吨（+8.6）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2308元/吨（-27）；山东32%液碱基差442元/吨（+27）。 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（+0）；山东50%液 ...

2025 年 6 月 10 日 【市场状况分析】 6 月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，关键在于囤货的持续性。山东某氧化铝企业的烧碱库存低， 假如后期累库，按历史高位发货量 1.7-1.8 万吨，其烧碱库存累库 5000-6000 吨/天，那再次降价可能到 6 月下旬之后。但补库之后，在需求负反馈的情况下（非铝弱势，氧化铝企业和出口贸易商囤货或放缓），市 场仍会倾向做空氯碱利润。 从供应端来看，烧碱后期 6 月份仍然存在较多新增检修，尤其山东检修较多，但由于利润不亏损，厂家 负荷普遍处于高位。未来仍要关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，虽然从一季度看，由于烧碱的高利润， 耗氯下游的影响变得相当有限。 成本端，考虑到今年煤价和电价整体下滑，自备电厂企业毫无减产动力，网电企业也仍有较大盈利空 间，烧碱估值的下方空间会打开，但同样需要关注液氯价格变动。 烧碱：高利润背景下估值承压 | | 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 | | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | ...

资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 5 日 PVC：短期不追空，趋势仍有压力 | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 09合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 9-1月差 | | 4834 | 4680 | -154 | -37 | 【现货消息】 PVC 现货市场震荡企稳为主，午后受黑色盘面情绪影响盘中价格上涨，然 PVC 供应基本面未有变化， 且成本端价格维持偏弱，远期需求仍有不确定性忧虑，现货成交重心波动有限，华东地区电石法五型现汇库 提在 4620-4750 元/吨，乙烯法在 4800-5050 元/吨。 【市场状况分析】 基本面看，当前西北氯碱一体化仍有利润，PVC 高产量，高库存的结构难以缓解。市场持续做空氯碱利 润，导致 PVC 期货价格创年内新低。不过由于 PVC 估值低位，空头止盈意愿也较强，因此不宜追空。 高产量的结构短期难以改变：PV ...

资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货研究 烧碱：强现实弱预期，关注成本变动 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2371 870 2719 348 2025 年 6 月 4 日 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 880 元/吨，较上期价格持稳。假期市场整体维稳，个别企 业大稳小动。假期送主要下游 32 碱量偏大，但随着省外订单发货，量呈现减少。 【市场状况分析】 6 月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，关键在于囤货的持续性。山东某氧化铝企业的烧碱库存低， 假如后期累库，按历史高位发货量 1.7-1.8 万吨，其烧碱库存累库 5000-6000 吨/天，那再次降价可能到 6 月下旬之后。但补库之后，在需求负反馈的情况下（非铝弱势，氧化铝企业和出口贸易商囤货或放缓），市 场仍会倾向做空氯碱利润。考虑到烧碱现货难上涨，短期也难下跌，因此市场走出正套格局的下跌行情。 ...

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 烧碱：后期仍有压力 PVC：偏弱震荡 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年5月25日 2 观点综述 1 烧碱：后期仍有压力 Special report on Guotai Junan Futures 4 ◆ 主要观点： ◆ 5月烧碱下游持续补库支撑市场，关键在于囤货的持续性。考虑到氧化铝的利润情况，5月份这轮基于新增产能投 产的补库将远弱于一月份。补库之后，在需求负反馈的情况下（非铝弱势，氧化铝企业和出口贸易商囤货或放 缓），市场仍会倾向做空氯碱利润。不过虽然烧碱现货难上涨，短期也难下跌。因此市场走出正套格局的下跌行 情。 ◆ 从供应端来看，烧碱后期6月份仍然存在较多新增检修，尤其山东检修较多，但由于利润不亏损，厂家负荷普遍 处于高 ...

宁证期货表示，目前烧碱装置开工高位下滑，本周预期开工较稳，企业库存上升，下游氧化铝利润低， 近期南北方氧化铝检修及压产仍旧密集，铝厂采购补库意愿较强，非铝需求仍显疲弱，刚需补库，后期 补货预期放缓。山东地区液碱价格稳中有涨，东部主产区库存压力小。预计烧碱09合约短期震荡运行， 上方压力2555一线，建议观望或反弹短线做空。 瑞达期货（002961）分析称，供应端，本周西北、华南地区部分装置负荷提升，华中、华东地区部分装 置检修降负，烧碱产能利用率环比+1.5%至84.1%。需求端，上周氧化铝开工率环比-0.29%至75.47%， 低位回落；粘胶短纤开工率环比-0.35%至80.3%，印染开工率环比持平在63.23%。本周液碱工厂库存环 比-3.59%至40.09万吨，处于同期偏高水平。主力采购增加叠加非铝刚需跟进，山东液碱现货走强，氯 碱利润可观，驱动市场供应增量。氧化铝企业开工维持低位，抑制烧碱需求提升。几内亚矿石供应收 缩，一方面限制氧化铝开工率提升，另一方面国产矿的替代将增加烧碱单耗，短期对烧碱并不构成明显 利好或利空。部分非铝下游进入淡季，耗碱相对有限。短期内SH2509预计震荡偏弱。 目前来看，烧碱 ...