报告行业投资评级 - 震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 烧碱现货价格稳中有涨，盘面持续下跌，本周检修增加致产量下滑，需求处于季节性淡季，库存有所累库，基差盘面价格升水，利润和估值偏空，宏观政策中性 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，本周检修增加产量下滑，周度国内烧碱产量环比降0.2万吨至83万吨，20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.0%，较上周环比-0.7%，西北及华北负荷假期下滑 [3] - 需求方面，处于季节性淡季，非铝需求复工不足，粘胶短纤行业产能利用率89.63%较上周-0.19%，江浙地区综合开机率65.76%环比上期+0.13%，2025年6月中国氢氧化锂月度开工率约49.27%，整体产量增减相抵后环比基本持平 [3] - 库存方面，近期出货压力增大，烧碱库存累库，20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.12万吨(湿吨)，环比上调7.68%，同比上调26.56%，全国液碱样本企业库容比23.41%，环比上涨2.63% [3] - 基差方面，当前主力合约基差在63附近，盘面价格升水 [3] - 利润方面，山东氯碱企业周平均毛利130元/吨，较上周上涨16%，周内液氯持稳，烧碱价格上涨，整体氯碱利润上行 [3] - 估值方面，现货价格偏低，盘面绝对价格中性，近月合约升水 [3] - 宏观政策方面，能化板块反内卷情绪消退，盘面交易基本面 [3] - 投资观点为短期盘面震荡，交易策略套利和单边暂无，需关注液氯价格变动、轮储政策变动和全球经济衰退 [3] 主要周度数据变动回顾 - 期货价格2470.0元/吨，较上周-2.41%；山东32碱价格2406.25元/吨，较上周-11.49%；山东50碱价格1280.00元/吨，较上周+0.79%等多项价格数据有变动 [5] - 中国产量83万吨，较上周-0.74%；华北产量26万吨，较上周-1.72%等产量数据有变动 [5] - 液碱库存42.12万吨，较上周+7.67%；片碱库存2.01万吨，较上周-3.37%等库存数据有变动 [5] - 氧化铝开工率86.32%，较上周+0.16%；粘胶短纤开工率89.63%，较上周-0.33%等下游开工数据有变动 [5] - 山东氯碱利润129.3985122元/吨，较上周+16.42%；西北氯碱利润968.05元/吨，较上周+22.16%等成本利润数据有变动 [5] 期货及现货行情回顾 - 期货区间震荡，本周山东现货价格稳中有涨，期货节后大幅下滑，现货端液氯补贴少价格下降，氯碱利润维持高位，工厂开工负荷高，本周新增检修增加产量下滑，节后需求好转补库需求增加，后续氧化铝新增投产、检修增加，烧碱供应压力减轻，现货价格有望上涨，需关注液氯变动和氧化铝投产节奏 [9] - 盘面持仓总持仓量增加，远月合约有所增仓 [26] 烧碱供需基本面数据 - 电价方面，夏季用电高峰来临，电价企稳 [34] - 上游产量方面，产量小幅下滑，库存小幅去库 [37] - 主产区产量方面，华北检修增加，产量下降 [40] - 氯碱综合利润有所下降 [41] - 下游价格方面，氧化铝价格回落，非铝价格偏弱 [44] - 氧化铝方面，开工修复，库存累库，因检修结束叠加新装置投产，河南氧化铝开工率大幅提升，氧化铝供求平衡修复，港口铝土矿库存去库，氧化铝利润较好同比持稳 [56][65] - 非铝需求方面，开工持稳但不及去年同期，迎来季节性淡季开工下滑 [66] - 液氯下游方面，开工率反弹 [74] - 近期有多企业有检修计划，涉及西北、华北、华中、华东、东北等地区 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周烧碱期货一改前期涨势明显下跌，空头增仓打压价格，多头止损，主要因现货价格疲软、期货升水过多，液氯价格未跌使利多预期消失，氧化铝价格下跌致液碱支撑不强；展望后期，烧碱期货下方有液氯价格支撑，国庆假期液氯或降价或企业减产，暂以震荡思路对待[5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，本周期20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率82.5%，较上周环比+0.6%，西北减产检修、负荷下滑，华北和华东提负；预计下周产能利用率85.9%左右，周产量84.57万吨左右；本周期氧化铝产量185.5万吨，环比下滑，山东氧化铝产量持平，价格和利润下滑；粘胶短纤产量9.00万吨，较上周+0.03万吨，库存环比减少、同比增加，下游需求弱，人棉纱企业订单减少[5] - 需求方面，截至9月25日，江浙地区综合开机率66.15%，环比+0.4%，浙江印染企业开工率平稳，订单短频快，利润受挤压，盛泽地区开工率环比+0.79%，接单尚可，国庆假期多数染厂有放假计划；8月液碱出口量21.35万吨，片碱出口量6.68万吨[5] - 库存方面，截至9月25日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨，环比上调3.4%，同比上调26.26%，本周库容比20.78%，环比上涨0.64%，部分区域库容比有升有降，山东32碱下游需求不佳，库存增加，高度碱去库[5] - 利润方面，本周五山东液碱均价2500元/吨，液氯均价 - 100元/吨，氯碱利润306元/吨，处于历史同期低位，液碱价格下跌压缩综合利润[5] - 策略方面，单边以震荡思路对待，套利和期权未提及[5] 价格 - 展示山东氯碱现货价格、片碱和出口碱价格、烧碱期货价格及相关基差和月间价差、原盐和煤炭价格的历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[7][10][13][16] 供应 - 展示烧碱周度产量、开工率、装置损失量、累计产量等历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[20] - 展示烧碱库存、期货仓单数量和干吨数、山东氯碱企业利润等历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[23] - 列出本周检修和后市计划检修的氯碱装置情况，包括区域、企业名称、烧碱产能和检修情况，部分企业已恢复运行，部分企业正在检修或有检修计划[26] 需求 - 氧化铝产业方面，展示中国、山东、晋冀鲁豫氧化铝产量，山东氧化铝企业液碱采购价格，电解铝厂、氧化铝厂氧化铝库存，氧化铝在途库存等历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[30][31] - 纺织产业方面，展示粘胶短纤产能利用率、市场价、工厂库存，人棉纱企业粘胶短纤库存可用天数，中国纺织企业周度开机率、订单天数、厂内成品库存可用天数，江浙地区印染工厂开机率等历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[34][37] - 纸浆造纸产业方面，展示纸浆产量、纸制品产量、上游工厂纸制品库存可用天数，中国机制纸及纸板月度产量等历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[39] - 出口方面，展示中国液碱、片碱当月出口量，烧碱出口量累计值和当月值等历史数据图表，数据源自Mysteel和中泰期货整理[41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC盘面随宏观震荡，供应充裕，下游刚需补库，出口短期走强但四季度或减弱，库存绝对值偏高，氯碱利润有压缩空间，需关注宏观情绪影响；烧碱32%碱现货价下调，50%碱订单好转价格企稳，全国液碱库存本周累库，需关注下游补库囤货及广西氧化铝投产节奏，成本支撑仍存，氯碱利润处于同期偏低水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4935元/吨（+16），华东基差 -205元/吨（-6），华南基差 -105元/吨（+4） [1] - 现货价格：华东电石法报价4730元/吨（+10），华南电石法报价4830元/吨（+20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0），电石价格2890元/吨（+0），电石利润48元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -657元/吨（-155），PVC乙烯法生产毛利 -652元/吨（+20），PVC出口利润5.2美元/吨（+0.1） [1] - 库存与开工：厂内库存30.6万吨（-0.4），社会库存53.5万吨（+0.3），电石法开工率76.97%（+0.06%），乙烯法开工率74.12%（+2.12%），开工率76.11%（+0.68%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2537元/吨（-11），山东32%液碱基差 -37元/吨（+11） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1300元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）685.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）179.78元/吨（+10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1381.75元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存39.12万吨（+1.29），片碱工厂库存2.08万吨（-0.10），烧碱开工率82.50%（+0.60%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.23%（+1.02%），印染华东开工率66.15%（+0.39%），粘胶短纤开工率89.82%（+0.30%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：陕西北元计划检修，部分前期检修装置恢复，预计检修损失量环比下降，新投产装置增加，供应充裕 [3] - 需求端：企业积极预售，下游开工提升，刚需补库，成交氛围一般，关注国庆节前备货情绪；8月出口28万吨，近期出口订单及交付量环比走强，四季度或减弱，印度反倾销税落地时间尚无定论 [3] - 库存：社会库存小幅去库，绝对值偏高 [3] - 利润：氯碱利润仍有压缩空间，供需延续弱势 [3] - 期货：期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对期货价格持续压制，需关注宏观情绪影响 [3] 烧碱 - 供应端：湖北内蒙前期检修企业恢复，产量或小幅回升，天津渤化30万吨新投产能已满产 [3] - 需求端：山东氧化铝订单稳定但高价走货不畅，50%碱订单好转，库存去库带动山东烧碱库存去化，全国液碱库存本周累库，关注32%碱走货情况；非铝端开工回升，采购谨慎，关注现货价格降低后非铝端旺季需求韧性；广西氧化铝厂投产预期多但时间不确定，关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求采购情况 [3] - 利润：山东9月电价小幅上调，液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润同期偏低水平 [3] 策略 PVC - 单边：随宏观宽幅震荡 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [5] - 跨期：SH01 - 05逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

氯碱日报 | 2025-09-24 烧碱现货价格下跌，高度碱订单好转 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4891元/吨（-47）；华东基差-171元/吨（+7）;华南基差-81元/吨（+17）。 现货价格：华东电石法报价4720元/吨（-40）；华南电石法报价4810元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0）；电石价格2890元/吨（+0）；电石利润48元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-657元/吨（-155）；PVC乙烯法生产毛利-652元/吨（+20）；PVC出口利润-4.6美元/吨（-0.1）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨（-0.4）；PVC社会库存53.5万吨（+0.3）；PVC电石法开工率76.91%（-3.38%）； PVC乙烯法开工率72.00%（-5.20%）；PVC开工率75.43%（-3.96%）。 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2535元/吨（-69）；山东32%液碱基差-35元/吨（+69）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50 ...

PVC库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨（-0.4）；PVC社会库存53.5万吨（+0.3）；PVC电石法开工率76.91%（-3.38%）； PVC乙烯法开工率72.00%（-5.20%）；PVC开工率75.43%（-3.96%）。 氯碱日报 | 2025-09-23 氯碱区间震荡，关注节前订单需求 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4938元/吨（-12）；华东基差-178元/吨（+12）;华南基差-98元/吨（+12）。 现货价格：华东电石法报价4760元/吨（+0）；华南电石法报价4840元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+50）；电石价格2890元/吨（+50）；电石利润48元/吨（+10）；PVC电石法生产 毛利-657元/吨（-155）；PVC乙烯法生产毛利-652元/吨（+20）；PVC出口利润-4.5美元/吨（-0.9）。 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2604元/吨（-37）；山东32%液碱基差-104元/吨（+37）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东 ...

| | | 烧碱产业日报 2025-09-22 方面，反内卷、氧化铝新装置补货预期仍存，弱现实与强预期博弈，SH2601预计宽幅震荡，主力基差或保 持负值。关注后市氧化铝新产能备货节奏。短期SH2601运行区间预计在2580-2680附近。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:烧碱(日,元/吨) | 2604 | -37 烧碱主力合约持仓量(日,手) | 114144 | 12443 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) | -11026 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场延续弱势，盘面下跌基差小幅走强，供应端检修增加但整体开工高位且新投产能将量产，需求端下游开工低、出口签单本周环比走强但四季度预期减弱，社会库存累库，09合约仓单压力大，氯碱利润有压缩空间 [3] - 烧碱市场现货稳定，供应端氯碱企业检修增加开工率环比下降，需求端氧化铝开工稳定、非铝端开工小幅提升，八月下旬运输受限后续库存或累积，旺季预期临近订单待发尚可，液氯价格偏弱但成本有支撑，氯碱利润处于同期中位水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4946元/吨（-3），华东基差-266元/吨（-17），华南基差-156元/吨（-7） [1] - 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（-20），华南电石法报价4790元/吨（-10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0），电石价格2730元/吨（+0），电石利润-64元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-223元/吨（+8），PVC乙烯法生产毛利-592元/吨（-52），PVC出口利润16.7美元/吨（+0.3） [1] - 库存与开工：厂内库存30.6万吨（-2.1），社会库存50.8万吨（+1.5），电石法开工率75.24%（-0.83%），乙烯法开工率68.66%（-3.78%），开工率73.33%（-1.69%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量72.5万吨（-6.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2692元/吨（-7），山东32%液碱基差27元/吨（+7） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价870元/吨（+0），山东50%液碱报价1360元/吨（+10） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1728元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）744.5元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）662.53元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1428.45元/吨（-30.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存37.95万吨（-1.69），片碱工厂库存2.14万吨（-0.22），开工率82.40%（-0.80%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.78%（+0.14%），印染华东开工率64.73%（+0.87%），粘胶短纤开工率86.02%（-0.20%） [2] 市场分析 PVC - 供应端检修增加开工环比下降，但整体开工高位且新投产能将量产，中长期供应压力大 [3] - 需求端下游制品开工低、维持刚需采购，出口签单及交付量本周环比走强但四季度预期减弱 [3] - 社会库存累库，同比较高，09合约仓单压力大，氯碱利润有压缩空间，供需延续弱势 [3] 烧碱 - 供应端氯碱企业检修增加开工率环比下降，同期高位，山东开工小幅回升，烟台万华检修后期开工或回落 [3] - 需求端氧化铝利润尚可、开工稳定，非铝端开工小幅提升但有畏高情绪，八月下旬运输受限后续库存或累积，旺季预期临近订单待发尚可 [3] - 液氯价格偏弱但成本有支撑，氯碱利润处于同期中位水平 [3] 策略 PVC - 单边：观望 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：谨慎偏多 [4] - 跨期：SH10 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC受黑色板块情绪影响期价反弹，供应端检修增加开工环比下降但中长期供应压力大，需求端下游制品开工低位、出口签单及交付量本周环比走强但四季度出口预期减弱，社会库存累库、09合约仓单压力大，氯碱利润有压缩空间，成本端煤炭和乙烯近期偏强整理需关注传导情况 [3] - 烧碱现货继续上涨，供应端氯碱企业检修增加开工率环比下降但同期高位，需求端氧化铝利润尚可开工环比稳定、非铝端开工环比小幅提升，下游备货情绪好转，企业库存压力减小，后期需关注旺季下游补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏，液氯价格偏弱成本支撑仍存，氯碱利润同期中位水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5047元/吨（+28），华东基差-297元/吨（-8），华南基差-187元/吨（+2） [1] - 现货价格：华东电石法报价4750元/吨（+20），华南电石法报价4860元/吨（+30） [1] - 上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0），电石价格2755元/吨（+0），电石利润-39元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-223元/吨（+8），PVC乙烯法生产毛利-592元/吨（-52），PVC出口利润14.1美元/吨（+1.0） [1] - 库存与开工：厂内库存30.6万吨（-2.1），社会库存50.8万吨（+1.5），电石法开工率76.07%（-3.14%），乙烯法开工率72.44%（-5.48%），开工率75.02%（-3.82%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量72.5万吨（-6.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2732元/吨（-9），山东32%液碱基差-45元/吨（+40） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价860元/吨（+10），山东50%液碱报价1350元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1696元/吨（+31），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）713.3元/吨（-88.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC）676.28元/吨（+41.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1387.74元/吨（+20.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存39.64万吨（-4.14），片碱工厂库存2.36万吨（+0.03），开工率83.20%（-0.90%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.78%（+0.14%），印染华东开工率63.86%（+2.40%），粘胶短纤开工率86.22%（+0.18%） [2] 市场分析 PVC - 受黑色板块情绪影响期价反弹，需关注宏观及成本端影响 [3] - 供应端检修增加开工环比下降，但氯碱利润支撑下整体开工高位，叠加新投产能逐步量产，中长期供应压力大 [3] - 需求端下游制品开工延续低位，企业维持刚需采购；出口签单及交付量本周环比走强，但受反倾销税影响四季度出口预期减弱 [3] - 社会库存延续累库格局，同比较高，09合约仓单压力大 [3] - 氯碱利润仍有压缩空间，供需延续弱势，成本端煤炭和乙烯近期偏强整理，需关注对成本端的传导情况 [3] 烧碱 - 现货继续上涨 [3] - 供应端氯碱企业检修增加，开工率环比下降但同期高位，山东开工小幅回升，烟台万华检修后期开工或窄幅回落 [3] - 需求端氧化铝利润尚可，开工环比稳定，烧碱主力下游氧化铝厂送货量低于日耗，下游厂家继续调高接货价，现货价格继续回升；非铝端开工环比小幅提升，拿货尚可；八月中下旬受阅兵影响烧碱运输受限，下游备货情绪好转；旺季预期临近，山东订单待发尚可，企业库存压力减小 [3] - 后期需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏 [3] - 液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润同期中位水平 [3] 策略 PVC - 单边：中性 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [5] - 跨期：SH10 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日国内液碱市场成交尚可多数地区价格持稳山东、湖北、广西地区32%液碱价格稳中有涨山东50%液碱价格上涨多空博弈激烈继续保持观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 原盐方面山东、江苏、西北价格均无涨跌分别为200、250、200 [1] - 电石方面山东价格无涨跌为2755内蒙价格上涨50至2260 [1] - 液氯方面山东、江苏、西北价格均无涨跌分别为 -200、 -200、 -600 [1] - 32液碱方面山东价格上涨10至850江苏价格无涨跌为900 [1] - 50液碱方面山东价格上涨10至1350江苏价格无涨跌为1400 [1] - 片碱方面山东、内蒙、广东、西南价格均无涨跌分别为3300、3150、3725、3750 [1] - PVC方面山东、内蒙价格均无涨跌分别为4750、4525 [1] 期货与基差数据 - 期货主力收盘价从2687涨至2741涨幅54 [1] - 基差方面山东从 -62降至 -85江苏从126降至72 [1] 价差数据 - 50碱 - 32碱价差山东从55降至44 [1] - 片碱 - 50碱价差广东无涨跌为585 [1] - 50碱区域价差东 - 山东从230降至220 [1] - 片碱区域价差西南 - 内蒙、西南 - 山东均无涨跌分别为600、450 [1] 利润与电价数据 - 氯碱利润方面山东从 -125涨至 -90西北从849降至781 [1] - 电价方面山东、内蒙均无涨跌分别为0.75、0.5 [1] 操作策略 多空博弈激烈继续保持观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC基本面弱势延续，供应端压力大、需求疲软、库存累库，但成本有一定支撑；烧碱供应端开工或窄幅回落，需求端现货价格企稳回升，需关注下游补库囤货和广西氧化铝投产节奏 [5] 各目录总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5016元/吨（-31），华东基差-136元/吨（+31），华南基差-76元/吨（+31） [3] - 现货价格：华东电石法报价4880元/吨（+0），华南电石法报价4940元/吨（+0） [3] - 上游生产利润：兰炭价格595元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润14元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-252元/吨（-231），PVC乙烯法生产毛利-489元/吨（-10），PVC出口利润6.9美元/吨（-2.1） [3] - 库存与开工：厂内库存33.7万吨（-0.8），社会库存48.1万吨（+3.3），电石法开工率77.83%（+3.41%），乙烯法开工率77.55%（+7.31%），开工率77.75%（+4.49%） [3] - 下游订单情况：生产企业预售量83.2万吨（-2.2） [3] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2481元/吨（-21），山东32%液碱基差19元/吨（+21） [3] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1310元/吨（+10） [3] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）765.8元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）503.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1516.94元/吨（-101.21） [4] - 库存与开工：液碱工厂库存46.17万吨（+3.75），片碱工厂库存2.21万吨（+0.10），开工率85.10%（+1.20%） [4] - 下游开工：氧化铝开工率85.73%（+0.15%），印染华东开工率59.28%（+0.39%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%） [4] 市场分析 PVC - 受宏观情绪扰动，盘面跟随震荡偏强，基本面弱势延续，供应端压力大、需求疲软、库存累库，但成本有一定支撑 [5] 烧碱 - 供应端开工或窄幅回落，需求端现货价格企稳回升，需关注下游补库囤货和广西氧化铝投产节奏，氯碱利润同期中位水平 [5] 策略 PVC - 单边：中性；跨期：V09 - 01跨期反套；跨品种：无 [6] 烧碱 - 单边：观望；跨期：无；跨品种：无 [6]