报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场上涨沪指站稳3400点，主要受地缘局势缓和、稳定币题材带动大金融板块活跃、美联储鲍威尔言论引发国内降息预期提前等因素驱动，但上周五银行板块调整幅度加大，央行二季度货币政策例会删除“择机降准降息”表述 [1] - 宏观预期有所修复，大宗商品市场筑底回升，政策最宽松时点或已出现，后期行情驱动逻辑或降低对宽松的依赖，更依靠宏观面超预期，需更多实体层面高频数据和月度经济数据支撑 [2] - 短线蓝筹板块受数字货币炒作出现类题材股涨势，预计相关利多落地后波动将加大，趋势上持续偏多，但多头更具确定性的参与方式是利用扰动逆势提前布局 [2] - 关注国内PMI数据、美国非农数据等因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] - 趋势策略：回调后做多，预计IF主力合约IF2507核心运行区间3766和3960点，IH主力合约IH2507核心运行区间2613和2734点，IC主力合约IC2507核心运行区间5616和5992点，IM主力合约IM2507核心运行区间5958和6359点 [4] - 跨品种策略：观望为主 [5] 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，美股、欧股、亚太市场多数指数上涨，如道琼斯指数周涨3.82%，日经225指数周涨4.55%等 [8] - 2025年以来各大指数涨跌互现，上周市场各主要指数均上涨 [8] - 上周沪深300指数行业多数上涨，中证500指数行业上涨 [10][11] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IM涨幅最大、振幅最大 [13] - 股指期货成交量和持仓量回升 [16] - 展示了股指期货主力合约基差走势和跨品种情况 [18] 指数估值跟踪 - 截止到6月20日，上证指数市盈率(TTM)为14.64倍，沪深300指数市盈率(TTM)为12.83倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.07倍，中证500指数市盈率(TTM)为27.66倍，中证1000指数市盈率(TTM)为36.02倍 [19][20] 市场资金面回顾 - 展示了两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额情况 [22] - 上周资金利率价格一度回升，展示了央行净投放情况 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普称以伊冲突或再爆发，美伊将对话，伊核设施受损；北约提高国防开支目标，西班牙拒绝被威胁；鲍威尔听证提及降息可能，美联储放宽银行资本制度 [8][20][21] - 期指偏多格局延续，短线或冲高回落，建议逆势提前布局；胶版印刷纸产能过剩，下半年震荡偏弱，可关注做空加工利润策略 [9][11] - 各商品走势分化，如黄金地缘政治停火，白银继续冲高，铜库存回落支撑价格等 [13] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 期指偏多格局延续，近期上涨受地缘缓和、稳定币题材、降息预期等因素驱动，预计短线冲高回落，趋势上仍偏多，建议逆势提前布局 [9][10] - 胶版印刷纸产能过剩加剧，下半年震荡偏弱，因终端消费增速低、有季节性补库、海外浆厂议价权强，可关注做空加工利润策略 [11] 商品研究 - **贵金属**：黄金地缘政治停火，白银继续冲高；黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 -1 [13][20] - **有色金属**：铜库存持续回落支撑价格，趋势强度 1；铝高位震荡，氧化铝小幅反弹，铝合金跟随电解铝，趋势强度均为 0；锌区间调整，趋势强度 0；铅偏强运行，趋势强度 1；锡紧现实弱预期，趋势强度 0；镍远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性，不锈钢供需边际双弱，钢价低位震荡，趋势强度均为 0 [13][22][25] - **能源化工**：碳酸锂仓单矛盾仍存，震荡走势延续，趋势强度 0；工业硅仓单持续去化，短期偏震荡，多晶硅继续逢高空配思路为主，工业硅趋势强度 0，多晶硅趋势强度 -1；铁矿石预期反复，区间震荡，趋势强度 0；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅受宏观情绪扰动宽幅震荡，趋势强度均为 0；焦炭、焦煤情绪释放，震荡偏强，趋势强度均为 0；动力煤需求仍待释放，宽幅震荡，趋势强度 0；原木基差修复，宽幅震荡，趋势强度 0；对二甲苯、PTA 月差反套，MEG 单边转弱，趋势强度均为 -1；橡胶震荡偏强，趋势强度 1；合成橡胶短期震荡运行，趋势强度 -1；沥青弱势震荡，趋势强度 0；LLDPE 短期震荡为主，趋势强度 0；PP 现货下跌，低价成交较好，趋势强度 0；烧碱近月补贴水，短期反弹，趋势强度 0；纸浆震荡运行，趋势强度 -1；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇震荡运行，趋势强度 0；尿素消息面带动投机性，短期震荡运行，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 -1；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 0；LPG 现货坚挺，结构走强，趋势强度 0；PVC 趋势偏弱，趋势强度 -1；燃料油下跌趋势延续，夜盘维持弱势，低硫燃料油相对高硫偏强，趋势强度均为 0；集运指数（欧线）偏弱运行，趋势强度 -1 [13][41][44][47][49][52][55][59][63][66][73][78][81][97][102][105][109][115][118][123][126][130][135][147][152][154] - **农产品**：棕榈油产地近端基本面改善有限，反套表达，豆油巴西将开始 B15 利好国际豆油，棕榈油、豆油趋势强度均为 0；豆粕隔夜美豆收跌，连粕偏弱运行，豆一豆类市场氛围偏空，盘面调整震荡，趋势强度均为 -1；玉米震荡调整，趋势强度 0；白糖区间整理，趋势强度 0；棉花震荡偏强，趋势强度 0；鸡蛋逐步布局远月空单，趋势强度 0；生猪震荡调整，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [13][177][185][188][195][199][204][206][212]

市场观点 - 股市正在形成"新的'牛市论'"，源于过去30天内对"对等关税"的几乎完全逆转以及与中国贸易紧张局势的成功缓和带来的市场反弹 [1] - 风险市场已完全收复"解放日"后回调的失地，年初至今回报率转为正值 [1] - 标普500指数目前约为6,000点，较2月19日历史最高点仅低约2.3% [1] - 纳斯达克指数已从低点反弹超过25% [1] 市场指标 - 市场波动性（以VIX衡量）已大幅下降，读数低于其五年平均水平 [1] - 远期市盈率被推高至21.5倍以上，股权风险溢价仅为6个基点 [2] 牛市论依据 - 关税是可控的未知因素，不会造成重大影响 [1] - 2025年盈利不重要，2026年盈利修正变得不那么负面 [1] - 美元疲软被视为利好因素 [1] - 通胀风险被高估，低油价是有利因素 [1] - 美联储将很快开始降息 [1] - 前期加载的企业减税将推动资本支出和生产力繁荣 [1] - 生成式人工智能仍处于早期阶段 [1] 盈利预期 - 预计标普500指数2026年盈利增长将从2025年的7-8%加速至13-14% [2] 潜在风险 - 全球收益率曲线陡峭化和美国预算赤字扩大可能是"美国例外论的不利因素" [2]