三 、 这个生意能做多久 ？ 有些公司产品和服务容易过时或被替代 ， 或者属于强周期行业 。 现实中 ， 不管是胡润财富榜 ， 或是身边的富人 ， 许多都是阶段性的匆匆过客 ， 不断起伏变 换 ， 主要原因就是支持他们财富背后的生意不断变化 ， 不断被竞争淘汰 ， 甚至消失 ， 所以 容易由富返贫 。 仔细观察 ， 那些在财富榜上站得稳的人 ， 大部分都是拥有长久可持续赚钱的 生意 。 股市投资的选股逻辑也一样 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 大地任我行 来源：雪球 我从2007年7月入股市 ， 初期就是上网闲逛 ， 然后凭感觉和情感的喜恶买卖股票 。 2009年初 就开始看有关巴菲特的书 ， 接触价值投资理念 ， 2010年系统地学习财务知识 ， 开始阅读企业 财报 ， 2012年开始做价值评估 ， 但真正感觉投入门是2013年以后 。 我花了整整6年时间去探 索 ， 才摸到价值投资的门槛 ， 最主要的标志就是开始从生意模式的视角去思考投资 。 所谓生意模式 ， 就是指企业如何赚钱 ， 内容包括 ： 一 、 这家企业产品和服务有什么壁垒 ？ ...

本文来自微信公众号：方伟看十年，作者：方伟Rey，头图来自：AI生成 先看几个互联网平台公司的利润率： 1、腾讯：100%垄断社交，毛利率 53%、净利率33.7%； 2、携程（垄断300元+高星级酒店，65-70%市占率）：毛利率 81.76% 、 净利率 32.02%； 3、拼多多： 毛利率 60.9% 、净利率 28.6%（TEMU亏损拉低了净利率）； 4、网易游戏：毛利率 57.14% 、 净利率 28.2%。 再来看一些快消品牌的净利率： 第一梯队20%左右：农夫山泉、东鹏、承德露露、养元、可口可乐（净利22.6%，属于商业模式创新，只出售浓缩液，装瓶商承担生产与物流成本；与之 比较的是百事可乐，净利不到10%）。 第二梯队10%左右：比如百事可乐、雀巢、维他奶。大多数食品饮料企业在10%水平，要么是品牌忠诚度不够，毛利率不够，比如劲仔、安井，要么是定 价高了规模不够，比如维他奶。 就是真正的好生意，它的毛利跟净利是不会差的，一般情况下，15%净利率以下都意味着存在竞争，5%左右那就是红海厮杀，100块的营收最后搞剩下5 块钱净利润，这得苦逼成什么样子！而如果净利润在30%以上，往往说明这家公司的产 ...

2 0 2 1年，海伦司拿下"小酒馆第一股"，一度让外界以为，这个赛道的繁花时代来了。 殊不知，这还只是刚刚开始。 收缩规模的海伦司 以下文章来源于伯虎财经 ，作者伯虎团队 伯虎财经 . 超100万人关注的财经媒体。伯虎团队聚焦消费互联网，以深度原创为特色，为你发掘精彩的商业价 值。 这是新消费智库第 2 6 3 5 期文章 新消费导读 小酒馆生意的探索。 作者 ： 灵灵 编辑：竺天 审核： Single 来源： 伯虎财经 酒精消费市场越来越热闹，除了原来的白酒、啤酒等选手，轻度酒、小酒馆等业态也在不断 丰富酒业赛道的发展。 海伦司主营连锁小酒馆，第一家酒馆于2 0 0 9年在北京开业，凭借" 1 0元一瓶啤酒"的低价策 略，深受年轻人的喜欢。2 0 2 1年，海伦司在港股上市，成为"港股小酒馆第一股"。 就当外界以为，小酒馆的辉煌时代要来了，事情的走向却越来越不如预期。 2 0 2 3年，海伦司的门店数量为4 7 9家，相较2 0 2 2年的7 6 7家，同比下降3 7 . 5 5%。这和海伦司 的规划显然是相背而行的，上市招股书中，海伦司曾计划到2 0 2 3年总计拥有2 2 0 0家酒馆。 门店缩减的背 ...

所有有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能 力圈等。在巴菲特这里我学到的最重要的东西就是生意模式。以前虽然也知道生意模式重要，但往往是和其他很 多重要的东西混在一起看的。当年巴菲特特别提醒我，应该首先看生意模式，这几年下来觉得确实应该如此。 投资是什么？ 投资就是买未来现金流。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流（做对的事情）。 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题（如何把事情做对）。 买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流折现。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命 周期，不是3年，也不是5年。 折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如美国国债的利率。有 些人把自己生意中有限的资金投到股市里实际上是不合算的，因为其自己的生意获利往往比股市的平均回报高。 当然，多余资金投入无可非议。（听说国内某网络公司买了很多苹果的股票，这属于无可非议型的。）可我确实 看到不少公司贷着款还要买股票，看不懂啊。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流折现（做对的事情）。所谓未来现金流折现只是个思 ...