报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线调整，供应形势良好施压价格，等待美生柴落地新指引 [1] - 菜粕短线调整，关税叠加低进口使其有抗跌性，但缺乏利多驱动 [1][5] - 棕榈油短线区间整理，6月去库及美生柴预期使其偏多震荡，操作需谨慎 [1][8] - 棉花偏弱运行，利多计价降温，需警惕关税负面扰动 [1][10] - 红枣宽幅震荡，新季枣树生长好，库存高、需求弱，警惕定产炒作 [1][14] - 生猪弱势震荡，产能未出清，供应施压，需求边际走弱 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 巴西2024/25年度大豆销量达预期产量69.8%，2025/26年度达16.4% [3] - 截至2025年7月4日，全国港口大豆库存788万吨，环比减20.80万吨，同比增82.42万吨；125家油厂大豆库存636.4万吨，较上周减29.47万吨，减幅4.43%，同比增64.51万吨，增幅11.28%；豆粕库存82.24万吨，较上周增13.08万吨，增幅18.91%，同比减26.03万吨，减幅24.04% [3] - 期货主力日收盘2937元/吨，较前一日跌17元，跌幅0.58%；全国现货均价2906元/吨，较前一日跌10.29元，跌幅0.35% [2] 菜粕 - 截至7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比减2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，环比减0.64万吨；未执行合同4.9万吨，环比增0.8万吨 [7] - 国内6 - 8月水产养殖旺季，但豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，挤占菜粕市场份额 [7] - 期货主力日收盘2579元/吨，较前一日跌18元，跌幅0.69%；全国现货均价2584.74元/吨，较前一日跌9.47元，跌幅0.37% [4] 棕榈油 - 截至2025年7月4日，全国重点地区棕榈油商业库存53.51万吨，环比减0.23万吨，减幅0.43%，同比增6.20万吨，增幅13.1% [9] - 马来西亚2025年6月1 - 30日棕榈油产量较上月降4.69%；预计6月库存199万吨，比5月降0.24%；产量170万吨，比5月降4.04%；出口量145万吨，比5月增4.16% [9] - 期货主力日收盘8466元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.07%；全国均价8640元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.23% [8] 棉花 - 国际上，美棉播种基本完成，2025年种植面积1010万英亩，同比降10%，优良率52%，环比增1%，高于同期7%；印度播种面积313万公顷，同比增7%，进度24%，同比增2%；巴西新棉收获加快，产量预计同比增5.7%至391.3万吨 [11] - 国内全疆棉苗现蕾开花，2025年实播面积4580.3万亩，同比增270.7万亩，增幅6.3%；国产棉工商业库存环比降13.23万吨至359.76万吨；5月进口棉资源12.4662万吨，环比降4.4万吨，同比减24.82万吨；纺企周度订单量环比降0.74天至8.32天；5月国内服装社零同比增4%，服纺出口金额环比提20.2亿美元至262.1亿元，同比增量仅0.7亿美元 [12] - 期货主力CF2509收盘13760元/吨，较前值跌20元，跌幅0.15%；国内现货15202元/吨，较前值涨3.84元，涨幅0.03% [10][11] 红枣 - 主力合约CJ2601日内减仓下行1.55%，收10450元/吨 [15] - 产区南疆坐果期，7 - 8月高温缓解，6月中下旬高温对二茬坐果负面影响有限，坐果情况良好；本周36家样本点物理库存10520吨，环比增49吨，高于同期4619吨 [15] 生猪 - 主力合约Lh2509日内减仓下行0.66%，至14245元/吨，国内现货价持稳于15300元/吨 [17] - 短期集团场降重，出栏均重下降，头部企业调控能力强，散户跟风压栏；中期预计下半年出栏仍增长；长期产能高位，5月末能繁母猪存栏4042万头，相当于正常保有量103.6% [17] - 本周肥标价差收缩但仍有利可图，下游屠宰量及开机低位运行，需求边际走弱 [17]

正信期货研报观点指出，短期棕榈油强于其它油脂品种。美豆生长状况较好，产业端缺乏炒作题材，加 之美对外关税忧虑，隔夜CBOT大豆回吐此前所有涨幅。机构预期6月马棕出口增加、产量逆季节性下 滑，库存止增，加之美生柴阶段性利好传导，BMD毛棕再次站上4000整数关口。加菜籽出口势头较 好，旧作供应延续偏紧格局。操作上，美生柴阶段性利好兑现，市场等待其本周进行的听证会及MPOB 月报，棕榈油涨势放缓，单边中长线继续关注逢低机会。基本面差异，短期棕榈油强于豆菜油，菜棕9 月价差再度逼近1000关口，前期仓位谨慎持有。 创元期货表示，棕榈油方面，增产季产量增幅超预期，产地持续累库，但根据高频数据预计6月马棕产 量将环比减少，库存也将下滑，关注MPOB报告。中国5月棕榈油进口量为18万吨，5月上旬起国内棕榈 油进口利润逐渐抬升，买船增加，6月到港量预计超30万吨，库存小幅增加，但7月到港预计下滑至17万 吨，库存预计难再增加，仍将维持低位。长期来看，油脂在生物柴油政策利多下易涨难跌，短期回归基 本面，震荡为主，震荡区间较此前平台上移。消息面和政策面仍是最大的风险因素。 瑞达期货（002961）分析称，由于马棕6月产量环比预 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对鸡蛋、股指期货、黄金、铁矿、玻璃、豆油等期货品种进行分析并给出投资观点 [3][7][11][15][19][23] 各品种分析总结 鸡蛋期货 - 供应端在产蛋鸡存栏量高、新开产蛋鸡增多，小码蛋供应增加，供应压力大且淘鸡走量有限，压力难缓解 [3] - 需求端夏季是消费淡季，学校放假食堂采购减少，整体需求疲软短时间难改变 [3] - 受闰六月影响，7月上半月蛋价低位整理，低价区交割接货及冷库囤货限制跌幅，需观望主力合约3370 - 3350强支撑区 [3] 股指期货 - 预计行情继续高位震荡为主 [7] 黄金期货 - 美联储议息会议不降息，年内降息预期降低，黄金调整但大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多 [11][12] 铁矿期货 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险，关注钢厂利润和产业修复状态 [15][16] - 技术上今日延续冲高回落走势，按宽幅震荡思路看待 [15] 玻璃期货 - 供应端未出现重大亏损冷修，厂库高位，下游深加工订单补库动力不强，需求未持续放量，待地产刺激效果或重大政策出台 [19][20] - 技术上连续三日高位调整，关注下方支撑状态，按震荡思路看待 [19] 豆油期货 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行，但当前供需不紧，中期季节性增产增库 [23] - 价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油美生柴阶段性利好兑现，市场等待美生柴听证会及MPOB月报，上周菜棕油止跌反弹，豆油重心下移；43Z法案通过，阶段性利多兑现，美对全球发起关税战，宏观风险加剧；机构预计6月马棕产量降1 - 5%，出口增4 - 12%，月末库存微降0.24%，印尼7月毛棕参考价上调；国内豆油现货成交一般，棕榈油补货，油厂大豆压榨开机率较高，豆棕油累库；北美产业端炒作题材匮乏，美对全球关税风险担忧增加，CBOT大豆反弹空间受限，BMD毛棕再次站上4000整数关口，产地菜系延续强势 [7] - 操作上美生柴阶段性利好消化，市场等待其听证会及MPOB月报，全球关税争端再起，菜棕油涨势放缓，单边中长线继续关注逢低机会，菜棕9月价差1100 - 1200区间运行，做扩谨慎持有 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周CBOT大豆及豆油、内外棕榈油及郑菜油均止跌反弹，连豆油重心下移 [10] 基本面分析 - 外围45Z税收抵免法案通过，美生柴阶段性利好兑现，等待8 - 9日听证会，美对全球关税战再起 [13] - 美豆受干旱影响地区缩小，优良率维持在66%；2025年美豆种植面积8340万英亩，截止6月1日季度库存10.08亿蒲；上周巴西大豆升贴水最高至140美分/蒲 [13] - 机构预估6月马棕产量降1 - 5%，出口增4 - 12%，月末库存微降0.24%；印尼7月毛棕参考价上调至877.89美元/吨 [13] - 国内豆油现货成交一般，棕榈油补货，油厂大豆压榨开机率较高，6月下旬新增4条7月棕榈油买船，豆棕油分别累库至96万吨和54万吨 [7] - 上周油脂现货价格整体震荡，截止7月4日，豆油价格8135元/吨，较前一周跌1.15%，棕榈油价格8635元/吨，较前一周微涨0.5%，菜油价格9783元/吨，较前一周涨1.16% [13] - 上周油脂现货整体成交缩量，豆油现货成交3.22万吨，前一周成交7.77万吨，棕榈油成交2432吨，前一周成交7766吨，菜油成交0吨，前一周成交4000吨 [13] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线震荡整理，市场围绕基本面波动，等待美生柴落地指引[1] - 菜粕短线反弹，关税叠加低进口使其存在抗跌性，关注中加关系及美生柴协议[1][6] - 棕榈油短线反弹，国内低库存暂无供应压力，多空因素交织，关注美生柴会议及马棕库存[1] - 棉花承压反弹，国际市场短期承压，国内新棉生长好、去库快，但下游订单走弱，警惕关税冲击[1] - 红枣宽幅震荡，新季枣树生长良好，旧作库存高、需求弱，警惕定产风波[1] - 生猪承压震荡，产能未出清，短期情绪影响大，猪价冲高持续性有限[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2954元/吨，较前一日跌4元，跌幅0.14%；全国现货均价2916.29元/吨，较前一日跌10.57元，跌幅0.36%[2] - 美国2025年大豆种植面积预估8338.0万英亩，低于市场预期；截至6月1日旧作大豆库存10.08亿蒲式耳，高于预期[3] - 截至6月27日，全国港口大豆库存808.8万吨，环比增25.50万吨；125家油厂大豆库存665.87万吨，环比增27.88万吨，增幅4.37%；豆粕库存69.16万吨，环比增18.27万吨，增幅35.90%[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2597元/吨，较前一日跌4元，跌幅0.15%；全国现货均价2594.21元/吨，较前一日涨9.47元，涨幅0.37%[5] - 截至7月1日，沿海油厂菜粕库存1.1万吨，较上周增0.09万吨；全国主要地区菜粕库存总计72.41万吨，较上周减1.41万吨[8] - 加拿大6月菜籽种植面积2150万英亩，低于市场预期和3月展望数据，但美国终止与加拿大贸易谈判利空新作加籽[1] 棕榈油 - 期货主力日收盘8472元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.07%；全国均价8620元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.58%[9] - 截至6月27日，全国重点地区棕榈油商业库存53.74万吨，环比增10.25万吨，增幅23.57%；同比增10.98万吨，增幅25.67%[10] - 马来西亚6月1 - 30日棕榈油产量较上月同期降4.69%；预计6月库存199万吨，较5月降0.24%；产量170万吨，较5月降4.04%；出口量145万吨，较5月增4.16%[10] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509收13780元/吨，日内减仓下行0.04%；ICE下跌0.29%至68.43美分/磅；国内现货下降0.01%至15198元/吨[11][12] - 美棉播种进度达95%，环比增3%，低于同期2%；2025年种植面积1010万英亩，同比降10%；优良率达51%，环比增4%，高于同期1%[12] - 2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增270.7万亩，增幅6.3%；国产棉去库速度持续偏快至370.59万吨，同比差值收至5.65万吨[13] 红枣 - 主力合约CJ2601收10415元/吨，日内减仓下行4.80%[16] - 南疆产区处于坐果期，7月疆内高温预期阶段性缓解但有反复，6月中下旬高温对新季二茬坐果负面影响有限[16] - 本周36家样本点物理库存10520吨，环比增49吨，高于同期4619吨，同比差值小幅收敛[16] 生猪 - 主力合约Lh2509收14305元/吨，日内减仓下行0.07%；国内生猪现货上行0.07%至15300元/吨[17][18] - 6月集团场配合降重，行业出栏均重持续下降；2025年1 - 5月新生仔猪数量持续增加，预计下半年出栏仍增长[18] - 2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比+0.1%，同比+1.2%，相当于正常保有量的103.6%[18]

| | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7944 | 8472 | 9607 | 2954 | 2458 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -50 | -6 | -12 | -4 | -2 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.63% | -0.07% | -3.15% | -0.14% | -0.08% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | 现值 | 14 | 0 | 71 | -528 | 1663 | 1135 | | 市 场 | 前值 | 20 | 0 | 69 | -484 | 1625 | 11 ...

棕榈油周报 2025 年 7 月 7 日 美生柴提振国内油脂 棕榈油震荡收涨 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 ⚫ 上周，BMD马棕油主连涨50收于4062林吉特/吨，涨幅 1.25%；棕榈油09合约涨96收于8472元/吨，涨幅1.15%； 豆油09合约跌58收于7944元/吨，跌幅0.72%；菜油09合约 涨141收于9607元/吨，涨幅1.49%；CBOT美豆油主连涨1.92 收于54. ...

美豆周度报告 国泰君安期货研究所 农产品组 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 观点与逻辑 Special report on Guotai Junan Futures 01 美豆多空因素与观点 | 总体观点 | | --- | | 南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳 | | 利空因素 | | 1、阿根廷7月1日前将大豆出口关税上调至33%，农民在此之前集中抛售 | | 2、美豆主产区天气良好，单产前景预期较高 | | 3、旧作库存高于预期 | | 利多因素 | | 1、生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格 | | 2、旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强 | | 3、种植面积略低于预期 | Special report on Guotai Junan Futures 市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油处于弱现实、强预期格局，短期压力来自复产情况，8 - 9 月若累库超预期或中印需求偏差，处于季节性空配时间，以 9 - 1 反套策略为主，豆棕暂不具备回到平水驱动；下半年预期有扭转趋势，若四季度自身基本面问题消化等，三季度末可关注低位布多机会 [2][6] - 豆油处于弱现实、强预期格局，当前压榨开机高累库快，库存 7 月或见高点，豆粕进口放开或缩紧供应；四季度若棕榈油高产期过去、中美贸易问题致大豆进口缺口，有布多豆油、菜豆做缩机会，需观察棕榈油库存拐点和美豆油生柴政策变化 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油自身基本面变化不大，受美国支出法案情绪影响，跟随原油和美豆油波动，09 合约周涨幅 1.15% [1] - 国内豆油弱现实交易继续，美豆、原油上行时未被明显带动，豆棕价差走缩，09 合约周跌 0.72% [1] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 市场缺乏明确交易矛盾，跟随原油和美豆油震荡偏强；马来 6 - 8 月增产速度存疑，预估 2025 年产量 1920 万吨左右，警惕 7 - 8 月产量不及去年同期风险；产地供需双旺，马来 6 月去库预期微小 [2] - 印尼印马价差大幅上行，产区各类价格居高不下，CPO 出口升贴水反映贸易商情绪积极，棕榈油抗跌 [2] - 美国生柴政策支持 25/26 年度美豆油从国际流通油脂中同比退出至少 140 万吨供给，国际油脂市场或系统性上行，棕榈油敏感但近期基本面改善有限 [2] - 市场对马棕今年产量分歧大，若 7 - 8 月维持良好单产，8 - 9 月产地有累库压力，做多需等待 [2] - 若原油价格中枢抬升，棕榈油下行空间有限；7 - 8 月是供给压力最后释放窗口，若未形成价格压力，后期油脂市场难现重大供给端利空 [2] - 价格压力仍有释放空间和时间，因欧洲菜籽集中上市、原油有下行压力，棕榈油或不早反映三季度后潜在利多 [2] 豆油 - 国内豆油处于弱现实、强预期格局，当前压榨开机高累库快，库存 7 月或见高点，豆粕进口放开或缩紧供应 [5] - 三季度后，若美豆未实际采购，10 月后榨利和巴西贴水上行空间大，豆油或受益 [5] - 四季度若棕榈油高产期过去、中美贸易问题致大豆进口缺口，有布多豆油、菜豆做缩机会，需观察棕榈油库存拐点和美豆油生柴政策变化 [5][6] 盘面基本行情数据 |品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|成交变动|持仓量|持仓变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油主连|8366 元/吨|8550 元/吨|8256 元/吨|8472 元/吨|1.15%|2596094 手|-406426|451187 手|679| |豆油主连|7994 元/吨|8058 元/吨|7930 元/吨|7944 元/吨|-0.72%|3002520 手|-268035|544238 手|-20407| |菜油主连|9466 元/吨|9683 元/吨|9356 元/吨|9607 元/吨|1.49%|4101631 手|-195915|323968 手|4565| |马棕主连|3975 林吉特/吨|4108 林吉特/吨|3947 林吉特/吨|4062 林吉特/吨|1.25%|/|/|/|/| |CBOT 豆油主连|52.88 美分/磅|55.19 美分/磅|52.40 美分/磅|54.54 美分/磅|3.65%|/|/|/|/| |价差品种|本周收盘|上周收盘|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |菜豆 09 价差|1663 元/吨|1464 元/吨|13.59%| |豆棕 09 价差|-528 元/吨|-374 元/吨|-41.18%| |棕榈油 91 价差|0 元/吨|-10 元/吨|100.00%| |豆油 91 价差|14 元/吨|44 元/吨|-68.18%| |菜油 91 价差|71 元/吨|70 元/吨|1.43%| |仓单品种|本周|上周|变化值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油|670 手|470 手|200 手| |豆油|22977 手|18882 手|4095 手| |菜油|805 手|100 手|705 手| [8] 油脂基本面核心数据 - 马来 6 月产量环比下滑，马棕 6 月库存持平为主 [10] - 印尼二季度后库存水平预计不再上台阶，印马价差上行 [12] - ITS 显示马来西亚 6 月 1 - 30 日棕榈油出口量为 1382460 吨，较上月同期增加 4.7% [12] - POGO 价差有所反弹 [12] - 印度棕榈油进口利润下滑，葵油明显更好，印度豆棕 CNF 价差快速回升 [13] - 棕榈油（华南）对 09 基差 20，豆油（江苏）基差回落 [13] - 欧盟 2025 年棕榈油进口量累计减 27 万吨，四大油脂进口量累计减 54 万吨 [13]

瑞达期货研究院 「2025.07.04」 菜籽类市场周报 生柴政策利好支撑 菜油期价震荡收高 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 菜油： Ø 策略建议：短线参与为主。 3 Ø 行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，09合约收盘价9607元/吨，较前一周+141元/吨。 Ø 行情展望：加拿大统计局将2024年油菜籽产量预估上调至1918万吨，远高于此前预测的1780万 吨，但2025年油菜籽种植面积下修至2150万英亩，略低于此前预估的2170万英亩，显著低于此 前分析师预估的2200万英亩。现阶段加菜籽生长进入"天气主导"阶段。加拿大西部持续干旱的 天气引发人们对油菜籽单产预期的忧虑，关注后期天气状况。其它方面，MPOB报告前，分析师 平均预估马来6月棕榈油库存料降至199万吨，较5月减少0.24%，且国际生柴政策给予棕榈油市 场一定的支撑。同时 ...