行业整体表现 - 农业总产值达2.4万亿坚戈（约44.5亿美元）同比增长3.7% [1] - 农业固定资本投资达4427亿坚戈（约8.2亿美元）同比增长26.5% [1] - 粮食生产固定资本投资达1042亿坚戈（约1.9亿美元）同比增长48% [1] 细分领域产量增长 - 农产品加工业食品产量增长9.2% [1] - 饮料产量增长6.8% [1] - 植物油产量增长24% 黄油产量增长10.4% 香肠产量增长9% 面粉产量增长6.6% [1] 投资与现代化进程 - 资金主要用于农业现代化建设和推广应用现代技术 [1] - 畜牧业和种植业产量提高 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入21.18亿元，同比下降15.82% [1] - 报告期内净亏损1857.03万元，同比由盈转亏 [1] 收入变动原因 - 收入下滑主因公司采取利润导向策略主动减少低毛利产品销售 [1] - 体重管理品类市场竞争态势变化对收入产生负面影响 [1] 成本与毛利率 - 毛利率下滑主要受主要原料成本上涨影响 [1] 植物油业务进展 - 公司推出新产品策略方案并完成品牌焕新及产品升级上市 [1] - 报告期内终端客户出货量高于公司发货量（据不完全统计） [1] 运动营养业务规划 - 运动营养板块将继续扩大创新平台并拓展新型产品形态 [1] - 该板块将开发以科学为基础、聚焦表现、代谢和健康长效的营养解决方案 [1]

全球央行年会与市场预期 - 美联储9月降息25基点的概率达80% [1] - 亚太市场因观望情绪涨跌不一 泰国SET指数周跌0.48%至1253.39点 越南胡志明指数周涨1.04%至1647.03点 印尼雅加达指数周跌0.5%至7858.85点 [1] - 日经225指数周跌1.72%或745.02点 韩国KOSPI指数周跌1.76% 澳大利亚S&P/ASX200指数周涨0.32% [1] 亚太股市波动原因分析 - 美联储降息预期降温导致国际资本减少风险资产配置 [2] - 亚太市场前期过快上涨积累调整压力 美国关税政策及经济数据不及预期加剧下跌 [2] - 市场预期后续将因流动性宽松及贸易政策缓解迎来反弹 [2] 泰国经济增长与挑战 - 二季度泰国GDP同比增长2.8% 低于上一季度的3.2% 环比增长从0.7%放缓至0.6% [2] - 出口为主要驱动力 但受美国关税及旅游业下滑影响恐难持续 [2] - 2025年GDP增长预测为2.7% 略高于2024年的2.5% [3] - 因增长疲软和通胀低迷 泰国央行预计年内至少再降息一次 [4] 东南亚其他经济体表现 - 印尼二季度GDP同比增长5.12% 创2023年二季度以来最快增速 [4] - 出口增长得益于金属、电子产品及植物油等商品出口增加 [4] - 新加坡二季度GDP环比增长1.4% 高于预期的0.8% 同比增长4.3% [5] 外资流动与股市抛售 - 马来西亚股市连续20天遭遇净卖出 8月21日净卖出1290万美元 [6] - 抛售受美国关税政策、美联储政策不确定性及内部经济挑战影响 [6] - 泰国股市外资持股较2024年底下降24% 损失1.4万亿泰铢 截至8月22日指数下跌10.49% [7] - 外资仍占泰国股市总市值的33% 集中在电子元件、银行及ICT领域 [7] 印尼货币政策与经济前景 - 印尼央行降息25基点至5% 为年内第四次降息 [8] - 降息后股市涨幅超1% 资金呈流入态势 [8] - 花旗银行预测印尼2026年有望实现5.4%增长目标 [8] - 五大支柱行业（制造业、农业、贸易、建筑业、采矿业）及劳动力资源支撑长期增长 [8]

全球菜籽产量与库存 - 2025/2026年度全球油菜籽产量预计达8954万吨 同比增加446万吨 增幅5% 主要得益于欧盟产区恢复性增长 [1] - 欧盟菜籽种植面积实现历史性扩张 同比增幅超10% 创历史新高 [1] - 全球菜籽期末库存仅增至923万吨 同比增幅仅0.9% 为近四年第二低水平 因欧盟增产部分优先用于补充区内库存 [1] 菜粕市场供需特征 - 全球菜籽产量呈现恢复性增长 但受库存偏紧和贸易政策调整影响 形成"增产不宽松"的结构性特征 [1] - 全球油籽类供应整体充足 对菜粕需求形成压力 [2] - 国际市场维持"油强粕弱"格局 受生物柴油需求驱动 美国及巴西豆油价格受生物柴油政策支撑 [2] 国内外市场格局对比 - 国际市场油强粕弱格局受生物柴油需求驱动 印度植物油食用需求旺盛共同推动 [2] - 国内压榨利润仍主要依赖粕类支撑 因蛋白需求稳定 形成与国际市场分化态势 [2]

全球植物油供应 - 2025/2026年度全球9种主要植物油产量预计达2.35亿吨 同比增加637万吨 [1] - 豆油增产265万吨 棕榈油增产179万吨 葵花籽油增产165万吨 [1] - 国内食用植物油市场供应体量大 进口减少但仍占主导地位 [1] 全球植物油需求 - 2024/2025年度全球植物油消费量2.24亿吨 同比增长2.3% [2] - 食用消费增长2.3% 工业消费增长2.7% [2] - 2025/2026年度全球消费量预计进一步增至2.30亿吨 [2] 消费结构变化 - 工业消费占比从2010/2011年度22.2%升至2024/2025年度28% [2] - 全球近20%植物油用于生物柴油生产 [2] - 生物柴油产业对全球油脂油料供需及价格影响显著 [2] 市场关注热点 - 需关注关税政策 四季度大豆到港情况 棕榈油增产及生物柴油产业政策 [1] - 全球植物油供应持续增加 国内供应有保障 [1] - 价格处于历史运行合理区间 [1]

全球植物油供应 - 2025/2026年度全球9种主要植物油产量预计达2.35亿吨 同比增加637万吨 [1] - 豆油增产265万吨 棕榈油增产179万吨 葵花籽油增产165万吨 [1] 全球植物油需求 - 2024/2025年度全球植物油消费量2.24亿吨 同比增长2.3% [2] - 工业消费同比增长2.7% 食用消费增长2.3% [2] - 2025/2026年度全球消费量预计进一步增至2.30亿吨 [2] 消费结构变化 - 2024/2025年度工业消费占比28% 较2010/2011年度22.2%显著提升 [2] - 工业消费增速持续快于食用消费 [2] 中国市场特点 - 食用植物油市场供应体量大 进口减少但仍占主导地位 [1] - 植物油价格重心抬升但处于历史区间合理水平 [1] 行业关注热点 - 关税政策与四季度大豆到港情况需重点关注 [1] - 棕榈油增产进度及生物柴油产业政策影响市场走向 [1]

蒙古生活必需品价格变动 - 2025年7月蒙古生活必需品价格环比上涨1.3% [1] - 土豆价格涨幅最大，每公斤2385蒙图（约0.66美元），上涨54.2% [1] - 高筋面粉价格每公斤3263蒙图（约0.91美元），上涨2.5% [1] - 带骨牛肉价格每公斤21565蒙图（约6.01美元），上涨1.3% [1] - 无骨牛肉价格每公斤24565蒙图（约6.84美元），上涨0.8% [1] - 面包价格每公斤2497蒙图（约0.7美元），上涨0.2% [1] - 植物油价格每公斤7548蒙图（约2.1美元），上涨1.3% [1] - 苹果价格每公斤7363蒙图（约2.05美元），上涨2% [1] - 马肉、带骨羊肉、低筋面粉、牛奶、萝卜、白菜、洋葱、蔓菁、红菜头等价格小幅下降 [1]

全球粮食价格 - 7月份联合国粮食及农业组织食品价格指数平均为130.1点，较6月上涨1.6%，是自2023年2月以来的最高水平 [1] - 国际肉类和植物油价格上涨是推动食品价格指数上升的主要因素 [1] - 爱尔兰7月份食品价格与去年同期相比上涨了4.7% [1]

报告行业投资评级 - 植物油和双粕板块四季度投资评级为逢低买进 [5] 报告的核心观点 - 美农8月供需报告收紧四季度油料供应 [1] - 美国农业部8月供需报告整体偏多，种植面积超预期下调，奠定下半年全球大豆供应收紧基础 [8] - 国内大豆、豆粕库存阶段性见顶后续降库，叠加中加油菜籽反倾销，四季度国内整体油料供应端收紧 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内情况 - 截止发稿中国尚未采购美豆，国内大豆、豆粕库存阶段性见顶后续降库，奠定供应端收紧 [5] - 中加油菜籽反倾销，四季度国内整体油料供应端收紧，植物油和双粕板块四季度易涨难跌 [5] 美国农业部8月供需报告数据 - 美豆种植面积8090万英亩（7月预期8340万英亩），收割面积8010万英亩（7月预期8250万英亩） [8] - 大豆单产53.6蒲式耳/英亩（7月预期52.5蒲式耳/英亩），大豆产量42.92亿蒲式耳（7月预期43.35亿蒲式耳） [8] - 期末库存2.9亿蒲式耳（7月预期3.1亿蒲式耳），阿根廷大豆产量5090万吨（7月预期4990万吨） [8] - 巴西大豆产量1.69亿吨（7月预期1.69亿吨），全球大豆期末库存1.249亿吨（7月预期1.2607亿吨） [8]

报告行业投资评级 - 植物油和双粕板块四季度易涨难跌，建议逢低买进 [5] 报告的核心观点 - 美农8月供需报告收紧四季度油料供应 [1] - 美国农业部8月供需报告整体偏多，种植面积超预期下调，奠定下半年全球大豆供应收紧基础 [8] - 国内大豆、豆粕库存阶段性见顶，后续降库为主，叠加中加油菜籽反倾销，四季度国内整体油料供应端收紧 [5] 根据相关目录分别进行总结 美国大豆供需情况 - 美豆种植面积8090万英亩，7月预期8340万英亩；收割面积8010万英亩，7月预期8250万英亩；大豆单产53.6蒲式耳/英亩，7月预期52.5蒲式耳/英亩；大豆产量42.92亿蒲式耳，7月预期43.35亿蒲式耳；期末库存2.9亿蒲式耳，7月预期3.1亿蒲式耳 [8] - 阿根廷大豆产量5090万吨，7月预期4990万吨；巴西大豆产量1.69亿吨，7月预期1.69亿吨；全球大豆期末库存1.249亿吨，7月预期1.2607亿吨 [8] 国内情况 - 截止发稿，中国尚未采购美豆，国内大豆、豆粕库存阶段性见顶，后续降库为主，奠定供应端收紧 [5] - 中加油菜籽反倾销，四季度国内整体油料供应端收紧 [5]