货币政策决定 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间 [1] - 这是2025年首次降息，继2024年三次降息后继续降息 [1] - 12名投票委员中有11人支持降息25个基点，1人（斯蒂芬·米兰）主张降息50个基点 [7] 政策立场与内部观点 - 美联储主席鲍威尔将此次降息定性为“风险管理式”举措，并重申将“逐次会议做决策” [5] - 根据点阵图，19名官员中对未来降息路径存在严重分歧：9人预计今年再降息两次各25基点，1人预计再降息125基点，另有9人预计再降息一次或不降息 [2][5] - 鲍威尔淡化了激进宽松的可能性，强调未预设未来的降息路径 [5] 政策调整的驱动因素 - 美国就业市场的疲软表现成为本次降息的首要考量 [1] - 分析认为政策重心正从“抑制通胀”转向“提振就业” [1] - 9月和10月的美国消费者价格指数及就业数据将是后续会议决定是否继续降息及幅度的重要考量因素 [5] 对全球经济的影响 - 随着美国联邦基金利率下行，可能导致部分资本外流，其他国家和地区需做好应对跨境资本流动冲击的准备 [6] - 降息25个基点及未来预期可能使美元指数下行，缓解其他外汇市场的汇率压力，但减压效果有限因当前利率仍显著高于中期水平 [6] 政治压力与独立性 - 特朗普总统持续施压美联储降息，包括批评利率政策、任命白宫亲信进入理事会等 [10] - 与特朗普呼吁的“大幅降息”相比，25基点的降息幅度被视为双方达成了一定程度的妥协，预计未来将维持“斗而不破”态势 [12] - 鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普对其继任者的提名可能对美联储独立性造成进一步冲击 [12]

货币政策决定 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%之间，为自2024年12月以来的首次降息[1] - 联邦公开市场委员会以11比1的投票结果通过降息决定，唯一持不同意见者斯蒂芬·米兰主张降息50个基点[1] - 美联储官员中位预期是今年底之前再降息0.5个百分点，倾向于在余下两次议息会议上各降息25个基点，使年底利率区间降至3.5%~3.75%[5] 政策重心转向 - 美联储政策重心已从“抑制通胀”向“提振就业”转移，声明删除了“劳动力市场状况仍然稳健”的表述，坦承“就业增长放缓，失业率小幅上升”及“就业下行风险有所上升”[3][5] - 美联储主席鲍威尔指出在稳定物价与充分就业的“双重使命”间遇到微妙平衡挑战，核心通胀仍在3%左右高于2%目标，而就业市场指标正发出降温信号[8] 经济数据与预测 - 巴克莱研究团队预测美联储将在10月、12月实施两次25个基点降息，并在2026年3月和6月各降息25个基点，但若失业率突然飙升降息将更激进[2][11] - 美联储将2026年个人消费支出通胀预测上调至2.6%，核心PCE也同步上调至2.6%，意味着实现2%通胀目标的进程可能比预期更久[8] - 美国在2024年3月—2025年3月的非农新增就业下修近一半，过去4个月几乎经历非农新增就业负增长，失业率跳升引发关注[10] 市场影响与机构观点 - 美联储降息决议公布后美股短线拉升美元跳水，现货黄金升破3700美元，但鲍威尔讲话后美股回吐涨幅美元指数上涨，现货黄金下跌至3658.48美元/盎司[15] - 摩根大通策略师认为一旦美联储降息，此前无视疲软指标创下新高的美股趋势可能会逆转，股市将计入更多下行风险[16] - 花旗美国股票交易策略主管指出8月疲软就业报告是“负增长信号”，若就业继续放缓对股市的影响将大于宽松货币政策带来的短期提振[17] - 分析师一致预期降息将使美元持续承压，黄金配置价值被看好，短期至中期目标在3600美元至3800美元，明年第一季度末可能达4000美元[17] 历史周期参考 - 从1980年至2020年美国共经历9轮降息周期，美股有4次下跌，美元有6次下跌，黄金有6次上涨且在2001年和2007年降息周期中表现突出分别上涨28.4%和16.6%[21]

高校毕业生就业保障行动 - 上海市启动2025届高校毕业生就业"百日冲刺"行动，为期百天的系列就业保障工作为毕业生求职保驾护航 [1] - 同期举办专场招聘会，60校联动为企业和人才搭建高效对接平台 [5] - 上海市副市长解冬出席启动仪式，市教卫工作党委发布"一网通办"政策和"双千"计划项目 [1] 租房服务创新举措 - 上海链家联合贝壳省心租在招聘会现场设立服务咨询点，将专业租房咨询前置到就业场景 [3][5] - 公司针对毕业生推出"新青年·'心'计划"，提供"0押、月付、换租无忧"等优惠政策 [7] - 贝壳集团分析十万条租客需求，发现房子安全隐患、维修责任、押金克扣等痛点 [7] 租房服务保障体系 - 上海链家"安心服务承诺"包含五大保障：3天解约无理由退、换租无忧省心退费等 [9] - 截至2025年5月累计支出15.5亿元安心保障金，守护125757笔交易安全 [9] - 2023年上半年已在上海高校开展9场租房公益服务，覆盖60所院校，发放600份租房攻略 [7] 企业战略定位 - 公司将"就业"与"安居"两大核心需求有机结合，助力毕业生顺利开启职业生涯 [5] - 通过标准化、专业化服务保障，助力规范长租房市场发展 [10] - 持续走进校园提供租房解决方案，帮助毕业生在上海扎根成长 [9][10]

央行流动性操作 - 5月30日央行开展2911亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放1486亿元[1] - 5月23日央行开展5000亿元MLF操作，净投放3750亿元，为连续三个月加量续作[5] - 银行间市场隔夜回购利率维持在1.4%附近，跨月品种报价上涨，一年期同业存单成交在1.72%-1.73%[3] 货币政策与利率调整 - 1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调[5] - 国有六大行及部分股份行下调人民币存款利率5-25bp，一年期存款利率首次跌破1%，部分大额存单利率降幅达35bp[5] - 北京、上海同步下调房贷利率10个基点[5] 经济与政策环境 - 美联储会议纪要显示决策者对关税推升通胀的担忧加剧，可能在抗通胀和保就业间面临艰难取舍[4] - 国务院总理李强表示将加大宏观政策逆周期调节力度，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，推出稳就业稳经济举措[4] - 央行行长潘功胜强调实施适度宽松货币政策，支持科技创新、消费、民营小微等重点领域，有序推进人民币国际化[7] 市场分析与展望 - 中信证券测算6月基本不存在流动性缺口，但月内资金面可能因财政支出时点波动[3] - 华泰固收认为LPR和存款利率下调是5月降息政策延续，商业银行净息差压力导致存款利率降幅略超预期[6] - 央行一季度报告指出提振消费是扩内需关键，政府债务扩张仍有可持续性，将择机恢复国债买卖操作[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储面临通胀和失业率同步上升的“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股三大指数尾盘下挫；国内扩大免签政策范围，旨在通过人员往来便利化举措提振跨境服务贸易、增强外资吸引力；近期指数延续震荡整理格局，预计将维持，等待市场新驱动；大盘股指数托底效应较强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内自2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，可免办签证入境不超过30天；海外美联储决策者认为经济不确定性更高，对待降息需谨慎，担忧关税长期推升通胀，可能需在抗通胀和保就业间艰难取舍 [1] - A股三大指数延续震荡调整，上证指数跌0.02%收于3339.93点，创业板指跌0.31%；行业板块指数跌多涨少，纺织服饰、环保、煤炭行业领涨，基础化工、农林牧渔、国防军工、汽车行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额仍在万亿元；第三批600亿元的保险资金长期投资试点机构陆续获批，险资参与试点模式创新；美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点 [2] - 期货市场股指期货基差走势分化，IC、IM基差继续上升；期指成交量和持仓量均下降 [2] 策略 - 美联储面临“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股尾盘下挫；国内扩大免签政策提振跨境服务贸易和外资吸引力；指数震荡整理格局预计维持，等待新驱动；大盘股指数托底效应强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指、创业板指等，2025年5月28日上证综指跌0.02%、深证成指跌0.26%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量65478、持仓量231836等，且均有下降 [14][16] - 股指期货基差数据，IF、IH基差变化为负，IC、IM基差变化为正 [36] - 股指期货跨期价差数据，次月 - 当月、下季 - 当月等不同期限价差及变化值 [40][42][43]

首席点评 - 国务院副总理何立峰表示欢迎摩根士丹利等美资金融机构深化对华合作，参与中国资本市场建设[1] - 美联储会议纪要显示决策者普遍认为经济不确定性增加，对降息持谨慎态度，担忧关税长期推升通胀[1] - 焦炭第二轮提降将于28日落地，市场普遍接受，偏空思路对待[1] 重点品种 原油 - SC夜盘上涨0.84%，欧佩克及其减产同盟国将召开会议讨论7月增产方案，可能提前至5月31日举行[2] - 欧佩克已宣布5月和6月连续两次增产，分别为每日41.1万桶，是该组织此前计划产量的三倍[2] - 关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间[2] 煤焦 - 受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货预期暂稳，此后仍将下行[3] - 焦煤供应略有缩减，山西部分煤矿减产，但受库存高位拖累，产地情绪未好转[3] - 焦炭第三轮提降已有预期，市场交易第三轮落地，双焦整体偏空思路对待[3] 油脂 - 夜盘油脂偏弱运行，国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库[3] - 东南亚棕榈油产地处于增产季，库存累积，马来西亚6月出口关税下调预期改善出口需求[3] - 美国生柴不确定性较大，油脂整体震荡调整为主[3] 当日主要新闻 国际新闻 - 欧盟委员会发布消息称，欧盟有望在2030年前将碳排放量削减54%，略低于其55%的减排目标[4] 国内新闻 - 财政部数据显示，1-4月国有企业营业总收入262755亿元，与上年持平；利润总额13491.4亿元，同比下降1.7%[5] 行业新闻 - 中欧半导体上下游企业座谈会强调支持中欧半导体企业依法合规深化经贸合作，维护全球半导体供应链安全[6] - 商务部在座谈会上加强稀土出口管制政策宣讲，或预示放松对欧芯片企业的稀土出口管制[6] 金融 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指继续回调，纺织服装板块领涨，基础化工板块领跌[8] - 当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高[8] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.70%，央行加大公开市场操作力度，单日净投放585亿元[9] - 国内4月份政府债券推动社融存量同比增幅扩大，工业生产好于预期，工业企业利润增速加快[9] 能化 甲醇 - 甲醇夜盘下跌1.4%，国内煤制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，环比上升3.99个百分点[11] - 沿海地区甲醇库存63.95万吨，环比上升1.05万吨，涨幅1.67%，同比上升19.49%[11] 橡胶 - 周三橡胶走势下跌，国内产区气候较好，开割推进，预计后期逐步放量[12] - 青岛地区总库存持续增长，短期市场仍需关注美关税政策影响[12] 聚烯烃 - 周三聚烯烃延续弱势下跌，基本面角度聚烯烃自身消费暂时见顶回落[13] - 目前原油价格回落，对于化工品成本支撑力度下降，短期聚烯烃或延续弱势[13] 玻璃纯碱 - 周三玻璃期货再度回落，上周玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱[14] - 纯碱期货延续弱势，上周纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨[14] 金属 贵金属 - 金银价格继续回落，市场期待更多贸易协议的达成，风险情绪持续回温[15] - 特朗普持续推进减税法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元[15] 铜 - 夜盘铜价震荡整理，目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量[16] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长[16] 锌 - 夜盘锌价震荡整理，近期精矿加工费持续回升[17] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄[17] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收跌0.4%，上周初几内亚铝土矿扰动发酵，抬升氧化铝价格[18] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期[18] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌1.19%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升[19] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，镍市多空因素交织[19] 碳酸锂 - 周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调[21] - 周度库存重回累库，环比增加351吨至131920吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库[21] 黑色 铁矿石 - 原料端在利润驱动下表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态[22] - 全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快[22] 钢材 - 当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势[23] - 钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲[23] 煤焦 - 受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货预期暂稳，此后仍将下行[24] - 焦炭第三轮提降已有预期，市场交易第三轮落地，双焦整体偏空思路对待[24] 农产品 油脂 - 夜盘油脂偏弱运行，国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复[25] - 东南亚棕榈油产地处于增产季，库存累积，马来西亚6月出口关税下调预期改善出口需求[25] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕低开震荡，目前美豆种植工作进展较为顺利[26] - 近期国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强[26] 玉米 - 随着期价下行，玉米基差转正，部分套保盘离场，盘面减仓反弹[27] - 从现货市场来看，价格偏稳，市场供应仍偏紧，深加工库存尚可[27] 棉花 - 美欧延长谈判窗口期，美棉低位震荡，郑棉现货维持上涨[28] - 供应端疆内新棉种植基本结束，预期新棉供应略有增量，下游需求偏淡[28] 航运指数 集运欧线 - EC午后走弱，08合约跌破2000点，收于1949.5点，下跌4.08%[29] - 达飞宣布新增重返红海苏伊士通道航线，其相关船舶重新安排通过红海-苏伊士运河航行[29]