甲醇产业风险管理日报 2025/08/11 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 甲醇价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2200-2400 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800-7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800-7400 | 15.24% | 78.5% | source： 南华研究 甲醇套保策略表 港口库存方面，本周预计外轮抵港码头较为分散，到港量较为充足，预计港口甲醇库存累库。 甲醇09合约基差季节性（太仓） source： wind,南华研究 元 2023 2024 2025 11/01 12/01 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 0 200 400 . | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 “反内卷”情绪退潮，行情回归基本面，剔除宏观干扰后甲醇产业面偏弱；短期基本面弱，关注下游是否有抵抗行为，后续几周到货压力加大，关注港口 - 内地价差走缩后港口提货是否好转 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高、担心甲醇价格下跌时，可根据企业库存情况做空甲醇期货（MA2509卖出）锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350；买入看跌期权（MA2509P2250）防止价格大跌，同时卖出看涨期权（MA2509C2350）降低资金成本，套保比例分别为50%、45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低、希望根据订单情况采购时，为防止甲醇价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入甲醇期货（MA2509买入），在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350；卖出看跌期权（MA2509P2300）收取权利金降低采购成本，若甲醇价格下跌还可锁定现货甲醇买入价格，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 欣欣停车落地，改变前期不停车预期，停车时长暂不确定 [4] - 伊朗7月发运超预期，7月累计发运75.3w，超预期5w附近，叠加港口台风提货差，8月港口到港压力大，主流库区将装满放边库，进口商出货需求使08仓单量提升 [4] - 下游利润较差，江苏醋酸利润来到低点，其余下游利润也较差，虽本周宝丰维持内地价格，但其他下游跟涨乏力，后期关注港口内地窗口价差 [4] 利空解读 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存预计累库 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期甲醇波动加剧，行情非产业主导，超出基本面分析且投机情绪加剧，需等待宏观政策落地；从产业角度看甲醇不适合向上操作，但近期主线为宏观主导，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%；聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%；塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可根据库存情况做空甲醇期货（MA2509）锁定利润，卖出比例25%，建议入场区间2250 - 2350；买入看跌期权（MA2509P2250）防止价格大跌，买入比例50%，建议入场区间15 - 20；卖出看涨期权（MA2509C2350）降低资金成本 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止价格上涨抬升采购成本，可买入甲醇期货（MA2509）提前锁定采购成本，买入比例50%，建议入场区间2200 - 2350；卖出看跌期权（MA2509P2300）收取权利金降低采购成本，卖出比例75%，建议入场区间20 - 25 [3] 核心矛盾 - 近期甲醇波动非产业主导，投机情绪加剧，需等宏观政策落地；基本面看，伊朗发运加速，7 - 8月进口预期125附近，跟随煤炭情绪冲高回落但煤制利润维持高位；装置利润与老旧程度较好，价格高度有限；盘面mto利润头寸方面，01上的pp - 3ma价差较低，下游利润进一步压缩 [4] 利空解读 - 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存预计累库 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 甲醇近期试底2350附近，受反内卷影响多数品种反弹，市场对政策预期再次拉满，焦煤焦炭连续强势上涨，煤化工系跟不动，甲醇自身基本面转弱，短期偏弱对待[4] - 港口提货自地缘冲突后持续偏差，7月港口公共罐区到港增加，库存积累下存在胀库风险，库存终点提升，港口基差已走至负数，接下来需观察港口提货能否好转[4] - 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存预计累库[5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%[3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%[3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5%[3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心甲醇价格下跌，可根据企业库存情况做空甲醇期货MA2509锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350[3] - 买入看跌期权MA2509P2250防止价格大跌，同时卖出看涨期权MA2509C2350降低资金成本，套保比例分别为50%和45 - 60%[3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止甲醇价格上涨抬升采购成本，可买入甲醇期货MA2509，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350[3] - 卖出看跌期权MA2509P2300收取权利金降低采购成本，若甲醇价格下跌可锁定现货甲醇买入价格，套保比例75%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇内地表现强于港口，内地因装置检修、CTO工厂外采等因素表现较好，港口6下逼仓退潮后外盘供应恢复、基差走弱，自身基本面现实低库存、港口累库偏慢，7月发运分歧大，伊朗装置逐渐恢复，7月底诚志大装置和中原乙烯有检修计划，7月太仓预报23w附近，近期太仓基差高企提货偏弱，甲醇短期震荡看待 [4] - 本周预计港口甲醇库存累库 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%；聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%；塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心甲醇价格下跌，为防止存货叠加损失，可根据企业库存情况做空甲醇期货锁定利润弥补生产成本，套保工具MA2509卖出，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，MA2509P2买入，MA2509C2350卖出，套保比例分别为50%、45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单情况采购，为防止甲醇价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入甲醇期货提前锁定采购成本，套保工具MA2509买入，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若甲醇价格下跌还可锁定现货甲醇买入价格，MA2509P2300卖出，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]