甲醇产业风险管理日报 2025/09/11 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 甲醇价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2200-2500 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800-7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800-7400 | 15.24% | 78.5% | source： 南华研究 甲醇套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心甲醇价格下 跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空甲醇期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | MA2601 MA2601 ...

甲醇产业风险管理日报 2025/09/01 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 甲醇价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2200-2500 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800-7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800-7400 | 15.24% | 78.5% | source： 南华研究 甲醇套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心甲醇价格下 跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空甲醇期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | MA2601 | 卖出 买 ...

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 甲醇09合约震荡走弱，当前矛盾是近端偏弱和伊朗高发运，后期港口压力大，91反套预计在-120附近 [4] - 伊朗发运超预期，8月发运目前85万吨，大概率超100万，港口到港压力大，华东、华南8月库存基本被定满，91月差到-120后，09卖交割给到01无风险 [4] - 内地本周转弱，新疆货源外流，西北开工回升，内地传统下游采购积极性低，需宏观刺激或投机需求入场 [4] - 建议卖看跌期权入场，多单少量持有，观察港口提货情况 [4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空甲醇期货锁定利润弥补成本，套保工具MA2509、MA2509P2250，卖出、买入比例25%，入场区间2250 - 2350、15 - 20 [3] - 买入看跌期权防大跌，卖出看涨期权降成本，MA2509C2350卖出比例50%，入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，为防价格上涨抬升成本，买入甲醇期货提前锁定成本，MA2509买入比例50%，入场区间2200 - 2350 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降成本，若价格下跌锁定现货买入价格，MA2509P2300卖出比例75%，入场区间20 - 25 [3] 核心矛盾 - 甲醇09合约震荡走弱，矛盾是近端偏弱和伊朗高发运，后期港口压力大，91反套预计-120附近 [4] - 伊朗发运超预期，8月大概率超100万吨，港口到港压力大，华东、华南8月库存基本定满，91月差到-120后，09卖交割给到01无风险 [4] - 内地本周转弱，新疆货源外流，西北开工回升，内地传统下游采购积极性低，需宏观刺激或投机需求入场 [4] 利空解读 - 本周港口外轮抵港码头分散，到港量充足，预计甲醇库存累库 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存数据与煤炭价格走弱后甲醇09合约大幅下跌回归基本面定价，港口与内地价差窗口本周可能打开，09空单可在倒流窗口附近离场，01合约在09走弱下走低，91价差维持-100附近，09合约港口压力大91反套有空间，01最佳买点待等，伊朗发运超预期港口到港压力大，华东、华南8月库存基本定满，91月差到-120后09卖交割给01无风险，港口累库预期强，建议港口倒流或仓储费涨价后布局远月多单并观察提货情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心甲醇价格下跌，多单套保可做空甲醇期货锁定利润，卖出MA2509，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350；买入看跌期权防止价格大跌，卖出看涨期权降低资金成本，买入MA2509P2300，卖出MA2509C2350，套保比例分别为50%、45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，空单套保可买入甲醇期货提前锁定采购成本，买入MA2509，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货甲醇买入价格，卖出MA2509P2300，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 甲醇09合约大幅下跌回归基本面定价，港口与内地价差窗口本周可能打开，09空单可在倒流窗口附近离场，01合约走低，91价差维持-100附近，09合约港口压力大91反套有空间，01最佳买点待等 [4] - 伊朗发运超预期，8月发运目前70万吨，预计8月100万吨附近，港口到港压力大，华东、华南8月库存基本定满，91月差到-120后09卖交割给01无风险，港口累库预期强，建议港口倒流或仓储费涨价后布局远月多单并观察提货情况 [4] 利空解读 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存将累库 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 “反内卷”情绪退潮，行情回归基本面，剔除宏观干扰后甲醇产业面偏弱；短期基本面弱，关注下游是否有抵抗行为，后续几周到货压力加大，关注港口 - 内地价差走缩后港口提货是否好转 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高、担心甲醇价格下跌时，可根据企业库存情况做空甲醇期货（MA2509卖出）锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350；买入看跌期权（MA2509P2250）防止价格大跌，同时卖出看涨期权（MA2509C2350）降低资金成本，套保比例分别为50%、45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低、希望根据订单情况采购时，为防止甲醇价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入甲醇期货（MA2509买入），在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350；卖出看跌期权（MA2509P2300）收取权利金降低采购成本，若甲醇价格下跌还可锁定现货甲醇买入价格，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 欣欣停车落地，改变前期不停车预期，停车时长暂不确定 [4] - 伊朗7月发运超预期，7月累计发运75.3w，超预期5w附近，叠加港口台风提货差，8月港口到港压力大，主流库区将装满放边库，进口商出货需求使08仓单量提升 [4] - 下游利润较差，江苏醋酸利润来到低点，其余下游利润也较差，虽本周宝丰维持内地价格，但其他下游跟涨乏力，后期关注港口内地窗口价差 [4] 利空解读 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存预计累库 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 甲醇近期试底2350附近，受反内卷影响多数品种反弹，市场对政策预期再次拉满，焦煤焦炭连续强势上涨，煤化工系跟不动，甲醇自身基本面转弱，短期偏弱对待[4] - 港口提货自地缘冲突后持续偏差，7月港口公共罐区到港增加，库存积累下存在胀库风险，库存终点提升，港口基差已走至负数，接下来需观察港口提货能否好转[4] - 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存预计累库[5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%[3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%[3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5%[3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心甲醇价格下跌，可根据企业库存情况做空甲醇期货MA2509锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350[3] - 买入看跌期权MA2509P2250防止价格大跌，同时卖出看涨期权MA2509C2350降低资金成本，套保比例分别为50%和45 - 60%[3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止甲醇价格上涨抬升采购成本，可买入甲醇期货MA2509，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350[3] - 卖出看跌期权MA2509P2300收取权利金降低采购成本，若甲醇价格下跌可锁定现货甲醇买入价格，套保比例75%[3]