报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤方面，煤矿开工率提升，鄂尔多斯与榆林地区煤炭日均产量410万吨附近，坑口价止跌上涨 [4] - 供应端，3月美伊冲突加剧，进口甲醇缩量，内地甲醇价格上涨，煤制甲醇利润扩张至800 - 850元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应宽松；伊朗甲醇厂停产，产量降低，市场担忧进口量缩减，港口库存快速去化，预计4月进口降至55万吨附近，国内港口甲醇供应短缺 [4] - 需求端，MTO装置开工率低位，部分装置有重启预期；下游前期停车MTO装置开始寻货重启，供缩需增将加速港口去库 [4] - 美伊冲突未降温，原油价格坚挺上涨，甲醇仍偏强思路对待；交易策略为单边低多不追多，套利关注正套，场外卖看跌 [4] 各目录相关总结 综合分析与交易策略 - 交易策略单边低多不追多，套利关注正套，场外卖看跌 [4] 周度数据追踪 核心数据周度变化 - 供应-国内：3月19日国内甲醇整体装置开工负荷78.11%，较上周提升1.84个百分点，较去年同期提升5.67个百分点；西北地区开工负荷87.61%，较上周提升1.95个百分点，较去年同期提升4.91个百分点；非一体化甲醇平均开工负荷72.00%，较上周提升1.45个百分点 [5] - 供应-国际：20260314 - 20260320国际甲醇（除中国）产量719549吨，较上周增加31540吨，装置产能利用率49.32%，环比升2.16% [5] - 供应-进口：20260312 - 20260318中国甲醇样本到港量15.16万吨，外轮13.10万吨，内贸船2.06万吨 [5] - 需求-MTO：3月19日江浙地区MTO装置周均产能利用率40.23%，较上周涨1.28个百分点；全国烯烃装置开工率85.57% [5] - 需求-传统：二甲醚产能利用率5.49%，醋酸产能利用率85.4%，甲醛开工率42.43% [5] - 需求-直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）5.54万吨，较上一统计日降0.53万吨，环比降幅8.73% [5] - 库存-企业：3月18日生产企业库存48.54万吨，较上期降3.77万吨，样本企业订单待发27.93万吨，较上期涨1.40万吨 [5] - 库存-港口：3月18日港口库存总量126.17万吨，较上一期减少5.11万吨，华东去库2.76万吨，华南去库2.35万吨 [5] - 估值：西北地区化工煤止跌反弹，内蒙地区煤制甲醇盈利860元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利800元/吨，港口 - 北线价差700元/吨，港口 - 鲁北价差270元/吨，MTO亏损大幅收窄，基差平稳 [5] 现货价格 - 太仓2990（+200），北线2300（+160） [8]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 短期甲醇投资以震荡为主，核心支撑源于进口减量与供需紧平衡预期；港口库存高位但去库预期升温，煤价稳中有撑提供成本托底，地缘情绪带动盘面韧性；需关注沿海MTO装置开停及进口到港节奏，价格核心区间参考2200 - 2300元/吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 本周甲醇供应整体收缩，受进口与国产端双重调整影响，进口量显著缩减，国产虽产能利用率有小幅提升，但受部分装置新增检修、减产影响，总产量略有回落（剔除177万吨失效产能）；装置动态分化，新增检修与减产装置产量损失超恢复装置产出补充，不过下期计划恢复装置增多，检修减产减少，供应有望回升；不同生产工艺开工率有别，煤制甲醇开工相对稳定，天然气制等工艺略有波动，整体供应保持低位可控 [2] 需求 - 本周甲醇需求延续淡季偏弱格局，结构性分化突出，总消费量环比小幅下滑，整体缺乏上行驱动，下游多维持刚需采购；主力下游甲醇制烯烃（MTO）行业表现平淡，周均开工较上期小幅提升但区域分化，华东部分大型装置因利润承压下调负荷，新增外采需求有限，内地企业负荷提升对冲部分减量，但整体对甲醇消化力度未明显改善，且部分沿海MTO装置有停车检修计划，市场对MTO后续需求预期偏谨慎；传统下游领域需求表现不一，多数行业负荷下滑，甲醛行业开工维持低位后略有改善，二甲醚产能利用率大幅下滑，冰醋酸行业开工略有下降，甲烷氯化物行业开工明显下滑，MTBE需求受调油市场行情拖累，行业负荷小幅下降，区域上北方进入消费淡季，南方刚需平稳但缺乏增量，下游业者保持原料库存低位，按需采购，追涨意愿不足，短期需求端仍将偏弱 [2] 库存 - 本周甲醇库存整体呈高位累库态势，去库压力未缓解；内地企业库存延续四周增长，多数区域库存抬升，因供应端货源充裕，元旦假期危化品运输受限，下游需求偏弱，货物转移节奏放缓，部分上游探涨后出货不畅；港口库存同步攀升，外轮卸货顺畅但部分库区提货力度减弱，库存集中于浙江地区，华东库区增量明显，华南港口因刚需消耗小幅去库，当前库存高位，供需矛盾有缓和但未根本改善 [2] 甲醇利润 - 本周甲醇及下游产业链利润分化，甲醇端利润小幅改善，下游多数行业仍承压；甲醇煤制与天然气制工艺利润亏损收窄，受益于原料价格波动与自身价格阶段性上涨，成本压力缓解，仅焦炉气制利润小幅下滑但整体盈利；下游多数领域亏损加剧，MTO、甲醛、二甲醚受原料成本上涨与需求淡季影响，利润收缩，甲烷氯化物因双原料价格上行、自身跟涨不足，亏损显著，仅冰醋酸依托区域供应偏紧推动价格上涨，MTBE利润较上期有所修复 [2] 政治 - 本周伊朗国内外政治局势紧张，国内物价上涨与货币贬值引发示威骚乱，局势趋于平稳，总统强调根除腐败改善民生，议会通过下一年度预算框架修订案；国际层面，美以被指策划干涉伊朗内政，特朗普发声威胁干预，以色列做好防御部署，伊朗军方、总统及常驻联合国代表强硬回应，谴责外部干涉，军方誓言捍卫国家利益 [2] 交易策略 - 单边：震荡偏强；套利：观望；需关注下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势复杂变化快不确定性大带来较大风险，短期建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格MA01太仓、山东、MA05、MA09收盘价较2025年6月13日上涨，涨幅分别为1.69%、4.23%、1.83%、3.14% [1] - 甲醇现货价格广东、陕西、川渝较2025年6月13日上涨，涨幅分别为3.32%、3.70%、2.22%，湖北和内蒙古持平 [1] - 基差太仓现货 - MA较2025年6月13日增加64元/吨 [1] - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000较2025年6月13日持平 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆较2025年6月13日持平 [1] 利润情况 - 煤制甲醇、天然气制甲醇、二甲醚利润较2025年6月13日持平 [1] - 西北MTO利润较2025年6月13日增加60元/吨，涨幅13.62% [1] - 华东MTO利润较2025年6月13日减少261元/吨，降幅28.60% [1] - 甲醇下游利润醋酸、MTBE较2025年6月13日下降，降幅分别为10.75%、64.26% [1] - 甲醛利润较2025年6月13日增加10元/吨，涨幅4.65% [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509震荡上涨，开2400元/吨，收2464元/吨，涨86元/吨，成交2593632手，持仓820104，放量增仓 [1] - 国外资讯中东某国家11套总体1716万吨甲醇装置运行负荷不高，阿萨鲁耶等港口正常作业 [1] 交易策略 - 前一交易日MA冲高回落，夜盘收于2417，因伊朗相关消息油价和甲醇价格波动，当前中东局势复杂建议短期观望 [1]