文章核心观点 - 2026年甲醇行业供需格局或有一定程度改善，价格预计呈季节性波动，上半年偏强下半年偏弱 [1][18] 产能与供应 - 截至2025年11月底，国内甲醇产能基数达10804.5万吨，较2024年年底增加约518万吨，年增速为5% [2] - 2025年新增产能中约70%为配套下游的一体化项目，非一体化产能增速仅为2%左右 [2] - 2025年煤制甲醇产能占比提升至81.8%，焦炉气制甲醇产能占比达13.7%，天然气制甲醇产能占比降至9.6%～12.3% [2][3][4] - 2026年国内新产能包括宝丰280万吨/年及中煤榆林220万吨/年等，预计国内产能增速约为4.3% [4] - 2025年1—11月甲醇产量累计为9280万吨，同比增加912万吨，增幅为10.9%，全年预计产量为10183万吨，同比增长10.8% [6] - 2025年甲醇行业整体开工率提升，截至11月底为85.74%，较2024年同期提升2.10个百分点 [6][7] - 2026年因利润或难以大幅改善，煤制甲醇装置开工率有小幅下降可能，但因新增产能释放，产量或继续增加 [7] 成本与利润 - 2026年若煤价偏强，甲醇成本中枢可能走高，但利润或有下行压力 [5] - 2025年煤制甲醇生产利润整体处于历史较高水平，推动开工率屡创新高 [7] - 焦炉气制甲醇利润表现尚可，天然气制甲醇利润依旧较差 [5] 进口 - 2025年1—11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60%，全年预估进口量为1428万吨，同比增加5.9% [8] - 2026年海外甲醇名义新增产能仅165万吨（伊朗Dena装置），名义产能增速2.2%，实际产能增速仅约0.8% [8] - 2026年我国从伊朗进口的甲醇量仍将增长，俄罗斯进口占比或进一步提升，甲醇进口增速预估在6%～7%，高于2025年 [9][18] 需求 - 2025年中国甲醇下游行业平均加权开工率约为76%，较2024年提升3个百分点，月均甲醇表观消费量约88万吨，同比上涨6.7% [10] - 甲醇制烯烃（MTO）是主要下游，需求占比稳定在50%左右 [10] - 2025年国内MTO装置预计新增产能330万吨，总产能达2339.5万吨，年增速16.4% [10] - 2026年MTO行业预计新增产能320万吨，总产能将突破2659.5万吨，增速维持在13.7% [12] - 2026年外采甲醇需求核心增量来自山东联泓格润（年外采需求345.8万吨）和广西华谊能源（预计年额外外采约200万吨） [11][13] - 2025年外采甲醇制烯烃装置年均亏损超1000元/吨，亏损程度较2024年加剧 [12] - 2025年外采甲醇制烯烃装置年度平均开工率约为77%，较2024年提升4个百分点 [12] - 2025年传统下游需求同比增速下降，醋酸产量增速从2024年的21%回落至11%，MTBE产量同比增速为17.1%，甲醛产量同比增速达16.3% [14][15] - 2026年传统下游新增产能（醋酸、MTBE、甲醛等）换算名义甲醇新增需求约333万吨，实际新增需求约250万吨，对应拉动甲醇需求增长2.5% [16][17] 价格展望 - 2026年甲醇价格或呈季节性波动：上半年进口压力较小，价格有回升可能；下半年面临较大进口压力，价格或震荡下行 [1][18] - 全年产区供需面或处于紧平衡状态，但由于进口压力，供需总体仍呈偏宽松格局 [18]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 短期甲醇投资以震荡为主，核心支撑源于进口减量与供需紧平衡预期；港口库存高位但去库预期升温，煤价稳中有撑提供成本托底，地缘情绪带动盘面韧性；需关注沿海MTO装置开停及进口到港节奏，价格核心区间参考2200 - 2300元/吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 本周甲醇供应整体收缩，受进口与国产端双重调整影响，进口量显著缩减，国产虽产能利用率有小幅提升，但受部分装置新增检修、减产影响，总产量略有回落（剔除177万吨失效产能）；装置动态分化，新增检修与减产装置产量损失超恢复装置产出补充，不过下期计划恢复装置增多，检修减产减少，供应有望回升；不同生产工艺开工率有别，煤制甲醇开工相对稳定，天然气制等工艺略有波动，整体供应保持低位可控 [2] 需求 - 本周甲醇需求延续淡季偏弱格局，结构性分化突出，总消费量环比小幅下滑，整体缺乏上行驱动，下游多维持刚需采购；主力下游甲醇制烯烃（MTO）行业表现平淡，周均开工较上期小幅提升但区域分化，华东部分大型装置因利润承压下调负荷，新增外采需求有限，内地企业负荷提升对冲部分减量，但整体对甲醇消化力度未明显改善，且部分沿海MTO装置有停车检修计划，市场对MTO后续需求预期偏谨慎；传统下游领域需求表现不一，多数行业负荷下滑，甲醛行业开工维持低位后略有改善，二甲醚产能利用率大幅下滑，冰醋酸行业开工略有下降，甲烷氯化物行业开工明显下滑，MTBE需求受调油市场行情拖累，行业负荷小幅下降，区域上北方进入消费淡季，南方刚需平稳但缺乏增量，下游业者保持原料库存低位，按需采购，追涨意愿不足，短期需求端仍将偏弱 [2] 库存 - 本周甲醇库存整体呈高位累库态势，去库压力未缓解；内地企业库存延续四周增长，多数区域库存抬升，因供应端货源充裕，元旦假期危化品运输受限，下游需求偏弱，货物转移节奏放缓，部分上游探涨后出货不畅；港口库存同步攀升，外轮卸货顺畅但部分库区提货力度减弱，库存集中于浙江地区，华东库区增量明显，华南港口因刚需消耗小幅去库，当前库存高位，供需矛盾有缓和但未根本改善 [2] 甲醇利润 - 本周甲醇及下游产业链利润分化，甲醇端利润小幅改善，下游多数行业仍承压；甲醇煤制与天然气制工艺利润亏损收窄，受益于原料价格波动与自身价格阶段性上涨，成本压力缓解，仅焦炉气制利润小幅下滑但整体盈利；下游多数领域亏损加剧，MTO、甲醛、二甲醚受原料成本上涨与需求淡季影响，利润收缩，甲烷氯化物因双原料价格上行、自身跟涨不足，亏损显著，仅冰醋酸依托区域供应偏紧推动价格上涨，MTBE利润较上期有所修复 [2] 政治 - 本周伊朗国内外政治局势紧张，国内物价上涨与货币贬值引发示威骚乱，局势趋于平稳，总统强调根除腐败改善民生，议会通过下一年度预算框架修订案；国际层面，美以被指策划干涉伊朗内政，特朗普发声威胁干预，以色列做好防御部署，伊朗军方、总统及常驻联合国代表强硬回应，谴责外部干涉，军方誓言捍卫国家利益 [2] 交易策略 - 单边：震荡偏强；套利：观望；需关注下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周港口甲醇市场偏强运行内地市场延续疲弱 港口库存大幅累积 内地库存高企 市场供需双弱行情探底 [1] - 甲醇企业整体利润不佳 国内开工预期高位维持 12 月进口大概率维持高位 下游需求预计较稳 供应充裕库存高位上升 预计价格近期震荡偏弱运行 05 合约上方压力 2215 一线 [2] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 - 上周港口甲醇市场偏强运行 江苏价格波动区间在 2120 - 2200 元/吨 [6] 供应情况分析 - 截至 12 月 25 日 中国甲醇装置产能利用率为 91.24% 环比涨 0.8% [7] - 西北内蒙古煤制甲醇周均利润按完全成本折算为 -161.20 元/吨 较上期降 25.40 元/吨 环比 -18.70% 按现金流成本折算为 238.80 元/吨 环比降幅 -9.61% [7] - 河北焦炉气制甲醇周均盈利为 147.00 元/吨 较上周降 22.00 元/吨 环比降幅 13.02% 西南天然气制甲醇周均平均利润为 -320.00 元/吨 较上周持平 [7] 需求情况分析 - 截至 12 月 25 日 江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 69.13% 较上周下跌 0.97 个百分点 江苏部分装置负荷略有调整 [9] - 下游冰醋酸恒力二期重启提负荷 西南装置停车检修 长城装置恢复 其他装置维持前期负荷 冰醋酸产能利用率有所提升 [9] 库存分析 - 截止 12 月 24 日 中国甲醇港口样本库存总量 141.25 万吨 较上期环比增加 19.37 万吨 较去年同期增加 45.42 万吨 同比增 47.40% [11] 持仓分析 - 截至 12 月 26 日 甲醇期货前 20 会员持买仓量 649496 减少 21011 持卖仓量 796088 减少 20164 前 20 会员净持仓量偏空 [14]

报告行业投资评级 - 震荡承压 [2] 报告的核心观点 本周甲醇总结 - 本周（20251128 - 1204）中国甲醇产量2023465吨，较上周减少50吨 ，装置产能利用率89.092%，环比跌0.002% ；下周预计产量203.82万吨左右，产能利用率89.74%左右，较本期上涨 [4] - 烯烃方面宁波富德后期预期停车检修，开工率预期降低；传统下游方面，二甲醚、冰醋酸、氯化物产能利用率预计提升，甲醛产能利用率预计下降 [4] - 截至2025年12月3日，中国甲醇样本生产企业库存36.15万吨，较上期减少1.22万吨，环比降3.26%；样本企业订单待发23.97万吨，较上期增加0.90万吨，环比增3.90%；中国甲醇港口样本库存量134.94万吨，较上期 - 1.41万吨，环比 - 1.03% [4] 甲醇市场走势分析 - 短期甲醇去库速度放缓，12月港口有累库预期，甲醇短期弱势运行；中期01合约甲醇国内高供应压力是主要矛盾，12月价格上方空间有限；2026年一季度甲醇进口量或环比下降，基本面或有边际改善 [4] 估值与策略 - 估值方面MTO基本面较弱，上方2150 - 2200元/吨为较强基本面压力位，甲醇下方估值参考河南地区煤头装置现金流成本线，2000 - 2050元/吨附近成本端形成支撑 [4] - 策略方面单边上方空间有限、弱势运行，01上方压力2150 - 2200元/吨，下方支撑2000 - 2050元/吨；跨期1 - 5正套见顶，中期预计重新步入反套格局；跨品种MA与PP价差处于震荡格局 [4] 各目录总结 价格及价差 - 展示了甲醇基差、月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格、港口内地价差等数据的历史走势图表 [7][11][15][18] 供应 新增产能 - 2024 - 2025年中国新增甲醇装置产能2024年为400万吨，2025年为830万吨；2024 - 2025年海外甲醇投产计划中2024年国际产能扩张总计355万吨，2025年为165万吨 [23] 检修汇总 - 列出了咸阳石油、介休昌盛等多家企业的甲醇检修计划，包括停车日期、开车日期、实际日损量等信息 [26] 产量及开工率 - 展示了甲醇产量、产能利用率的历史数据图表，包括中国、西北地区、国外等不同范围，以及分工艺、分地区的情况 [27][29][32] 进口相关 - 展示了甲醇进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润等数据的历史走势图表 [36][37][38][39] 成本与利润 - 展示了不同工艺、不同地区甲醇的生产成本和生产毛利的历史走势图表 [41][46] 需求 下游开工率 - 展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游行业产能利用率的历史走势图表 [51][52][53][54] 下游利润 - 展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE、冰醋酸等下游行业生产毛利的历史走势图表 [58][62][63][64] 采购量 - 展示了MTO分地区、甲醇传统下游分地区原料采购量的历史走势图表 [66][71] 原料库存 - 展示了传统下游甲醇原料分地区库存的历史走势图表 [76] 库存 工厂库存 - 展示了甲醇厂内中国、华东、西北、内蒙古等地库存的历史走势图表 [81][82][83][84] 港口库存 - 展示了甲醇港口中国、江苏、浙江、广东等地库存的历史走势图表 [87][88][89]

产品产销数据 - 2025年1 - 9月食品饲料添加剂产量28,219.00吨、销量28,266.37吨、销售金额571,072,308.19元[3] - 2025年1 - 9月医药农药中间体产量32,308.07吨、销量32,147.63吨、销售金额372,918,367.76元[3] - 2025年1 - 9月颜(染)料中间体产量11,886.30吨、销量11,843.38吨、销售金额238,129,659.48元[3] - 2025年1 - 9月其他有机化合物产量61,854.61吨、销量24,292.60吨、销售金额143,591,760.54元[3] - 2025年1 - 9月农化类产品产量9,518.38吨、销量8,365.29吨、销售金额342,152,934.14元[3] - 2025年1 - 9月贸易商品销售金额273,191,623.57元[3] 价格数据 - 2025年1 - 9月食品饲料添加剂平均售价20,203.24元/吨，同比变动2.39%，环比变动 - 3.79%[3] - 2025年冰醋酸平均进价2,447.72元/吨，同比变动 - 18.03%，环比变动 - 7.71%[4] - 2025年巴豆醛平均进价11,952.27元/吨，同比变动 - 8.58%，环比变动 - 5.54%[4] - 2025年氢氧化钾平均进价3,243.40元/吨，同比变动5.28%，环比变动5.22%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品多空占比变化不大，有色板块因子强度回升，贵金属和农产品有所回落；不同品种策略净值和基本面因子信号有差异，部分品种本周综合信号为多头、中性或空头 [2][4][7][9] 各品种情况总结 商品板块整体情况 - 截面偏强的板块是有色，偏弱的是化工和贵金属；黄金时序动量边际大幅下降，白银持仓量降幅较小，截面两端分化扩大；有色板块持仓量因子边际回升，长周期动量继续上行，铜偏强，不锈钢偏弱；黑色板块铁矿螺纹期限结构小幅回升，螺纹截面偏强；能源化板块短周期动量截面分化扩大，化工板块处于截面偏空端，玻璃截面做空确定性较大；农产品动量截面反转，豆油短周期动量边际小幅下降，豆粕边际回升 [2] 策略净值与基本面因子情况 综合情况 - 上周供给因子走高0.11%，需求因子上行0.13%，库存因子上行0.02%，合成因子走强0.19%，本周综合信号多头；进口甲醇到港量偏高，供给端空头；冰醋酸以及MTBE装置开工负荷小幅提升，需求端多头；甲醇华东港口库存释放多头信号，库存端多头；内地甲醇现货市场价格释放空头信号，华东基差释放多头信号，价差端中性偏空 [3][4] 浮法玻璃 - 上周库存因子下行0.06%，价差因子走弱0.07%，利润因子走高0.06%，合成因子下行0.05%，本周综合信号中性；浮法玻璃产能利用率较上周持平，供给端中性延续；30大中城市商品房成交套数增加，需求端多头；国内浮法玻璃企业持续累库，库存端空头延续；浮法玻璃现货市场持续小幅下跌，期货价格企稳回升，价差端空头强度走弱，转为中性 [7] 铁矿石 - 上周各因子较前周持平，本周综合信号维持中性；来自FMG以及力拓的发运量下降，北方港口到港量减少，供给端多头反馈增强，信号维持多头；港口日均疏港量以及钢厂国产烧结用矿粉消耗量均小幅下降，需求端信号维持空头；全国主要港口铁矿石库存累积，库存端空头反馈小幅增强，信号维持中性；现货价格中枢有所抬升，价差端多头反馈增强，信号维持中性 [9] 沪铅 - 上周供给因子下行0.45%，需求因子走弱0.44%，价差因子下行0.57%，合成因子走弱0.38%，本周综合信号维持空头；SMM不含税再生铅亏损收窄，废电瓶价格占再生精铅价格比下降，供给端信号维持空头；LME和上期所库存去库，库存端转为多头反馈，信号维持中性；近远月贴水收窄，现货贴水扩大，价差端空头反馈减弱，信号转为中性 [9] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |蛋包板块|0.21|-0.29|0.85|1.25| |有色板块|0.06|0.93|-2.2|-0.64| |能化板块|-0.37|0.57|0.02|0.16| |农产品板块|0.75|-0.67|0.93|1.37| |股指板块|0.31|-0.1|-0.32|0.48| |贵金属板块|0|/|/|-0.15| [5]

报告行业投资评级 - 震荡 [2] 报告的核心观点 - 甲醇市场呈供需博弈格局，投资需侧重供需边际变化与成本端支撑。供应端整体供应压力仍存，港口库存升至超高水平且罐容紧张；需求端分化明显，MTO开工受西北装置停车影响下降，传统需求整体偏弱；成本端煤价支撑力度偏弱，产业链利润分化，下游MTO持续亏损抑制需求释放。当前供应宽松与需求疲软形成压制，短期市场或延续承压态势，需重点关注进口量变化、MTO开工恢复及煤价走势等核心变量 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 本周国内甲醇整体开工负荷为75.85%，较上周有所下降，较去年同期略有提升，西北地区开工负荷同比、环比均下降，全国开工负荷下降主要受西北和华北地区影响，国内非一体化甲醇平均开工负荷亦环比下降，整体产量有所减少 [2] 需求 - 开工负荷提升的产品：冰醋酸、MTBE、二甲醚、甲醛行业开工负荷较上周有不同程度提升 [2] - 开工负荷下降的产品：甲醇制烯烃（CTO/MTO）、甲烷氯化物、甲醛（部分统计维度）、二甲醚（部分统计维度）行业开工率下滑 [2] - 开工负荷基本持稳的产品：DMF、甲缩醛行业开工负荷与上周持平 [2] 库存 - 内地库存36.04万吨，较上期微增0.05万吨，同比降19.26%，区域分化显著，西北、华中去库，华东、华北、西南库存累积，待发订单21.57万吨，环比降5.79%，预计下期库存或降至34.13万吨 [2] - 港口库存151.22万吨，环比增2.08万吨，同比升36.39%，华东库存增3万吨，华南降0.92万吨，外轮卸货不及预期，提货缩量致累库幅度有限，本期到港35.2万吨，下期预估48.23万吨，预计港口库存将持续累积 [2] 利润 - 国内甲醇利润整体欠佳，主力工艺利润多收缩或维持亏损，煤制甲醇利润转弱，焦炉气制利润环比下降，天然气制甲醇持续亏损，产业链利润下移，多数下游行业生产亏损，仅少数产品利润小幅改善但仍处弱势 [2] 宏观、地缘 - 美国财政部斯科特·贝森特表示与中国贸易谈判达成成功框架供领导人讨论；太仓和主要港口后面不能卸货，货跑到边远仓库；江上有船不能卸，港口费一天20万 [2] 投资观点 - 甲醇市场呈供需博弈格局，投资需关注供需边际变化与成本端支撑，短期市场或延续承压态势，需关注进口量、MTO开工恢复及煤价走势等变量 [2] 交易策略 - 单边：观望；套利：MA1 - 5正套 [2] 各地现货价格 - 多地甲醇现货价格有不同程度涨跌，如太仓进口、江苏、内蒙古等地价格下跌，鲁南地区价格上涨，部分地区价格持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯板块短期供应预期增加需求改善有限，基本面驱动不足，短线偏弱运行，原油及煤炭价格影响波动节奏；中长期需求旺季特征不明显，区间宽幅震荡 [41][42] - 甲醇短期需求旺季回温但供应面有压力，延续区间震荡，关注港口库存累库情况；中长期供应端压力持续，需求支撑稳健，多空博弈，关注“金九银十”旺季需求兑现及伊朗限气预期影响 [61] 各部分总结 宏观及原油重要资讯 - 卡塔尔爆炸致中东紧张局势升温支撑原油，但未影响实际供应，需关注地缘局势 [6] - OPEC+八个成员国10月增产13.7万桶/日，9月完全退出220万桶/日自愿减产，10月开始解除166万桶/日协议减产，下次会议10月5日召开 [7] - 欧盟筹备第19轮对俄制裁，涉及俄银行、能源企业及支付系统等 [7] - IEA上调今年全球石油供应增长预测，暗示2026年或过剩，供应增速快于需求 [7] - EIA周报显示美国原油需求季节性转淡，库存增长 [8] - 美国初请失业金人数增加，就业疲软，市场对美国油品需求预期悲观 [9] 期货与现货价格 - WTI原油期货收盘价62.22美元/桶，周变动 -1美元，周环比 -1.71%；石脑油现货价格604美元/吨，周变动11.5美元，周环比1.94%等 [11] - 甲醇期货MA2601收盘价2379元/吨，周变动 -36元，周环比 -1.49%；甲醇（太仓）现货价格2247.6元/吨，周变动 -7.6元，周环比 -0.34%等 [44] 各品种供应情况 - PX：福海创80万吨装置重启，下周大连福佳、天津石化检修，预计周度产量小幅回升 [20] - PTA：本周恒力惠州等装置重启，供应回升，下周福海创等装置计划重启，供应预计继续增加 [25] - 乙二醇：新疆天业等装置检修，本周供应小幅减少，裕龙石化80万吨新装置试车成功，供应压力预期增加 [28] - 甲醇：截止9月11日，装置产能利用率84.58%，环比跌2.05个百分点，产量191.92万吨，环比减少2.21%，下周部分装置计划恢复 [53] 各品种需求情况 - 聚酯端：周度平均开工87.9%，环比回升0.56个百分点 [29] - 终端：季节性订单一般，江浙织机开机率平稳，订单天数增加，坯布库存天数减少 [36][38][39] - 甲醇：受青海盐湖烯烃装置检修影响，本周烯烃开工负荷窄幅下降，随着利润修复及部分装置复工预期，开工率仍有上升空间，传统下游开工率涨跌互现 [56] 各品种库存情况 - PTA：本周去库节奏放缓，下周供需或转向累库 [25] - 乙二醇：本周港口库存小幅下降，下周到货增加，预计先累后降 [28] - 聚酯：本周聚酯长丝延续累库 [32] - 甲醇：截至9月10日，港口库存155.03万吨，环比增加8.59%，内地库存34.26万吨，环比减少1.3% [59] 成本利润情况 - 甲醇本周三大工艺利润环比增加，下游利润多窄幅下降，MTO利润处往年较高值，醋酸、MTBE毛利连续两周上升 [49][50] 策略推荐 - 聚酯板块短期供应增需求弱，短线偏弱运行；中长期区间宽幅震荡 [41][42] - 甲醇短期需求回温供应有压力，区间震荡；中长期多空博弈，关注旺季需求及伊朗限气预期 [61] 下周关注点及风险预警 - 聚酯板块关注地缘局势、宏观市场情绪、上下游装置运行情况 [42] - 甲醇关注烯烃重启情况、甲醇累库压力、宏观市场情绪 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇供应装置回归量大于检修量，产量与开工率均小幅上升，港口库存突破140万吨高位，内地仍处低库存阶段；下游利润显著修复，但“金九银十”需求兑现稍差，周五甲醇盘面虽反弹但基本面整体偏弱，反弹空间有限 [20] - 短期甲醇区间震荡，受市场情绪影响，关注烯烃装置复工进度；中长期供应端压力持续，基本面弱势，关注旺季需求兑现及伊朗限气对进口量的影响 [21] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2415元/吨，较上周涨2.29%；基差-140元/吨，较上周跌2.94% [4] - 甲醇（太仓）价格2255.2元/吨，较上周跌1.88%；甲醇CFR价格258.33美元/吨，较上周跌0.64% [4] - 下游中甲醛（山东）、二甲醚（河南）价格持平；冰醋酸（江苏）价格2278.75元/吨，较上周涨2.23%；MTBE（山东）价格5061.25元/吨，较上周涨1.63% [4] 甲醇成本利润 - 本周煤炭价格先降后反弹且运费抬高，煤制甲醇利润小幅减少，天然气制、焦炉气制甲醇利润因成本下降回温 [9] - 随着甲醇价格下降，下游利润显著修复，醋酸环比涨幅达23.69% [10] 甲醇供应端 - 截止9月4日，本周装置产能利用率86.63%，环比涨1.77个百分点，甲醇产量196.28万吨，较上周增加4.37万吨，环比涨2.3% [13] - 本周涉及回归装置产能约340万吨，检修装置损失产能约70万吨；下周计划检修与恢复装置中，恢复量略大于检修量 [13] 甲醇需求端 - MTO开工率保持稳健，因宁夏宝丰烯烃装置周四检修窄幅下跌；传统下游刚需为主，受部分装置检修影响均呈小幅下跌趋势 [16] - “金九银十”旺季已至，但下游需求实际兑现情况稍差，需关注未来需求启动状况 [16] 甲醇港口及内地库存 - 截止9月3日，本周中国甲醇港口库存总量142.77万吨，较上期增加12.84万吨，环比涨9.88%，港口倒流窗口开启使累库幅度收窄但仍突破140万吨高位 [19] - 内地库存在34.11万吨，较上期增加0.77万吨，环比涨2.31%，仍处低库存阶段 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供需延续宽松格局，甲醇偏弱震荡，关注烯烃装置复工进度和下游备货情况；中长期港口库存仍有累库预期，基本面弱势，关注“金九银十”旺季需求的实际兑现情况及伊朗限气对甲醇进口量的影响 [22] 各部分总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2361元/吨，较上周跌44元/吨，跌幅1.83%；基差-136元/吨，较上周跌26元/吨，跌幅23.64% [4] - 甲醇（太仓）价格2298.4元/吨，较上周跌61.2元/吨，跌幅2.59%；甲醇CFR价格262美元/吨，较上周涨0.6美元/吨，涨幅0.23% [4] - 下游甲醛（山东）价格1040元/吨，较上周跌10元/吨，跌幅0.95%；冰醋酸（江苏）价格2223.75元/吨，较上周涨33.75元/吨，涨幅1.54%；二甲醚（河南）价格3400元/吨，较上周持平；MTBE（山东）价格4983.75元/吨，较上周跌27.25元/吨，跌幅0.54% [4] 甲醇成本利润 - 煤炭价格回落，甲醇虽也有所回落，但幅度有限，煤制盈利稍有提升，焦炉气制、天然气制利润环比走弱，气制甲醇延续亏损状况 [9] - “金九银十”将至，需求兑现情况稍弱，MTO利润持续回温，对甲醇的需求支撑延续，传统需求利润涨跌互现，目前刚需为主 [9] 甲醇供应端 - 9月初宁夏宝丰等装置计划恢复，恢复产能约为220万吨，下期开工率或继续上升 [13] - 截止8月28日，本周装置产能利用率为84.84%，环比涨1.07个百分点，甲醇产量为191.82万吨，较上周增加2.42万吨，环比增加1.28% [14] - 本周涉及回归装置陕西神木、新奥达旗、内蒙古易高等，总共恢复产能约为260万吨；检修装置新乡中新、山西蔺鑫、孝义鹏飞等，总共损失产能约为120万吨 [14] 甲醇需求端 - 甲醇制烯烃开工率85.35%，较上周涨0.76个百分点；甲醛开工率41.27%，较上周跌0.27个百分点；醋酸开工率85.24%，较上周跌3.77个百分点；二甲醚开工率5.97%，较上周跌1.05个百分点；MTBE开工率63.54%，较上周持平；甲烷氯化物开工率87.17%，较上周涨2.49个百分点 [17] 甲醇港口及内地库存 - 截止8月27日，本周甲醇港口库存总量在129.93万吨，较上一期数据增加22.33万吨，环比增加20.7%，在海外开工率持稳，进口货源稳定的情况下，沿海烯烃装置尚未有重启计划，港口或将继续累库 [21] - 内地库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比增加7.27%，仍处低库存阶段，内地局部烯烃外采边际减弱，关注港口货物“倒流”持续性节奏 [21]