报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇供应装置回归量大于检修量，产量与开工率均小幅上升，港口库存突破140万吨高位，内地仍处低库存阶段；下游利润显著修复，但“金九银十”需求兑现稍差，周五甲醇盘面虽反弹但基本面整体偏弱，反弹空间有限 [20] - 短期甲醇区间震荡，受市场情绪影响，关注烯烃装置复工进度；中长期供应端压力持续，基本面弱势，关注旺季需求兑现及伊朗限气对进口量的影响 [21] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2415元/吨，较上周涨2.29%；基差-140元/吨，较上周跌2.94% [4] - 甲醇（太仓）价格2255.2元/吨，较上周跌1.88%；甲醇CFR价格258.33美元/吨，较上周跌0.64% [4] - 下游中甲醛（山东）、二甲醚（河南）价格持平；冰醋酸（江苏）价格2278.75元/吨，较上周涨2.23%；MTBE（山东）价格5061.25元/吨，较上周涨1.63% [4] 甲醇成本利润 - 本周煤炭价格先降后反弹且运费抬高，煤制甲醇利润小幅减少，天然气制、焦炉气制甲醇利润因成本下降回温 [9] - 随着甲醇价格下降，下游利润显著修复，醋酸环比涨幅达23.69% [10] 甲醇供应端 - 截止9月4日，本周装置产能利用率86.63%，环比涨1.77个百分点，甲醇产量196.28万吨，较上周增加4.37万吨，环比涨2.3% [13] - 本周涉及回归装置产能约340万吨，检修装置损失产能约70万吨；下周计划检修与恢复装置中，恢复量略大于检修量 [13] 甲醇需求端 - MTO开工率保持稳健，因宁夏宝丰烯烃装置周四检修窄幅下跌；传统下游刚需为主，受部分装置检修影响均呈小幅下跌趋势 [16] - “金九银十”旺季已至，但下游需求实际兑现情况稍差，需关注未来需求启动状况 [16] 甲醇港口及内地库存 - 截止9月3日，本周中国甲醇港口库存总量142.77万吨，较上期增加12.84万吨，环比涨9.88%，港口倒流窗口开启使累库幅度收窄但仍突破140万吨高位 [19] - 内地库存在34.11万吨，较上期增加0.77万吨，环比涨2.31%，仍处低库存阶段 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供需延续宽松格局，甲醇偏弱震荡，关注烯烃装置复工进度和下游备货情况；中长期港口库存仍有累库预期，基本面弱势，关注“金九银十”旺季需求的实际兑现情况及伊朗限气对甲醇进口量的影响 [22] 各部分总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2361元/吨，较上周跌44元/吨，跌幅1.83%；基差-136元/吨，较上周跌26元/吨，跌幅23.64% [4] - 甲醇（太仓）价格2298.4元/吨，较上周跌61.2元/吨，跌幅2.59%；甲醇CFR价格262美元/吨，较上周涨0.6美元/吨，涨幅0.23% [4] - 下游甲醛（山东）价格1040元/吨，较上周跌10元/吨，跌幅0.95%；冰醋酸（江苏）价格2223.75元/吨，较上周涨33.75元/吨，涨幅1.54%；二甲醚（河南）价格3400元/吨，较上周持平；MTBE（山东）价格4983.75元/吨，较上周跌27.25元/吨，跌幅0.54% [4] 甲醇成本利润 - 煤炭价格回落，甲醇虽也有所回落，但幅度有限，煤制盈利稍有提升，焦炉气制、天然气制利润环比走弱，气制甲醇延续亏损状况 [9] - “金九银十”将至，需求兑现情况稍弱，MTO利润持续回温，对甲醇的需求支撑延续，传统需求利润涨跌互现，目前刚需为主 [9] 甲醇供应端 - 9月初宁夏宝丰等装置计划恢复，恢复产能约为220万吨，下期开工率或继续上升 [13] - 截止8月28日，本周装置产能利用率为84.84%，环比涨1.07个百分点，甲醇产量为191.82万吨，较上周增加2.42万吨，环比增加1.28% [14] - 本周涉及回归装置陕西神木、新奥达旗、内蒙古易高等，总共恢复产能约为260万吨；检修装置新乡中新、山西蔺鑫、孝义鹏飞等，总共损失产能约为120万吨 [14] 甲醇需求端 - 甲醇制烯烃开工率85.35%，较上周涨0.76个百分点；甲醛开工率41.27%，较上周跌0.27个百分点；醋酸开工率85.24%，较上周跌3.77个百分点；二甲醚开工率5.97%，较上周跌1.05个百分点；MTBE开工率63.54%，较上周持平；甲烷氯化物开工率87.17%，较上周涨2.49个百分点 [17] 甲醇港口及内地库存 - 截止8月27日，本周甲醇港口库存总量在129.93万吨，较上一期数据增加22.33万吨，环比增加20.7%，在海外开工率持稳，进口货源稳定的情况下，沿海烯烃装置尚未有重启计划，港口或将继续累库 [21] - 内地库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比增加7.27%，仍处低库存阶段，内地局部烯烃外采边际减弱，关注港口货物“倒流”持续性节奏 [21]

产品售价 - 2025年上半年食品饲料添加剂平均售价20,380.36元/吨，同比增2.30%，环比增2.11%[2] - 2025年上半年医药农药中间体平均售价12,202.25元/吨，同比增4.00%，环比降8.69%[2] - 2025年上半年颜(染)料中间体平均售价20,938.96元/吨，同比降5.40%，环比降4.07%[2] - 2025年上半年其他有机化合物平均售价5,844.45元/吨，同比降14.31%，环比增8.96%[2] - 2025年上半年农化类平均售价41,283.55元/吨，同比降0.98%，环比增27.22%[2] 产品产销 - 2025年上半年食品饲料添加剂产量20,187.05吨，销量19,585.18吨，销售金额399,153,116.08元[4] - 2025年上半年医药农药中间体产量23,080.37吨，销量23,266.45吨，销售金额283,902,974.34元[4] 原料进价 - 2025年冰醋酸平均进价2,550.36元/吨，同比降14.60%，环比降7.65%[5] - 2025年巴豆醛平均进价12,194.16元/吨，同比降7.84%，环比降2.51%[5] - 2025年氢氧化钾平均进价3,177.56元/吨，同比增0.76%，环比增1.98%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周甲醇产量和产能利用率环比上升，8月下旬较多装置计划恢复，下期开工率或继续上升 港口库存环比增加，沿海烯烃装置未重启，港口或继续累库；内地库存环比增加但仍处低库存阶段，港口和内地市场继续分化 下游需求利润回暖，MTO开工率小幅上升，传统下游开工率窄幅波动，关注“金九银十”旺季需求及下游提前备货情况 短期供需宽松受情绪指引，中长期港口有累库预期基本面弱势 [21] 各目录总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2405元/吨，较上周跌7元/吨，跌幅0.29%；基差-110元/吨，较上周跌23元/吨，跌幅26.44% [4] - 甲醇（太仓）价格2359.6元/吨，较上周跌18.6元/吨，跌幅0.78%；甲醇CFR价格260.33美元/吨，较上周跌6.67美元/吨，跌幅2.50% [4] - 下游甲醛（山东）价格1050元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0.19%；冰醋酸（江苏）价格2190元/吨，较上周跌12元/吨，跌幅0.54%；二甲醚（河南）价格3400元/吨，较上周持平；MTBE（山东）价格5010元/吨，较上周跌46元/吨，跌幅0.91% [4] 甲醇成本利润 - 受前期甲醇价格下跌影响，各工艺生产毛利走弱，但煤制和天然气制甲醇利润仍可观 [9] - 下游处淡季，利润窄幅波动，本期甲醇价格下跌，下游企业利润逐步回温 [10] 甲醇供应端 - 截止8月21日，本周甲醇产能利用率83.91%，环比增加1.51个百分点；产量189.74万吨，环比涨1.83% [13] - 本周涉及回归装置产能约230万吨，检修装置损失产能约70万吨 [13] - 8月下旬云南解化、内蒙古易高等装置计划恢复，恢复产能共计114万吨，下期开工率或继续上升 [13] 甲醇需求端 - MTO开工率小幅上升1.46个百分点，传统下游多有检修，开工率窄幅波动 [21] - 甲醛开工率41.54%，较上周持平；醋酸开工率89.01%，较上周降2.04个百分点；二甲醚开工率7.02%，较上周降0.13个百分点；MTBE开工率63.54%，较上周升0.15个百分点；甲烷氯化物开工率84.68%，较上周降2.08个百分点 [16] 甲醇港口及内地库存 - 截止8月20日，本周甲醇港口库存107.60万吨，环比增加5.3%，沿海烯烃装置未重启，港口或将继续累库 [20] - 内地库存29.55万吨，环比增加0.64%，仍处低库存阶段，内地局部烯烃持续性外采，港口和内地市场继续分化 [20] 策略推荐 - 短期供需宽松受情绪指引，关注颈线有效破位情况及下周烯烃装置复工进度 [21] - 中长期港口库存有累库预期，基本面弱势，关注“金九银十”旺季需求实际兑现情况 [21] - 下周关注点：沿海烯烃装置恢复情况、煤炭价格波动、宏观市场情绪 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 - 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 价格指标 - 晋城大烟煤价格900元，内蒙动力煤价格630元，川渝液化气价格4140元，国际天然气价格10.43，太仓甲醇价格2290元，内蒙甲醇价格2080元，山东甲醇价格2290元，中国甲醇价格258元，东南亚甲醇价格321.5元，西北欧甲醇价格275.5元，美国甲醇价格95元，河北焦炉气制甲醇价格1960元，内蒙煤制甲醇价格2001.2元，山东煤制甲醇价格2251.2元，山西煤制甲醇价格2115.6元，四川天然气制甲醇价格2570元，甲醛（山东）价格1020元，二甲醚价格3320元，冰醋酸价格2200元，甲烷氯化物价格1980元，MTBE价格4980元 [1] 供给 - 国内甲醇产量270205，国内开工率83.65%，国际开工率71.67%，进口到港量38.84 [1] 库存 - 企业库存295573，港口库存1021800 [1] 需求 - 订单待发量219365 [1] 开工率 - MTO开工率83.12%，二甲醚开工率7.15%，甲醛开工率41.54%，蜡露开工率91.06%，氯化物开工率86.79%，MTBE开工率63.39% [1] 关联品价格 - 甲醛（山东）价格1020元，二甲醚价格3320元，冰醋酸价格2200元，甲烷氯化物价格1980元，MTBE价格4980元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面的判断仍是偏弱，预计反弹空间有限，建议逢高沽空，甲醇估值相对较贵，向上驱动不强 [1] 各目录总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）MA01、MA05、MA09均上涨，涨幅分别为1.38%、1.09%、1.31% [1] - 甲醇现货价格太仓、广东上涨，山东下跌，陕西、川渝、湖北、内蒙古无变化 [1] - 基差太仓现货 - MA为 - 124元/吨，较前一日减少13元/吨 [1] - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500、榆林Q6000下跌，大同Q5500无变化 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆无变化 [1] 利润情况 - 煤制甲醇、天然气制甲醇利润无变化，西北MTO、华东MTO、醋酸、MTBE利润下跌，甲醛、二氯甲烷利润无变化 [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601止跌反弹，成交762703手，持仓674733，放量减仓 [1] - 国外中东某国家仅一套165万吨甲醇装置停车检修，剩余装置维持固有负荷运行 [1] 交易策略 前一交易日MA小幅反弹，原因一是下游某冰醋酸装置成功试车，二是韩国去石脑油产能提振烯烃价格 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基差走强成交一般，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 晋城无烟煤和内蒙动力煤价格均无涨跌，川渝液化气价格下降135元，国际天然气价格下降0.31，太仓、内蒙、山东甲醇现货价格均下降20元，中医、东南亚、西北欧、美国甲醇价格无涨跌 [1] - 国内产量减少600，国内开工率下降0.19%，国际开工率无变化，到港量、企业库存、港口库存、订单待发量均无变化 [1] - 河北焦炉气、内蒙煤制、山东煤制、山西煤制、四川天然气甲醇价格无涨跌，MTOH、二甲醚、甲醛、蜡胶、氯化物、MTBE开工率均无变化 [1] - 甲醛（山东）价格无涨跌，二甲醚价格上涨20元，冰醋酸价格上涨40元，甲烷氯化物价格无涨跌，MTBE AP价格下降30元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 价格指标 - 晋城大烟煤价格 900 元，内蒙动力煤价格 630 元，川渝液化气价格 4450 元，国际天然气价格 11.34，太仓甲醇价格从 2385 元降至 2370 元，内蒙甲醇价格 2050 元，山东甲醇价格从 2295 元降至 2290 元，中国甲醇价格 274 元，东南亚甲醇价格 332.5 元，西北欧甲醇价格 245.5 元，美国甲醇价格 95 元 [1] - 关联品中，甲烷氯化物价格从 2110 元涨至 2160 元，MTBE 价格从 5030 元涨至 5060 元，甲醛（山东）价格 925 元，二甲醚价格 3330 元，冰醋酸价格 2250 元 [1] 供给 国内甲醇产量 276685，国内开工率 85.66%，国际开工率 69.71%，到港量 17.38 [1] 库存 企业库存 339830，港口库存 725800 [1] 需求 订单待发量 244832 [1] 开工率 MTO 开工率 84.95%，二甲醚开工率 5.19%，甲醛开工率 37.19%，醋酸开工率 92.69%，氯化物开工率 75.79%，MTBE 开工率 69.01% [1] 操作策略 基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日甲醇多地价格小幅上调 西北主产区企业库存低位 下游及贸易商低价补货意愿增强 企业竞拍成交价走高 期货市场情绪积极 带动午后内地新单成交顺畅 部分企业停售挺价 推动现货价格普涨 下游观望为主 前期低价补货后采购趋于理性 市场走势需关注周二下游采购成交情况 基差走强 成交一般 短期内甲醇价格区间震荡运行 中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格指标 - 晋城无烟煤、内蒙动力煤、川渝液化气、内蒙甲醇、中国甲醇、东南亚甲醇、西北欧甲醇、美国甲醇价格在2025年7月28 - 29日无涨跌 分别为900元、630元、4343元、2050元、272元、332.5元、234.5元、94元 [1] - 国际天然气太仓价格2025年7月28 - 29日有变化 价格从11.02（2385元）变为10.99（2390元） 涨跌值为 - 0.03（5元） [1] - 山东甲醇价格2025年7月28 - 29日下跌40元 从2300元变为2260元 [1] - 冰醋酸价格2025年7月28 - 29日上涨60元 从2190元变为2250元 [1] - MTBE价格2025年7月28 - 29日下跌30元 从4980元变为4950元 [1] 供给 - 国内甲醇产量2025年7月28 - 29日增加500 从277685增至278185 [1] - 国内甲醇开工率2025年7月28 - 29日上升0.15 从85.97%变为86.12% 国际开工率下降1.92 从71.63%变为69.71% [1] - 甲醇到港量2025年7月28 - 29日无变化 为43.04 [1] 库存 - 甲醇企业库存和港口库存2025年7月28 - 29日无变化 分别为352340和790200 [1] 需求 - 甲醇订单待发量2025年7月28 - 29日无变化 为243119 [1] 成本及开工率 - 河北焦炉气制甲醇、四川天然气制甲醇价格2025年7月28 - 29日无变化 分别为1960元、2570元 [1] - 内蒙煤制、山东煤制、山西煤制甲醇价格2025年7月28 - 29日分别上涨10.5元、10.4元、11.5元 变为1877.3元、2127.3元、1979.9元 [1] - MTO、二甲醚、甲醛、醋酸、氯化物、MTBE开工率2025年7月28 - 29日无变化 分别为85.10%、5.19%、43.17%、90.59%、71.27%、67.63% [1] - 山东甲醛、二甲醚、甲烷氯化物价格2025年7月28 - 29日无变化 分别为925元、3330元、2060元 [1]

业绩数据 - 2025年1 - 6月公司营业收入30711.88万元[1] - 2025年1 - 6月赛克销售收入15391.49万元[1] - 2025年1 - 6月钛酸酯销售收入4504.70万元[1] - 2025年1 - 6月DBM/SBM销售收入7287.21万元[1] - 2025年1 - 6月乙酰丙酮盐销售收入2741.22万元[1] 产品产销 - 2025年1 - 6月赛克产量13018.66吨、销量13156.34吨[1] - 2025年1 - 6月钛酸酯产量2446.19吨、销量2424.30吨[1] - 2025年1 - 6月DBM/SBM产量2388.79吨、销量2351.00吨[1] - 2025年1 - 6月乙酰丙酮盐产量1753.15吨、销量1782.49吨[1] 价格数据 - 2025年1 - 6月赛克平均单价1.17万元/吨，同比降18.75%[2] - 2025年1 - 6月钛酸酯平均单价1.86万元/吨，同比降28.46%[2] - 2025年1 - 6月DBM/SBM平均单价3.10万元/吨，同比降1.90%[2] - 2025年1 - 6月环氧乙烷平均采购单价0.57万元/吨，同比降1.72%[3] - 2025年1 - 6月氰尿酸平均采购单价0.42万元/吨，同比降20.75%[3]