甲醇日报 | 2025-08-08 下游醋酸开工回落，港口持续累库 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润695元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2110元/吨（+0），内蒙北线基差322元/吨（+8），内蒙南线2100元/吨（+0）；山东临沂2370元/吨（-13），鲁 南基差182元/吨（-5）；河南2260元/吨（+10），河南基差72元/吨（+18）；河北2275元/吨（+0），河北基差147元/吨 （+8）。隆众内地工厂库存293688吨（-30832），西北工厂库存185500吨（-30500）；隆众内地工厂待发订单240800 吨（+10075），西北工厂待发订单122800吨（+10800）。 港口方面：太仓甲醇2382元/吨（-6），太仓基差-6元/吨（+2），CFR中国270美元/吨（+2），华东进口价差11元/吨（-3）， 常州甲醇2470元/吨；广东甲醇2380元/吨（-10），广东基差-8元/吨（-2）。隆众港口总库存925480吨（+117080）， 江苏港口库存498000吨（+79000），浙江港口库 ...

| | | 甲醇日评20250806: 焦煤仍带来情绪扰动 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 指标 单位 2025/8/5 2025/8/4 (绝对值) | | | | | 变化值 (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2497.00 | 2487.00 | 10.00 | 0.40% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2447.00 | 2431.00 | 16.00 | 0.66% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2397.00 | 2390.00 | 7.00 | 0.29% | | | | 太仓 | 元/吨 | 2367.50 | 2367.50 | 0.00 | 0.00% | | | | 山东 | 元/吨 | 2330.00 | 2315.00 | 15.00 | 0.65% | | 期现价格 | | 广东 | 元/吨 | 2377.50 | 2370.00 | 7.50 | 0.32% | | 及基差 | 甲醇现货价格 (日度均 ...

甲醇日报 | 2025-08-06 基本面变化不大，基差弱势盘整 甲醇观点 跨品种：逢高做缩PP2601-3MA2601 风险 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润670元/吨（-20）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2085元/吨（+0），内蒙北线基差288元/吨（-7），内蒙南线2100元/吨（+20）；山东临沂2373元/吨（+13）， 鲁南基差176元/吨（+6）；河南2250元/吨（+30），河南基差53元/吨（+23）；河北2250元/吨（+15），河北基差113 元/吨（+8）。隆众内地工厂库存324520吨（-15310），西北工厂库存216000吨（+8000）；隆众内地工厂待发订单230725 吨（-14107），西北工厂待发订单112000吨（-6500）。 港口方面：太仓甲醇2373元/吨（+5），太仓基差-24元/吨（-2），CFR中国267美元/吨（-2），华东进口价差16元/吨 （+5），常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2375元/吨（+0），广东基差-22元/吨（-7）。隆众港口总库存808400吨（+82600）， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇海外开工维持高位后续到港压力大，兴兴MTO检修1个月使港口库存上升，港口偏弱；内地煤头甲醇开工偏低8月上旬逐步恢复，传统下游中甲醛淡季但MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，工厂库存下降，呈现内地强于港口格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示基差和跨期结构情况 [6][8][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表反映利润情况 [25][29] 三、甲醇开工、库存 展示甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表体现开工和库存状况 [32][33][35] 四、地区价差 有鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表反映地区价差情况 [37][47][49] 五、传统下游利润 包括山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表反映传统下游利润情况 [53][57] 策略 - 单边：观望 [3] - 跨期：MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [3] - 跨品种：逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 价格指标 - 晋城大烟煤价格 900 元，内蒙动力煤价格 630 元，川渝液化气价格 4450 元，国际天然气价格 11.34，太仓甲醇价格从 2385 元降至 2370 元，内蒙甲醇价格 2050 元，山东甲醇价格从 2295 元降至 2290 元，中国甲醇价格 274 元，东南亚甲醇价格 332.5 元，西北欧甲醇价格 245.5 元，美国甲醇价格 95 元 [1] - 关联品中，甲烷氯化物价格从 2110 元涨至 2160 元，MTBE 价格从 5030 元涨至 5060 元，甲醛（山东）价格 925 元，二甲醚价格 3330 元，冰醋酸价格 2250 元 [1] 供给 国内甲醇产量 276685，国内开工率 85.66%，国际开工率 69.71%，到港量 17.38 [1] 库存 企业库存 339830，港口库存 725800 [1] 需求 订单待发量 244832 [1] 开工率 MTO 开工率 84.95%，二甲醚开工率 5.19%，甲醛开工率 37.19%，醋酸开工率 92.69%，氯化物开工率 75.79%，MTBE 开工率 69.01% [1] 操作策略 基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇海外开工维持高位，后续到港压力大，兴兴MTO检修逐步兑现，后续仍是累库周期，但焦煤对煤化工有影响；内地煤头甲醇集中检修8月上旬逐步恢复，传统下游中甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，工厂库存下降，呈现内地强于港口格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][30][31] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [33][34][36] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][45][48] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][55][57] 策略 - 单边：观望 [4] - 跨期：MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] - 跨品种：逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4] 市场要闻与重要数据 - 内地：Q5500鄂尔多斯动力煤460元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润665元/吨；多地甲醇价格有变动，如内蒙北线2060元/吨；隆众内地工厂库存324520吨，西北工厂库存216000吨；内地工厂待发订单230725吨，西北工厂待发订单112000吨 [1] - 港口：太仓甲醇2407元/吨，CFR中国275美元/吨；隆众港口总库存808400吨，江苏港口库存419000吨，浙江港口库存153000吨，广东港口库存155000吨；下游MTO开工率84.95% [2] - 地区价差：鲁北 - 西北 - 280价差 - 35元/吨，太仓 - 内蒙 - 550价差 - 203元/吨等多个地区价差有变动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日甲醇多地价格小幅上调 西北主产区企业库存低位 下游及贸易商低价补货意愿增强 企业竞拍成交价走高 期货市场情绪积极 带动午后内地新单成交顺畅 部分企业停售挺价 推动现货价格普涨 下游观望为主 前期低价补货后采购趋于理性 市场走势需关注周二下游采购成交情况 基差走强 成交一般 短期内甲醇价格区间震荡运行 中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格指标 - 晋城无烟煤、内蒙动力煤、川渝液化气、内蒙甲醇、中国甲醇、东南亚甲醇、西北欧甲醇、美国甲醇价格在2025年7月28 - 29日无涨跌 分别为900元、630元、4343元、2050元、272元、332.5元、234.5元、94元 [1] - 国际天然气太仓价格2025年7月28 - 29日有变化 价格从11.02（2385元）变为10.99（2390元） 涨跌值为 - 0.03（5元） [1] - 山东甲醇价格2025年7月28 - 29日下跌40元 从2300元变为2260元 [1] - 冰醋酸价格2025年7月28 - 29日上涨60元 从2190元变为2250元 [1] - MTBE价格2025年7月28 - 29日下跌30元 从4980元变为4950元 [1] 供给 - 国内甲醇产量2025年7月28 - 29日增加500 从277685增至278185 [1] - 国内甲醇开工率2025年7月28 - 29日上升0.15 从85.97%变为86.12% 国际开工率下降1.92 从71.63%变为69.71% [1] - 甲醇到港量2025年7月28 - 29日无变化 为43.04 [1] 库存 - 甲醇企业库存和港口库存2025年7月28 - 29日无变化 分别为352340和790200 [1] 需求 - 甲醇订单待发量2025年7月28 - 29日无变化 为243119 [1] 成本及开工率 - 河北焦炉气制甲醇、四川天然气制甲醇价格2025年7月28 - 29日无变化 分别为1960元、2570元 [1] - 内蒙煤制、山东煤制、山西煤制甲醇价格2025年7月28 - 29日分别上涨10.5元、10.4元、11.5元 变为1877.3元、2127.3元、1979.9元 [1] - MTO、二甲醚、甲醛、醋酸、氯化物、MTBE开工率2025年7月28 - 29日无变化 分别为85.10%、5.19%、43.17%、90.59%、71.27%、67.63% [1] - 山东甲醛、二甲醚、甲烷氯化物价格2025年7月28 - 29日无变化 分别为925元、3330元、2060元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断仍是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润较高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，下游MTO企业原料库存高，港口大概率继续累库，对华东现货价格形成压制，短期内政策预期或将调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现价格 - 甲醇期货价格MA01收盘价2520元/吨，较前一日涨28元/吨，涨幅1.12%；MA05收盘价2455元/吨，涨26元/吨，涨幅1.07%；MA09收盘价2434元/吨，涨30元/吨，涨幅1.25% [1] - 甲醇现货价格太仓日度均价2407.50元/吨，涨7.50元/吨，涨幅0.31%；山东2305.00元/吨，跌20.00元/吨，跌幅0.86%；广东2397.50元/吨，涨5.00元/吨，涨幅0.21%；陕西2082.50元/吨，跌17.50元/吨，跌幅0.83%；川渝2220.00元/吨，跌10.00元/吨，跌幅0.45%；湖北2330.00元/吨，涨35.00元/吨，涨幅1.53%；内蒙古2030.00元/吨，跌10.00元/吨，跌幅0.49% [1] - 太仓现货 - MA基差为 - 112.50元/吨，较前一日降20.50元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500为462.50元/吨，涨7.50元/吨，涨幅1.65%；大同Q5500为532.50元/吨，涨2.50元/吨，涨幅0.47%；榆林Q6000为542.50元/吨，涨5.00元/吨，涨幅0.93% [1] - 工业天然气价格呼和浩特为3.94元/立方米，重庆为3.30元/立方米，均与前一日持平 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润为423.00元/吨，涨3.70元/吨，涨幅0.88%；天然气制甲醇利润为 - 540.00元/吨，与前一日持平 [1] - 西北MTO利润为292.40元/吨，涨12.60元/吨，涨幅4.50%；华东MTO利润为 - 668.07元/吨，跌46.50元/吨，跌幅7.48% [1] - 甲醇下游利润中醋酸为241.67元/吨，跌64.02元/吨，跌幅20.94%；MTBE为70.24元/吨，跌23.76元/吨，跌幅25.28%；甲醛为 - 4.80元/吨，跌0.94元/吨，跌幅1.86%；二氯甲烷为326.00元/吨，跌34.00元/吨，跌幅9.44% [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间震荡，开2416元/吨，收2434元/吨，跌8元/吨，成交576181手，持仓576028，缩量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯中东某国家仅有一套100万吨甲醇装置停车，多套甲醇装置维持固有负荷运行，预估其7月中下旬装港速度相比上旬提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤对煤化工影响氛围转淡，回归甲醇基本面自身 海外开工维持高位，后续到港压力仍大，MTO装置检修计划未兑现，后续是小幅累库周期，港口基差维持弱势盘整 [3] - 内地煤头甲醇集中检修，但8月上旬逐步恢复 传统下游中，甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，内地工厂库存再度下降，呈现内地强于港口格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 内地甲醇基差方面，内蒙北线基差191元/吨（-45），鲁南基差104元/吨（+8），河南基差 -49元/吨（-55），河北基差56元/吨（-30） [1] - 港口甲醇基差方面，太仓基差 -32元/吨（-25），广东基差 -29元/吨（-20） [2] - 跨期策略建议MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 内蒙煤制甲醇生产利润630元/吨（-35） [1] - 华东进口价差 -1元/吨（+12） [2] 三、甲醇开工、库存 - 下游MTO开工率84.95%（-0.15%） [2] - 隆众内地工厂库存339830吨（-12510），西北工厂库存208000吨（-10000） [1] - 隆众港口总库存725800吨（-64400），江苏港口库存409000吨（-45000），浙江港口库存138000吨（-42000），广东港口库存122500吨（+16500） [2] 四、地区价差 - 鲁北 - 西北 -280价差 -10元/吨（-5），太仓 - 内蒙 -550价差 -173元/吨（+20），太仓 - 鲁南 -250价差 -186元/吨（-33） [2] - 鲁南 - 太仓 -100价差 -165元/吨（+33），广东 - 华东 -180价差 -177元/吨（+5），华东 - 川渝 -200价差 -18元/吨（+15） [2] 五、传统下游利润 - 未提及传统下游利润具体数据 策略 - 单边建议观望 [4] - 跨品种建议逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]

甲醇期货价格走势 - 上周甲醇期货表现平稳 本周主力合约7月28日下跌近4% 昨日下跌0.33% [1] - 价格下跌直接原因是市场情绪反转 根本驱动力是基本面边际走弱 [1] - 工业品期货价格全线下跌 甲醇受煤炭价格拖累及供需矛盾加剧影响 [1] 甲醇基本面分析 - 基本面呈现"三高"特点：供应弹性高 需求偏弱 库存高企 [2] - 国内开工率维持高位 进口增长预期导致港口累库压力较大 [1] - 港口库存同比增长22% 7月末进口量可能增至38.17万吨 [2] 供需结构 - 供应增量大于需求增量 市场供需转向宽松 [2] - 传统下游进入淡季 甲醛开工率仅27.96% MTO装置负荷不足 [1] - 需求占比超60%的传统下游深陷亏损 绿色需求渗透率不足3% [2] 后市展望 - 短期偏弱震荡 中期反弹 9月传统需求旺季临近基本面或逐步改善 [3] - 7月底至8月上旬内地多套甲醇装置计划重启 开工率将显著反弹 [2] - 下游超60%企业处于亏损状态 需关注宏观及外部因素影响 [3]