报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口价格继续探底，库存首度高位回落且回流内地，需关注内地能否承接冲击；供应方面海外高开工，关键点在于伊朗冬检兑现时间；内地拍卖好转、工厂库存回落，关注联泓二期MTO投产进度，传统下游醋酸开工走低、甲醛淡季低负荷、MTBE开工尚可，内地煤头检修少、西南气头等待11月下旬至12月兑现 [4] 根据相关目录分别总结 一、甲醇基差&跨期结构 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位为元/吨 [8][10][24] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨和美元/吨 [28][29][30] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨和% [38][39][41] 四、地区价差 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差图表，单位为元/吨 [43][49][52] 五、传统下游利润 呈现山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [53][61] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0） [2] - 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润573元/吨（+10） [2] - 甲醇价格：内蒙北线1978元/吨（+10），内蒙南线1920元/吨（+0），山东临沂2140元/吨（+0），河南2000元/吨（-15），河北2075元/吨（+0） [2] - 基差：内蒙北线基差565元/吨（+27），鲁南基差327元/吨（+17），河南基差187元/吨（+2），河北基差322元/吨（+17） [2] - 工厂库存：隆众内地工厂库存358700吨（-10550），西北工厂库存188500吨（-17000） [2] - 待发订单：隆众内地工厂待发订单246320吨（+920），西北工厂待发订单125400吨（+8900） [2] 港口方面 - 甲醇价格：太仓甲醇1997元/吨（-5），常州甲醇2235元/吨，广东甲醇1990元/吨（-20） [3] - 基差：太仓基差 - 16元/吨（+12），广东基差 - 23元/吨（-3） [3] - 进口价差：CFR中国234美元/吨（+0），华东进口价差 - 46元/吨（-10） [3] - 港口库存：隆众港口总库存1479340吨（-64260），江苏港口库存819300吨（-17300），浙江港口库存198500吨（-21300），广东港口库存277000吨（-13000） [3] - 下游开工率：下游MTO开工率89.26%（-0.55%） [3] 地区价差方面 鲁北 - 西北 - 280价差 - 93元/吨（-10），太仓 - 内蒙 - 550价差 - 531元/吨（-15），太仓 - 鲁南 - 250价差 - 393元/吨（-5），鲁南 - 太仓 - 100价差43元/吨（+5），广东 - 华东 - 180价差 - 187元/吨（-15），华东 - 川渝 - 200价差 - 243元/吨（-5） [3] 市场分析 港口价格探底、库存回落，回流内地，关注内地承接冲击能力；海外高开工，关注伊朗冬检兑现时间；内地拍卖好转、库存回落，MTO有检修和低负荷情况，关注联泓二期投产进度，传统下游开工有差异，内地煤头检修少、西南气头待兑现 [4] 策略 单边、跨期、跨品种均无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口表现持续疲软，库存处于历史高位，贸易集散地江苏港口库存高位盘整，MTO浙江库存快速累积，主要受海外高开工背景下的到港压力影响，关键点在于伊朗冬检何时兑现；内地周初西北拍卖氛围一般，周二稍有好转，MTO方面部分有检修或投产情况，港口回流内地窗口打开但支撑力度弱，传统下游醋酸开工走低、甲醛淡季低负荷、MTBE开工尚可，内地煤头检修不多，西南气头等待11月底至12月兑现[2][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[26][27][31] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[40][47][50] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[56][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口库存进一步累积至历史高位，11月到港压力大，伊朗未公布冬检是甲醇价格下跌主因，现出现装置检修预期；内地库存再度回升，MTO需求有所回落，传统下游醋酸开工持续低位拖累，总体处于累库周期，后续对港口支撑程度待观察；策略上单边无建议，跨期建议MA2601 - MA2605逢低正套，跨品种无建议 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [26][27][28] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [33][34][36] 四、地区价差 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [38][44][46] 五、传统下游利润 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [45][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存高位未兑现去库预期，11月到港压力大，伊朗未公布冬检致甲醇价格下跌，现出现装置检修预期，关注后续兑现情况 [3] - 内地库存再度回升，CTO企业有采购意愿，煤头甲醇开工11月回升，内地MTO需求回落，关注年底联泓二期MTO投产前备货情况，内地处于累库周期，对港口支撑程度待观察 [3] - 策略上单边无建议，跨期MA2601 - MA2605逢低正套，跨品种无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][37][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][50][53] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [51][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存压力大基差持续走弱，欧美对俄油制裁或影响甲醇仓储企业及下游对接伊朗船态度，伊朗临时短期检修增多但未公布冬检计划 [2] - 内地煤头甲醇开工11月回升库存低位回建，传统下游甲醛、醋酸开工偏低，内地MTO需求回落但需关注年底联泓二期MTO投产前备货情况 [3] - 策略上单边和跨期无操作建议，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示基差和跨期结构 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容 [26][33] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等数据 [35][36][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差 [40][49][51] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等数据 [50][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内地煤头甲醇开工较前期底部明显抬高，库存延续低位回建，传统下游甲醛、醋酸、mtbe开工偏低；港口周四库存回升，地缘冲突带来伊朗船货风险，主流库区及下游企业后续接伊朗船意愿或受影响，但本周港口库存仍未传导到港明显下降，伊朗Marjan临时技术性停车，需关注后续冬检计划公布情况 [2][3] - 策略上单边建议观望，跨期建议MA2601 - MA2605逢低做正套，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [26][34] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [40][47][50] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [57][59]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 市场焦点在涉伊甲醇船只问题，港口基差周内快速走高，中国仓储企业接伊朗甲醇船只意愿不高，港口库存压力仍持续，等待库存拐点 [3] - 煤头甲醇开工率底部回升，内地库存延续低位回建，传统下游开工偏低，供应上升而需求回落，周初内地价格进一步补跌 [3] - 单边策略建议观望，跨期建议MA2601 - MA2605逢低做正套，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [6][7][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [6][25][33] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [6][35][36] 地区价差 - 有鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等地区价差图表 [6][38][47] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表 [6][51][54] 市场要闻与重要数据 - 内地：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润605元/吨，多地甲醇价格有变动，隆众内地工厂库存359900吨，西北工厂库存223000吨，内地工厂待发订单228910吨，西北工厂待发订单136730吨 [1] - 港口：太仓甲醇2275元/吨，CFR中国261美元/吨，多地甲醇价格及基差有变动，隆众港口总库存1491360吨，下游MTO开工率92.39%，各地区价差有变动 [2]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 港口到港集中，节后港口库存再度累积，库存拐点未现，10月到港压力大，后续变动取决于伊朗冬检计划公布时间，港口下方支撑依靠回流内地窗口；内地价格回落，煤头甲醇开工率回升，内地库存低位回升，对港口支撑减弱；传统下游中醋酸库存压力高拖累开工，MTBE开工回升，甲醛开工持稳 [3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、CFR东南亚 - CFR中国、FOB美湾 - CFR中国、FOB鹿特丹 - CFR中国等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30] 甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][41] 地区价差 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][46] 传统下游利润 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [47][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口累库节奏首度放缓，下游MTO兴兴复工后支撑港口需求，本周港口库存基本走平，但后续到港压力仍大，后续变动主要取决于伊朗冬检计划公布时间 [3] - 内地煤头甲醇开工最低点已过，下旬将回升至高位，甲醇内地工厂库存仍偏低，总体呈现内地强于港口的格局，港口回流内地窗口是支撑港口价格下限的重要变量，前期高开工的醋酸开工有所回落，甲醛处于季节性淡季，需关注内地需求韧性回落程度 [3] 各目录内容总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 展示内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30][31] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][36] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][45][48] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [54][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 韩国石脑油裂解去产能预期带动烯烃衍生物及甲醇价格反弹，但港口现实偏弱，库存上升且下游MTO处于检修周期；煤头甲醇集中检修期过去，8月下旬开工提升，内地工厂库存见底回升、下游订单回落；下游甲醛处于季节性淡季 [3] 根据相关目录分别总结 一、甲醇基差&跨期结构 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [33][35] 四、地区价差 呈现鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][45][48] 五、传统下游利润 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利等传统下游利润图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][55] 市场要闻与重要数据 - 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润655元/吨；多地甲醇价格有不同表现，如内蒙北线2070元/吨、山东临沂2345元/吨等；隆众内地工厂库存310793吨，西北工厂库存198000吨；隆众内地工厂待发订单207370吨，西北工厂待发订单105200吨 [1] - 港口方面：太仓甲醇2305元/吨，CFR中国259美元/吨；隆众港口总库存1075960吨，江苏港口库存547500吨，浙江港口库存158700吨，广东港口库存217500吨；下游MTO开工率83.12%；地区价差有不同变化，如鲁北 - 西北 - 280价差 - 55元/吨、太仓 - 内蒙 - 550价差 - 315元/吨等 [2] 市场分析 韩国石脑油裂解去产能预期带动烯烃衍生物及甲醇价格反弹，但港口现实仍弱，库存上升，下游MTO处于检修周期；煤头甲醇集中检修期过去，8月下旬开工提升，内地工厂库存回升、下游订单回落；下游甲醛处于季节性淡季 [3] 策略 单边、跨期、跨品种均建议观望 [4]