报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，偏空或卖看涨期权较合适[2] - 聚乙烯方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，油制和煤制利润转差，上游去库，社会库存累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大[3] - 聚丙烯方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润为负，出口量略下滑，供应端临时检修计划增加，下游低价补库，整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口好转[9] - 聚氯乙烯方面，基差环比上升，本周成交一般，上游开工率上升，下游需求维稳，总库存中性偏高，综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差[12] 各品种情况总结 甲醇 - 价格方面，列举河北折盘、西北折盘、CFR东南、江苏现货、CFR中国、华南现货等价格及进口利润、主力基差等数据[2] - 行业动态方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，兴兴、盛虹、鲁西等企业有停车或降幅计划，等待伊朗正常后重新开车[2] 聚乙烯 - 价格及基差方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，L01基差华北 -180，环比 -40，华东 -100，环比 -30，地区价差华北震荡，华北 - 华东 -80，环比 -30，华南 - 华东 50 环比 +50[3] - 利润及库存方面，原油震荡，油制和煤制利润转差，乙烯东北亚价格 745，LL进口理论 63，HD - LLD价差 110 环比 -0，LD - LL价差 2210，环比 +210，上游煤化工去库，两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高[3] - 供应方面，标品供应增速高，环比线性排产增加，1月检修较少，全密度产量回归，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大[3] 聚丙烯 - 价格及基差方面，盘面维稳，基差弱，华东 -200 环比 -80[9] - 利润及库存方面，进口利润 -334，出口利润 -225，出口量环比略下滑，国内地区价差，华北 - 华东 -70，环比 +35，华南 - 华东 100，环比 -30，油制维稳，PDH综合利润 -970，环比 +230，PHD开工率本周维稳，下游BOPP利润改善，塑编制润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价略有补库，过节，上游两油去库，煤化工累库，社库累库，整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需要PDH检修或者持续出口才能好转[9] 聚氯乙烯 - 价格及基差方面，V基差 -330 环比 +10，本周成交一般，乙烯法FOB575，电石法fob570，持续性继续观察，煤炭600环比0，兰炭820环比0，兰炭利润偏差，电石利润差，山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润 -600附近，乙电价维稳[12] - 开工及库存方面，上游本周维稳，开工率79.7%，环比 +1.1%，本周电石法开工79.7%，环比 +1.3%，乙烯法79.6%，环比 +0.3%，下游需求维稳，上游工厂库存30.9，环比 +0.4w，PVC批会库存111.4w，环比 +5w，华东106环比 +5w，华南5.4万吨，环比 +0w，总库存水平依然中性偏高，环比出口持平[12] - 综合情况方面，当下PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，总体今年出口量较多，观察后续出口持续情况，长期看整体国内外房地产新开工需求依然偏弱，综合中长期，PVC预期格局依然偏差[12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO装置有停车和降幅计划，等待伊朗正常后重新开车，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，除非其余下游涨价，目前偏空或卖看涨期权较合适[2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，原油震荡，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大[2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，上游利润方面油制维稳，PDH综合利润改善，下游部分利润改善，供应端临时检修计划增加，目前PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口好转[3] - PVC方面，基差有变化，本周成交一般，煤炭和兰炭价格维稳，利润偏差，上游开工率有提升，下游需求维稳，总库存水平中性偏高，环比出口持平，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差[5] 甲醇相关总结 - 动力煤期货价格本周维持801，江苏现货价格从2208降至2213，华南现货从2210降至2213，鲁南折盘面从2375升至2390等[2] - 进口利润在 -9至 -3之间波动，主力基差在 -30至 -40之间波动[2] 塑料相关总结 - 东北亚乙烯价格本周维持690，华北LL价格从6630降至6540，华东LL从6875降至6825等[2] - 进口利润有正负波动，主力期货从6812降至6734，基差维持 -170，两油库存本周未变，仓单维持9428[2] - L01基差华北 -180环比 -40，华东 -100环比 -30，地区价差华北震荡，华北 - 华东 -80环比 -30，华南 - 华东50环比 +50[2] - 原油震荡，油制和煤制利润转差，乙烯东北亚价格745，LL进口理论63，HD - LLD价差110环比 -40，LD - LL价差2210环比 +210[2] - 上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高，标品供应增速高，1月检修较少，全密度产量回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大[2] PP相关总结 - 山东丙烯价格本周维持6400，东北亚丙烯维持785，华东PP从6490波动至6540，华北PP从6600波动至6565等[3] - 出口利润 -37未变，主力期货从6691波动至6648，基差维持 -140，两油库存从43有变化，仓单从17204增至18679[3] - 盘面维稳，基差弱，华东 -200环比 -80，进口利润 -334，出口利润 -225，出口量环比略下滑，国内地区价差华北 - 华东 -70环比 +35，华南 - 华东100环比 -30[3] - 上游油制维稳，PDH综合利润 -970环比 +230，PHD开工率本周维稳，下游BOPP和塑编利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价略有补库，上游两油去库，煤化工累库，社库累库，PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口好转[3] PVC相关总结 - 西北电石价格本周维持2550，山东烧碱从622降至622，电石法 - 华东从4810波动至4780等[4][5] - 进口美金价（CFR中国）从700涨至720，出口利润有波动，基差（高端交割品）维持 -220[4][5] - V基差 -330环比 +10，本周成交一般，乙烯法FOB575，电石法fob570，持续性继续观察，煤炭600环比0，兰炭820环比0，兰炭利润偏差，电石利润差，山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润 -600附近，乙电价维稳[5] - 上游本周维稳，开工率79.7%环比 +1.1%，本周电石法开工79.7%环比 +1.3%，乙烯法79.6%环比 +0.3%，下游需求维稳，上游工厂库存30.9环比 +0.4w，PVC社会库存111.4w环比 +5w，华东106环比 +5w，华南5.4万吨环比 +0w，总库存水平依然中性偏高，环比出口持平，当下PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，总体今年出口量较多，观察后续出口持续情况，长期看整体国内外房地产新开工需求依然偏弱，综合中长期，PVC预期格局依然偏差[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，偏空或卖看涨期权较合适[2] - 塑料盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，供应后续回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大[2] - PP盘面维稳，基差弱，供应端临时检修计划增加，PP整体库存中性，05及后续平衡表预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口好转[3] - PVC基差环比上升，成交一般，总库存水平中性偏高，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期预期格局偏差[5] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2月4 - 10日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2250降至2210，华南现货从2235降至2205，鲁南折盘面维持2380，河北折盘面从2300涨至2315，西北折盘面从2398降至2443，CFR中国从268降至262，CFR东南亚维持323，进口利润、主力基差、盘面MTO利润有不同变化[2] 塑料 - 2月4 - 10日东北亚乙烯价格有波动，华北LL从6720降至6570后维稳，华东LL维持6875，华东LD从8800降至8650后涨至8675，华东HD维持7600，LL美金维持810，LL美湾从841涨至863，进口利润从51涨至54，主力期货从6918降至6721后涨至6775，基差从 - 180降至 - 170，两油库存有变化，仓单维持9428[2] PP - 2月4 - 10日山东丙烯维持6400，东北亚丙烯有波动，华东PP从6620降至6490后涨至6535，华北PP从6635降至6580，山东粉料从6550降至6500，华东共聚从6924降至6840，PP美金、PP美湾有变化，出口利润有变化，主力期货从6801降至6630后涨至6688，基差维持 - 140，两油库存有变化，仓单从17223涨至17268[3] PVC - 2月4 - 10日西北电石维持2550，山东烧碱从622降至617，电石法 - 华东从4950降至4790，电石法 - 西北从4550降至4450，进口美金价有变化，出口利润有变化，基差维持 - 220[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，油制和煤制利润转差，上游去库，社会库存本周累库，后续供应回归，LL供需平衡表预期压力偏大 [2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，供应端临时检修计划增加，下游低价补库，整体库存中性，05及后续预期中性略偏大 [3] - PVC方面，基差环比上升，成交一般，上游开工率上升，下游需求维稳，总库存中性偏高，综合利润偏低，短期开工恢复，中长期预期格局偏差 [5] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2月3 - 9日，动力煤期货价格不变，江苏现货涨2，华南现货涨8，鲁南折盘面涨20，西北折盘面涨65 [2] - 进口利润从 -36到 -9，主力基差从 -45到 -30 [2] 塑料 - 2月3 - 9日，东北亚乙烯价格有变化，华北LL降60，华东LD降25，主力期货降91，基差降10 [2] - L01基差华北和华东环比下降，地区价差有变动，原油震荡，油制和煤制利润转差 [2] - 上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高 [2] PP - 2月3 - 9日，山东丙烯价格不变，东北亚丙烯降5，华东PP涨40，华北PP降12，山东粉料降20，华东共聚降56，主力期货降61 [3] - 进口利润 -334，出口利润 -225，出口量环比略下滑，国内地区价差有变动 [3] - 上游利润方面，油制维稳，PDH综合利润 -970，环比 +230，PHD开工率本周维稳 [3] - 下游BOPP和塑编利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平 [3] PVC - 2月3 - 9日，西北电石价格不变，山东烧碱降5，电石法 - 华东涨20，基差不变 [4][5] - 乙烯法FOB575，电石法fob570，煤炭和兰炭价格不变，兰炭和电石利润偏差 [5] - 山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润 -600附近，乙电价维稳 [5] - 上游开工率79.7%，环比 +1.1%，电石法开工79.7%，环比 +1.3%，乙烯法79.6%，环比 +0.3% [5] - 下游需求维稳，上游工厂库存30.9，环比 +0.4w，PVC社会库存111.4w，环比 +5w [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗，部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润限制上限，偏空或卖看涨期权较合适[2] - 塑料盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力偏大[2] - PP盘面维稳，基差弱，目前PP整体库存中性，平衡表预期05及后续中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转[5] - PVC基差环比上升，本周成交一般，总库存水平中性偏高，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期预期格局偏差[7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2月5日较1月30日江苏现货降45、华南现货降20、鲁南折盘面等持平，进口利润等数据部分缺失，日度变化上主力基差升5 [2] - 伊朗矛盾发酵，MTO抵抗，兴兴等企业停车或有降幅计划，预计伊朗正常后重新开车 [2] 塑料 - 2月5日较1月30日东北亚乙烯数据缺失、华北LL降100、华东LL降15等，进口利润降141，主力期货基差升20 [2] - 盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，地区价差有变化，原油震荡，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，供应端标品供应增速高，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力大 [2] PP - 2月5日较1月30日山东丙烯持平、东北亚丙烯数据缺失、华东PP降60等，主力期货降125，基差升20，仓单降19 [5] - 盘面维稳，基差弱，进口和出口利润情况不佳，出口量环比略下滑，国内地区价差有变化，上游油制维稳，PDH综合利润上升，开工率维稳，下游部分利润改善，供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价补库，上游两油去库，煤化工和社库累库，PP整体库存中性，平衡表预期05及后续中性略偏大 [5] PVC - 2月5日较1月30日西北电石持平、山东烧碱持平、电石法 - 华东降60等，基差持平 [6][7] - V基差环比上升，本周成交一般，乙烯法和电石法价格持续性待观察，煤炭和兰炭价格持平，兰炭和电石利润差，山东现货出厂价及外购电石氯碱综合利润情况，乙电价维稳，上游开工率上升，下游需求维稳，上游工厂库存和PVC社会库存上升，总库存水平中性偏高，环比出口持平，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，中长期国内外房地产新开工需求偏弱，预期格局偏差 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇港口库存开始回落，内地工厂库存也进一步回落，但下游MTO处于检修期，港口去库未完全兑现 [1][2][3] - 关注伊朗局势进展及伊朗冬检装置复工进度，中国到港放缓逐步兑现 [2] - 煤头维持高开工，下游待发订单表现尚可，传统下游中醋酸维持亏损低负荷，甲醛季节性降负，MTBE开工表现尚可 [3] - 单边、跨期、跨品种暂无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涵盖内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [24][25][29] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][38] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][42][44] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [48][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗且多家企业有停车或降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，除非其余下游涨价，目前偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，原油震荡使油制和煤制利润转差，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大 [2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，供应端临时检修计划增加，目前PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [3] - PVC方面，基差环比有变化，本周成交一般，上游开工率有提升，下游需求维稳，总库存水平中性偏高，当下PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2026年2月3日较前一日，江苏现货降12，华南现货涨10，鲁南折盘面不变，河北折盘面涨55，西北折盘面不变，主力基差降8 [2] 塑料 - 2026年2月3日较前一日，华北LL降50，华东LL降25，华东LD降75，华东HD不变，主力期货降13，基差降10，仓单增120 [2] - L01基差华北-180环比降40，华东-100环比降30，华北-华东-80环比降30，华南-华东50环比增50 [2] - 原油震荡，油制和煤制利润转差，乙烯东北亚价格745，LL进口理论63，HD - LLD价差110环比降40，LD - LL价差2210环比增210 [2] - 上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高，标品供应增速高，环比线性排产增加，1月检修少，全密度产量回归 [2] PP - 2026年2月3日较前一日，山东丙烯涨20，东北亚丙烯不变，华东PP降5，华北PP降45，山东粉料降30，华东共聚降24，主力期货涨16，基差降10 [3] - 基差华东-200环比降80，进口利润-334，出口利润-225，出口量环比略下滑，华北-华东-70环比增35，华南-华东100环比降30 [3] - 油制利润维稳，PDH综合利润-970环比增230，PHD开工率本周维稳，下游BOPP和塑编利润改善 [3] - 供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价略有补库，上游两油去库，煤化工和社库累库 [3] PVC - 2026年2月3日较前一日，电石法 - 华东涨30，基差不变 [4][5] - V基差-330环比增10，本周成交一般，乙烯法FOB575，电石法fob570，煤炭600环比不变，兰炭820环比不变，兰炭和电石利润差，山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润-600附近，乙电价维稳 [5] - 上游本周维稳，开工率79.7%环比增1.1%，本周电石法开工79.7%环比增1.3%，乙烯法79.6%环比增0.3%，下游需求维稳 [5] - 上游工厂库存30.9环比增0.4w，PVC社会库存111.4w环比增5w，华东106环比增5w，华南5.4万吨环比不变，总库存水平依然中性偏高，环比出口持平 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇往上往下都难，MTO利润卡住了上限，除非其余下游涨价，目前看来偏空或卖看涨期权较合适 [1] - PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大 [4] - PP整体库存中性，看平衡表预期05及后续中性略偏大，需要PDH检修或者持续出口才能好转 [10] - PVC综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，总体今年出口量较多，观察后续出口持续情况，长期看整体国内外房地产新开工需求依然偏弱，综合中长期，PVC预期格局依然偏差 [12] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 伊朗矛盾继续发酵，mto出现抵抗，兴兴停车，盛虹2月停车，鲁西下周停车，其余也有降幅计划，预计等待伊朗正常后重新开车 [1] 聚乙烯（PE） - 盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，L01基差华北-180，环比-40，华东-100，环比-30，地区价差华北震荡，华北-华东-80，环比-30，华南-华东50环比+50 [4] - 原油震荡，油制利润转差，煤制利润转差，乙烯东北亚价格745，LL进口理论63，HD - LLD价差110环比-0，LD - LL价差2210，环比+210 [4] - 上游煤化工去库，两油去库，社会库存本周累库，HD低位，LD库存累库，LL库存同比中性略偏高 [4] - 供应端看，标品供应增速高，环比线性排产增加，1月检修较少，全密度产量回归，后续供应回归，平衡表看，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大 [4] 聚丙烯（PP） - 盘面维稳，基差弱，华东-200环比-80，进口利润-334，出口利润-225，出口量环比略下滑 [10] - 国内地区价差，华北-华东-70，环比+35，华南-华东100，环比-30 [10] - 上游利润方面，油制维稳，PDH综合利润-970，环比+230，PHD开工率本周维稳，下游BOPP利润改善，塑编制润改善 [10] - 供应端临时检修计划增加，1月供应环比持平，下游低价略有补库，过节，上游两油去库，煤化工累库，社库累库 [10] 聚氯乙烯（PVC） - V基差-330环比+10，本周成交一般，乙烯法FOB575，电石法fob570，持续性继续观察，煤炭600环比0，兰炭820环比0，兰炭利润偏差，电石利润差 [12] - 山东现货出厂4560，外购电石氯碱综合利润-600附近，乙电价维稳 [12] - 上游本周维稳，开工率79.7%，环比+1.1%，本周电石法开工79.7%，环比+1.3%，乙烯法79.6%，环比+0.3%，下游需求维稳 [12] - 上游工厂库存30.9，环比+0.4w，PVC社会库存111.4w，环比+5w，华东106环比+5w，华南5.4万吨，环比+0w，总库存水平依然中性偏高，环比出口持平 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG部分 - 短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下；短期关注伊朗地缘动态，情绪支撑偏强，中长期驱动向下，建议关注伊朗地缘情况、PDH装置负反馈及仓单数量变动 [3][4] - 策略上单边逢高空配，跨品种多PP/PL，空PG [6] 丙烯部分 - 上行驱动转弱，关注成本端扰动；下周丙烯紧平衡格局或有好转，走势受成本及供应端驱动，建议关注丙烯主力供应装置回归情况 [7][8] - 策略上单边震荡偏空，跨期逢高3 - 4反套，跨品种多PP/PL，空PG [9] 各部分总结 LPG部分 价格&价差 - 美金成本维持偏强震荡，国内民用价格稳中有涨；最低可交割品为华东民用；成本支撑良好，国产气价格普涨；丙烷价格走势维持偏强；运费上扬，现货贴水回落，美湾 - 远东套利窗口维持 [12][15][17][22][28] 供应 - 美国LPG发运量总量环比持稳，加拿大LPG发运量部分数据环比持平，中东LPG发运量总量环比增加；中国LPG进口量部分数据环比有变化；LPG商品量总商品量、民用气、丙烷、C4等有不同程度变化，丙烷进口到船环比减少 [38][42][45][60][63] 需求&库存 - 化工需求方面PDH开工率进一步小幅下滑，MTBE开工率环比持平；LPG国内炼厂库存与25年持平，历史同期中性，民用气国内炼厂库存区域分化，LPG码头进口货库存延续去库 [81][83][93][107] 平衡表 - 1季度丙烷预期维持季节性强势，2季度供应回归正常，产能增量逐渐兑现，供需偏紧格局环比预计有所缓和 [119] 丙烯部分 价格&价差 - 地缘风险加剧，成本抬升，丙烯自身供需紧平衡，涨后企稳，PDH利润短暂修复后走弱；期价领涨PP现货，但加工费未见好转，丁辛醇表现亮眼，支撑丙烯外采需求；国际/美金价格环比上涨，进口窗口维持关闭状态；国内周初强势运行，周中逐渐企稳 [122][124][126][132] 平衡表 - 产业链开工率方面油制开工提升，PDH、MTO开工下滑，下游品种降负略多于提负；全国及山东地区平衡表展示了不同时间的供应、需求、平衡量等数据变化 [142][146][163] 供应 - 丙烯上游总体开工率70.5%（-0.9%）；炼厂主营开工进一步提升至80%，地炼开工持平，利润略低于25年同期；乙烯裂解85.1%（+3.0%），裂解利润维持边际小幅亏损；PDH产能利用率60.7%（-1.5%），利润短暂修复后再度走弱；MTO产能利用率80.9%（-3.4%），利润水平与25年同期接近；部分装置有检修、重启等变化 [173][175][184][194][199] 需求 - 下游各产品产能利用率有不同变化，如PP产能利用率74.8%（-1.3%），PP粉产能利用率32.1%（+1.3%）等；部分产品利润有不同表现，如PP盘面情绪高涨，领涨现货，PDH及MTO制亏损小幅修复，油制亏损维持；各产品部分装置有检修、重启等变化 [215][220][234] 下游库存 - PP及粉料相关库存有不同程度变化，如PP生产企业权益库存、贸易商库存等；丙烯其他下游库存如丙烯腈厂内库存、港口库存等也有变化 [301][304]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗矛盾发酵，MTO出现抵抗且部分企业停车或有降幅计划，甲醇上下两难，MTO利润卡住上限，除非其余下游涨价，目前偏空或卖看涨期权较合适 [2] - 塑料方面，盘面震荡，现货维稳，基差偏弱，原油震荡，油制和煤制利润转差，上游煤化工和两油去库，社会库存本周累库，后续供应回归，05整体PE供应增速中性，LL供需平衡表预期压力仍然偏大 [2] - PP方面，盘面维稳，基差弱，进口和出口利润不佳，出口量环比略下滑，上游利润部分改善，下游部分利润改善，供应端临时检修计划增加，目前PP整体库存中性，05及后续预期中性略偏大，需PDH检修或持续出口才能好转 [4] - PVC方面，基差有变化，本周成交一般，电石和乙烯法价格需持续观察，煤炭和兰炭价格持平，利润偏差，上游开工率有提升，下游需求维稳，总库存水平中性偏高，出口持平，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，关注下游补库情况，中长期预期格局偏差 [6] 各品种情况总结 甲醇 - 2026年1月22 - 28日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2238涨至2305，华南现货从2220涨至2290，鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面、西北折盘面、CFR中国、CFR东南亚、进口利润、主力基差、盘面MTO利润有不同变化，日度变化中江苏现货涨38、华南现货涨25、鲁南折盘面涨15、西南折盘面降10、西北折盘面降3、盘面MTO利润降20 [2] 塑料 - 2026年1月22 - 28日，东北亚乙烯价格部分日期未更新，华北LL、华东LL、华东LD、华东HD、LL美金、LL美湾、进口利润、主力期货、基差、两油库存、仓单有不同表现，日度变化中华东LL涨25、华东LD涨25、华东HD涨50、主力期货涨68、基差降40、两油库存降800 [2] PP - 2026年1月22 - 28日，山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP、山东粉料、华东共聚、PP美金、PP美湾、出口利润、主力期货、基差、两油库存、仓单有不同变化，日度变化中山东丙烯降10、华东PP涨105、华北PP涨57、山东粉料涨60、华东共聚涨90、主力期货涨69 [4] PVC - 2026年1月22 - 28日，西北电石、山东烧碱、电石法 - 华东、乙烯法 - 华东、电石法 - 华南、电石法 - 西北、进口美金价（CFR中国）、出口利润、西北综合利润、华北综合利润、基差（高端交割品）有不同情况，日度变化中山东烧碱降8、电石法 - 西北涨30 [5][6]