报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [4] 报告的核心观点 - 美伊局势是焦点但未进一步加剧拖累盘面氛围，需关注后续动向；港口方面，伊朗2月装船量回落，3月有去库预期，但节后库存微幅累积，压力仍存，冬检装置有恢复，需关注3月初剩余装置复工节奏及下游MTO检修复工进度；内地方面，节后内地工厂库存季节性回升，煤头甲醇高开工，传统下游处季节性淡季，等待甲醛节后提负 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表 [7][9][20] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [24][25] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [32][39] 四、地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差相关图表 [36][44][46] 五、传统下游利润 - 有山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等相关图表 [50][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际能源署称今年全球石油需求增长速度将低于预期，全球石油市场面临较大过剩局面，预计2026年全球石油日均供应量比需求量多出373万桶，供应增长快于需求 [3] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，整体进口甲醇船货卸货总量增加、沿海提货量缩减，沿海库存基本持平，库存化进程缓慢 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，SC近月、WTI近月和次月、Brent近月和次月有不同涨跌情况，如SC近月涨0.06%、WTI近月跌3.05%等，且持仓量有增减变化 [2] - 期货市场各品种存在价差，如SC近月 - SC次月现值为 -5.9元/桶等 [2] 现货市场 - 国际市场上，OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD等价格有上涨 [2] - 国内市场上，大庆、胜利原油价格及中国汽油、柴油批发价指数等有变化，国际原油现货及成品油价格上涨 [2] 各品种情况 - 原油sc夜盘下跌5.14%，供应增长速度快于需求，国际能源署下调今年全球石油日均供应增长预期 [3] - 甲醇夜盘下跌0.04%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，沿海库存基本持平，国内甲醇整体装置开工负荷环比略降但同比提升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国到港放缓港口库存见顶回落，但伊朗冬检装置开始恢复，关注后续复工进度及地缘局势发展，其复工或压制盘面 [2] - MTO处于检修期，兴兴及盛虹仍在检修中 [2] - 煤头维持高开工，下游待发订单表现尚可，内地工厂库存进一步回落，未兑现年前季节性库存回建 [3] - 传统下游方面，醋酸维持亏损低负荷状态，甲醛延续季节性降负，MTBE开工表现尚可 [3] - 策略上单边、跨期、跨品种均无 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][27][32] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][41] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][46][48] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇港口库存开始回落，内地工厂库存也进一步回落，但下游MTO处于检修期，港口去库未完全兑现 [1][2][3] - 关注伊朗局势进展及伊朗冬检装置复工进度，中国到港放缓逐步兑现 [2] - 煤头维持高开工，下游待发订单表现尚可，传统下游中醋酸维持亏损低负荷，甲醛季节性降负，MTBE开工表现尚可 [3] - 单边、跨期、跨品种暂无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涵盖内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [24][25][29] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][38] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][42][44] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [48][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货日内小幅震荡，支撑关注小时级别60日均线，中期关注库存持续去化的兑现，可适当关注超跌之后的低多机会，重点关注近期宏观因子和短期情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年1月28日，中国甲醇港口库存总量147.21万吨，较上一期增加1.46万吨，华东累库4.76万吨，华南去库3.3万吨 [1] - 本周甲醇港口库存继续积累，累库主要在华东，周期内外轮显性卸货19.14万吨全部卸入华东，江苏沿江主流库区提货减弱，浙江有烯烃重启但总体库存积累；华南广东仅少量内贸补充且主流库区提货减弱，无外轮补充供应库存去库，福建无卸货库存同步去库 [1] 宏观面分析 - 美国总统特朗普称尚未讨论委内瑞拉石油利润份额，印度即将介入购买委内瑞拉石油；特朗普表示伊朗与华盛顿进行“认真谈话”，释放局势降温信号，WTI原油暴跌 [2] - 商务部等9单位印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 [2] 期现行情分析 - 甲醇期货日内小幅震荡，支撑关注小时级别60日均线，中期关注库存持续去化的兑现，可适当关注超跌之后的低多机会，重点关注近期宏观因子和短期情绪变化 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [4] 报告的核心观点 - 伊朗局势放缓后甲醇盘面价格连续回调，港口库存见顶回落、基差反弹，但需关注下游MTO检修状况，若后续盛虹及渤化MTO检修兑现则削弱去库预期，海外伊朗甲醇装置持续冬检 [3] - 内地煤头维持高开工压力，西南气头逐步重启，工厂库存持续回升，传统下游处于季节性淡季，MTBE开工高位回落，甲醛季节性降负，醋酸开工底部小幅反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [33][39] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表 [36][43][45] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [49][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇震荡运行，一是权益类市场情绪阶段性平缓带动商品指数高位回落，甲醇跟随回调；二是中期甲醇逐步进入去库格局，基本面对价格有支撑，上下方空间均有限 [4] - MTO基本面中性，生产利润维持低位，上方2300 - 2350元/吨为较强基本面压力位，若甲醇持续反弹，沿海MTO工厂产生负反馈概率提升；下方甲醇煤头企业完全成本暂无法支撑价格，主要参考河南地区煤头装置现金流成本线，约2000 - 2050元/吨 [4] - 单边策略短期震荡运行，05合约上方压力2300 - 2350元/吨，下方支撑2000 - 2050元/吨；跨期策略5 - 9月差或呈正套格局；跨品种策略MA与PP价差处于震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 本周（20260109 - 0115）中国甲醇产量2035375吨，较上周减少6990吨，装置产能利用率91.11%，环比跌0.34%；预计下周产量203.01万吨左右，产能利用率90.87%左右，因计划检修及减产涉及产能多于恢复涉及产能 [4] - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口样本库存量143.53万吨，较上期 - 10.19万吨，环比 - 6.63%，主要因卸货总量不大；华南港口库存继续去库 [4] - 烯烃方面，下周MTO装置稳定运行，周均开工率下降；传统下游方面，二甲醚、冰醋酸、甲醛预计供应有增量，产能利用率或提升，氯化物受山东区域装置降负影响，产能利用率或下降 [4] - 截至2026年1月14日11：30，中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71%；样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13% [4] 价格及价差 - 展示了甲醇基差、1 - 5月差、5 - 9月差、仓单数量、国内现货价格（内蒙古、河南、鲁南地区、太仓）、国际现货价格（中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB）、港口内地价差（太仓 - 河北、太仓 - 川渝、太仓 - 河南、太仓 - 鲁南）的历史数据图表 [7][8][10][11][16][19] 供应 - 展示了甲醇产量及开工率（中国、国外、西北地区）、甲醇产量分工艺（焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇）、甲醇开工率分地区（西北、西南、华东、华中）、甲醇进口相关（进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润）、甲醇成本（煤制、焦炉气制、天然气制）、甲醇利润（煤制、焦炉气制、天然气制）的历史数据图表 [25][28][31][34] 需求 - 展示了甲醇下游开工率（甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE）、甲醇下游利润（MTO华东地区、MTO山东地区、甲醛山东地区、MTBE异构醚化山东地区、冰醋酸江苏地区）、MTO分地区采购量（中国、华东、西北、华中）、甲醇传统下游原料采购量分地区（中国、华北、华东、西南）、传统下游甲醇原料库存分地区（中国、西北、山东、华南）的历史数据图表 [47][54][62][67][72] 库存 - 展示了甲醇工厂库存（中国、华东、西北、内蒙古）、甲醇港口库存（中国、江苏、浙江、广东）的历史数据图表 [78][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面下跌，国内供应宽松，进口预期有变化，需求端MTO亏损扩大，库存情况有差异；国际装置开工率下滑，中东局势影响市场，交易上建议单边低多、套利观望、期权卖看涨 [2][4][5] 各部分总结 市场回顾 - 期货盘面下跌，最终报收2239（-45/-1.97%） [2] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线1870元/吨、北线1820元/吨等；消费地各地区也有不同报价，如鲁南2160元/吨等；港口太仓、宁波报价2240元/吨，广州2230元/吨 [2] 重要资讯 本周期（20260110 - 20260116）国际甲醇（除中国）产量为866709吨，较上周减少1190吨，装置产能利用率为59.41%，较上周下探0.08% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在320元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工稳定，外盘整体开工低位，2月进口预期80万吨左右 [4] - 需求端MTO亏损继续扩大，刚需减量采购，部分MTO装置运行情况有差异，如兴兴69万吨/年MTO装置稳定等 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边：低多（关注中东局势） [5] - 套利：观望 [5] - 期权：卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口基差有所转弱，单边策略可逢低谨慎做多套保，跨期和跨品种暂无策略 [1][4] - 需关注伊朗地缘局势进展，其为影响甲醇盘面近期重要变量 [2] - 伊朗甲醇装置冬检，装船量回落，但中国甲醇港口总库存压力仍高，拖累港口基差，后续MTO有检修预期，或削弱去库预期 [2] - 内地煤头维持高开工，西南气头关注中下旬复工进度，内地工厂库存持续回升，传统下游季节性淡季表现一般 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [25][26] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [32][41] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差相关图表 [38][46][48] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利相关图表 [52][54]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [4] - 跨期：中性 [4] - 跨品种：无 [4] 报告的核心观点 - 港口总库存维持高位，浙江累积、江苏回落，库存压力大，等待到港量回落，关注伊朗冬检时长；MTO利润低，市场担忧集中检修，兴兴1月中旬有检修预期，1月库存压力大，2 - 3月及上半年关注盛虹及渤化MTO检修兑现可能，若兑现则削弱2 - 4月去库预期 [3] - 内地供应压力持续，煤头高开工，西南气头关注中下旬复工进度，传统下游淡季表现一般，内地工厂库存持续回升 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位涉及元/吨 [7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [24][25] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位为吨、% [31][38] 地区价差 - 呈现鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差图表，单位是元/吨 [35][43][47] 传统下游利润 - 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [45][53]