报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存压力仍高，维持深度负基差，市场预期10月伊朗气田轮检但未公布计划，海外开工高位，9月到港压力大，港口库存处历史偏高位置，等待下游MTO兴兴9月初复工缓解累库速率，维持港口弱内地强格局，港口回流鲁南窗口打开，下方空间关注内地表现；内地煤头甲醇集中检修期已过，9月上旬开工上提，工厂库存见底回升，供需或边际转弱，传统下游待发订单回落，MTBE及醋酸开工回落，甲醛开工偏低 [1][2] - 策略上单边谨慎逢高做空套保，跨期和跨品种观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、各期货合约间价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][8][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、CFR东南亚 - CFR中国、FOB美湾 - CFR中国、FOB鹿特丹 - CFR中国等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][30] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [33][34][36] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][45][48] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][54][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 韩国石脑油裂解去产能预期带动烯烃衍生物及甲醇价格反弹，但港口现实偏弱，库存上升且下游MTO处于检修周期；煤头甲醇集中检修期过去，8月下旬开工提升，内地工厂库存见底回升、下游订单回落；下游甲醛处于季节性淡季 [3] 根据相关目录分别总结 一、甲醇基差&跨期结构 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [33][35] 四、地区价差 呈现鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][45][48] 五、传统下游利润 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利等传统下游利润图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][55] 市场要闻与重要数据 - 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润655元/吨；多地甲醇价格有不同表现，如内蒙北线2070元/吨、山东临沂2345元/吨等；隆众内地工厂库存310793吨，西北工厂库存198000吨；隆众内地工厂待发订单207370吨，西北工厂待发订单105200吨 [1] - 港口方面：太仓甲醇2305元/吨，CFR中国259美元/吨；隆众港口总库存1075960吨，江苏港口库存547500吨，浙江港口库存158700吨，广东港口库存217500吨；下游MTO开工率83.12%；地区价差有不同变化，如鲁北 - 西北 - 280价差 - 55元/吨、太仓 - 内蒙 - 550价差 - 315元/吨等 [2] 市场分析 韩国石脑油裂解去产能预期带动烯烃衍生物及甲醇价格反弹，但港口现实仍弱，库存上升，下游MTO处于检修周期；煤头甲醇集中检修期过去，8月下旬开工提升，内地工厂库存回升、下游订单回落；下游甲醛处于季节性淡季 [3] 策略 单边、跨期、跨品种均建议观望 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场基本面变化不大，港口基差继续弱势盘整，盘面跟随黑色焦煤反弹有所小幅反弹，总体仍是内地强于港口的格局 [2] - 策略上单边建议观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，用于分析甲醇基差和跨期结构 [6][8][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，分析甲醇生产、MTO及进口方面的利润情况 [25][31] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，反映甲醇开工和库存状况 [34][36] 四、地区价差 - 通过鲁北 - 西北、太仓 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表，分析甲醇地区价差情况 [38][49][51] 五、传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚等传统下游生产毛利图表，分析传统下游利润 [54][56] 市场要闻与重要数据 - 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润670元/吨（-20）；多地甲醇价格有变动，如内蒙北线2085元/吨（+0）等；隆众内地工厂库存324520吨（-15310），西北工厂库存216000吨（+8000）；隆众内地工厂待发订单230725吨（-14107），西北工厂待发订单112000吨（-6500） [1] - 港口方面：太仓甲醇2373元/吨（+5），CFR中国267美元/吨（-2）等；隆众港口总库存808400吨（+82600），多地港口库存有变化；下游MTO开工率85.27%（+0.32%）；地区价差方面，多个地区间价差有变动 [2] 市场分析 - 港口供应：海外开工短期顶部回落但整体仍偏高，后续到港压力仍存，下游MTO装置兴兴7月底检修，港口累库，基差弱势盘整，盘面随黑色焦煤反弹小涨 [2] - 内地情况：煤头甲醇7月检修集中，8月西北仍有部分检修，开工回升待8月下旬；传统下游中甲醛淡季但开工已回升，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求足，工厂库存下降，内地强于港口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤对煤化工影响氛围转淡，回归甲醇基本面自身 海外开工维持高位，后续到港压力仍大，MTO装置检修计划未兑现，后续是小幅累库周期，港口基差维持弱势盘整 [3] - 内地煤头甲醇集中检修，但8月上旬逐步恢复 传统下游中，甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，内地工厂库存再度下降，呈现内地强于港口格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 内地甲醇基差方面，内蒙北线基差191元/吨（-45），鲁南基差104元/吨（+8），河南基差 -49元/吨（-55），河北基差56元/吨（-30） [1] - 港口甲醇基差方面，太仓基差 -32元/吨（-25），广东基差 -29元/吨（-20） [2] - 跨期策略建议MA09 - 01跨期价差逢高做反套 [4] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 内蒙煤制甲醇生产利润630元/吨（-35） [1] - 华东进口价差 -1元/吨（+12） [2] 三、甲醇开工、库存 - 下游MTO开工率84.95%（-0.15%） [2] - 隆众内地工厂库存339830吨（-12510），西北工厂库存208000吨（-10000） [1] - 隆众港口总库存725800吨（-64400），江苏港口库存409000吨（-45000），浙江港口库存138000吨（-42000），广东港口库存122500吨（+16500） [2] 四、地区价差 - 鲁北 - 西北 -280价差 -10元/吨（-5），太仓 - 内蒙 -550价差 -173元/吨（+20），太仓 - 鲁南 -250价差 -186元/吨（-33） [2] - 鲁南 - 太仓 -100价差 -165元/吨（+33），广东 - 华东 -180价差 -177元/吨（+5），华东 - 川渝 -200价差 -18元/吨（+15） [2] 五、传统下游利润 - 未提及传统下游利润具体数据 策略 - 单边建议观望 [4] - 跨品种建议逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期化工板块关注投产超20年以上装置的整改预期，中国甲醇该类装置产能占比8% [2] - 海外开工高位，中国到港压力大，港口库存快速上升，下游MTO部分装置检修计划未兑现，港口短期现实偏弱 [2] - 内地煤头甲醇短期集中检修，开工短期低位但下旬月底逐步恢复，传统下游MTBE和醋酸开工表现好，内地需求韧性足，工厂库存下降，呈现内地强于港口格局 [2] - 单边投资建议观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同合约间价差等图表 [6][8][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [24][31] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [33][34][40] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [38][46][49] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [50][53][59]