报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 现货小幅上涨盘面低位震荡，高炉产量止跌回升电炉产量持续下行，建材库存去化速度放缓板材库存加速去化，建材需求环比回落板材内需下行压力大，高炉利润高位运行电炉利润继续收窄，基差小幅收窄反套全部止盈 [7] - 5月宏观数据偏弱市场担忧国补降速后消费数据的拖累，上周高炉开工止跌回升铁水产量略有修复电炉继续减产整体供应环比回升，卷螺同步增产但建材增产较多，需求方面水泥混凝土发运继续下滑终端需求受降雨影响继续下滑价格略有修复投机需求有所放量板类补库增加内外需求仍有韧性，库存来看建材去库速度放缓板材去库加速，目前市场仍呈现淡季特征建材累库未超预期导致价格小幅反弹，但考虑到供应增产带来的压力预计后续回归淡季震荡下跌走势，操作维持中线做空思路，前期空单继续持有关注反弹加仓机会 [7] 铁矿石 - 矿价震荡运行盘面低位反弹，澳巴发运下滑到港同步走弱，高炉产量回升需求环比修复，港口库存略有去化下游库存小幅回升，海运费用双双下滑，盘面价差收窄价差略有下跌 [7] - 中东局势升温原油大涨带动商品整体反弹，上周澳巴发运环比下滑到港同步走弱整体供应环比收紧，需求方面上周钢厂高炉复产增加铁水产量略有增长，考虑到焦炭提降后高炉利润仍在扩大短期减产概率偏低，库存来看港口库存小幅去化钢厂库存增加，综合来看上周供需环比略有转好，需求韧性背景下矿价强势反弹，但考虑到淡季成材拖累铁矿进一步拉涨概率较低，策略维持长线偏空思路，关注反弹加仓的交易机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材周度市场跟踪 价格 - 上周螺纹钢横盘震荡主力合约涨0.77%收2992，现货略有上涨华东地区螺纹报3090元/吨周上涨10元，市场情绪仍有反复全周现货成交缩量 [13] 供给 - 247家钢厂高炉开工率83.82%环比上周增加0.41个百分点，高炉炼铁产能利用率90.79%环比上周增加0.21个百分点，日均铁水产量242.18万吨环比上周增加0.57万吨，考虑到目前华北华东高炉利润超百元预计未来铁水产量将维持高位，7月受淡季检修增加影响或有所回落但整体仍在238万吨的高位 [16][21] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.54%环比下降2.19个百分点，平均开工率70.93%环比下降3.08个百分点，短流程受建材淡季出库放缓影响主动减产幅度加大 [24] - 螺纹产量环比增加4.6万吨至212.2万吨，热卷产量环比增加0.8万吨至325.5万吨，预计上周建筑钢材产量可能增加6.73万吨，预计上周复产钢厂继续增加热卷供应压力逐渐显现 [27] 需求 - 截至6月17日样本建筑工地资金到位率为59.05%周环比上升0.02个百分点，其中非房建项目资金到位率为60.97%周环比下降0.03个百分点，房建项目资金到位率为49.51%周环比上升0.32个百分点，需求仍存韧性，但水泥出库及混凝土开工连续回落下游工地施工进度明显放缓终端需求逐渐下滑，投机需求上周小幅补库但持续性不佳 [30] - 6月1 - 15日全国乘用车市场零售70.6万辆同比增20%环比降9%，今年以来累计零售952.2万辆同比增10%，目前板类同属淡季制造业需求存在走弱预期市场情绪偏弱成交一般 [33] 利润 - 高炉方面钢厂盈利率59.31%环比上周增加0.87个百分点，短流程方面截至20日样本电弧炉钢厂平均利润为 - 132元/吨，谷电利润为 - 29元/吨日环比减少5元/吨，目前长流程钢厂受益于焦炭四轮提降利润仍然较高，短流程生产成本较高利润继续收窄 [38] 库存 - 上周五大钢材总库存1338.89万吨周环比降15.67万吨，螺纹钢厂库与社库同步下降但去化速度有所放缓，预计下周将出现累库情况 [41] - 热卷库销比下降0.4天至7.2天，厂库与社库均由前期累库转为去库，但考虑到台风天气原因部分在途资源高达10万吨，去库速度或与华南港口临时封闭资源未能持续入库有关，预计华南地区库存将明显回升 [44] 基差 - 目前螺纹10基差78较上周收窄23，基差大幅收窄，上周建议反套头寸在80附近止盈目前全部止盈 [47] 跨期 - 10 - 1价差收7较上周走扩6，倒挂情况完全扭转，目前近月面临淡季压力价格预计有所回落，远月同样面临贸易冲突干扰存在回调风险，整体价差水平预计在平水附近波动 [50] 跨品种 - 目前盘面卷螺价差收124较上周走扩11，现货价差140较上周走扩50，目前卷螺价差属于中性价格水平，建材供需转弱板类同样面临需求下滑困扰，预计盘面难有进一步收缩空间不介入操作 [53] 铁矿石周度市场跟踪 价格 - 上周铁矿石先跌后涨整体震荡运行，主力合约持平收703，现货同步提涨，青岛港PB粉涨1元报710元/吨，上周下游正常补库港口成交放量 [58] 供给 - 近期全球铁矿石发运量环比回落，本期值为3352.7万吨周环比减少158万吨，6月全球发运量周均值为3431.55万吨环比上月增加222万吨同比去年增加47万吨 [61] - 澳洲周均发运量2043.6万吨环比上月增加191万吨，巴西周均值为759.2万吨环比上月减少34万吨，今年以来全球铁矿石发运累计同比增加2万吨，其中巴西累计同比增加652万吨，澳洲累计同比减少396万吨，非主流累计同比减少254万吨 [64] - 47港铁矿石到港量环比回落，本期值为2517.5万吨周环比减少156万吨，6月到港量周均值为2595.7万吨环比上月增加110万吨同比去年增加84万吨，今年以来47港铁矿石到港量累计同比减少2182万吨 [67] 刚性需求 - 247样本钢厂铁水日均产量为242.18万吨/天环比上周增0.57万吨/天，较年初增16.98万吨/天，同比增2.24万吨/天，目前高炉利润仍然较好市场预计铁水产量回落空间不大 [70] 投机需求 - 上周港口日均成交95.9万吨环比增加5.9万吨，下游钢厂复产铁水产量止跌回升，整体补库需求仍然存在 [73] 港口库存 - 截止目前47港铁矿石库存总量14433.56万吨，环比去库70万吨，较年初去库1177万吨，比去年同期库存低1113万吨 [76] 下游库存 - 6月19日新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2719.47万吨，环比上期增56.73万吨，进口烧结粉总日耗117.81万吨，环比上期增1.56万吨，库存消费比23.08，环比上期增0.17，考虑到铁水产量仍维持高位下游补库需求或延续 [79] 海运 - 西澳至中国海运费9.1美元/吨，环比下降1.77美元，巴西至中国海运费22.5美元/吨，环比下降3.08美元/吨，海运费用双双回落 [82] 价差 - 9 - 1价差收29较上周收窄1.5，整体变动不大，09合约贴水28，上周收窄6，近期盘面价格以震荡为主，现货后期或跟随成材走弱，铁矿基差有望小幅扩大 [85] - 焦矿比现值1.99，螺矿比4.26，两比值整体变化不大，价差基本持平，考虑到目前黑色商品震荡格局延续，价差交易流畅度不高 [88]