报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铁矿期货震荡偏强走势，铁水高位运行，叠加阅兵后钢厂补库预期，现货价格表现坚挺 ；短期供需偏弱，阅兵后补库预期支撑，现货坚挺，预计期价震荡走势 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3160 | 22 | 0.70 | 17417436 | 2897345 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3346 | -43 | -1.27 | 5457540 | 1454760 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 787.5 | 0.5 | 0.06 | 1844920 | 410009 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1151.0 | -64.5 | -5.31 | 17695850 | 764344 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1643.0 | -93.0 | -5.36 | 344282 | 51526 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 需求端：上周铁水产量小幅减少，但仍保持在240万吨以上水平 ；247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加6.79个百分点 ；高炉炼铁产能利用率90.02%，环比上周减少0.23个百分点 ，同比去年增加7.06个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [1][4] - 供应端：上周海外发运量环比小幅回落，处于同期高位水平，45港口到港量环比回落，处于同期偏低水平 ；全球铁矿石发运总量3315.8万吨，环比减少90.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2760.4万吨，环比增加4.4万吨；澳洲发运量1944.8万吨，环比增加274.9万吨，其中澳洲发往中国的量1717.2万吨，环比增加308.6万吨；巴西发运量815.6万吨，环比减少270.5万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2692.7万吨，环比增加23.0万吨；澳洲发运量1881.0万吨，环比增加276.8万吨，其中澳洲发往中国的量1658.2万吨，环比增加310.7万吨；巴西发运量811.7万吨，环比减少253.8万吨；全国47个港口进口铁矿库存14388.02万吨，环比下降56.18万吨；日均疏港量334.14万吨，降6.90万吨 [1][5] - 总体情况：供应端上周海外发运增加到港温和，供应端保持稳定 ；需求端上周日均铁水产量维持240万吨以上高位，阅兵前检修增加，铁水产量回落；短期供需偏弱，阅兵后补库预期支撑，现货坚挺，预计期价震荡走势 [1][6] 行业要闻 - 上海优化调整房地产政策措施，符合条件居民家庭在外环外购房不限套数；成年单身人士按照居民家庭执行住房限购政策；对符合条件的非本市户籍居民家庭购买的第一套住房暂免征收房产税 [10] - 截至8月27日调研23家样本钢企89座高炉，新增检修2座高炉，新增检修容积4340m³，日均影响铁水产量约1.03万吨，目前唐山钢企高炉共计检修16座，日均铁水影响量约4.74万吨，产能利用率为88.83%；钢厂将在月底陆续对高炉按要求进行停产检修，预计新增检修高炉16座，日均影响铁水产量约11.66万吨，产能利用率降至78.13%，较当前（8月27日）下降10.7%，较去年同期下降6.84% [10] - 财政部8月28日发布数据显示，今年前7个月，全国发行新增地方政府债券33159亿元，其中一般债券5383亿元、专项债券27776亿元 [10] - 近日工信部等部门引发《钢铁行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，提到加大减量置换力度，将加速淘汰落后产能，延续产量压减政策 [10] 相关图表 - 展示螺纹期货现货走势、热卷期货现货走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、铁矿石期现货走势、铁矿基差走势、钢厂吨钢利润、黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况、PB粉即期合约现货落地利润（日）、铁矿石现货走势、全国钢铁日产量、全国钢材产量（旬）、全国和唐山钢坯库存、螺纹和热卷社库、螺纹和热卷社库增幅、钢材厂库、钢材表观消费、上海线材螺纹终端采购量、钢厂螺纹周产量、钢厂热卷周产量、全国生铁粗钢日均产量、全国生铁粗钢当旬量、高炉开工率（全国样本数247家）、盈利钢厂（全国样本数247家）、日均铁水产量（全国样本数247家）、全国电炉运行情况、港口库存45港、港口库存主港、港口库存45港铁矿类型、45港在港船舶数（铁矿石总计）、日均疏港量（铁矿石总计）、钢厂铁矿石平均可用天数、钢厂铁矿总库存、钢厂铁矿总日耗、铁矿发货量（澳巴）、铁矿矿山发货量、铁矿到港量（北方6港）、铁矿石中国到港船舶数等内容 [9][11][13][15][17][19][21][24][26][28][31][34][36][38][40][42][46][47][48][51][52]

报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看多 [1] - 热卷谨慎看多 [1] - 铁矿石谨慎看空 [1] - 焦炭谨慎看多 [1] - 焦煤谨慎看多 [1] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，螺纹钢高炉和电炉利润好转，铁水产量高位，需求弱，供需趋于宽松；热卷产量、表需和库存略增，基本面平稳，供需有宽松趋势 [3][4] - 铁矿石铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，基本面中性偏弱，矿价震荡偏弱 [6] - 焦炭现货提涨，焦企利润改善，供需相对平衡，产量和库存偏稳，受焦煤安监预期加强影响短期反弹 [9] - 焦煤国内产量环比持平，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间，受安监预期加强短期反弹 [13] - 铁合金受宏观情绪影响短期弱反弹，锰硅供需宽松，产量增加，钢厂补库结束，锰矿发运量下降，港口库存持平；硅铁产量增加，需求回落，库存压力大 [15][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，需求弱，建筑钢材成交低位徘徊，唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松 [4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退，行情回落，但后期可能有政策扰动，美联储释放宽松信号后短期或反弹 [5] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或有反弹 [5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱 [6] - 盘面操作建议：谨慎看空 [6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第八轮提涨，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤安监预期加强 [9] - 盘面操作建议：谨慎看多 [10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间 [13] - 盘面操作建议：谨慎看多 [14] 锰硅 - 品种观点：供需趋向宽松，周度产量增加，云南开工率达近5年峰值，钢厂补库结束，关注月底钢招动向，锰矿发运量下降，港口库存持平 [17] - 盘面操作建议：锰矿价格未明显回落，成本有支撑，短期受宏观情绪影响或反弹，中期逢高沽空 [18] 硅铁 - 品种观点：周度产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降，仓单止增转降但库存压力大 [17] - 盘面操作建议：短期跟随市场弱势反弹，观望为宜 [18] 各品种价格及数据情况 钢材 - 期货价格：螺纹01为3224，涨29；螺纹05为3261，涨31；螺纹10为3138，涨19；热卷01为3377，涨25；热卷05为3388，涨30；热卷10为3389，涨28 [2] - 现货价格：唐山普方坯为3050，涨30；张家港废钢为2120，持平；螺纹各地区价格有不同涨幅；热卷各地区价格有不同涨幅 [2] - 基差、期货价差、现货价差等数据有相应涨跌变化 [2] 焦炭 - 期货市场：1月合约为1736.0，涨57.5；5月合约为1825.5，涨56.0；9月合约为1652.0，涨25.0；基差有不同程度变化 [8] - 现货报价：部分地区价格持平，日照港准一级冶金焦平仓价涨10 [8] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率等部分数据有小幅度变化 [8] 焦煤 - 期货市场：1月合约为1215.5，涨53.5；5月合约为1261.5，涨52.0；9月合约为1061.5，涨13.5；基差有不同程度变化 [12] - 现货报价：部分地区价格持平，京唐港澳洲主焦涨70 [12] - 周度数据：样本洗煤厂开工率等部分数据有小幅度变化 [12] 铁合金 - 期货价格：锰硅和硅铁各合约有不同涨幅 [16] - 现货价格：硅锰和硅铁各地区价格有不同变化，天津港加蓬块持平，半碳酸降1 [16] - 基差、价差分析、周度数据等有相应涨跌变化 [16]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：短多参与 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材淡季特征明显，铁矿因钢厂补库价格坚挺，焦炭和焦煤受政策扰动短期或有反复，铁合金基本面趋向宽松 [3][7][10][13][16] 各品种总结 螺纹钢 - 高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，但需求端弱，建筑钢材成交低迷，阅兵限产政策未落地支撑供应收缩预期，原料端也有扰动，中期区间波动 [1][4] - 目前位置偏中性，短期行情易反复 [1][5] 热卷 - 产量和表需环比下降，库存略增，基本面平稳，出口利润回落，后期出口或受影响，宏观强预期和阅兵限产预期提供支撑 [1][4] - 当前位置偏中性，短期行情或有反复 [1][5] 铁矿石 - 铁水产量微增，外矿发到货双降，港口和钢厂库存同增，钢厂补库带动价格阶段性坚挺，基本面主导下矿价偏强 [1][8] - 短多参与 [1][9] 焦炭 - 现货六轮提涨，焦企利润改善，部分地区阅兵限产政策或使供应收缩，当前供需平衡，产量和库存偏稳，中期原料端受消息支撑维持偏强走势，短期位置高且交易所出台交易限制措施，或有回调 [1][11] - 谨慎看多 [1][12] 焦煤 - 国内产量环比持平且低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端总库存环比停止下降，下游转移速度放缓，铁水产量高，原料需求稳定，煤矿减产限产消息支撑市场，中期走势偏强，但交易所限制 01 合约交易，市场情绪或回落 [1][14] - 谨慎看多 [1][15] 锰硅 - 基本面趋向宽松，新一轮需求集中释放使短期需求有韧性，表内总库存下降但绝对水平高 [1][18] - 主力移至 01 合约，市场情绪回落但有余温，短期成本端有支撑，短空参与或观望 [1][19] 硅铁 - 基本面趋向宽松，企业库存下降但绝对水平高，仓单增加，供应压力明显 [1][18] - 主力切换至 2511 合约，短期市场情绪有余温，关注煤焦表现，短空参与或观望 [1][19]

供应情况 - 本周全球铁矿发运量环比下降7.8万吨至2987.1万吨 [1] - 澳洲巴西铁矿发运总量2419.8万吨，环比增加81万吨 [1] - 四大矿山发运总量2133万吨，环比增加132万吨 [1] - 非主流国家发运489万吨，环比减少88万吨 [1] - 45港口到港量2662.1万吨，环比增加178.2万吨 [1] 需求情况 - 日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨 [1] - 高炉开工率83.46%，环比上升0.31% [1] - 高炉炼铁产能利用率90.89%，环比上升0.98% [1] - 钢厂盈利率60.17%，环比上升0.43% [1] 库存情况 - 45港库存13785.21万吨，环比增加19.32万吨 [1] - 45港日均疏港量322.74万吨，环比增加3.23万吨 [1] - 钢厂进口矿库存8822.16万吨，环比减少157.48万吨 [1] 行情展望 - 铁矿09合约本周强势上涨 [2] - 后续到港均值预计小幅回落 [2] - 唐山限产解除，钢厂利润率偏高，铁水产量回升至240万吨/日以上 [2] - 钢材出口维持强势，终端需求呈现淡季不淡 [2] - 7月铁水预计维持240万吨/日高位，钢厂利润继续好转 [2] - 工信部将出台十大重点行业稳增长方案，供给侧政策预期增强 [2] - 短期铁矿震荡偏强运行，建议逢低做多铁矿2509合约 [2]

供应 - 本周全球铁矿发运量2994.9万吨 环比减少362.7万吨 [1] - 澳洲巴西铁矿发运总量2417.8万吨 环比减少369.4万吨 [1] - 四大矿山发运总量2001万吨 环比减少275万吨 [1] - 非主流国家发运577万吨 环比增加7万吨 [1] - 47港口到港量2536万吨 环比增加122万吨 [1] 需求 - 日均铁水产量239.81万吨 环比减少1.04万吨 [1] - 高炉开工率83.15% 环比下降0.31% [1] - 高炉炼铁产能利用率89.90% 环比下降0.39% [1] - 钢厂盈利率59.74% 环比上升0.43% [1] 库存 - 47港库存14346.89万吨 环比减少139.01万吨 [1] - 日均疏港量环比略增 港口库存小幅去库 [1] - 钢厂进口矿库存8979.64万吨 环比增加61.07万吨 [1] 行情展望 - 铁矿09合约本周强势上涨 基本面显示全球发运量下降 [2] - 后续到港均值预计继续回落 铁水产量高位回落至240万吨/日左右 [2] - 钢材出口维持强势 短期铁水韧性较强 [2] - 港口库存小幅去库 疏港量略增 钢厂权益矿库存提升 [2] - 7月铁水预计维持在230-240万吨 钢厂利润继续好转 [2] - 唐山限产政策对铁矿需求影响有限 供给侧政策预期增强 [2] - 短期铁矿震荡偏强 中长期09合约偏空思路 [2] 操作建议 - 上周建议逢低做多 区间700-750 [3] - 本周建议逢低做多 区间730-800 [3]