欧盟碳定价体系ETS2推迟实施的影响 - 欧盟计划推迟实施新的"排放交易体系2"（ETS2），该体系旨在将碳定价机制扩展至建筑和道路运输领域，通过对污染排放者征收成本可能导致燃料等商品价格上涨[1] - ETS2推迟实施预计将缓解欧盟绿色转型带来的冲击，并对通胀前景造成压力，可能导致欧元区2027年消费者价格涨幅低于当前预测[1] - 这一举措可能使欧洲央行面临2026年、2027年通胀低于2%目标水平的局面[1] 对欧洲央行货币政策的影响 - ETS2的推迟实施可能重新引发市场要求进一步降息的呼声，并促使一些人呼吁恢复货币政策宽松[4] - 研究认为ETS2的实施将在2027年推动通胀率提高0.2个百分点或更多，若没有ETS2带来的提振，通胀预测可能更接近机构自身的估计[4] - 欧洲央行最新的季度预测预计未来两年通胀率分别为1.7%和1.9%，但考虑到ETS2影响的不确定性，欧洲央行工作人员的预测可能偏乐观[4] 各方机构与官员观点 - 摩根大通经济学家指出，原本集中在2027年的ETS2影响可能会从12月的预测中移除，并以2028年更小的影响取而代之[4] - 欧洲央行行长拉加德曾淡化ETS2推迟风险，称欧盟委员会方案是"延长实施周期，但仍于2027年启动"[7] - 立陶宛央行行长等官员强调，实现两年内通胀回到2%的目标在很大程度上依赖ETS2实施，任何推迟都可能导致价格涨幅长期低于目标水平[7] 经济背景与政策展望 - 摩根士丹利经济学家认为，仅凭ETS2问题本身可能不会对政策决策起决定性作用，尤其是在第三季度欧元区GDP意外强劲、经济仍具韧性的情况下[7] - 美国银行分析师认为欧洲央行的政策立场可能即将发生转变，即使通胀持续低于目标，欧洲央行的容忍度似乎仍然较高，这可能最终迫使其在明年3月之前降息[7] - 除ETS2外，特朗普的关税政策及俄乌战争等宏观风险也使欧洲央行的政策决策更加复杂[4]

欧盟碳排放新规妥协 - 欧盟议会通过决议允许车企在2025-2027年间某一年或两年碳排放超标，只要三年平均值达标即可免于罚款[1][3] - 2025年碳排放标准为每公里93.6克，相当于WLTP工况3.5L/100km油耗，2030年标准更严格至每公里49.5克(1.8L/100km)[6] - 提案以458票赞成、101票反对、14票弃权高票通过[9] 欧洲车企困境与应对 - 德国车企利润腰斩，Stellantis依赖中国产业链转型，行业难以承受再次打击[8] - 车企提出将罚款转嫁消费者方案(每克95欧元，行业总成本1240亿人民币，单车涨价1万元)[8] - 雷诺高管公开呼吁欧盟采取更灵活方式满足新规[8] 中国电动车机遇 - 一季度欧盟纯电动车销量同比上涨23.9%，但特斯拉销量暴跌45%[21][23] - 比亚迪欧洲销量同比翻倍，在意大利获一季度销冠[26] - 小鹏交付2495辆居新势力之首，Xpeng销量同比增226%[26][25] - 上汽集团(MG品牌)一季度欧盟销量环比增52.3%[29] 中欧汽车产业合作 - 欧盟与中国就"设定电动车最低价格以取代关税"达成一致[14] - 大众与小鹏合作电子电气架构，奥迪与上汽合作智能数字平台[16] - Stellantis与零跑达成整车及零部件出海合作[16] - 法拉利CEO拜访零跑总部，或预示电动车领域合作[28][31] 全球贸易环境影响 - 美国对欧盟汽车及零部件征收25%关税未获豁免[12] - 特朗普关税政策促使欧洲车企更加重视中国市场[33] - 中国供应链为欧洲车企电动化转型提供成本优势[16][18]

欧盟碳排放新规 - 2025年1月1日起欧盟实施升级版乘用车碳排放新规要求新车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克较2021年116克缩减20%对应油耗需小于3.5L/100km [5][6] - 纯电动车碳排放显著低于燃油车以特斯拉Model 3为例每公里碳排放仅62克但2024年欧盟纯电动车销量占比仅13.6%燃油车和混动车仍主导市场 [7][8] - 若无法达标车企将面临95欧元/克罚款2025年罚款总额或达160亿欧元折合人民币1330亿远超梅赛德斯·奔驰全年息税前利润 [10][11] 碳积分交易机遇 - 欧盟允许车企通过购买碳排放额度组成"排放池"实现达标特斯拉2023年三季度碳积分销售达7.39亿美元占净利润34% [13][14] - 比亚迪凭借欧洲市场销量增长2024年海外销量41.72万辆欧盟占比超70%正与欧洲车企谈判碳积分交易预计收入数亿欧元 [15][16] - 欧盟碳交易价格预计2030年涨至149欧元/吨较当前涨幅129%中国电动车企因碳排放优势可成为理想交易对象 [16][17] 中国车企欧洲市场拓展 - 欧洲汽车市场占全球17%-18%高端化特征显著中国车企若成功将显著提升全球品牌力2024年比亚迪和小鹏在欧洲销量分别增长216%和304% [19][23] - 中国电动车凭借性价比优势同配置车型价格比欧洲本土产品低30%但欧盟2023年10月对中国电动车加征17%-35.3%反补贴税 [23][24] - 车企出海分为三阶段：产品出海（当前主流）、产品+产能出海（如比亚迪投资20亿欧元建匈牙利工厂）、全产业链出海（需构建供应链生态） [20][26][28] 产业链出海战略 - 纵向整合可借鉴日本"下包制"模式整车厂与零部件企业深度绑定如丰田控股日野汽车并带动200余家配套企业出海 [29] - 横向技术协同包括跨企业专利共享（丰田向马自达开放混动技术）和研发耦合（电装工程师进驻丰田研发中心） [29] - 未来全球汽车产业或从"西方技术+中国制造"转向"中国技术+全球生态"但需应对复杂政策环境和贸易壁垒 [29][30]