核心观点 - 报告为一份综合性晨报，汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻、重点公司动态以及多篇行业研究报告的核心观点 [1][2][3][4][6] - 报告覆盖宏观经济、债券市场、金融稳定、制造业、新材料及AI内容生态等多个领域，旨在提供全面的市场信息与投资线索 [2][6][14][16] 国际股市概况 - **欧洲市场**：德国DAX30指数上涨0.20%，收于24539.34点；法国CAC40指数上涨0.56%，收于8195.21点；英国富时100指数上涨0.20%，收于9951.14点 [6][11] - **美股市场**：道琼斯指数上涨0.66%，收于48382.39点；标普500指数上涨0.19%，收于6858.47点；纳斯达克指数微跌0.03%，收于23235.63点 [6][11] - **亚太市场**：恒生指数大幅收涨2.76%，报26338.47点；恒生科技指数收涨4%，报5736.44点；日韩股市因元旦休市无更新 [6][11] 国际与国内新闻 - **国际新闻**：韩国总统李在明于2026年1月4日开启为期4天的访华行程，旨在巩固中韩战略合作伙伴关系；委内瑞拉宪法法院裁决，命令执行副总统罗德里格斯以“代总统”身份行使总统职权 [6][10] - **国内新闻**：国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，目标到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨；我国成功完成世界首次3.5万吨级重载群组列车“虚拟连挂”开行试验 [6][12] 重点公司情况 - **中概股行情**：1-2日，万得中概科技龙头指数上涨5.2%，纳斯达克中国金龙指数上涨4.38%；个股方面，百度收涨15%，哔哩哔哩与网易涨超7%，阿里巴巴涨超6% [6][13] - **科技与新能源动态**：马斯克宣布发布人工智能模型Grok的新版本，重点提升视频生成能力；韩国电解液供应商Enchem与宁德时代签署为期5年的电解液长期供应协议，预计将从2026年起显著提升其销售额与利润 [6][13] - **A股公司公告**：中矿资源年产3万吨高纯锂盐技改项目点火试运行；天龙股份拟以2.32亿元收购4D毫米波雷达公司苏州豪米波54.87%的股权；龙蟠科技拟投资20亿元建设高性能锂电池正极材料项目 [6][13] - **公司澄清**：宇树科技回应称，关于其申请上市“绿色通道”的报道与事实不符，公司未涉及相关事宜 [6][13] 研报核心观点摘要 - **2026年债券市场策略前瞻**：预计2026年GDP增速目标维持在5%左右，经济增长结构转向“内需修复加速”；财政政策预计保持积极，赤字率或维持4%，对应赤字规模5.95万亿元；货币政策维持“适度宽松”，预计或降息10-20个基点；利率债方面，10年期国债收益率可能呈现“N”型走势 [14] - **金融稳定报告解读**：2025年《中国金融稳定报告》的核心基调从“稳妥化解风险”转向“拓展功能，主动稳定”，意味着金融稳定框架正从“风险处置”向“功能拓展”演进，并前置嵌入宏观调控体系 [14] - **制造业PMI解读**：2025年12月中国制造业PMI重回50以上的扩张区间，结束此前连续数月的收缩态势，非制造业PMI与综合PMI同步改善，显示年末宏观景气度出现阶段性修复 [14][15] - **碳纤维复合材料行业**：碳纤维复材是低空经济、商业航天、人形机器人等新质生产力的交集行业，需求端在eVTOL、无人机、卫星、火箭等领域应用占比高达70%-90%，且航空级与航天级产品单价分别高达3000元/kg和1万元/kg；供给端低端产品国产替代率已达80%，高端产品（如T800级）正积极布局扩产 [16] - **漫剧与AIGC内容生态**：漫剧是具有高变现潜力的AI应用赛道，相较于真人短剧具有成本优势；当前短剧市场规模已突破500亿元，漫剧市场有望突破200亿元；各大视频、游戏及互联网平台正加速布局，AI生成视频技术的进步已催生多部爆款作品 [16]

中国碳纤维产业突破结构性过剩预期 - 2025年上半年中国碳纤维产业突破市场"结构性过剩"预期，吉林化纤碳纤维销量同比增长65%超过2.5万吨，全年预计突破5.6万吨 [3] - 下游复材与制品产量同比增长5.9倍，产能利用率和内部消化能力持续上升 [3] - 增长核心来自以终端场景为导向的产品结构调整，完成对中国商飞、大疆、宁德时代等关键客户的测试认证并进入批量交付阶段 [3] 吉林化纤的技术路径与市场突破 - 公司原丝和碳化产品自用率分别达到91%与50%，实现从原料到复材成品的高比例闭环制造能力 [5] - 制造模式保障批量交付性能一致性，有效平衡市场波动对企业成本端的压力 [5] - 在风电、航空辅助结构、工业无人机和结构性电池壳体等中压场景实现市场突破 [5] 国内碳纤维产业集群形成 - 中复神鹰在连云港、宁夏布局高性能碳纤维基地，启动T800级产品中试，建立从原丝制造到结构件设计的一体化平台 [6] - 光威复材具备T800S、M40J等多个等级产品体系，在一级承力件应用保持技术优势 [6] - 企业形成从高端到中端、从高模到高强的多层级技术矩阵，满足分级市场需求 [6] 下游复材应用企业布局 - 中车青岛四方与中车长客在碳纤维动车车体、轨道交通轻量化构件中实现多项示范应用 [8] - 金风科技、运达股份等整机厂商协同开发多主梁、复合壳体等中大型构件 [8] - "十四五"期间碳纤维复材被纳入先进基础材料核心攻坚目标，地方政府设立专项基金和中试平台 [8] 行业竞争焦点与国际竞争力 - 行业竞争焦点从"单点性能指标"向"系统集成适应性"过渡，强调工艺节奏适配、批量稳定供应和协同设计流程 [10] - 中国碳纤维逐步走出"低端替代"思维，在中模量、中应力、大尺寸复材部件领域形成错位竞争能力 [10] - 行业聚焦核心技术、产业链整合以及产业构建等复杂问题，迎来"系统工程化"加速落地的窗口期 [10] 碳材料大会与展览信息 - Carbontech2025第九届国际碳材料大会暨产业展览会将围绕半导体、高端装备、新能源等战略新兴和未来产业举办 [12] - 预计吸引50000+专业观众，1000+行业CEO，2000+终端用户参与 [12] - N2高端装备碳材料馆将集中展示汽车工业、航空航天、压力容器、光伏等领域用碳基制品 [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][67] 报告的核心观点 - 中简科技作为国内航空航天用高端碳纤维核心供应商，未来3年ZT7新一轮采购周期、ZT9新产品放量、T800等在航天领域突破将带来高弹性增长，远期受益于国产大飞机产业发展 [2][64] 根据相关目录分别进行总结 中简科技：国内航空航天碳纤维核心供应商 - 公司是我国航空航天用高端碳纤维核心供应商，技术团队核心成员来自山西煤化所，完成多项国家重大课题研发任务 [1][14] - 公司碳纤维产品有ZT7、ZT8、ZT9、ZM40J等系列，ZT7于2012年通过航空领域试验验证，2014年批量稳定生产；ZT9于2015年研制成功，2023年稳定批产供应 [1][14] - 2019 - 2022年下游航空装备放量使公司收入高速增长，2023年受下游需求阶段性节奏变化收入下滑，2024年下游需求恢复，收入和归母净利润同比增长 [15] - 2025年3月2日，华泰投资拟转让5.0927%股份给中石化资本，若完成转让，中石化资本有望推动公司市场开拓 [24] 碳纤维长期成长属性显著，公司未来3年有望高弹性增长 碳纤维作为高端装备代表性材料，是具备长期成长属性的赛道 - 碳纤维复材用量是高端装备先进程度标志，在各种装备中渗透率不断提升 [27] - 军机方面，先进战机碳纤维复材用量超20%，无人机和直升机复材占结构重量高达80%以上 [27][30] - 民机方面，先进民机复材使用比例向50%水平发展，国产大飞机C919和CR929复材用量可达12%、50% [34][36] - 海洋装备方面，碳纤维复材广泛用于军舰、水下潜器等领域 [40] - 航天方面，碳纤维复材用于导弹、运载火箭和卫星飞行器，推动航天整体技术发展 [41] - 低空经济方面，碳纤维复材是飞行汽车核心材料，全球飞行汽车复材需求价值将从2024年的0.36亿美元增长至2030年的6.73亿美元 [42] 军品：新一轮采购周期+ZT9放量+航天，未来3年有望迎来高增长 - 新一轮航空装备放量即将到来，公司作为最上游材料环节有望率先受益，2024Q3单季度收入同比、环比大幅增长 [2][47] - 除ZT7系列外，ZT9进入批量供应阶段、T800等产品在航天领域逐步取得突破，ZT9H未来具备巨大成长空间 [3][48] - 公司积极扩产，2023年ZT9系列产品开始放量，未来ZT9系列有望快速增长，已开始建设四期项目 [4][53] - 规模效应叠加高单价新产品占比提升，公司将有效对冲降价对盈利能力的影响 [4][54] 民品：国产大飞机产业化持续推进，公司布局预浸料带来巨大成长空间 - 公司积极布局国产大飞机预浸料，预浸料技术团队技术水平高且成熟度高，有望成为国产大飞机重要供应商 [3][59] - 2025 - 2027年是C919交付和产业扩产加速关键期，订单量巨大且产能加速扩张 [60] - 2024年11月12日，中国国航与中国商飞签署C929客机首家用户框架协议，C929批产有望给产业链带来巨大成长机遇 [63] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司收入增速分别为47.01%、24.99%、18.31%，毛利率分别为62.97%、63.47%、63.98% [65][66] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.32、6.61、7.93亿元，对应PE为29X、24X、20X，首次覆盖，给予“买入”评级 [4][67]